Kaynak: Jinshi Data

ABD Başkanı Trump, bir sonraki Fed Başkanı adayı olarak aklında bir isim bulunduruyor, ancak henüz açıklamadı. Piyasalar bu konuda fikir birliğine varmış gibi görünse de, önde gelen adaylar sessizliğini koruyor.

Lider seçiminin önümüzdeki haftalarda açıklanması beklenirken, ABD ekonomisinin potansiyel bir yol ayrımında olduğu bir dönemde bu yeni merkez bankası liderinin nasıl bir ortamla karşı karşıya kalacağı henüz kesinleşmedi.

Ulusal Ekonomi Konseyi Direktörü Kevin Hassett, açık ara önde görülen aday olarak görülüyor. Bu popülerlik artışı, Bloomberg'in geçen hafta yayınladığı ve görev süresi önümüzdeki Mayıs ayında sona erecek olan mevcut başkan Jerome Powell'ın yerine geçecek beş adayı değerlendirdiği bir raporla daha da arttı.

Trump, geçen Pazar günü Air Force One uçağında gazetecilere durumla ilgili sorulan bir soruya, "Evet, kimi seçeceğimi biliyorum. Duyuracağız." demişti. Hassett hakkında soru sorulduğunda ise sadece gülümseyerek, "Söylemeyeceğim, duyuracağız." diye eklemişti.

Aday, geçen hafta sonu bir röportaj programına katılmış ve beklentileri hakkında sorulardan kaçınmıştı. Hassett de adaylar arasında yer alırken, diğer adaylar arasında mevcut yönetim kurulu üyeleri Waller ve Bowman, eski yönetim kurulu üyesi Kevin Warsh ve BlackRock'ın sabit gelirli bölümünün başkanı Rick Rieder yer alıyor.

Hassett, CBS'in "Face the Nation" programında, "Çok iyi adaylardan oluşan bir grubun arasında yer almaktan onur duyuyorum," dedi. Kendisiyle ilgili önde gelen adaylık haberlerine piyasanın olumlu tepkisinden de söz eden Hassett, Amerikalıların "Başkan Trump'ın kendilerine daha ucuz araba kredisi ve düşük faizli ipoteklere daha kolay erişim sağlayabilecek birini seçmesini bekleyebileceklerini" söyledi. Hassett, kısa bir süre önce Fox News'da, "Beni seçerse, hizmet etmekten mutluluk duyarım," demişti.

Son zamanlarda, tahmin piyasaları Hassett'in pozisyonu güvence altına alma olasılığını kesinleştirmek için çabalıyor. Pazartesi öğleden sonra itibarıyla, Kalshi platformundaki yatırımcılar %79 olasılık verirken, PredictIt %75 ve Polymarket yalnızca %63 verdi. Bu arada, "Noel'den önce duyuru yok" %22 olasılıkla ikinci sırada yer aldı ve diğer dört adayın hepsini kolayca geride bıraktı.

Bölünmüş Bir Federal Rezerv

Nihayetinde kim seçilirse seçilsin, şu anda bölünmüş durumdaki Federal Rezerv'in başına geçecek. Bazı yetkililer, işgücü piyasasındaki potansiyel risklere karşı korunmak için daha fazla faiz indirimine ihtiyaç duyulduğuna inanırken, diğerleri enflasyonun bir tehdit olmaya devam ettiğinden ve daha fazla parasal gevşemenin bunu daha da kötüleştireceğinden endişe ediyor.

Vadeli işlem piyasası yatırımcıları, 10 Aralık'taki bir sonraki faiz kararı için faiz indirimi olasılığının %87,6 olduğunu belirtirken, piyasada son haftalarda işlemler oldukça dalgalı seyretti.

Trump ve diğer hükümet yetkilileri, düşük faiz oranlarından yana tercihlerini kamuoyuna açıkladılar ve Trump, bunun bir sonraki başkan için bir turnusol kağıdı olacağını belirtti. 2026 yılına kadar, Federal Açık Piyasa Komitesi'nde (FOMC) oy hakkına sahip bölgesel Federal Rezerv başkanlarının dönüşümlü başkanlığı, şahin bir duruşa doğru yönelecek; bu da enflasyonla mücadele etmeye ve istikrarlı faiz oranlarını korumaya daha meyilli oldukları anlamına geliyor.

Ancak önümüzdeki yeni Federal Rezerv sistemi yalnızca faiz oranlarından oluşmayacak.

Federal Rezerv başkanının seçimini denetleyen Hazine Bakanı Bessant, geçen hafta CNBC'ye verdiği bir röportajda, Fed'in misyonunu yeniden değerlendirme eğiliminde olduğunu söyledi. "Para politikasının çok karmaşık hale geldiği bir noktaya geldik ve mesele sadece faiz oranlarını düşürmek değil," dedi. "Bence bazı şeyleri basitleştirmemiz gerekiyor."

Reform çağrıları

Bessen, özellikle bölgesel Federal Rezerv başkanlarının rolünü vurguladı.

Faiz oranlarının ve diğer para politikasıyla ilgili konuların belirlenmesinde nispeten sınırlı bir rol oynamalarına rağmen (en azından Başkan ve Yönetim Kurulu ile karşılaştırıldığında), bu yerel liderlerin kamuoyuna yaptıkları açıklamalar bazen piyasaları sarsabiliyor.

Bessant, bunun Federal Rezerv'in ekonomi ve finans piyasalarında giderek artan rolüyle ilgili daha geniş bir meselenin parçası olduğunu belirtti. Bu durum, büyük ölçüde, merkez bankasının ekonomiyi Büyük Buhran'dan bu yana görülen en kötü durgunluktan çıkarmak için bir dizi programın uygulanmasında önemli bir rol oynadığı mali kriz sırasında başladı.

