Son 24 saat içinde kripto para piyasası birçok boyutta gelişti. Ana akım tartışmalar, Perp DEX projesinin ihraç takvimi ve geri alım stratejileri etrafındaki anlaşmazlık üzerine yoğunlaşırken, Lighter'ın beklenen TGE zaman çizelgesi ve Hyperliquid'in geri alımlarının uzun vadeli gelişmeyi engelleyip engellemediği konusundaki tartışmalar da giderek arttı. Ekosistem gelişimi açısından, Solana ekosistemi DePIN'in gerçek dünyada uygulanmasına yönelik bir girişim gördü, Ethereum aynı anda DEX ücret yapısında değişiklikler yaptı ve yapay zeka protokol katmanını yükseltti, stablecoin'ler ve yüksek performanslı altyapı ise geleneksel finansla entegrasyonlarını hızlandırdı.

I. Ana Akım Konular

1. UNI'nin Yok Edilmesi Önerisi Son Oylamaya Giriyor: Yönetim Uyumu mu, Yoksa Anlatı Onarımı mı?

Uniswap'ın kurucusu Hayden Adams tarafından sunulan "Birleşme" önerisi, yönetim kurulu oylamasının son aşamasına girdi. Oylama 19 Aralık akşamı başlayacak ve 25 Aralık'a kadar devam edecek.

Önerilen plan, 100 milyon UNI token'ı yakmayı ve aynı anda v2 ve v3 ana ağ ücret geçişlerini (ve Unichain ücretlerini) etkinleştirmeyi, ayrıca Uniswap Labs ve protokol yönetimi arasında daha net bir yasal uyum sağlamak için Wyoming, DUNA'nın yasal yapısından yararlanmayı öngörüyor.

Yurtdışı topluluklardaki tartışma "yakılıp yakılmayacağı" üzerine değil, yönetişimin doğasındaki değişim üzerine odaklanmıştır: Bazı sesler bunun dikkatlice tasarlanmış bir "yönetişim görüntüsü" olup olmadığını sorgulayarak, Labs'ın önemli anlarda gündemin kontrolünü yeniden ele geçirdiğini ve DAO'nun bağımsızlığını zayıflattığını savunurken; destekçiler ise MEV'leri içselleştirme ve ücretleri geri kazanma açısından potansiyel önemini vurgulayarak, bunun Uniswap'ın sürdürülebilir bir token ekonomisine doğru ilerlemesi için gerekli bir adım olduğuna inanmaktadır.

Diğer, daha temkinli bakış açıları, Uniswap Labs'ın geçmişte önemli ekonomik değer elde ettiğini ve Aave gibi protokollerin gelirlerini kademeli olarak DAO'lara geri aktarma yolunu izlediğini belirtiyor. Bu, bu "tarihsel yük" altında yönetim düzenlemelerinin rasyonel bir şekilde değerlendirilmesi ihtiyacını ortaya koyuyor. Genel olarak, öneri Uniswap'ın ekonomik modelinde önemli bir dönüm noktası olarak görülüyor, ancak aynı zamanda önde gelen DeFi projelerinde Labs ve DAO'lar arasındaki sınırların sürekli olarak bulanıklaştığını da bir kez daha ortaya koyuyor.

2. LIDO'nun değerlemesi üzerindeki tartışma yoğunlaşıyor: Yüksek TVL'ye ve düşük piyasa değerine sahip bir yönetim tokeninin paradoksu.

Ethereum üzerindeki en büyük likidite stake protokolü olan Lido, şu anda yaklaşık %25 pazar payına, 26 milyar doları aşan toplam kilitli değere (TVL), yaklaşık 75 milyon dolarlık yıllık gelire ve yaklaşık 170 milyon dolarlık hazine büyüklüğüne sahip. Bununla birlikte, yönetim tokenı LDO'nun piyasa değeri 500 milyon doların altına düştü ve bu durum topluluk içinde yaygın bir şüpheciliğe yol açtı.

Tartışma, temel bir soruya odaklandı: Yönetişim token'larının temettü dağıtmadıkları ve doğrudan nakit akışı elde edemedikleri durumlarda hâlâ makul bir değerleme temeline sahip olup olmadıkları.

