Video kaynağı: Kurumsal Kripto Döngüsü Geliyor

Sunucu: Ryan, Bankless

Konuk: Eric Peters

Janna ve ChainCatcher tarafından derlendi ve düzenlendi

Eric Peters, Coinbase Varlık Yönetimi CEO'su ve One River Varlık Yönetimi'nin kurucusudur. Bu makale, kendisiyle Bankless'ta yapılan bir podcast röportajına dayanmaktadır. Konu, Eric'in kripto para dünyasına, kurumlar tarafından dışlanan gri bir alandan, Wall Street tarafından kabul görmeye kadar uzanan yolculuğunu ele almaktadır. Kripto meraklılarının sektörün gelişimini anlamaları için tarihsel bir bakış açısı sunmaktadır. Orijinal içerik ChainCatcher tarafından derlenmiş ve düzenlenmiştir.

Özetle:

(1) Geleneksel Finansın Kripto Para Yatırımına Girişinin Motivasyonları

Ryan: Son beş yıldaki değişimleri tartışmak istiyorum. 2020'de, Connecticut'ta önde gelen bir kurumsal varlık yöneticisi olarak, gri bir alan ve kariyer riski olarak görülen bir hamleyle Bitcoin satın aldınız. Ancak 2025'te Larry Fink açıkça kripto paraları tartışıyordu, bir Bitcoin ETF'si piyasaya sürülmüştü ve kripto para Wall Street'i istila ediyor gibiydi. Son beş yılda bu kadar dramatik bir tutum değişikliğine neden olan ne oldu? Bu süreci, sektörün kilit oyuncularından birinin bakış açısından anlatabilir misiniz?

Eric: BlackRock'ın piyasaya girişinin çok önemli bir an olduğuna inanıyorum. Normalde, Larry Fink'in yaşındaki ve zengin biri emekli olmayı tercih ederdi. Ancak, kripto teknolojisinin ETF sektörünü altüst etme potansiyelini çok iyi fark etti ve bu da onu piyasaya girme konusunda cesur bir karar almaya yöneltti. Geleneksel finans alanındaki birçok önemli isim de benzer görüşlere sahip. Bu bilgili yatırımcılar, kripto para birimlerini finansal altyapının önemli bir temel taşı olarak gördükleri ve üzerine kaçınılmaz olarak daha birçok uygulamanın inşa edileceği bir yapı taşı olarak gördükleri için benimsiyorlar. Dahası, bir varlık önemli bir değere sahip olmasına rağmen az sayıda kişi tarafından elde tutuluyorsa, fiyatının yükselmesi muhtemeldir.

Ryan: Bunun esas olarak geleneksel finans uygulayıcıları arasındaki düşünce değişikliğinden kaynaklandığını mı düşünüyorsunuz, yoksa tokenleştirme, hazine şirketleri kurma, ETF ihraç etme vb. yoluyla kâr elde edilebilmesinden mi kaynaklanıyor?

Eric: Geleneksel finans uygulayıcıları, blockchain teknolojisinin finansal işlemleri nasıl daha hızlı, daha uygun maliyetli, daha şeffaf ve daha güvenli hale getirebileceğini göremezlerse, kâr fırsatı olsa bile harekete geçmezler. Tarih boyunca birçok finansal kriz, verimsiz işlemlerden veya şeffaflık eksikliğinden kaynaklanmıştır. Karşı taraflar birbirlerinin ödeme gücünü belirleyemez ve hatta birçok şirket kendi bilançolarını bile göremez. Blockchain teknolojisi ve kripto para birimleri bu sorunları çözebilir. Dolayısıyla, geleneksel finansın kripto para birimlerini benimsemesinin temel nedeni, teknolojinin özünde bulunan değerdir.

Ryan: Genel olarak, geleneksel finans, kripto paraların uzun süre var olacağını ve önemli bir alan haline geleceğini ve finans kurumlarının stratejilerini buna göre ayarlamaları ve kripto ile ilgili stratejiler geliştirmeleri gerektiğini genel olarak kabul etti mi?

