Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu Matt Hougan tarafından yazılmıştır.
Derleyen: Saoirse, Foresight News
Finans piyasalarındaki en büyük getiri fazlalıkları (Alfa) genellikle davranışsal önyargılardan kaynaklanır. Yatırımcılar her zaman hata yapacaklardır ve bu hatalardan faydalanabilirseniz, önemli getiriler elde edebilirsiniz.
En sevdiğim davranışsal önyargılardan biri de çapa etkisi: insanlar aldıkları ilk bilgiye sıkıca bağlanırlar ve onu değiştirmek istemezler. Perakendecilerin ürünleri 10,00 dolar yerine 9,99 dolardan fiyatlandırmasının nedeni de budur; "9" rakamını bir kere hatırladığınızda, beyninizin onu bırakması zorlaşır.
Çapa etkisi, 2018'de kendimi tamamen kripto para sektörüne adamaya karar vermemin nedenlerinden biriydi.
O zamanlar çoğu insan kripto parayı hâlâ bir şaka olarak görüyordu. Kripto parayla ilk kez 2013'teki Silk Road skandalı ve 2014'teki Mt. Gox borsasının iflası sırasında tanıştılar ve yükseliş ve düşüşünün dramatik döngülerine de tanık oldular.
Neyse ki, güvendiğim birkaç kişi bana şifrelemeyi ciddiye almam gerektiğini hatırlattı.
Görünüşün ötesine bakıp, insanların sandığı gibi değil de gerçekte ne olduğunu gördüğümde, tamamen hayrete düştüm. Bu teknoloji, çoğu insanın fark ettiğinden çok daha olgun ve çok daha büyük fırsatlar sunuyor. Yine de insanlar hâlâ 2014'ten kalma eski izlenimlere takılıp kalmış durumda.
Şu anda, sanki o zamanki o ana geri dönmüş gibi hissediyorum.
Bütün dünya senin için haykırıyor.
Etrafımıza baktığımızda, Wall Street'in yüksek sesle ilan ettiği şey şu: Finans sektörü blockchain teknolojisine geçiyor. Sadece küçük bir kısmı değil, tamamı.
Geçtiğimiz Temmuz ayında, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Başkanı Paul Atkins, menkul kıymetler düzenlemesini modernize etmeyi amaçlayan komisyon çapında bir girişim olan "Project Crypto"yu başlattı. Kendi sözleriyle, bu proje ABD finans piyasalarının "blok zinciri üzerinde çalışmasını" sağlamakla ilgiliydi. Ve gerçekten de, piyasa blok zincirine geçmeye çoktan başladı:
- Ekim ayında BlackRock CEO'su Larry Fink, tüm varlıklar için tokenizasyonun başlangıç noktasında olduklarını kamuoyuna açıkladı. Bundan iki hafta önce BlackRock, dünyanın en büyük merkeziyetsiz borsası olan Uniswap'te BUIDL adlı tokenleştirilmiş devlet tahvili fonunu piyasaya sürdü ve bu fonun büyüklüğü şu anda 2 milyar doları aşmış durumda; ortaklığın bir parçası olarak BlackRock, Uniswap'in yerel tokenı UNI'ye de yatırım yaptı.
- 700 milyar dolarlık varlığı yöneten bir kredi kuruluşu olan Apollo, çeşitlendirilmiş kredi fonlarını tokenleştirmek ve altı halka açık blok zincirinde piyasaya sürmek için Securitize ile ortaklık kurdu. Ocak 2025'ten bu yana ürün 100 milyon dolardan fazla fon topladı. Şirket ayrıca yakın zamanda önde gelen küresel merkeziyetsiz kredi protokolü Morpho'da %9 hisse satın alma planlarını da duyurdu.
- JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup ve Wells Fargo, ortaklaşa bir stablecoin (istikrarlı kripto para birimi) piyasaya sürmeyi görüşüyor.
Bu arada, JPMorgan Chase, Coinbase'in Base ağında mevduat token'ları çıkardı; Fidelity, merkeziyetsiz finans kasalarının başına birini işe alıyor... ve benzer hamleler ardı ardına ortaya çıkıyor.
İlgili piyasalar son derece büyüktür: ETF piyasası 30 trilyon dolar, hisse senedi piyasası 110 trilyon dolar ve tahvil piyasası 145 trilyon dolardır.