Kimileri LDO'nun içsel değerinin sıfıra yakın olduğunu, protokol gelirleri ile token sahipleri arasında neredeyse hiçbir doğrudan ilişki olmadığını savunurken; diğerleri ise devam eden fiyat düşüşünü ETH staking yıllık getirisindeki azalmaya, yeniden staking sektöründeki artan rekabete ve beklenen gelecekteki pazar payındaki düşüşe bağlıyor.

Daha radikal bir benzetmeyle Lido, "kripto dünyasının Linux'u" olarak tanımlanabilir; yüksek kullanım oranına sahip ancak değer getirisi düşük. Yükseliş beklentisi açısından bakıldığında, sıkça bahsedilen değişkenler yalnızca 2026'nın ilk çeyreğinde başlatılabilecek geri alım mekanizması ve v3 yükseltmesinden sonra ETH ETF'siyle ilgili yapısal değişikliklerdir.

Genel tartışmada, Lido'nun TVL/piyasa değeri oranı yaklaşık 52:1'e ulaşarak, DeFi yönetişim tokenlerinin "altyapı statüsü" ile "değer yakalama yeteneği" arasındaki uzun süredir devam eden uyumsuzluğu bir kez daha vurguladı.

3. CZ, gizlilik transferleri hakkındaki tartışmayı yeniden paylaştı: Zincir içi şeffaflık ödemeler için bir engel mi oluyor?

Binance'in kurucusu CZ, kripto para ödeme gizliliği hakkında Ignas'ın bir paylaşımını retweetleyerek, mevcut zincir içi transferlerin işlem geçmişini tamamen açığa çıkardığını ve kısa vadede kullanıcıların merkezi borsalar aracılığıyla izlenmekten yalnızca geçici olarak kaçınabileceğini, ancak bunun açıkça uzun vadeli bir çözüm olmadığını belirtti. Bu retweet hızla bir tartışma başlattı ve konuyu "Gizlilik önemli mi?"den "Halihazırda uygulanabilir araçlar var mı?"ya kaydırdı ve gizlilik çözümlerinin yoğun bir şekilde sergilendiği bir ortama dönüştürdü.

Binance'in kurucusu CZ, kripto para ödeme gizliliği hakkında Ignas'ın bir paylaşımını retweetleyerek, mevcut zincir içi transferlerin işlem geçmişini tamamen açığa çıkardığını ve kısa vadede kullanıcıların merkezi borsalar aracılığıyla izlenmekten yalnızca geçici olarak kaçınabileceğini, ancak bunun açıkça uzun vadeli bir çözüm olmadığını belirtti. Bu retweet hızla bir tartışma başlattı ve konuyu "Gizlilik önemli mi?"den "Halihazırda uygulanabilir araçlar var mı?"ya kaydırdı ve gizlilik çözümlerinin yoğun bir şekilde sergilendiği bir ortama dönüştürdü.

Birçok proje ve destekçi, Railgun, Zcash, ZK tabanlı stablecoin çözümleri ve UTXO mimarisine sahip zincirler de dahil olmak üzere çeşitli çözümler önerme fırsatını değerlendirdi ve düşük maliyet veya yerel gizlilik avantajlarını vurguladı. Bazı kullanıcılar ise günlük ödeme deneyimi açısından şaka yollu bir şekilde, mevcut şeffaf defter yapısı altında kripto para birimiyle bir fincan kahve almanın neredeyse tüm varlıklarını ifşa etmeye eşdeğer olduğunu düşündüklerini belirtti.

CZ'nin retweet'i tartışmayı daha da genişletti ve konuyu teknoloji topluluğundan daha geniş bir işlem ve ödeme kullanıcısı kitlesine yaydı. Genel olarak, bu tartışma, tamamen şeffaf zincir içi tasarım ile gerçek dünya ödeme senaryoları arasındaki artan gerilimi bir kez daha vurguluyor.