Eric: Kripto piyasasının temel özelliklerinden biri, Wall Street'ten değil, sıradan insanlardan çıkan ilk finansal yenilik olmasıdır. Kripto sektörünün gelişimine baktığımızda, geleneksel finans uzmanlarının memnuniyetsizliği ve direnci büyük ölçüde sektörün Wall Street dışındaki kökenlerinden kaynaklanmaktadır. Başlangıçtan itibaren geleneksel düzenleyici çerçeveler dahilinde düzenlenmemiştir. Sonuç olarak, büyük finans kuruluşlarındaki kıdemli ve üst düzey profesyoneller genellikle kriptoya karşı muhafazakâr bir yaklaşım benimseyerek bu büyük trendi kaçırmışlardır.

(2) Geleneksel Finansın Kripto Para Birimi Anlayışı

Ryan: 2016-2020 yılları arasında, geleneksel finansın kripto para birimini anlamaya başladığını düşünüyorduk. Ancak o zamanlar tartışma Bitcoin'e değil, blockchain'e odaklanıyordu. O zamanlar geleneksel finansın bu kavramı tamamen yanlış anladığını hissetmiştim. Kripto para birimini yalnızca bir veritabanı veya açık defter teknolojisi olarak görüyorlardı, ancak bundan çok daha derin. Peki, kripto para biriminin kurumsal olarak benimsenmesinin ikinci dalgasında, onu gerçekten anlıyorlar mı?

Eric: Geleneksel finans uygulayıcılarının çoğunun kripto para birimlerini para olarak gördüğünü sanmıyorum. Geleneksel finansın nihayet kripto para birimlerini anlamaya başlamasının temel nedeni, stablecoin'leri çok önemli bir uygulama olarak görmeleridir. Geleneksel finans uygulayıcıları, Bitcoin'in ABD dolarının yerini alacağına veya yeni nesil ödeme sistemi olacağına inanmıyor. Kriptografinin araçsal özelliklerine değer veriyorlar: daha hızlı, daha ucuz, daha güvenli, daha şeffaf ve ayrıca ABD doları, İngiliz sterlini ve euro gibi egemen para birimlerine sabitlenebilen programlanabilir para birimlerine olanak tanıyor. Çok az sayıda geleneksel finans uygulayıcısı Bitcoin'in dünyaya hakim olacağına inanıyor, ancak bu algı aslında sektör için sağlıklı. Hükümetler güç biriktiriyor ve nadiren gönüllü olarak bundan vazgeçiyorlar ve para birimi yaratmak, hükümetin temel yetkilerinden biri. Şu anda bile, hükümetlerin Bitcoin'in ABD dolarının yerini almasını engelleme yeteneğine sahip olduğuna inanıyorum.

Günümüzde sektör uzmanları, kripto paraları finansal sisteme entegre etmenin bir yolunu, yani ABD dolarına endeksli stablecoin'leri buldular. GENIUS Yasası'nın ("Amerika Birleşik Devletleri'nde Bir Stablecoin'i Rehberlik Etmek ve Oluşturmak İçin Ulusal İnovasyon Yasası") kabul edilmesiyle, stablecoin işlem hacmi Mastercard veya Visa'yı bile geride bıraktı. Stablecoin'lerin düzenlenmesi netleştiğinden beri, stablecoin'lerin tahviller, hisse senetleri ve emtialar dahil olmak üzere tüm geleneksel varlıkları satın alabilmesini sağlamak için çalışıyoruz. Bu varlıklar, kağıt tabanlı bir veritabanı sistemine basitçe bir token eklemek yerine, yerel dijital bir biçimde ihraç edilecek. Geleneksel finans uygulayıcıları, Bitcoin'in ABD dolarının yerini alması fantezisinden ziyade, bu teknolojinin finansal altyapıyı yeniden şekillendirmesi ihtimalinden gerçekten heyecan duyuyorlar.

