Bitcoin, 16 Mart'ta gün içi işlemde 76.000 dolara ulaşarak, sekiz gün üst üste yükselişin ardından altı haftanın en yüksek seviyesine çıktı ve 24 saatte yaklaşık %4'lük bir artış kaydetti. Bu fiyat seviyesi, Ocak ayının sonlarından beri var olan önemli bir direnç bölgesine yaklaşıyor. 28 Şubat'ta Irak Savaşı'nın başlamasından bu yana Bitcoin yaklaşık %20 yükselirken, altın yaklaşık %3 ve S&P 500 endeksi aynı dönemde yaklaşık %2 düştü. Bitcoin'in göreceli performansı, neredeyse tüm büyük varlıkları geride bıraktı.

Likidasyon verilerine gelince, Coinglass'a göre son 24 saatte ağ genelinde 610 milyon dolarlık açık pozisyon tasfiye edildi ve 485 milyon dolarlık kısa pozisyon kapatıldı. Alternative.me'den alınan veriler, piyasanın "aşırı panik" durumundan "paniğe" geçtiğini gösteriyor; kripto para birimi korku ve açgözlülük endeksi bugün 28'e yükseldi (dün 23'tü, bu da "aşırı panik" durumunu gösteriyordu).

16 Mart'ta üç ana endeks de yükselişle kapandı. Dow Jones Sanayi Endeksi 387,94 puan artarak %0,83'lük bir kazançla 46.946'da kapandı; S&P 500 %1,01 artışla 6.699'a yükseldi; ve Nasdaq %1,22 artışla 22.374'te kapandı. Piyasadaki iyileşen duyarlılık esas olarak jeopolitik risklerin azalmasından kaynaklandı. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, CNBC'ye verdiği demeçte, ABD'nin İran petrol tankerlerinin Hürmüz Boğazı'ndan geçmesine izin verdiğini ve bunun, çatışmanın başlamasından bu yana tankerlerin ilk kez başarılı bir şekilde geçiş yapması anlamına geldiğini söyledi.

Gün içinde WTI ham petrol vadeli işlemleri varil başına 92,93 ila 94,17 dolar arasında işlem görürken, Brent ham petrol varil başına 105,26 dolardan açıldı. Daha önce, Hürmüz Boğazı'nın abluka altına alınmasının küresel petrol sevkiyatlarının yaklaşık %20'sini aksatacağı yönündeki piyasa endişeleri, petrol fiyatlarını üç yılın en yüksek seviyesine çıkarmıştı. Ancak, gerilimlerin azalacağına dair beklentiler arttıkça, ham petrol fiyatlarındaki yukarı yönlü ivme yavaşladı.

Altın fiyatları, ABD dolarının güçlenmesiyle baskı altında kalarak, son dönemdeki yüksek seviyelerinden gerileyerek ons ​​başına yaklaşık 5.010 dolara düştü. Gümüş de benzer şekilde, değerli metaller sektörüyle birlikte düzeltme yaptı. Altın ve Bitcoin arasındaki farklılık dikkat çekici; her ikisi de savaşın başlangıcından beri güvenli liman varlığı olarak satın alındı, ancak Bitcoin altından daha iyi performans göstermeye başladı.

Bitcoin'in yükseliş trendinin ardındaki üç temel etken

Öncelikle, jeopolitik risklerin azalması risk iştahını artırdı. Son üç haftadır piyasa için en büyük baskılayıcı değişken Hürmüz Boğazı krizi oldu. Yüksek petrol fiyatları, likiditeye duyarlı varlıklar için son derece zararlı olan artan enflasyon beklentilerini ima eder. Boğazın yeniden açılacağına dair sinyallerin ortaya çıkmasıyla birlikte piyasa yeniden fiyatlandırmaya başladı.

İkinci olarak, Bitcoin dolar dışı bir güvenli liman varlığı rolünü oynuyor. Son ABD-İran çatışması sırasında Bitcoin, borsa ile birlikte düşmedi; aksine, trendin tersine giderek güçlendi. Fortune dergisi, savaşın başlangıcından bu yana Bitcoin'in altın ve hisse senetleri de dahil olmak üzere tüm önemli güvenli liman varlıklarından daha iyi performans gösterdiğini bildirdi. Bu durum, 2022 Rusya-Ukrayna savaşının başlangıcındaki Bitcoin'in düşüşüyle ​​​​çatışma oluşturuyor ve Bitcoin'in temel doğasına ilişkin piyasa algısında bir değişime işaret ediyor.

Üçüncüsü, opsiyon yapısı 75.000 dolar civarında manyetik bir etki yaratıyor. Kripto analisti Murphy, 20 Mart'ta vadesi dolacak opsiyonların 74.000 dolar civarında yaklaşık 180 milyon dolarlık uzun gama pozisyonuna sahip olduğunu belirtiyor. Piyasa yapıcıların riskten korunma faaliyetleri oynaklığı bastıracak ve fiyatların bu aralıkta dalgalanmasına neden olarak objektif olarak direnç oluşturacaktır.

Üçüncüsü, opsiyon yapısı 75.000 dolar civarında manyetik bir etki yaratıyor. Kripto analisti Murphy, 20 Mart'ta vadesi dolacak opsiyonların 74.000 dolar civarında yaklaşık 180 milyon dolarlık uzun gama pozisyonuna sahip olduğunu belirtiyor. Piyasa yapıcıların riskten korunma faaliyetleri oynaklığı bastıracak ve fiyatların bu aralıkta dalgalanmasına neden olarak objektif olarak direnç oluşturacaktır.

