3 Ocak 2026 tarihinde saat 04:20'de ABD Başkanı Trump, Venezuela Devlet Başkanı Maduro'nun tutuklandığını resmen duyurdu. Küresel medya şoka uğradı, çeşitli ülkelerin istihbarat teşkilatları acil toplantılar düzenledi ve Washington bütün gece karışıklık içindeydi.

Ancak blockchain dünyasında bu "yer yerinden oynatan haber" bir sır değil.

Sadece altı saat önce, Polymarket'te birisi "Maduro'nun 31 Ocak'tan önce istifa edeceğine" dair büyük bir bahis oynuyordu. 0x31a5 ile biten gizemli bir cüzdan, maliyetine bakılmaksızın piyasadaki tüm satış emirlerini topladı. 34.000 dolarlık başlangıç ​​yatırımı, 24 saatten kısa bir sürede 400.000 doların üzerine çıktı ve %1205'lik bir yatırım getirisi sağladı.

Daha da ürkütücü olan şey, bu cüzdanın 27 Aralık'ta üretilmiş olması; bu tarih, ABD ordusunun hava koşulları nedeniyle Noel baskını planını ertelediği zaman dilimine denk geliyor.

Birileri Pentagon'un en gizli bilgilerini önceden biliyordu.

Bir zamanlar "ortak bilgelik"i temsil eden merkeziyetsiz araçlar olarak görülen tahmin piyasaları, küresel olarak gizli bilgilerin "para kazanma kanalı" haline geliyor. Zincir üstü veriler, CIA'den önce askeri operasyonlar hakkında uyarılar yayınladığında ve blok zinciri sızıntı yapanlar için bir sığınak haline geldiğinde, bu piyasada tam olarak neler oluyor?

İçeriden bilgiye dayalı işlemle ilgili üç dönüm noktası niteliğindeki dava

Maduro'nun Tutuklanması: Askeri Sırların Paraya Dönüştürülmesi

Öncelikle o heyecan dolu hafta sonunu özetleyelim.

Maduro'nun tutuklanmasından önce, Polymarket'te "Maduro'nun 31 Ocak'tan önce istifa edip etmeyeceği"ne ilişkin sözleşme fiyatı uzun süre 6-7 sent civarında seyretti; bu da piyasanın bunun gerçekleşme olasılığının sadece %6-7 olduğuna inandığı anlamına geliyordu.

Ancak 27 Aralık'tan itibaren, 0x31a5 hesabı, sanki senaryoyu biliyormuş gibi, hisseleri gruplar halinde biriktirmeye başladı. Dikkat çekmemek için, varlık maliyetlerini son derece düşük seviyede tutarak, sessiz sedasız bir strateji benimsediler.

Asıl dönüm noktası 2 Ocak Cuma günü saat 22:00'de yaşandı. Axios ve Lookonchain'den elde edilen izleme verilerine göre, hesap aniden faaliyetlerini gizlemeyi bıraktı ve ne pahasına olursa olsun hisse senedi almaya başlayarak, emir defterindeki tüm likiditeyi doğrudan tüketti.

Bu davranışın finans piyasalarında profesyonel bir terimi vardır: Bilgili yatırımcıların tipik özellikleri; fiyat kaymalarına aldırış etmezler, tek amaçları bilgi kamuoyuna açıklanmadan önce mümkün olduğunca çok hisse senedi tutmaktır.

Saatler sonra Maduro'nun tutuklandığı haberi geldi ve sözleşme fiyatı anında 1 dolara düştü. Bu gizemli hesaplar mükemmel bir keskin nişancı saldırısı gerçekleştirmişti.

Blockchain analiz firması Lookonchain açıkça şu ifadeyi kullandı: "Üç adresin de yalnızca Venezuela ve Maduro ile ilgili olaylara bahis oynadığı, başka hiçbir işlem geçmişinin olmadığı açıkça görülüyor; bu, içeriden bilgiye dayalı işlem yapıldığının net bir göstergesidir."

Daha ciddi bir sorun ise, Maduro'nun güvenlik ekibi Polymarket'in veri anormalliklerini izlemiş olsaydı, teorik olarak birkaç saatlik uyarı süresine sahip olabilecek olmalarıdır. Tahmin piyasaları açık bir "istihbarat sızıntısı panosu" haline geldi.

Google'ın yıllık araması: "AlphaRaccoon"un mükemmel tahmini

Maduro olayı siyasi güçle ilgiliyse, AlphaRaccoon olayı da işletme verilerinin kırılganlığını ortaya koydu.

2025 yılının sonlarında Polymarket, "Google'ın 2025 Yılın Arama Terimleri" için bir tahmin pazarı başlattı. Bu, kullanıcıların popüler kültür trendlerine dayanarak tahminlerde bulunacağı, eğlence odaklı bir pazar olması amaçlanmıştı.

Ancak "AlphaRaccoon" adlı kullanıcının ortaya çıkışı dengeleri bozdu. Kısa bir süre içinde 23 farklı kategoriye bahis oynadı ve bunların 22'sinin sonucunu doğru tahmin etti.