(3) Hükümetin düzenleyici tutumundaki değişiklikler

Ryan: Kripto şirketlerinin bankalardan dışlandığı ve ABD yönetiminin kripto paralara karşı tamamen düşmanca davrandığı 2023-2024 arasındaki o karanlık dönemde ne düşünüyordunuz?

Eric: Kripto Boğulma 2.0 gerçek. OneRiver'ın Coinbase tarafından satın alınmasının ardından, bankacılık ortaklıkları kurmak ve kredi limitleri sağlamak için tüm geleneksel finansal bağlantılarımızı kullanmaya çalıştık, ancak defalarca engellendik. Bu aşırı devlet müdahalesi, etik ve demokratik ilkeleri tamamen ihlal ediyor. Ancak varlıklarımı satıp piyasadan çıkmayı hiç düşünmedim. Bunun yerine, azmettim. Kriptonun nihayetinde geleneksel finansal altyapının yerini alacağına olan inancım hiçbir zaman sarsılmadı. İnsanlık tarihi boyunca teknolojik yenilikler hiçbir zaman siyaset tarafından tamamen engellenmemiştir. Önümüzdeki yolun zorlu olacağını biliyorum, ancak teknoloji her zaman yanımızdadır. Örneğin, gelecekteki tüm finansal altyapı nihayetinde Ethereum üzerine inşa edilecektir. Katman 2 gibi teknolojilerle birleştiğinde, bu altyapı daha güvenilir ve kırılgan olmayan uygulamaların ortaya çıkmasını sağlayacaktır. Yapay zeka çağında, kripto aynı zamanda bir hakikat kaynağı sağlayarak neyin gerçek, güvenilir ve doğru olduğunu ayırt etmemize yardımcı olabilir.

Ryan: O dönemde ABD hükümetinin kripto paralara karşı düşmanlığının derinliği beni şaşırttı, ancak bu tutum sadece bir yıl içinde tam 180 derece değişti. Son 12 ayın en önemli düzenleyici olaylarını neler olarak görüyorsunuz? Örneğin, GENIUS Yasası'nın imzalanması, kripto şirketlerine yönelik banka reddi uygulamasının sona ermesi, ABD'nin kripto paranın başkenti olması gerektiğinin resmi olarak duyurulması, SEC'in Paul Atkins liderliğinde başlattığı kripto girişimi ve SEC Komiseri Hester Pearl tarafından desteklenen varlık tokenleştirme girişimi... Tüm bu olumlu gelişmeler arasında size en önemlisi hangisi?

Eric: Mevcut SEC Başkanı ve kripto girişimi de mükemmel. Böyle bir mekanizma ABD'de daha önce hiç mevcut olmamıştı. Kripto alanına ilk girdiğimizde, onu makro ticaret hedefi olarak gördük, ancak mevcut DeFi uygulamaları ana akım pazara ölçeklenmekte zorlanıyordu. Bu nedenle, uyumlu bir şekilde dijital yerel menkul kıymetler ihraç edebilecek ve düzenleyici kurumlarca kabul görebilecek bir altyapı oluşturduk. Bu altyapı başlangıçta OneBridge (kripto ve geleneksel finansı birbirine bağlamak için) olarak adlandırılıyordu, ancak daha sonra Project Hamilton olarak yeniden adlandırıldı. Eski SEC Başkanı Jay ve mevcut Trump yönetimi üyesi Kevin'i yönetim kurulumuza katılmaya davet ettik.

İlk fikrim karmaşık, dijital tabanlı menkul kıymetler ihraç etmekti, ancak Jay, sıkıcı ama güvenli olan en basit, kısa vadeli Hazine bonolarıyla başlamayı önerdi. İlk adımın, stablecoin'ler için düzenleyici çerçeveyi netleştirmek, ardından stablecoin'leri geleneksel finansal ürünlerle entegre etmek olması gerektiğine inanıyordu. En likit ve en basit araçlarla başlayıp, finansal sistem güven kazanıp getiri gördükten sonra kademeli olarak karmaşık menkul kıymetlere doğru genişleyeceklerini söyledi. GENIUS Yasası, bu süreçteki ilk kritik adımdır.