Ancak, 20 Mart'tan sonra, bir sonraki önemli kullanım tarihi olan 27 Mart'taki yapı önemli ölçüde değişti. 75.000 dolarlık kullanım fiyatı, açık alım opsiyonlarında 9.685 BTC çekerken, satım opsiyonlarında sadece 2.711 BTC vardı ve bu da alım opsiyonlarına açık bir avantaj sağladı. Daha da önemlisi, 28 Şubat ile 14 Mart arasında, Bitcoin hala 66.000 ila 68.000 dolar aralığındayken, bu kullanım fiyatındaki alım opsiyonlarının net primi 5,8 milyon dolardan 19,8 milyon dolara yükseldi; bu da bazı fonların daha düşük seviyelerde yükseliş yönlü pozisyon aldığını gösteriyor.

Gama riskine maruz kalma açısından bakıldığında, yaklaşık 75.000 dolar civarında -2,56 milyar dolarlık bir Kısa Gama yapısı mevcuttur. Kısa Gama ortamında, fiyat kullanım fiyatına ne kadar yakınsa, piyasa yapıcıların Delta'sı o kadar hızlı değişir ve bu da onları fiyat artışı yönünde korunmak için pozisyonlarını sürekli olarak artırmaya, fiyatlar yükseldiğinde daha fazla alım yapmaya zorlar ve tipik bir "Gama manyetik etkisi" yaratır.

80.000 dolar seviyesi, 420 milyon dolarlık Uzun Gama pozisyonuna karşılık geliyor. Bu noktada, piyasa yapıcılar riskten korunma yönlerini değiştirecek, oynaklığı bastıracak ve güçlü bir direnç oluşturacaktır. Aşağı yönde, 65.000 ila 67.000 dolar civarında 390 milyon dolarlık bir Uzun Gama tamponu bulunuyor, ancak bu bölgedeki açık pozisyon (OI) 75.000 ve 80.000 dolar seviyelerine göre önemli ölçüde daha zayıf olduğundan, güçlü bir destekten ziyade bir tampon görevi görüyor.

FOMC en büyük belirsizlik değişkeni haline geliyor.

Federal Rezerv'in bu haftaki kararsız toplantısı, Bitcoin'in son zamanlarda karşılaştığı en doğrudan stres testi olabilir. CME FedWatch verileri, piyasanın faiz oranlarının değişmeden kalma olasılığının %99'dan fazla olduğunu (3,50%-3,75%) beklediğini gösteriyor.

Tarihsel olarak, Bitcoin 2025'te 8 FOMC toplantısının 7'sinde düşüş yaşadı ve ortalama düşüş %14 oldu. Sadece bir toplantıda kısa süreli bir yükseliş yaşandı. Ocak 2026'da, beklendiği gibi Federal Rezerv faiz oranlarını sabit tuttu ve Bitcoin 90.400 dolardan düşüşe geçti, ancak 60.000 doları aştıktan sonra nihayet toparlandı.

Ancak bu seferki politika ortamı önceki dönemlere göre daha karmaşık. Brent petrol varil başına 100 doları aştı ve enflasyon baskıları geri döndü; Şubat ayı tarım dışı istihdam verileri beklenmedik şekilde zayıf çıktı ve işgücü piyasası görünümü üzerinde baskı oluşturdu. İki ana hedef çelişkili sinyaller gönderiyor ve para politikası için alanı önemli ölçüde daraltıyor.

Ancak bu seferki politika ortamı önceki dönemlere göre daha karmaşık. Brent petrol varil başına 100 doları aştı ve enflasyon baskıları geri döndü; Şubat ayı tarım dışı istihdam verileri beklenmedik şekilde zayıf çıktı ve işgücü piyasası görünümü üzerinde baskı oluşturdu. İki ana hedef çelişkili sinyaller gönderiyor ve para politikası için alanı önemli ölçüde daraltıyor.

Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell için bu, Mayıs ayında sona erecek görev süresinden önceki sondan bir önceki toplantı olacak. Bir sonraki faiz oranı ayarlaması, Trump'ın Fed başkanlığına aday gösterdiği Kevin Warsh resmen görevi devralana kadar gerçekleşmeyebilir. Ayrıca ek siyasi baskıyla da karşı karşıya: Geçen hafta bir federal yargıç, Adalet Bakanlığı'nın Fed'e gönderdiği celbi reddetti, ancak savcılar temyize başvuracaklarını açıkladı. Bu yasal süreç, Trump'ın adayı Kevin Warsh'ın onay sürecini engelleyebilir. Powell'ın görev süresi Mayıs ayında sona eriyor, ancak mahkeme belgelerine göre, "cezai soruşturma devam ederken istifa edemeyeceğini" belirtti.

Bitcoin için en iyimser senaryo, Powell'ın basın toplantısında enflasyon trendine olan güvenini dile getirmesi veya bu yıl faiz indirimi olasılığına işaret etmesi olurdu; ancak, şahin bir duruşu tekrarlaması veya siyasi baskı altında belirsiz bir dil kullanması durumunda, kısa vadeli bir geri çekilme riski önemli ölçüde artacaktır.