En şok edici olan ise "En Çok Aranan Kişiler" kategorisindeki hamlesiydi: şarkıcı d4vd'ye büyük bir bahis oynadı. O zamanlar d4vd'nin kazanma olasılığı sadece %0,2 olarak gösterilmişti, bu da zaferi neredeyse imkansız kılıyordu. Ancak sonuçlar d4vd'nin gerçekten de birinci sırada yer aldığını gösterdi.

En şok edici olan ise "En Çok Aranan Kişiler" kategorisindeki hamlesiydi: şarkıcı d4vd'ye büyük bir bahis oynadı. O zamanlar d4vd'nin kazanma olasılığı sadece %0,2 olarak gösterilmişti, bu da zaferi neredeyse imkansız kılıyordu. Ancak sonuçlar d4vd'nin gerçekten de birinci sırada yer aldığını gösterdi.

Bu hesap tek bir günde 1 milyon dolardan fazla kar elde etti.

Analistler bunun Google'ın iç verilerinin sızdırılmasından kaynaklanabileceğine inanıyor; belki bir test sayfası kısa süreliğine dizine eklendi veya arka uç verilerine erişimi olan bir çalışan doğrudan işlemlere katıldı. Her iki durumda da, bu durum tahmin piyasalarının kurumsal sırları son derece yüksek verimlilikle "emebileceğini" gösteriyor.

OpenAI GPT-5.2: Silikon Vadisi'ndeki Sızıntı Oyunu

Yapay zekâ alanında da bilginin değeri milisaniyelerle ölçülmektedir.

11 Aralık 2025'te OpenAI, GPT-5.2 modelini resmen yayınladı. Ancak bir hafta önce, dört farklı hesap, OpenAI'nin 13 Aralık'tan önce yeni bir model yayınlayacağı sözüyle sözleşme satın almaya başlamıştı bile.

Modelin yayınlandığı gün, bu hesaplar derhal kapatılarak yaklaşık 13.000 dolarlık bir kar elde edildi. Miktar Google vakasındaki kadar büyük olmasa da, zamanlamanın hassasiyeti - bir hafta önceden pozisyon açılması ve olaydan hemen sonra çıkılması - içeriden bilgiye dayalı işlemlerin tipik özelliklerini göstermektedir.

Bu durum, OpenAI ve Anthropic gibi yapay zeka devlerini de çalışan el kitaplarını güncellemeye ve çalışanların şirket sırlarını kullanarak tahmin piyasalarında bahis oynamasını açıkça yasaklamaya zorladı; hatta Coinbase bile içeriden bilgiye dayalı işlem politikasını bu tür davranışları kapsayacak şekilde genişletti.

Piyasa tahminleri neden içeriden bilgiye dayalı işlemlerin üreme alanı haline geldi?

Teknik kusurlar

Tahmin piyasalarının içeriden bilgiye dayalı işlemler için elverişli bir ortam haline gelmesinin nedeni, altta yatan teknik mimarilerinden ayrı düşünülemez.

Blockchain'in anonimliği, eksik olan ilk savunma hattıdır. Polymarket görünüşte erişimi ABD kullanıcılarıyla sınırlandırırken, VPN'ler ve merkeziyetsiz cüzdanlar aracılığıyla dünyanın her yerinden katılım imkanı sunmaktadır. Geleneksel aracı kurumların katı KYC prosedürlerinin aksine, tahmin piyasaları bir yatırımcının Google yöneticisi mi yoksa Pentagon danışmanı mı olduğunu kolayca tespit edemez.

AMM (Ortalama Piyasa Yapıcı) mekanizması, içeriden bilgiye dayalı işlem yapanları belirlemek için ipuçları sağlar. Likiditenin sınırlı olduğu piyasalarda, büyük sermaye girişleri fiyatları önemli ölçüde yükseltebilir. Sıradan spekülatörler, kayma maliyetlerini azaltmak için emir verip bunların gerçekleşmesini beklerken, belirli bilgilere sahip içeriden bilgiye dayalı işlem yapanlar, yüksek kayma maliyetine rağmen piyasa fiyatından satın almaya daha yatkındır. Maduro vakasında, "balinaların" satış emir defterini doğrudan "yutması" bu özelliğin bir tezahürüdür.

Oracle riskleri daha da ölümcül. "ABD-Ukrayna Maden Anlaşması" tahmin piyasasında, büyük miktarda UMA token'ı elinde bulunduran bir "balina", kamuoyuna açık kanıtlar anlaşmanın henüz sağlanmadığını gösterse bile, sonucu "evet" olarak ilan eden bir oylama yapılmasını sağladı. Bu, DeFi tahmin piyasalarının ölümcül zayıflığını ortaya koydu: objektif gerçeği değil, "sermaye ağırlıklı konsensüsü" kaydediyorlar.

Hukuki boşluk

ABD hukuk sisteminde, içeriden bilgiye dayalı işlem tanımı menkul kıymetler piyasası ile emtia piyasası arasında önemli ölçüde farklılık göstermektedir.

