Donald Trump'ın seçilmesiyle birlikte kripto dostu bir düzenleyici, SEC Başkanı Gensler'in yerini alabilir ve spot ETH ETF'ler için stake ödüllerinin kapısını açabilir.

Başkan seçilen Donald Trump'ın ezici zaferiyle ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Başkanı Gary Gensler'in günleri sayılı görünüyor.

Piyasa ve siyasi gözlemciler, Trump'ın yeni bir komite başkanı atamasını bekliyor; bu, spot ETH ETF'lerin staking ödülleri sunmasına ve Ethereum'un (ETH) fiyatını artırmasına olanak tanıyabilecek bir değişiklik.

Trump, ABD kripto para endüstrisine birçok büyük vaatte bulundu. Bunlardan biri, yeni yönetimin "birinci gününde" Gensler'i kovmaktı. Ancak bunu söylemek yapmaktan daha kolaydır.

İnternet ve dijital medya avukatı Andrew Russo Cointelegraph'a şunları söyledi: "Başkanın belirli kişileri atama ve görevden alma yetkisi var ve bu SEC komisyon üyelerini de kapsıyor."

Ancak "Başkanın SEC başkanını doğrudan görevden alıp alamayacağı biraz belirsiz" dedi.

Trump'ın görevden alınma için görevi ihmal, verimsizlik veya görevi kötüye kullanma gibi geçerli nedenleri göstermesi gerekiyor. Gensler'in doğrudan görevden alınması eşi benzeri görülmemiş bir hareket ve Trump yönetimi için siyasi bir tepki anlamına gelebilir.

Rossow, dijital varlık endüstrisinin genel olarak Gensler'in "yaptırım düzenlemesi" yaklaşımından memnun olmaması nedeniyle Trump'ın potansiyel siyasi sonuçlardan caydırılmayabileceğini söyledi. Üstelik Trump'ın kavgacı siyasi tarzı, onun sistemsel normlara pek saygı duymadığını gösteriyor.

Arkansas Üniversitesi Hukuk Fakültesi'nden iş dünyası dernekleri ve menkul kıymetler düzenlemesi konusunda uzman profesör Carol Goforth, Cointelegraph'a Gensler'i SEC'den atmaya gerek kalmadan görevden almanın daha hızlı bir yolu olduğunu söyledi: "Başkan, başkanın rütbesini düşürebilir" Herhangi bir zamanda onun yerine diğer mevcut komisyon üyelerini getirebiliriz."

Rossow, başkanın, 10 Nolu Yeniden Yapılanma Planında tanımlanan yetkiler aracılığıyla başkanlığı komisyon üyeleri arasında devretme yetkisine sahip olduğunu söyledi. Kendisi, Trump'ın "yürütme yetkilerini sadakatle kullanmasının anayasaya uygun olduğu gerekçesiyle başkanlığı başka bir SEC komisyon üyesine devretmeyi seçebileceğini" söyledi.

Rossow, yine de "Çoğu durumda SEC başkanları, görev süreleri boyunca Beyaz Saray'da bir değişiklik olduğunda istifa etme eğiliminde oluyor" diye ekledi.

Goforth, Gensler'in istifasının yeni bir SEC başkanının atanmasını zorlaştıracağını, çünkü bunun Senato onayı gerektirdiğini, bunun da daha uzun ve potansiyel olarak çekişmeli bir duruşma ve yasama tartışma sürecini içerdiğini belirtti.

Ancak Cumhuriyetçilerin Yasama Meclisinin kontrolünü ele geçirmesi nedeniyle Senato onayının bile "Başkan Trump için nispeten kolay" olacağını söyledi.

Trump, kripto dostu bir SEC başkanı atama arzusunu açıkça ortaya koydu. SEC'in kısıtlayıcı önlemlerinden biri Staking'i bir menkul kıymet ürünü olarak değerlendirmektir. Bu önlemler ABD şifreleme endüstrisinin gelişimini engellemiştir.

Yeni SEC başkanının devam eden yaptırım eylemlerini durduracağına ve ETF ihraççılarına staking hizmetleri sunma kapısını açacağına dair büyük umutlar var.

Ethereum staking sorunlu spot ETF'leri artırabilir

Ethereum'un fiyatı piyasa beklentilerinin altında kaldı. Ethereum fiyatının Bitcoin veya doğrudan rakibi Solana ile karşılaştırıldığında düşük performans göstermesinin birçok nedeni var. Bunun bir nedeni, spot Ethereum ETF'nin piyasaya sürülmesinden bu yana gösterdiği zayıf performanstır.