4. Doğrulama düğümü performansı üzerine tartışma: Veri mi, yoksa anlatı mı?

Ethereum işlem istemcilerinin performansı hakkındaki tartışma son bir günde giderek şiddetlendi. Yeni istemci Tempo, "en hızlı işlem istemcisi" olduğunu iddia ediyor, ancak topluluk test verileri performansının Nethermind'in performansının yalnızca onda biri kadar olduğunu gösteriyor ve bu da iddialarının doğruluğu konusunda yaygın şüpheler uyandırıyor.

Tartışma, tek bir projeden hızla daha genel bir soruya doğru genişledi: Node ve Layer2 ekosisteminde, performans temsilleri öncelikle pazarlama anlatılarına mı dayanmalı, yoksa kesinlikle tekrarlanabilir verilere mi dayanmalı?

Bazı geliştiriciler, değerlendirme kriteri olarak kamuya açık kıyaslama testlerinin ve gerçek işletim ortamlarının esas alınması gerektiğini vurgulayarak, verilerin belirsiz veya seçici bir şekilde açıklanmasına karşı çıktılar; diğerleri ise Ethereum istemcilerinin çeşitliliğini tartışma fırsatını kullanarak, farklı diller ve uygulama yolları arasındaki performans, istikrar ve bakım maliyetlerindeki denge noktalarına dikkat çektiler.

Genel olarak, bu tartışma, doğrulayıcıların ve altyapı topluluğunun "performans efsanesi"ne karşı sabrının azaldığını yansıtıyor ve piyasa, tartışmanın doğrulanabilir mühendislik düzeyine geri getirilmesini giderek daha fazla talep ediyor.

II. Ana Akım Ekosistem Dinamikleri

1. Solana: Yıllık yinelenen geliri 300 milyon dolar olan enerji şirketi DePIN'e giriyor.

Enerji şirketi Fuse Energy, Lowercarbon ve Balderton liderliğinde gerçekleştirilen 70 milyon dolarlık B Serisi yatırım turunu tamamladığını ve şirket değerinin 5 milyar dolara yükseldiğini duyurdu. Şirketin yıllık yinelenen geliri (ARR) ise 300 milyon dolara ulaştı. Fuse, DePIN modeli aracılığıyla yeni teknolojilerin ticarileştirilmesini hızlandırırken operasyonel verimliliğini de artıracağını belirtti.

İlgili tartışmalarda, bazıları bu durumun, olgun nakit akışına sahip büyük işletmelerin DePIN'i sistematik olarak benimsemeye başladığını, token teşviklerini kullanarak arz tarafında bir ivme yaratmaya, ödeme ve coğrafi sürtünmeyi azaltmaya ve genişleme maliyetlerini düşürmeye başladığını ve bunun da önümüzdeki yıllarda kripto endüstrisi üzerinde yayılma etkileri yaratabileceğini gösterdiğini savunuyor. Diğer topluluk üyeleri ise DePIN'in ticari uygulamanın verimliliğini nasıl artıracağını sorgulayarak, etkinliğinin gerçek uygulama yoluyla doğrulanması gerektiğine inanıyor. Genel olarak, bu olay, Solana ekosisteminin DePIN ile gerçek iş katılımcılarını çektiğinin ve enerji ile kripto altyapısının yakınlaşma potansiyelini güçlendirdiğinin bir başka işareti olarak görülüyor.

2. Ethereum: DEX ücret yapısındaki değişiklikler ve yapay zeka protokol katmanı yükseltmeleri paralel olarak ilerliyor.

DEX alanında, en son veriler Curve'ün Ethereum DEX işlem ücreti gelirindeki payının önemli ölçüde arttığını ve bazı yönlerden Uniswap'e yaklaştığını hatta onu geçtiğini gösteriyor. Topluluk tartışmaları, Uniswap'in işlem ücreti payının geçen yıla kıyasla açıkça azaldığını, Curve'ün ise önceki düşük seviyesinden hızla toparlandığını ve bunun bazıları tarafından 2025'te DeFi işlem ücreti yapısının düzeltilmesinin temsili bir örneği olarak görüldüğünü belirtiyor. Bununla birlikte, diğerleri veCRV sahipleri için gerçek getirilerin buna paralel olarak iyileşmediği ve yönetim token'ları ile protokol geliri arasında yapısal bir uyumsuzluğun hala mevcut olduğu konusunda uyarıda bulunuyor.