Borsa piyasası için, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), 1934 tarihli Menkul Kıymetler Borsası Yasası'na dayanarak içeriden bilgiye dayalı ticareti kesinlikle yasaklamaktadır. Bununla birlikte, tahmin piyasaları "olay sözleşmeleri" olarak sınıflandırılır ve emtia kategorisine girer ve Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) tarafından düzenlenir.

Uzun bir süre boyunca, CFTC'nin içeriden bilgiye dayalı işlem tanımı daha dar kapsamlıydı. Kamuoyuna açık olmayan bilgiler kullanılarak emtia ticareti yapılması (örneğin çiftçilerin kendi verimlerine dayanarak mısır vadeli işlemlerini tahmin etmesi gibi) bir zamanlar izin verilen ve hatta piyasa fiyat keşfinin bir parçası olarak kabul edilen bir durumdu.

Hukuki tanımdaki bu belirsizlik, tahmin piyasasında içeriden bilgiye dayalı işlem yapanları yargılamayı son derece zorlaştırıyor.

Maduro olayı, düzenleyici müdahale için bir katalizör haline geldi. ABD Temsilciler Meclisi Üyesi Rich Torres hızla harekete geçerek "2026 Mali Tahmin Piyasaları Kamu Bütünlüğü Yasası"nı duyurdu. Bu yasa, seçilmiş federal yetkililerin, siyasi atamaların ve yürütme organı çalışanlarının, görevleri aracılığıyla önemli gizli bilgilere sahip olduklarında veya erişebilecekleri durumlarda, hükümet politikası, hükümet eylemleri veya siyasi sonuçlarla ilgili tahmin piyasası sözleşme işlemlerine katılmalarını açıkça yasaklamaktadır.

Bu, yasa yoluyla tahmin piyasalarının özel olarak düzenlendiği ilk örnektir.

Daha sıkı düzenlemeler piyasa yapısını yeniden şekillendiriyor. CFTC'ye kayıtlı bir sözleşme piyasası olan Kalshi, içeriden bilgiye dayalı işlemleri açıkça yasaklıyor ve kimlik doğrulama konusunda düzenleyicilerle işbirliği yapıyor. Polymarket 2022'de CFTC ile bir anlaşmaya varıp ABD IP adreslerini engellemiş olsa da, fiili işletme modeli düzenleyici bir gri alanda kalmaya devam ediyor.

Verimlilik ve adalet arasındaki denge

Verimlilik ve adalet arasındaki denge

Teknoloji ve hukukun ötesinde, Maduro olayı piyasaların doğası hakkında felsefi bir tartışmayı da alevlendirdi.

Ekonomistlerin Görüşü: İçeriden Bilgiye Dayalı İşlemler Piyasa Doğruluğunu Artırıyor

Piyasa tahmin teorisinin öncülerinden ekonomist Robin Hanson, sezgisel olmayan bir görüş öne sürdü: İçeriden bilgiye dayalı işlemler aslında piyasanın doğruluğunu artırır.

Bilgi teorisi açısından bakıldığında, eğer birisi Maduro'nun bu gece tutuklanacağını biliyorsa ve buna bahis oynuyorsa, esasen bu yüksek değerli bilgiyi dünyaya ücretsiz olarak yayınlıyor demektir. Piyasa, fiyat dalgalanmaları yoluyla, resmi açıklama yapılmadan önce gerçeği "keşfediyor".

Hansen, tahmin piyasalarını karar alma süreçlerini yönlendirmek için kullanacaksak, bilgili tarafların katılımını engellemememiz gerektiğini savunuyor; çünkü onların katılımı gürültüyü ortadan kaldırıyor ve bir sinyal bırakıyor.

Dahası, tahmin piyasaları sıfır toplamlı oyunlardır ve katılımcılar doğaları gereği spekülatiftir. Sermaye oluşumunu içeren borsa piyasasının aksine, tahmin piyasaları daha çok bir bilgi ödülü mekanizması gibidir. Bu nedenle, "küçük ve orta ölçekli yatırımcıları koruma"nın geleneksel mantığı burada tamamen geçerli olmayabilir.

Düzenleyicilerin Endişeleri: Limon Pazarı ve Ahlaki Risk

Ancak, düzenleyici kurumlar ve kamuoyu açısından bakıldığında, içeriden bilgiye dayalı işlemlere izin vermek kabul edilemez.

Sıradan katılımcılar, karşı taraflarının her zaman "tanrısal bir bakış açısına" sahip içeriden kişiler olduğunu fark ederlerse, sonunda piyasadan çıkacaklardır. Akerlof'un "ayıplı mal piyasası" teorisine göre, bu durum piyasa likiditesinin azalmasına ve nihayetinde piyasanın kendisinin yok olmasına yol açacaktır.

Daha derin bir etik kriz, teşvik mekanizmasında yatmaktadır. Eğer bir ABD askeri komutanı bir ülkenin rejimini zayıflatıp ardından saldırı başlatarak kâr elde edebiliyorsa, bu ciddi bir ahlaki tehlike oluşturur. "Maduro istifası" sözleşmesi, siberpunk yazarı Jim Bell'in öngördüğü "suikast politikasına" çarpıcı bir benzerlik göstermektedir: birinin ölümünü tahmin ederek kitle fonlaması yoluyla ödüller toplamak.