Piyasa gözlemcileri, spot Ethereum ETF'nin, spot BTC ETF'nin başarısını tekrarlamasını bekliyor. BlackRock'un spot Bitcoin ETF'si, 7 Kasım'da 1,1 milyar doların üzerinde giriş gördü ve BTC ETF'nin yönetim altındaki toplam varlıklarını (AUM) 25 milyar doların üzerine çıkardı.

7 Kasım'da spot Bitcoin ETF'lerine toplam 1,34 milyar ABD doları tutarında giriş görüldü. Kaynak: CoinGlass

Karşılaştırıldığında, BlackRock'un iShares Ethereum Trust ETF'si 8 Kasım'da en yüksek girişlerinden birini gördü; yaklaşık 86 milyon dolarlık giriş ve yönetim altındaki toplam varlıklar 8 milyar doları aştı. Ancak bu artış, Grayscale'in genel momentumunu engellemeye devam eden Ethereum Trust ETF'sinden çıkışları dengelemedi.

8 Kasım'da spot Ethereum ETF'ye toplam giriş 85,9 milyon dolardı. Kaynak: CoinGlass

Kripto ETF ihraççısı 21Shares'in ABD operasyonları başkanı Federico Brokate, Cointelegraph'a "ETH ETF'deki likiditenin biraz hayal kırıklığı yarattığını" söyledi. Ancak iyimserliğini koruyarak şunları söyledi: "Ancak Ethereum'a yönelik istikrarlı bir talep görüyoruz; talep hızlanacak" dedi. "Bir emtianın güveni artırması nedeniyle ETH'ye yönelik düzenleyici netlik nedeniyle kurumsal ilginin de artması bekleniyor."

Brokate, ETF yatırımcılarının staking'e katılamamasının, spot ETH ETF'lerin zayıf performansına yol açan önemli bir faktör olduğunu söyledi. "Stake, yatırımcılar için pasif bir gelir kaynağı olarak görülebilir, bu nedenle, kripto yerlisi veya kriptoyla ilgili olan ve ilk benimseyenler olmasını beklediğimiz kalabalık için şu ana kadar kenarda kalmış olabilirler."

Onchain veri araştırmacısı ve eski 21Shares analisti Tom Wan şunları paylaştı:

Staking ödüllerinin sağlanmasına ilişkin yapı, düzenleyici ve operasyonel ayarlara bağlı olarak değişebilir. ETF ihraççıları staking ödülleri talep edebilir, onları etkili bir şekilde yönetim ücretlerinden kurtarabilir ve ürünlerini bu şekilde pazarlayabilir.

Şu anda, ETH ETF ihraççıları %0,15 ila %0,25 arasında ücret talep ederken, Grayscale'in ETHE'si %2,5 ile önemli ölçüde daha yüksek ücret alıyor. Wan'a göre varlıkların %25'ini yönetim altına almak bile bu ücretleri tamamen telafi etmeye yetecek kadar gelir sağlayabilir. Wan, ücretsiz veya düşük maliyetli bir ETH ETF olasılığının kurumsal yatırımcılar için, özellikle de perakende yatırımcılar için cazip olabileceğini söyledi.

Şu anda, ETH ETF ihraççıları %0,15 ila %0,25 arasında ücret talep ederken, Grayscale'in ETHE'si %2,5 ile önemli ölçüde daha yüksek ücret alıyor. Wan'a göre varlıkların %25'ini yönetim altına almak bile bu ücretleri tamamen telafi etmeye yetecek kadar gelir sağlayabilir. Wan, ücretsiz veya düşük maliyetli bir ETH ETF olasılığının kurumsal yatırımcılar için, özellikle de perakende yatırımcılar için cazip olabileceğini söyledi.

Diğer bir olasılık ise ETF ihraççılarının yatırımcılara dolaylı rehin getirisi sağlamasıdır. Yatırımcılar varlıklarını doğrudan stake etmeyecek ancak ETF'nin havuzdaki varlıkları tarafından oluşturulan stake etme ödüllerinden yararlanacaklar.

Wan, mütevazı stake getirilerinin bile etki yaratabileceğini kaydetti. "İhraççı %0 yönetim ücreti artı yaklaşık %1 getiri teklif ederse, bu BTC ETF'ye rekabetçi bir alternatif haline gelecektir." Her ne kadar %1 getiri önemsiz görünse de "getiri anlamlı bir farklılaştırıcı olabilir" dedi. "Ethereum staking için mevcut faiz oranı, seçilen spesifik staking yöntemine bağlı olarak yaklaşık %3,5 Yıllık Getiri (APY)'dir.

