Art arda sekiz hafta süren kazanımların ardından kripto piyasası nihayet bir miktar gerileme görüyor. Ancak şu anda fiyat araştırma bölgesinde olmamıza rağmen Bitcoin'e dair yükseliş eğilimim her zamankinden daha güçlü. Bunun nedeni basit: Bir varlık sınıfı olarak Bitcoin, yavaş yavaş geleneksel finansın (TradFi) (3,3) sistemine giriyor.

1. Pasif fonların büyümesi

TradFi'yi anlamak için öncelikle pasif fonların yatırımdaki gelişimini anlamanız gerekir. Basitçe söylemek gerekirse pasif fonlar, belirli bir piyasa endeksinin veya segmentinin performansını yenmek yerine onları takip etmek ve kopyalamak için tasarlanmış yatırım ürünleridir. Bu tür fonlar, hedef pazarlarına ve risk iştahına hizmet etmek için belirli kural ve metodolojileri takip eder.

SPY (SPDR S&P 500 ETF Trust) ve VTI (Vanguard Total Stock Market ETF) iyi bilinen pasif fonlara örnektir. Finans uzmanı arkadaşlarınız, amcalarınız ve büyükleriniz bir tür "hava parası" yerine bu fonları satın almanızı önermiş olabilir, ancak siz onların tavsiyelerinin yanlış olduğunu fiili eylemlerinizle kanıtladınız! Ama konuyu dağıtıyorum.

Yatırım meraklılarının çoğu, Buffett'ın bir zamanlar bir hedge fon yöneticisiyle S&P 500 Endeksi'nin aktif olarak yönetilen fonların çoğundan daha iyi performans göstereceğine dair iddiaya girdiğini ve bunun Buffett'ın haklı olduğu ortaya çıktığını hatırlayabilir. 2009'dan bu yana pasif fonlar hızla ortaya çıktı ve çoğu insanın tercih ettiği yatırım yöntemi haline geldi.

Ancak lütfen WSB seçeneklerine bağımlı olan üniversite sınıf arkadaşlarınızı "insanların büyük çoğunluğu" olarak düşünmeyin.

Pasif yatırımı yönlendiren tüm ayrıntıları incelemek bir makalenin tamamını gerektirir, ancak bunu birkaç basit faktöre indirgeyebiliriz:

1) Maliyet verimliliği

Pasif fonlar (endeks fonları ve ETF'ler gibi), fon yöneticisinin çok fazla "aktif işlem" yapmasını gerektirmediğinden genellikle aktif olarak yönetilen fonlardan çok daha düşük gider oranlarına sahiptir. Kurallar ve yöntemler belirlendikten sonra gerisi büyük ölçüde algoritmalar tarafından yapılır ve üç aylık ayarlamalar sırasında yalnızca küçük miktarda insan müdahalesi gerekir. Daha düşük maliyetler genellikle daha yüksek net getiri anlamına gelir ve pasif yatırımı özellikle maliyet bilincine sahip yatırımcılar için cazip hale getirir.

2) Erişilebilirlik ve dağıtım kanalları

Basitçe söylemek gerekirse pasif fonlara daha erişilebilir. Hangi aktif fonların yatırım yapmaya değer olduğunu filtrelemek için çok çalışmanıza gerek yok. Finansal ürünleri büyükanne ve büyükbabalarınızın eline ulaştırmaya adanmış koca bir endüstri var ve düzenleyici uygulamalar nedeniyle pasif fonlar bu dağıtım zincirlerine daha da derinlemesine entegre oluyor. Örneğin çoğu aktif fonun tanıtım materyalleri sınırlıdır, pasif yatırım ürünleri ise 401(k) ve emeklilik sistemleri gibi birçok kanala gerçek anlamda entegre edilmiştir.

3) Kararlı performans

"Kalabalığın bilgeliği" çoğu zaman daha iyi sonuçlara yol açar. Son 15 yılda, aktif olarak yönetilen fonların çoğu, pasif fonların avantajlarının altını çizerek, kriterlerin altında performans gösterdi. Tesla veya Shopify'ı erken satın aldıysanız elde edeceğiniz gibi 10 kat getiri elde edemeseniz de çoğu kişi net değerinin %50'sini tek bir hisse senedine yatırmaz. Yüksek risk her zaman seksi bir seçenek değildir.

4) Hala ikna olmadınız mı? İşte bazı ilginç veriler

Amerika Birleşik Devletleri'nde pasif fonlardaki varlıklar son on yılda dört katına çıktı; 2013 sonunda 3,2 trilyon dolardan 2023 sonunda 15 trilyon dolara çıktı.

4) Hala ikna olmadınız mı? İşte bazı ilginç veriler

Amerika Birleşik Devletleri'nde pasif fonlardaki varlıklar son on yılda dört katına çıktı; 2013 sonunda 3,2 trilyon dolardan 2023 sonunda 15 trilyon dolara çıktı.

Aralık 2023 itibarıyla pasif fonların yönetilen varlık toplamı (AUM), tarihte ilk kez aktif fonları geride bıraktı.

Ekim 2024 verileri, ABD hisse senedi endeks fonlarının küresel varlıklarda 13,13 trilyon dolar ve ABD varlıklarında 10,98 trilyon dolar tuttuğunu gösteriyor; buna karşılık aktif olarak yönetilen hisse senedi fonları 9,78 trilyon dolar ve 7,26 trilyon dolar.