(IV) Şifreleme ve geleneksel finansın en iyi kombinasyonu

Ryan: Token dünyasında yeterli açıklama yok. Geleneksel finans, bilgi gecikmeleriyle boğuşuyor ve bu da kapsamlı evrak işleri gerektiriyor. Dahası, bir hazine şirketinin Nasdaq veya NYSE'de listeleme ücretleri on milyonlarca dolara ulaşabiliyor. Ancak akıllı sözleşmeler, tüm bunları dijitalleştirerek SEC açıklamalarının şeffaflığını korurken maliyetleri düşürmek için teknolojiden de yararlanabilir. Sizce bu en iyi dünya mümkün mü?

Eric: Bu tamamen mümkün ve bizim yönümüz de bu. Tarif ettiğiniz yakınsama, özünde kripto paraların geleneksel finans sistemini güçlendirmesi, onu bozmaması. ABD sermaye piyasasının dünyanın en derin ve en likit piyasası olmasının temel nedeni, sağlam düzenleyici çerçevesidir: Yatırımcılar, hükümetin varlıklara keyfi olarak el koymayacağına, düzenleyicilerin anlaşmazlıklar durumunda bir güvenlik ağı sağlayacağına ve davaların adil mahkemelerce çözüleceğine güvenir. Bunlar olmadan derin ve likit bir piyasa imkânsız olurdu. Kripto endüstrisi bu avantajlardan vazgeçmeyecek; aksine, bunları daha verimli hale getirmeyi hedefliyor. Örneğin, bahsettiğiniz on milyonlarca dolarlık halka arz maliyetleri açıkça mantıksız ve gelecekte asla böyle olmayacak. Akıllı sözleşmeler, finansal yapı tasarımlarıyla, tüm açıklama belgelerinin akıllı sözleşmelere gömülmesine veya bağlanmasına olanak tanıyarak, şeffaflığı garanti ederken bilgi işlem ve depolama maliyetlerinden tasarruf sağlar.

Bazı hukuk firmaları gelecekte düşen ücretlerden şüphesiz memnun kalmayacak olsa da, finans tarihinde hiçbir sektör finansal hizmetlerden daha fazla teknolojiye yatırım yapmamıştır. Wall Street, onlarca yıldır sektörü dönüştürmek için teknolojiyi kullanıyor: İşlemler giderek hızlanırken maliyetler düşmeye devam ediyor. Kripto para birimi, bu verimliliği ve maliyet etkinliğini yeni zirvelere taşıyan bir sonraki önemli adım. Tarif ettiğiniz ideal kombinasyon, finansın geleceğidir.

(V) Kripto varlıklarının önümüzdeki beş yılda yükselme potansiyeli

Ryan: Geleneksel finans ve kripto para birimlerini birleştirmenin başarılı bir örneği olan ETF'lerden bahsedelim. Kripto tabanlı ETF'lerin geleneksel finans piyasaları üzerindeki etkisini nasıl görüyorsunuz? Bu ETF'lerin sırasıyla kripto piyasası ve geleneksel finans üzerinde ne gibi etkileri var?

