Venezuela Devlet Başkanı Maduro'nun ABD ordusu tarafından gözaltına alınmasının yol açtığı jeopolitik çalkantı, küresel finans piyasalarında beklenen türbülansı tetiklemedi. Bir zamanlar küresel GSYİH'nin yaklaşık %1'ini ve 1970'lerde küresel petrol üretiminin %8'ini oluşturan bu Latin Amerika ülkesi, artık küresel ekonomi üzerinde ihmal edilebilir bir etkiye sahip ve bu durum piyasaların bu siyasi fırtınayı görmezden gelmesine olanak tanıyor.

Xinhua Haber Ajansı ve CCTV Haberlerine göre, 3 Ocak yerel saatiyle öğlen (Pekin saatiyle 4 Ocak sabahı erken saatlerde), ABD Başkanı Trump ve Savunma Bakanı Hergsays, Florida'daki Mar-a-Lago'da Venezuela'ya karşı ABD askeri harekatı ve Venezuela Devlet Başkanı Maduro'nun gözaltına alınması ve sınır dışı edilmesiyle ilgili bir basın toplantısı düzenledi.

Bloomberg köşe yazarı ve kıdemli piyasa editörü John Authers, son yorumunda Venezuela'nın ekonomik önemindeki keskin düşüşün, piyasanın ılımlı tepkisinin temel nedeni olduğuna dikkat çekiyor. Ülke şu anda küresel GSYİH'nin yalnızca %0,1'ini oluşturuyor ve günlük petrol üretimi yaklaşık 1 milyon varil olup, küresel arzın sadece %1'ini temsil ediyor ve küresel petrol üreten ülkeler arasında 18. sırada yer alıyor. Yıllarca süren kötü yönetim, ülkeyi "karmaşa" haline getirdi; bu da en şiddetli karışıklığın bile küresel ekonomi üzerinde çok sınırlı bir etkiye sahip olacağı anlamına geliyor.

ABD'nin "Mutlak Kararlılık Operasyonu" ile tetiklenen rejim değişikliği, Asya piyasaları açıldıktan sonra petrol fiyatları üzerinde neredeyse hiçbir etki yaratmadı. Bu arada, küresel borsalar yükseliş trendini sürdürürken, yapay zeka işlem gücü ve bellek çipleri merkezli teknoloji sektörü jeopolitikten bağımsız olarak faaliyet gösterdi. Güçlü temel göstergeler, Asya borsalarını ve yarı iletken sektörünü yeni zirvelere taşıdı. Piyasa, jeopolitik riskleri, riskli varlıkların büyük ölçekli satışından ziyade altın gibi güvenli liman varlıklarında daha fazla yansıttı.

Venezuela'nın ekonomik etkisinin ortadan kalkması

Capital Economics'in baş ekonomisti Neil Shearing, Venezuela'nın gerileme sürecini özetledi. Chavez ve Maduro rejimleri altında, kötü yönetim, hiperenflasyona yol açan ve reel GSYİH'nin %70 oranında düşmesine neden olan sürekli bir krize yol açtı. Venezuela, komşu ülkelere ve Amerika Birleşik Devletleri'ne göçte bir artış yaşarken, petrol üretimi 1970'lerde günde ortalama 3,5 milyon varilden bugün günde yaklaşık 1 milyon varile düştü.

Tortoise Capital Management'tan Rob Thummel, mevcut küresel petrol piyasasının arz fazlası olduğunu ve Venezuela'daki durumun bu dinamiği değiştirmeyeceğini düşünüyor. Ülkenin petrol altyapısı sağlam görünse de, üretim kesintisi riskini azaltsa da, üretimde önemli bir artışın gerçekleşmesi yıllar alacaktır. Bu değerlendirme, Asya piyasalarının Pazartesi günü açılışında ham petrol fiyatlarının tepkisiyle de doğrulandı; piyasa beklendiği gibi yükselmek yerine beklenmedik bir şekilde düştü.

Piyasa tepkisi: Panik yerine akılcılık galip geldi.

Venezuela'daki durumun küresel yatırımcılar için yarattığı yeni jeopolitik risklere rağmen, piyasanın ilk tepkisi nispeten sakin oldu. Hisse senetleri yükseldi, teknoloji ve savunma sektörlerinde güçlü performanslar görüldü ve ABD doları güçlendi; jeopolitik riskler ise öncelikle değerli metaller gibi güvenli liman varlıklarında yansıdı. Invesco'nun Asya Pasifik Küresel Piyasa Stratejisti David Chao şunları belirtti:

"Venezuela'nın mevcut enerji ortamındaki nispeten küçük rolü göz önüne alındığında, hafta sonu yaşanan gelişmelerin küresel makroekonomik koşullar veya piyasalar üzerinde kısa vadede önemli bir etkisi olması beklenmiyor. Bu nedenle petrol fiyatları, ABD borsa endeksi vadeli işlemleri ve diğer önemli makro varlıklarda önemli bir dalgalanma görülmedi."

Ayrıca, jeopolitik belirsizliğin makro ortamın bir parçası haline geldiğini ve bunun da kıymetli metallere olan talebi desteklemeye devam etmesi gerektiğini sözlerine ekledi.