Endeks fonları, 2016'da sadece %36 iken şu anda ABD hisse senedi fonu varlıklarının %57'sini oluşturuyor.

2024 yılının ilk on ayında ABD hisse senedi endeks fonlarına 415,4 milyar dolarlık giriş görülürken, aktif olarak yönetilen hisse senedi fonları aynı dönemde 341,5 milyar dolarlık çıkış gördü.

Bu nedenle, tüm geleneksel finans sektörünün yanı sıra geleneksel finans geçmişine sahip kripto fon yöneticileri, Bitcoin ETF'lerinin ilerleyişini yakından takip ediyor (kelime oyunu, kelimenin tam anlamıyla "yatırım yapıyor"). Bunun, Bitcoin'i gerçekten sıradan insanların emeklilik portföylerine taşıyacak daha büyük bir akıntının başlangıç ​​noktası olacağını biliyorlar.

2. Kripto yatırım ürünleri

Bitcoin ETF'leri ile pasif fonlar arasındaki ilişki nedir? Üç büyük endeks sağlayıcısı (S&P, FTSE, MSCI) kripto para birimi endeksleri geliştirmek için yoğun bir şekilde çalışırken, şimdiye kadar tek varlıklı kripto ürünlerinden başlamak üzere bunların benimsenmesi nispeten yavaş oldu. Açıkçası bunun nedeni, bu ürünlerin piyasaya sürülmesinin daha kolay olmasıdır, bu yüzden herkes bir Bitcoin ETF'yi piyasaya süren ilk kişi olmak için acele ediyor. Bugün, Ethereum staking ETF'lerinin yanı sıra daha fazla altcoin tabanlı ürüne yönelik geliştirme çabalarını zaten görmeye başlıyoruz.

Ancak asıl öldürücü ürün BTC hibritidir. %95 S&P 500 ve %5 BTC veya %50 altın ve %50 BTC'den oluşan bir portföy hayal edin. Bunlar, mali müşavirlerin tavsiye etme konusunda daha rahat hissedecekleri ve aynı zamanda yatırım ürünleri tedarik zincirine entegre edilerek dağıtım kanallarını genişletecekleri ürün türleridir.

Yine de bu ürünlerin piyasaya sürülmesi ve tanıtılması zaman alacak. Yeni ürünler oldukları için mevcut popüler pasif ürünler gibi aylık girişlerin avantajlarından otomatik olarak yararlanamıyorlar.

MSTR geleneksel finansa yön veriyor

Sırada MSTR var: MSTR'nin Nasdaq 100 endeksine dahil edilmesiyle pasif fonlar (QQQ gibi) otomatik olarak MSTR satın almaya zorlanacak ve MSTR bu fonları daha fazla Bitcoin satın almak için kullanacak. Gelecekte, MSTR'nin rolünün yerini alacak yeni BTC-hisse-altın hibrit pasif ürünler ortaya çıkabilir, ancak öngörülebilir 3-5 yıl içinde, MSTR olgun bir ABD borsası şirketi olduğundan, yeni piyasaya sürülen pasif ürünlerle karşılaştırıldığında, bu ürünlerin piyasaya sürülmesi daha olasıdır. En iyi pasif fonlara endeks dahil edilmeye hızla hak kazanır ve böylece bir "Bitcoin kasa şirketi" rolünü oynar.

Bu nedenle MSTR daha fazla BTC satın almak için sermaye kullanmaya devam ettiği sürece Bitcoin alımlarına olan talep artmaya devam edecek.

daha iyi bir seçim yok

Eğer bu kulağa gerçek olamayacak kadar iyi geliyorsa, bunun nedeni MSTR'lerin bu rolü daha etkili bir şekilde yerine getirebilmesi için çözülmesi gereken birkaç küçük engelin olmasıdır. Örneğin, MSTR'nin S&P 500'e dahil edilme olasılığı daha düşüktür çünkü S&P 500, bir şirketin son çeyrekte pozitif kazançlara ve son dört çeyreğe ait kümülatif kazançlara sahip olmasını gerektirir. Bununla birlikte, Ocak 2025'te başlayacak yeni muhasebe kuralları, MSTR'nin BTC varlıklarının değerindeki değişiklikleri net gelire dahil etmesine izin verecek ve bu da onu S&P 500 Endeksi'ne dahil edilmeye uygun hale getirebilir.

Aslında geleneksel finansın özü budur.

5 dakikalık kaba hesaplamalar ve varsayımlar Bu hesaplamayı yapmak için kelimenin tam anlamıyla sadece 5 dakika harcadım, herhangi bir hata veya varsayım önerisi varsa, lütfen aşağıya bir yorum bırakın!

Kısacası MicroStrategy, geleneksel finansın tedarik zincirine entegre olduğu için, geleneksel finansal pasif yatırım ekosisteminin tamamı, tıpkı farkında olmadan Nvidia hisselerini elinde tuttuğu gibi, istemeden daha fazla Bitcoin satın alacaktır ki bu da Bitcoin'e zarar vermektedir. Fiyatın buna benzer bir etkisi vardır. geleneksel finansın