Eric: Kripto ETF'leri gerçekten de son derece başarılı ürünler, ancak kripto paraların merkeziyetsiz saklama ve merkeziyetçilik karşıtı ideallerine aykırılar. Ancak ölçekleri şaşırtıcı boyutlara ulaştı. Şu anda Bitcoin ETF'leri toplam Bitcoin arzının %7'sini oluşturuyor. Ancak benim bakış açıma göre, büyük emeklilik fonları, vakıflar, sigorta şirketleri ve egemen varlık fonları gibi gerçekten büyük kurumlar henüz piyasaya önemli bir giriş yapmadı. Kariyerim boyunca öncelikli olarak birlikte çalıştığım büyük kurumlar henüz kripto paralarla gerçek anlamda ilgilenmedi. Fırsatı kaçırdılar ve şimdi ciddi bir öğrenme sancısıyla karşı karşıyalar. 2021'de birçok önde gelen küresel kurum, piyasaya nasıl girileceğini araştırmak için dijital varlık çalışma grupları kurdu. Ancak ardından kripto ayı piyasası vurdu ve tüm bu planları tamamen durdurdu. Kripto paralar zirvelerine geri döndüğü için, pozisyon almaya vakit bulamadılar. Bu profesyonel yatırımcılar için ilk adım, doğrudan kripto para satın almak yerine altyapıya ve kripto girişim sermayesine yatırım yapmaktır.

Ancak bu, piyasa için iyi bir haber çünkü gelecekte kimin daha yüksek fiyatlardan alım yapacağını açıkça gösteriyor. Bu kurumlar piyasaya kademeli olarak girecek, belki de başlangıçta altyapı yatırımlarını artıracak ve sonunda önemli miktarda kripto para bulunduracaklar. Bu, doların yerini almayacak, aksine altın ve diğer emtialar gibi para biriminin desteğinin bir parçası haline gelecek. Bu söylemler, nihayetinde daha da büyük kurumların piyasaya daha yüksek fiyatlardan girmesini sağlayacak, bu nedenle bu kurumların mevcut yokluğu geleceği daha da heyecan verici kılıyor.

Ryan: Bitcoin ve Ethereum gibi kripto varlıkların fiyatının ne kadar yükselebileceğini düşünüyorsunuz? Bu yolculukta şu anda neredeyiz?

Ryan: Bitcoin ve Ethereum gibi kripto varlıkların fiyatının ne kadar yükselebileceğini düşünüyorsunuz? Bu yolculukta şu anda neredeyiz?

Eric: 2020'nin sonunda kripto dünyasına girdiğimde, 10 yıllık bir yatırım döngüsü belirlemiştim. Şimdi durum böyle olmayabilir gibi görünse de, o zamanki değerlendirmem, kripto varlıklarla ilgili yanlış anlamaların tamamen ortadan kalkmasının yaklaşık 10 yıl, altyapının oluşturulmasının ve kripto varlık edinimindeki sürtüşmelerin ortadan kaldırılmasının ise 10 yıl daha süreceği yönündeydi. 10 yıl içinde, kripto varlıkların değerleme mantığı ekonomideki diğer varlıklarla örtüşecek. Şu anda bu 10 yıllık döngünün ortasındayız çünkü sektör, stabilcoin mevzuatının tamamlanması ve geleneksel varlıkları blok zincirlerine taşıma gibi sonraki adımların ilerlemesi de dahil olmak üzere önemli gelişmelerden geçiyor.

Kripto piyasasının temel mantığı arz ve talep tarafından yönlendirilir, ancak yapısal sürtüşmeler hâlâ mevcuttur. Örneğin, Trump yakın zamanda 401(k) planlarının kripto varlıklarını tahsis etmesine izin veren bir kararname imzaladı. Bu, alıcı giriş sürtüşmesinin gelecekte azalmaya devam edeceği ve bunun da sürekli bir fon akışına ve buna bağlı olarak fiyatlarda bir artışa yol açacağı anlamına geliyor. Daha da önemlisi, kripto piyasası refleksiftir. Örneğin Bitcoin'i ele alalım; değerinin sabit bir dayanağı yoktur ve şu anda olgun bir değerleme modeli bulunmamaktadır. Önümüzdeki beş yıl boyunca kripto piyasasını yönlendirecek birden fazla tema olacak: birincisi, 401(k) fonlarının akışı; ikincisi, gelir eşitsizliği: gençler geleneksel endeks fonlarının yıllık %7 getirilerinden memnun değil ve 100 kat getiri sunan kripto varlıklarını tercih etmeye daha meyilliler; üçüncüsü, yapay zeka ve kripto entegrasyonu: yapay zeka, kimlik doğrulama sorunlarını çözmek için kripto teknolojisine ihtiyaç duyuyor ve yapay zeka temsilcileri arasındaki yüksek hızlı finansal etkileşimler de şifreli ödeme sistemleri gerektiriyor; ve dördüncüsü, servetin bebek patlaması kuşağından genç nesillere aktarılması. Bu temaların bir araya gelmesi aşırı piyasa koşullarına yol açabilir.