Bessant, bunun Federal Rezerv'in ekonomi ve finans piyasalarında giderek artan rolüyle ilgili daha geniş bir meselenin parçası olduğunu belirtti. Bu durum, büyük ölçüde, merkez bankasının ekonomiyi Büyük Buhran'dan bu yana görülen en kötü durgunluktan çıkarmak için bir dizi programın uygulanmasında önemli bir rol oynadığı mali kriz sırasında başladı.

"Fed'in geri adım atmasının ve geçmişte yaptığı gibi, ortamı sakinleştirmesinin, Amerikan halkına hizmet etmesinin ve para politikasını doğru yola sokmasının zamanı geldiğini düşünüyorum," dedi. "Bölgesel Fed başkanlarının tüm bu konuşmaları... gereksiz. Neden bir sonraki toplantı için kısa vadeli görüşler sunmak yerine, Amerikan halkı için mantıklı olan konulardan bahsetmiyorlar?"

Bölgesel Federal Rezerv başkanlarına bakış açısı önemlidir çünkü 2026'da yeniden atanacaklardır. Bölgesel başkanların atanmasından bölgesel konseyler sorumlu olsa da, bu atama Federal Rezerv'in onayını gerektirir. Bessant'ın da belirttiği gibi, bir diğer sorun da birçok bölgesel Federal Rezerv başkanının temsil ettikleri bölgelerden olmamasıdır.

Allianz Grubu Baş Ekonomik Danışmanı Mohamed El-Erian da Bessent'in görüşüne katıldı.

El-Erian Pazartesi sabahı CNBC'de, "'Canlı yorum' yapan bir Fed'e ihtiyacımız yok," dedi. "Fed'in sakinleşmesine ihtiyacımız var. Fed'in geri adım atıp daha ileriye dönük bir makro bakış açısı benimsemesine ihtiyacımız var. Reforma ihtiyacımız var, hem de acilen. Sanırım kısa listedeki beş adayın hepsi, yalnızca ABD için değil, aynı zamanda küresel ekonomi için de hayati önem taşıyan bu kurumu reform etmeye kararlı."

Wall Street önümüzdeki altı ayda "gölge başkan" durumuyla karşı karşıya kalabilir.

Powell'ın adaylığı etrafındaki çılgın atmosfer, Trump'ın bu yıl ona karşı başlattığı tek taraflı "savaş" nedeniyle daha da rahatsız edici hale geldi. Trump, Powell'ı görevden almakla tehdit etmiş, ancak piyasaların Fed'in bağımsızlığı konusundaki endişelere gergin tepki vermesi üzerine hızla geri adım atmıştı. Ancak merkez bankası özerkliğiyle ilgili sorular o zamandan beri devam ediyor.

Kargaşa henüz bitmedi: Fed'in gelecekteki başkanı açıklandığında, piyasalar üzerinde kimin etkisi daha büyük olacak? Powell mı, yoksa halefi mi? Yeni başkanın Beyaz Saray'da mevcut Fed liderliğinden daha fazla destekçisi olacağı kesin, ancak Fed içinde de aynı derecede popüler olup olmayacakları henüz belli değil.

Trump, ister kasıtlı olsun ister olmasın, Bessant'ın bu yılın başlarında ortaya attığı bir fikri gerçekleştirecek: Powell'ın son birkaç Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısında, Powell'ın başında bir "gölge" başkan belirecek.

Bessant, başlangıçta adaylığın Powell'ın gelecek yılın Mayıs ayında istifa etmesinden bir yıl önce kamuoyuna açıklanması gerektiğini öne sürmüş ve "En erken Fed adaylığını açıklayabilir, böylece gölge bir Fed başkanı yaratabilirsiniz. İleriye dönük rehberlik kavramına dayanarak, o zamana kadar kimse Powell'ın ne söyleyeceğini gerçekten umursamayacaktır." demişti.

Adaylık henüz açıklanmadan önce bile yorumcular, yeni başkan yönetimindeki ABD para politikasının gidişatına odaklanmıştı: UBS Global Wealth Management'ın baş yatırım sorumlusu Mark Haefele, pazartesi günü müşterilerine yazdığı notta, "Yeni Fed liderliğinin ılımlı eğilimi artırması muhtemel" diye yazdı.

"Hassett, Fed politikaları konusunda ılımlı olarak görülüyor ve faiz oranlarının düşürülmesini savunan Trump yönetimiyle yakın bağları var. Eğer gerçekten atanırsa, piyasaların daha agresif bir faiz indirimi döngüsü beklentilerini güçlendirebilir ve böylece dolar üzerinde daha fazla aşağı yönlü baskı oluşturabilir." diye ekledi.

Benzer şekilde UBS baş ekonomisti Paul Donovan da geleceğe bakarak müşterilerine, Senatonun Trump'ın adaylığını reddederek mevcut düzenlemeleri bozmasının pek olası olmadığını söylüyor.

Donovan, "Aday havuzu oldukça geniş olmakla birlikte, adı geçen isimlerin hiçbiri Senato'nun bağımsız bir duruş sergilemesini sağlayacak kadar radikal değil" diye ekledi.

Donovan ayrıca, Hassett'in öncü aday olarak ortaya çıkışının Nixon ile eski Federal Rezerv Başkanı Arthur Burns arasındaki felaketle sonuçlanan ittifakı "hatırlatabileceğini" belirtti. "Burns sonunda Fed içinde direnişle karşılaştı ve Fed'in son dönemdeki politika oylama kalıpları daha güçlü bir bağımsızlık ruhu gösteriyor, bu yüzden Fed içinde tek bir kişinin davranışının etkisini yorumlarken dikkatli olmalıyız," diye ekledi.