Bu arada, ERC-8004 (Güvensiz Ajanlar) protokolünün 16 Ocak'ta Ethereum ana ağında başlatılacağı doğrulandı. Ağustos 2025'te önerilen bu girişim, otonom yapay zeka ajanları için merkeziyetsiz bir güven katmanı sağlamayı ve önceden kurulmuş bir güven olmaksızın keşif, seçim ve etkileşimi tamamlamalarını sağlamayı amaçlıyor. Açık bir "ajan ekonomisi" oluşturmak için önemli bir protokol olarak kabul ediliyor. ERC-8004, MetaMask, Ethereum Vakfı, Google ve Coinbase üyeleri tarafından ortaklaşa yazıldı ve Ethereum Vakfı'nın yeni kurulan dAI ekibi tarafından yoğun bir şekilde destekleniyor. Geliştirilmesine 150'den fazla projenin katılımını sağladı ve 1000'den fazla kişiden oluşan bir topluluk büyüklüğüyle Ethereum Magicians forumunda en çok tartışılan önerilerden biri haline geldi.

Topluluğun bazı üyeleri, bu protokolün Ethereum'un yapay zeka ajanları için ödeme ve koordinasyonun omurgası olma girişimini temsil ettiğine inanıyor, ancak kullanıcı deneyimi, güvenlik ve merkeziyetsizlik arasındaki denge, ana ağın devreye girmesinden sonra alınacak gerçek geri bildirimleri bekliyor.

3. Perp DEX: Geri Alım Stratejileri Üzerine Tartışmaların Ortasında TGE Beklentileri Farklılaşıyor

Daha Hafif TGE Zaman Değişiklikleri: Piyasa Beklentileri Daha Fazla Ayrışıyor

3. Perp DEX: Geri Alım Stratejileri Üzerine Tartışmaların Ortasında TGE Beklentileri Farklılaşıyor

Daha Hafif TGE Zaman Değişiklikleri: Piyasa Beklentileri Daha Fazla Ayrışıyor

Zoomerfied tarafından paylaşılan Polymarket verilerine göre, piyasa Lighter'ın 2025 yılında TGE (Teknik Genel Kurul Toplantısı) yapmama olasılığını %35 olarak tahmin ediyor ve en olası lansman tarihi 29 Aralık 2025 olarak değerlendiriliyor. İlgili grafikler, bu olasılığın 15 Aralık'taki en düşük noktasından bu yana istikrarlı bir şekilde yükseldiğini ve 18 Aralık'ta %35'e ulaştığını, aynı zamanda hafif bir geri çekilmeye de işaret ettiğini gösteriyor.

Bu tahmin, topluluk içinde görüş ayrılıklarına yol açtı. Bazıları bilginin geçerliliğini ve yorumlama değerini sorgularken, diğerleri mevcut piyasa ortamı göz önüne alındığında TGE'nin bu yıl piyasaya sürmek için gerçekçi bir motivasyona sahip olmadığını ve 2026 başlarına ertelenmesinin daha makul olacağını düşünüyor. Diğerleri ise Aralık ayının sonlarının tatil dönemine denk geldiğini, bunun da piyasa ilgisini sınırladığını ve token piyasaya sürülse bile etkili bir ivme yaratmayı zorlaştırdığını belirtiyor. Genel olarak, Lighter'ın piyasaya sürülme zamanlamasıyla ilgili tartışma, piyasanın Perp DEX projesinin hızı ve risk iştahına ilişkin algısındaki sürekli dalgalanmaları yansıtan önemli bir belirsizlik sergiliyor.

Hype'ın yeni ekosistem projesi Perpetuals, sürekli vadeli işlem sözleşmeleri portföyünü genişletmeye devam ediyor.