Olasılıksal bir bakış açısından, Bitcoin'in önümüzdeki beş yıl içinde, azalan giriş sürtünmesi ve pasif sermaye akışıyla önemli bir fiyat artışına yol açan balon benzeri bir yükseliş yaşama olasılığının %25 olduğuna inanıyorum. Bitcoin'in 50.000 ila 250.000 dolar arasında dalgalanma olasılığı %50. Fiyatın, muhtemelen öngörülemeyen risk olayları nedeniyle bu aralığın altına düşme olasılığı %25, ancak bu olasılık muhtemelen daha da düşük. Ethereum daha çok işlemsel bir varlıktır. Daha yüksek bir Ethereum fiyatı, zincir içi işlem maliyetlerinin artmasına yol açar ve bu da Katman 2 gibi teknolojik yeniliklerin maliyetleri düşürmesini zorunlu kılarak Ethereum'un fiyatını baskılayıp oynaklığını daha da belirgin hale getirir.

(VI) Önümüzdeki 5 Yılda Kripto Yatırımlarındaki Makro Trendler

Ryan: Kripto hazine şirketlerinin piyasa için yükseliş mi yoksa düşüş mü beklediğini düşünüyorsunuz? Herhangi bir risk var mı?

Eric: Bu hazine şirketlerinin uzun vadede sağlıksız olduğuna inanıyorum, ancak henüz erken aşamalarındalar ve önemli bir zarara yol açmadılar. Vitalik'in bu soruya önceki yanıtı oldukça bilgilendiriciydi ve bu şirketlerin özünde kripto varlıklara dayalı opsiyon ve türevlerden oluşan bir melez oluşturduklarını savunuyordu. Wall Street, herhangi bir varlığı finansallaştırma, kaldıraç kullanma ve büyütme eğilimindedir. Bu hazine şirketleri kaldıraç kullanmak için çeşitli araçlar kullanmaya başladı ve bunun kısa vadede etkili olduğu kanıtlandı. Ancak uzun vadeli risk, Wall Street'in bu hazine şirketlerine aşırı kaldıraç yerleştirirken yüksek yönetim ücretleri talep etmesi ve bunun sıradan yatırımcılar için zararlı olmasıdır. Dahası, piyasa %30'luk bir düzeltme yaşarsa, yüksek kaldıraç bir tasfiye zincirleme reaksiyonunu tetikleyebilir ve bu da altta yatan kripto varlıkların güvenilirliğini daha da zedeleyebilir. Ancak, bu şirketler hala küçük ve henüz sistemik bir risk oluşturmadılar.

Ryan: Bahsettiğiniz 10 yıllık kripto yatırım döngüsüne dönersek, şu anda beş yıldır devam ediyor. Kalan beş yılda, kripto varlıklarını destekleyeceğine inandığınız kesin makro trendler neler? Hangi trendlere güvenebilirsiniz?