Hangi model seçilirse seçilsin, ETF ihraççıları yatırımcıları çekmek için yeterli esnekliğe sahiptir. Wan sözlerini şöyle tamamladı: "Stake getirilerini etkinleştirmek oyunun kurallarını değiştirebilir."

"ETH ETF'nin potansiyelini engelleyen önemli bir faktör teminat eksikliğidir. Kripto para birimlerinde yeni olabilecek kurumsal yatırımcılar için Bitcoin zaten yeni bir varlıktır ve Ethereum daha da yenidir. Girişleri çekmek için ETH ETF'nin net bir farklılaştırıcıya ihtiyacı var. yatırımcıların bunu anlaması kolaydır.”

Yatırımcılar Ethereum'u hâlâ belirsiz bir kavram olarak görüyor. Brokate, spot BTC ETF'lerinin büyük çapta benimsenmesinin kurumsal yatırımcıların Bitcoin'i markalaştırmasıyla ilgili olduğunu söyledi. "Ethereum'un marka bilinirliği Bitcoin'den daha düşük, Bitcoin sektörün standart taşıyıcısı ve anlatımı daha basit."

ETH ETF'lerinde stake etmeye izin vermek, kurumsal ve perakende benimseme için güçlü bir katalizör olabilir. XRP veya SOL gibi kripto varlıklara yönelik altcoin ETF'leri henüz onaylanmadığından SEC liderliğindeki değişiklik, kripto para endüstrisi için, özellikle de Ethereum'un fiyat görünümü açısından önemli bir adım olacaktır.

Yeni SEC başkanı Staking ile ilgili her şeyi değiştiremez

SEC'in şu anki endişesi, rehnin bir yatırım sözleşmesi gibi hareket etmesi ve karların yalnızca varlıkların kendisinden değil, aynı zamanda üçüncü bir tarafın çabalarını içeren yapılandırılmış bir süreç yoluyla elde edilmesidir. Böyle bir yorum, staking hizmetlerinin kayıt, ifşa ve yatırımcı koruması da dahil olmak üzere menkul kıymet düzenlemelerine uymasını gerektirebilir.

Kripto topluluğu, yeni SEC başkanının daha rahat bir yaklaşım benimseyeceğini umsa da Goforth, dümende yeni ve potansiyel olarak kripto dostu bir SEC başkanı olsa bile düzenlemenin hızlı bir şekilde değişeceği varsayımına karşı uyardı.

SEC başkanları genellikle "komitenin gidişatını belirler, ancak politika değişikliklerini tek başına zorlayamazlar" dedi. Komisyon üyeleri, başkanın kararlarını tersine çevirebilir ve icra işlemlerinin devam etmesine izin verebilir.

Gensler'in liderliğinde SEC, staking hizmetleri sağlayan birçok ABD kripto şirketine karşı yaptırım önlemleri aldı.

Kripto para borsası Kraken gibi bazı şirketler, uzun süren hukuki mücadelelerle yüzleşmek yerine anlaşmayı tercih etti ve 9 Şubat 2023'te 30 milyon dolar para cezası ödemeyi kabul etti. ABD merkezli kripto para borsası Coinbase gibi diğer şirketler de davalarını mahkemeye taşımaya karar verdi.

Goforth, SEC başkanının "devam eden bir davayı tek taraflı olarak iptal edemeyeceğini" söyledi. Komisyon üyelerinin çoğunluğunun anlaşmaya varması ve kolluk kuvvetlerinin davaları reddetmesi gerekiyor. Yine de Goforth, davayı mahkeme gündeminden çıkararak en olası yolun sanıkların işine uygun şartlarda bir anlaşmaya varılması olacağını söyledi.

Goforth ayrıca, SEC'in tutumu ne olursa olsun, Adalet Bakanlığı'nın menkul kıymetler kanunları kapsamında cezai davalarda bulunabileceğini kaydetti. Davacı ile tartışmalı bir dava olması durumunda mahkemeler SEC'in onayı olmadan müdahale edebilir ve staking yoluyla para kaybeden özel kişiler bile borsaya karşı toplu dava açabilir.

Goforth, SEC'in yapabileceği tek şeyin mahkemeye hangi davranışın getirilebileceğini belirlemek olduğunu; analizinin mahkemeler için bağlayıcı olmadığını ve neyin yasal olduğuna karar vermenin nihai olarak hakimlere bağlı olduğunu söyledi.