Hyperliquid (Hype) ekosistemi içinde yeni başlatılan Perpetuals projesi, merkeziyetsiz sürekli vadeli işlem sözleşmesi ticaretine odaklanarak ve kaldıraç mekanizmaları ile likidite teşviklerinde yenilikçi tasarımları vurgulayarak resmi olarak piyasaya sürüldü. Açıklanan detaylar sınırlı olsa da, topluluk genel olarak bunu Hype'ın mevcut türev portföyünün bir uzantısı ve Lighter gibi projelere potansiyel bir rakip olarak görüyor.

Bazı tartışmalar, projenin gelecekte Hype ekosisteminin puan sistemi veya zincirler arası mekanizmalarıyla sinerji oluşturarak kullanıcı geçişini ve işlem aktivitesini artırabileceğini öne sürüyor. Genel olarak, Perpetuals'ın ortaya çıkışı, Hype ekosisteminin sürekli genişlemesinin bir işareti olarak görülüyor ve Perp DEX sektöründeki ürün ve mekanizma rekabetini daha da yoğunlaştırıyor.

Hisse Geri Alımları mı Yoksa Büyüme Yatırımı mı? Hype'ın Hisse Geri Alım Stratejisi Yapısal Tartışmaları Alevlendiriyor

Hyperliquid'in devam eden $HYPE geri alım stratejisi konusunda topluluk içinde açık görüş ayrılıkları mevcut.

Bazıları Hyperliquid'in token geri alımlarına yaklaşık 1 milyar dolar yatırım yaptığını, ancak bunun uzun vadeli fiyatlar üzerinde sınırlı bir etkiye sahip olduğunu savunuyor. Bu fonların, Coinbase, Robinhood ve Nasdaq gibi geleneksel finans kuruluşlarının gelecekte sürekli vadeli işlem piyasasına girmesiyle oluşabilecek baskıyla başa çıkmak için uyumluluk oluşturmaya ve rekabet engelleri yaratmaya yatırılması gerektiğine inanıyorlar. Ayrıca, geri alımların 2026'dan sonra yapısal risk kaynağı haline gelebileceği konusunda da uyarıda bulunuyorlar.

Öte yandan, bazıları geri alımların mevcut döngüde kesinlik sağlayan birkaç yapısal destek mekanizmasından biri olduğunu savunuyor. Bunlar sadece token beklentilerini istikrara kavuşturmakla kalmıyor, aynı zamanda platform nakit akışını doğrudan token'a geri besleyerek durgunluğa karşı dayanıklı bir bariyer oluşturuyor. Diğerleri ise geri alımların büyüme yatırımlarını mutlaka engellemediğine inanıyor; kilit nokta sermaye tahsisinin dengesinde yatıyor. Bu genel tartışma, DeFi projeleri arasında "fiyat istikrarı için geri alımlar" ve "uzun vadeli genişleme" arasındaki süregelen dengeyi yansıtıyor ve aynı zamanda TradeFi'den gelen rekabet baskısı giderek yoğunlaşırken Perp DEX projesinin karşı karşıya kaldığı stratejik ikilemi de ortaya koyuyor.

4. Diğer

Altyapı düzeyinde, MegaETH, Frontier ana ağının artık geliştiricilere ve projelere resmi olarak açık olduğunu duyurdu.

Ağ, birkaç haftadır çevrimiçi durumda ve başlangıçta LayerZero, EigenDA, Chainlink, RedStone, Alchemy ve Safe gibi altyapı ekipleriyle testlere odaklanmıştı. Şimdi daha geniş kapsamlı stres testlerini desteklemeye başlıyor ve ilk canlı uygulama grubunun kilidini açtı. İlgili bilgiler, MegaETH'nin nispeten şeffaf test ve gözlem yöntemleri kullandığını, Blockscout, Dune ve Growthepie gibi blok tarama ve veri analiz araçlarını entegre ettiğini ve MiniBlocksIO ve Swishi gibi topluluk görselleştirme çözümlerini de tanıttığını gösteriyor.