Eric: İlk olarak, ABD Hazine Bakanlığı ve Federal Rezerv arasındaki koordinasyon daha görünür ve kamuya açık hale gelecektir. Borç çok büyük olduğunda ve bu borcun faizi Fed'in politikaları tarafından belirlendiğinde, hükümetin mali ve parasal politikaları bütünleştirmek için güçlü bir teşviki vardır. Bu koordinasyonun kripto varlıklar için faydalı olmasının ardındaki temel mantık, mali hakimiyettir. Büyük bir borçla karşı karşıya kalan hükümet, ılımlı enflasyon yoluyla borcu azaltmayı tercih edecektir: Düşük faiz oranlarını korurken hızlı ekonomik büyümeyi teşvik ederek, esasen tasarruf sahiplerini vergilendirmektedir. Düşük reel faiz oranı ortamı, kripto varlıklar gibi getiri sağlamayan riskli varlıklar için geleneksel olarak çok elverişli olmuştur ve bu eğilimin devam etmesi beklenmektedir.

İkinci olarak, yapay zekâ ve kripto paraların yakınsaması hızlanacak ve bu da ekonomi tarihinde nadiren görülen bir teknolojik yankı uyandıracaktır. Yapay zekânın Amerika Birleşik Devletleri'nde ve küresel olarak üretkenliği önemli ölçüde artırması, ekonominin yüksek büyüme ve düşük faiz ortamında işlemesini sağlaması ve enflasyon yoluyla borç seyrelmesi için koşullar yaratması beklenmektedir. Aynı zamanda, yapay zekâ, video ve verileri doğrulamak için blok zinciri kullanımı gibi içerik gerçekliğini doğrulamak için kriptografik teknolojiye ihtiyaç duymaktadır. Yapay zekâ temsilcileri arasındaki yüksek hızlı finansal etkileşimler ayrıca aracısız şifreli ödeme sistemleri gerektirmektedir. Bu tamamlayıcı teknoloji, kripto varlıklara olan gerçek talebi önemli ölçüde artıracaktır. Ayrıca, GENIUS Yasası ile başlatılan uyumluluk yenilikleri ilerlemeye devam edecektir. Geleneksel varlıkların zincir içi entegrasyonu ve stabil kripto paraların yaygın olarak benimsenmesi, kripto varlıkların kullanımındaki sürtünmeyi kademeli olarak azaltacaktır; bunların tümü kripto piyasasını destekleyen uzun vadeli olumlu faktörlerdir.

Ryan: Fakat tüm bunlar fazlasıyla açık ve basit görünüyor, bu da bizi riskleri göz ardı edip etmediğimiz konusunda endişelendiriyor. Mevcut iyimser bakış açısını hangi riskler altüst edebilir?

Ryan: Fakat tüm bunlar fazlasıyla açık ve basit görünüyor, bu da bizi riskleri göz ardı edip etmediğimiz konusunda endişelendiriyor. Mevcut iyimser bakış açısını hangi riskler altüst edebilir?

Eric: Kısa vadede iki ana risk var. Birincisi, yüksek kaldıraçlı hazine şirketlerinin tasfiye riski. Belirli bir hazine şirketi çok büyük ve aşırı kaldıraçlıysa, %30'luk bir piyasa düzeltmesi, tasfiyelerin zincirleme reaksiyonunu tetikleyerek kripto varlık fiyatlarında %70-%90'lık bir düşüşe ve dayanak varlıkların güvenilirliğine zarar verebilir. Şu anda bu şirketler hala küçük, ancak iki ila üç yıl içinde bir risk noktası haline gelebilirler. İkincisi, geleneksel finansın girişiyle ilişkili güvenlik açıkları var. Geleneksel finans kuruluşları kripto alanına girdikçe, bazıları güvenliğe öncelik vermeden kendi altyapılarını kurarsa, bu durum büyük ölçekli bilgisayar korsanı saldırılarına veya varlık hırsızlığına yol açabilir ve piyasa güvenini daha da zayıflatabilir. Genel olarak, kripto piyasasının önümüzdeki beş yıl içinde yaklaşık %30'luk bir düzeltme yaşaması kaçınılmaz, ancak felaket boyutunda bir düşüş olasılığı çok düşük. Mevcut sektör altyapısı, düzenleyici ortam ve kurumsal kabul, önceki döngülere göre çok daha üstün.