Kaynak: Jinshi Data

2026'ya baktığımızda, siyasi faktörlerin Federal Rezerv'in faaliyetlerini ne ölçüde etkileyeceği önemli bir soru. Bu yıl, ABD Başkanı Trump ve kabinesi, tarihte eşi benzeri görülmemiş bir uygulama olan Fed'e faiz oranlarını düşürmesi ve para politikasını ayarlaması için lobi faaliyetleri yürütüyor.

Ancak Trump yönetimi daha aşırı önlemler de aldı: Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ı görevden almakla tehdit etti ve ona kişisel saldırılarda bulundu, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) diğer üyelerini görevden almaya çalıştı ve hatta tadilat maliyetleriyle ilgili bir anlaşmazlık sırasında Federal Rezerv genel merkezini bizzat ziyaret etti.

Analistler, Trump'ın Federal Rezerv başkanlığına aday göstermesinin merkez bankası bağımsızlığı açısından ne anlama geleceğini şimdiden değerlendiriyor. UBS'den Paul Donovan'ın bu hafta başlarında müşterilerine sunduğu bir raporda vurguladığı gibi, Beyaz Saray'ın görüşlerine fazlasıyla katılan bir başkan, dönemin Başkanı Nixon ve Arthur Burns arasındaki 1970'lerdeki ortaklığın -felaketle sonuçlanan- hatalarını tekrarlayabilir.

Donovan, "Burns, Fed içinde dirençle karşı karşıya ve Fed politika yapıcılarının politika oylama modellerinde son zamanlarda gösterdikleri artan bağımsızlık göz önüne alındığında, herhangi bir Fed yetkilisinin eylemlerini aşırı yorumlamamak konusunda dikkatli olunmalıdır" diye ekledi.

Bank of America'nın kıdemli ABD ekonomisti Aditya Bhave, yakın zamanda düzenlediği bir basın toplantısında benzer temkinli bir duruş sergiledi. Fortune dergisinin yeni başkan yönetiminde Federal Rezerv'in bağımsızlığına yönelik riskler hakkındaki sorusuna Bhave, konunun "Fed başkanından ziyade komitenin genel yapısına bağlı olduğunu" belirtti.

"Yönetim Kurulu'nda Steven Miran'ın yerini muhtemelen yeni bir Federal Rezerv Başkanı'nın alacağını biliyoruz. Dolayısıyla, yeni adayın Miran'la benzer politika eğilimlerine sahip olduğunu varsayarsak, sadece sorumlu kişiyi değiştirmek Yönetim Kurulu'nun genel gidişatını gerçekten değiştirmeyecektir. O zaman soru şu: Powell Yönetim Kurulu'nda kalacak mı?"

Milan, daha önce Trump'ın ekonomik danışmanlar konseyinin başkanlığını yapmış ve Adriana Kugler'ın istifasının ardından bu yılın başlarında FOMC'ye katılmıştı. Geçici bir atama olarak kabul edilen Milan'ın görev süresinin önümüzdeki ay sona ermesi bekleniyor.

Powell'ın Federal Rezerv Başkanlığı görevi Mayıs 2026'da boşalacak olsa da, Federal Rezerv Valiliği görevi Ocak 2028'e kadar sona ermeyecek; bu da gelenekleri bozarak birkaç yıl daha Federal Rezerv'de kalabileceği anlamına geliyor ve bu durum muhtemelen Beyaz Saray'ı kızdırabilir.

Bavi, "Powell bu konuda çok belirsiz davrandı. Son 75 yılda bir başkanın yönetim kurulunda kalmasına dair neredeyse hiçbir tarihsel örnek yok, ancak Powell da ayrılacağını söylemedi." diye ekledi.

Beyaz Saray'dan gelen yoğun eleştirilere rağmen Powell, Federal Rezerv'in bağımsızlığının kararlı bir savunucusu olmaya devam etti. Beyaz Saray kendisinden istifa etmesini istese bile istifa etmeyeceğini açıkça belirtti ve hükümetin böyle bir girişimde bulunmasının yasa dışı olacağını da sözlerine ekledi.

Powell bu yaz Bloomberg'e şunları söyledi: "Bağımsızlığımız hukuki bir mesele. Genel olarak, Fed'in bağımsızlığı Washington ve Kongre'de yaygın olarak anlaşılıyor ve destekleniyor; asıl önemli olan da bu. Önemli olan, kararlar alabilmemiz ve bu kararları yalnızca en iyi muhakememize, verilerin en iyi analizine dayanarak, Amerikan halkına en iyi şekilde hizmet etmek için ikili görevimizi nasıl yerine getireceğimize dayanarak alacağız."

FOMC'nin kompozisyonu daha kritik bir konu.

Geçtiğimiz ay Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic, Şubat 2026'da görev süresi dolduğunda emekli olacağını doğrulamıştı. Bu da FOMC'de bir boşluğun daha oluşacağı ve Trump'ın bu boşluğu ılımlı bir ekonomistle doldurabileceği anlamına geliyor.

Trump'ın komiteden çıkarmaya çalıştığı yönetim kurulu üyesi Lisa Cook da bir sorun teşkil ediyor. Cook, Ocak ayında Yüksek Mahkeme'de yapılacak duruşmada kendini savunacak. Beyaz Saray, yasal sürecin kendi lehlerine sonuçlanmasını ve böylece tercih ettikleri adayları atamak için daha fazla fırsata sahip olmalarını umuyor.

Trump'ın komiteden çıkarmaya çalıştığı yönetim kurulu üyesi Lisa Cook da bir sorun teşkil ediyor. Cook, Ocak ayında Yüksek Mahkeme'de yapılacak duruşmada kendini savunacak. Beyaz Saray, yasal sürecin kendi lehlerine sonuçlanmasını ve böylece tercih ettikleri adayları atamak için kendilerine daha fazla fırsat sağlamasını umuyor.

Barway, "Fed'in zihniyetinde tam bir değişim düşünüyorsanız, bence bu sorular bir sonraki başkanın kim olacağından çok daha önemli. Karşınızda 'Faiz oranlarını %2,5'e düşürmek istiyorum' diyen bir Fed başkanı varsa ve komite Powell'ın önerdiği 25 baz puanlık bir faiz indirimi konusunda bile tereddütlüyse, o başkanın bu durumda pek ilerleme kaydedeceğini sanmıyorum. 12 bölgesel Fed başkanından yaklaşık sekizinin faiz oranlarını düşürmek istemediğini, bunu açıkça dile getirseler de getirmeseler de, tahmin ediyoruz." diye ekledi.