Topluluk tartışmalarında, bazıları bunu "deneme operasyonundan gerçek dünya yüküne geçiş" olarak yorumlarken, diğerleri yüksek performanslı bir zincirin vaatlerini yerine getirebilmesi için, oracle'ların ve veri altyapısının bu hıza ayak uydurabilmesinin hala önemli olduğunu vurguladı. Genel olarak, bu lansman, MegaETH'nin test aşamasından üretim ortamına geçişinde önemli bir kilometre taşı olarak görülüyor ve amacı daha yüksek performans gereksinimlerine sahip kripto uygulamalarını desteklemektir.

Stabil kripto paralar alanında, SoFi Bank, tam rezervli stabil kripto parası SoFiUSD'yi piyasaya sürdüğünü duyurarak, halka açık, izinsiz bir blok zincirinde stabil kripto para çıkaran ilk ulusal lisanslı perakende bankası oldu.

Resmi açıklamaya göre, SoFiUSD bankalar, fintech şirketleri ve kurumsal platformlar için bir stablecoin altyapısı olarak konumlandırılmıştır. Şu anda ağırlıklı olarak dahili ödemeler için kullanılmaktadır ve kademeli olarak tüm SoFi kullanıcılarına açılması planlanmaktadır.

Resmi açıklamaya göre, SoFiUSD bankalar, fintech şirketleri ve kurumsal platformlar için bir stablecoin altyapısı olarak konumlandırılmıştır. Şu anda ağırlıklı olarak dahili ödemeler için kullanılmaktadır ve kademeli olarak tüm SoFi kullanıcılarına açılması planlanmaktadır.

Topluluk tartışmaları, ürünün pazar uyumu ve likidite zorluklarının yanı sıra altyapısal önemi üzerinde yoğunlaştı: Galileo'nun işlem motoru, fintech ödeme süreçlerini yeniden yapılandırarak 7/24 anlık ödemeyi mümkün kılıyor, ön finansman ve mutabakat maliyetlerini azaltıyor ve ABD Hazine tahvillerine yatırım yoluyla değişken getiriler sağlıyor. Bu gelişme, geleneksel bankacılık sistemi ile blok zinciri arasında daha fazla entegrasyonun bir işareti olarak görülüyor ve düzenlemelere uygun stablecoin'lerin hızlandırılmış benimsenmesini vurguluyor.

Aynı zamanda Visa, stablecoin ödeme pilot uygulamasının yıllık işletme hacminin 3,5 milyar dolara ulaştığını ve ilgili işin kavram test aşamasından gözlemlenebilir piyasa sinyalleri aşamasına geçtiğini açıkladı.

Visa ayrıca iki girişim duyurdu: Birincisi, finansal kurumlara pazar uyumunu ve uygulama yollarını değerlendirmede yardımcı olmak için Visa Consulting & Analytics aracılığıyla küresel bir stablecoin danışmanlık hizmetinin başlatılması; ikincisi ise, ABD'li ihraççı ve alıcıların Circle'ın USDC ve Visa ağı aracılığıyla 7/24 ödeme yapabilmelerini desteklemek. Cross River Bank ve Lead Bank hizmeti zaten başlattı ve 2026'da daha fazla kurumun katılması planlanıyor. Topluluk tartışmaları, bu modelin programlanabilir fon yönetimi ve likidite verimliliği üzerindeki etkisine odaklandı ve genel olarak geleneksel ödeme devlerinin blockchain entegrasyonunu hızlandırması için önemli bir adım olarak görülüyor.

Ayrıca, PayPal'ın stablecoin'i PYUSD ve USDAI, stablecoin'ler arasında birlikte çalışabilirliği ve genel likiditeyi iyileştirmeyi amaçlayan bir ortaklık duyurdu.

İlgili bilgiler, iki taraf arasında zincirler arası transferler, likidite havuzları ve ödeme senaryosu entegrasyonu gibi alanlarda potansiyel iş birliklerine odaklanmaktadır. Topluluk yorumları genel olarak, bu tür iş birliklerinin farklı ekosistemler arasındaki sürtünme maliyetlerini azaltmaya ve DeFi ve ödeme sistemlerinde stablecoin'lerin sinerjik kullanımını teşvik etmeye yardımcı olduğunu, stablecoin sektöründe tek noktadan rekabetten daha ittifak odaklı bir evrime doğru bir kaymayı yansıttığını öne sürmektedir.