Saxo'nun Baş Yatırım Stratejisti Charu Chanana, mevcut piyasa özelliklerini şu şekilde özetledi:

Ayrıca, jeopolitik belirsizliğin makro ortamın bir parçası haline geldiğini ve bunun da kıymetli metallere olan talebi desteklemeye devam etmesi gerektiğini sözlerine ekledi.

Saxo'nun Baş Yatırım Stratejisti Charu Chanana, mevcut piyasa özelliklerini şu şekilde özetledi:

"Jeopolitiğin artık bir kaza olmaktan ziyade kalıcı bir özellik haline geldiği bir sistemdeyiz. Daha geniş tedarik zincirini tehdit etmediği sürece, yatırımcılar ilk şoku küçümseme eğilimindedir ve faiz oranlarına, kazançlara ve pozisyonlara yeniden odaklanırlar. Şu anda bu, petrol şokundan ziyade jeopolitik bir şoka benziyor."

ABD'nin Stratejik Niyetleri ve Piyasa Beklentileri

Başkan Trump Cumartesi günü yaptığı açıklamada, Amerika Birleşik Devletleri'nin Venezuela'yı "yöneteceğini" ve gerekirse "kara birlikleri" kullanacağını söyledi. Bu açıklama, olası bir panik tepkisini önlemek amacıyla piyasalar kapalıyken yapıldı. Haftasonunun sonuna doğru, Dışişleri Bakanı Marco Rubio, Irak tarzı bir işgal fikrini küçümseyerek, Amerika Birleşik Devletleri'nin ülkede düzeni sağlamak için Venezuela petrol ihracatı üzerindeki etkisini kullanacağını ve Maduro'nun Başkan Yardımcısı Delcy Rodriguez ile çalışmaya hazır olduğunu belirtti.

Bu stratejik tercih, piyasa endişelerini önemli ölçüde azalttı. Authers, bunun geçen yıl İran nükleer tesislerini bombalama kararına benzediğini belirtiyor; bu, muhteşem bir emsal ve etkileyici bir askeri başarıydı, ancak Trump'ın daha fazla tırmanma niyetinde olmadığını açıkça belirtmesinin ardından petrol fiyatları düştü.

BCA Research'ten Marko Papic, Trump'ın Küba hakkındaki yorumlarını ele alırken şunları belirtti:

"Sıradaki ülke Küba olabilir mi? Evet, çok muhtemel. Ancak otelcilik sektöründe uzmanlaşmış bir ticari gayrimenkul geliştiricisi değilseniz, piyasa üzerinde herhangi bir etki görmüyoruz."

Amerikan İstisnaiyetinin Tersine Dönmesi ve Piyasa Rotasyonu

Venezuela krizi tek başına sınırlı bir etkiye sahip olsa da, 2025 yılına ait veriler daha önemli bir piyasa eğilimini ortaya koydu: ABD piyasasının göreceli performansında belirgin bir gerileme. ABD doları cinsinden S&P 500 endeksi, diğer küresel piyasaların %9,9 gerisinde kalarak 2009'dan bu yana en kötü göreceli performansını sergiledi ve bu da yaklaşık olarak 1993'ten bu yana en zayıf performansına denk geliyor.

Société Générale'in baş nicel stratejisti Andrew Lapthorne'un araştırması, bir ülkenin 2024'teki performansının 2025'teki gidişatını tahmin etmenin neredeyse imkansız olduğunu, ancak başlangıç ​​değerlemelerinin son derece önemli olduğunu gösteriyor. 2025'in başında daha düşük fiyat/kazanç oranına sahip ülkelerin daha iyi performans gösterme eğiliminde olduğu belirtiliyor.

Authers, bu olgunun birkaç olumlu sonucu olduğunu savunuyor. Birincisi, yatırımcılar zaten daha ucuz hisse senetleri ve ülkeler arıyorsa, dünyanın bir tür yapay zeka güdümlü "tam anlamıyla bir balon" içinde olduğunu söylemek zor. Piyasa oldukça rasyonel kalıyor. İkincisi, yatırımcılar değerinin altında olan varlıkları aramaya başladığı için, ABD dışındaki çoğu piyasa ucuz kaldığından, bu eğilimin devam etmesi için önemli bir alan var.

JP Morgan Asset Management'ın Asya Pasifik Bölgesi Baş Piyasa Stratejisti Tai Hui şunları söyledi:

"Şu ana kadar gelen tepkisizliğin iki nedeni var. Venezuela'nın petrol üretimi küresel üretime kıyasla küçük. Yıllarca süren yetersiz yatırım, üretimi hızla artırmasını ve küresel arzı yükseltmesini engelliyor."

Mizuho'nun Asya (Japonya hariç) Makro Araştırmalar Başkanı Vishnu Varathan şunları belirtiyor:

"Jeopolitik risklerin bazı ticaret rakamlarından çok daha önemli olduğunu hatırlatmakta fayda var. Venezuela'ya uygulanan yaptırımlar ve ülkenin petrol ihracatına olan özel bağımlılığı nedeniyle, Venezuela'daki rejim değişikliğinin ticaret ve yatırım kanalları üzerindeki etkisi doğal olarak sınırlı ve izole kalmaktadır. Bu nedenle büyük ölçekli bir satış dalgası görmüyorsunuz."