Buna karşılık, mevcut küresel tokenizasyon piyasası yalnızca 20 milyar dolar büyüklüğündedir.
Larry Fink haklıysa—"her hisse senedi, her tahvil... sonunda tokenleştirilecek"—bu, piyasanın on binlerce kat daha fazla büyüme potansiyeline sahip olduğu anlamına gelir.
Bilişsel kopukluk
Ama geleneksel yatırımcılar bunu duymak istemiyorlar.
Çapa etkisi nedeniyle duyamıyorlar.
Kripto para birimleri denince akıllarına hâlâ dövmeli, punk tarzı, kaykaycı bir figür geliyor. Bu adamın çoktan sakalını kestiğini, takım elbise giydiğini ve yeni nesil sermaye piyasalarını destekleyecek altyapıyı kurduğunu fark etmiyorlar.
Çapa etkisi nedeniyle duyamıyorlar.
Kripto para birimleri denince akıllarına hâlâ dövmeli, punk tarzı, kaykaycı bir figür geliyor. Bu adamın çoktan sakalını kestiğini, takım elbise giydiğini ve yeni nesil sermaye piyasalarını destekleyecek altyapıyı kurduğunu fark etmiyorlar.
İronik bir şekilde, kripto para yatırımcıları bu duruma karşı duyarsız görünüyor.
Onlarda "yalancı çoban sendromu" gelişti. Uzun zamandır "kurumların geleceği" vaatlerini duyduktan sonra, bu gerçekleştiğinde artık hissiz ve kayıtsız kalıyorlar.
Ama veriler yalan söylemez.
Tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıklarının (RWA'lar) büyüme eğrisine bakın, Everest Dağı kadar dik.
Tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıklarının (RWA'lar) değeri:
Kaynak: Bitwise Asset Management, veriler RWA.xyz'den alınmıştır. Veri dönemi: 1 Ocak 2020 - 31 Aralık 2025. Not: Circle ve Tether gibi stablecoin ihraççıları kasıtlı olarak hariç tutulmuştur.
Fırsatı değerlendirin
Zorluk, bundan tam olarak nasıl kar elde edeceğimizi bilmemizin güç olmasından kaynaklanıyor.
Çünkü kripto para sektöründe hâlâ çözülmemiş bir dizi önemli sorun mevcut, bunlar arasında şunlar yer alıyor:
- Tokenizasyonun yarattığı değer, Ethereum ve Solana gibi halka açık blok zincirlerinin temelindeki protokollere mi akacak, yoksa blok zinciri alanı ticarileşmeye mi başlayacak?
- Eğer değer, temelindeki halka açık blok zincirine yatırılırsa, Canton Network ve Tempo gibi yeni yarı özel blok zincirleri, halka açık blok zincirlerinden daha iyi performans gösterecek mi?
- BlackRock ve Apollo gibi kurumların DeFi'yi benimsemesiyle, DeFi token'ları patlayıcı bir büyüme yaşayacak mı, yoksa DeFi token'larının doğasında var olan ekonomik model zorlukları aşılamaz mı kalacak?
- Eğer değer nihayetinde blok zincirinin kendisinden ziyade geliştirici şirketlere akarsa, bundan faydalanacaklar BlackRock ve JPMorgan Chase gibi geleneksel devler mi yoksa kripto para birimlerine aşina kurumlar mı olacak?
Bu sorular hakkında kendi görüşlerim var ve bunları önümüzdeki birkaç ay içinde makalelerde paylaşacağım. Ama açıkçası, bu soruların çoğunun cevabı şu anda: kimse bilmiyor.
Emin olduğum tek bir şey var:
İnsanların kripto para piyasası hakkında hayal ettikleri ile kripto para piyasasında gerçekte olanlar arasında çok büyük bir uçurum var.
Bana göre, bu boşluk önemli bir fırsatı temsil ediyor; aceleyle kazananları erken belirlemek yerine, piyasa bu yapısal dönüşümü henüz yanlış fiyatlandırırken, sektörün tamamında geniş bir şekilde konumlanmak gerekiyor.
Piyasa konsensüsünün güncelliğini yitirdiği, gerçekliğin değiştiği ancak yatırımcıların hâlâ eski anlatılara bağlı kaldığı durumlarda, aşırı getiri elde etme fırsatları genellikle en yüksek seviyede ortaya çıkar.
Kripto para sektörü şu anda bu dönüm noktasında bulunuyor.
Eğer onun gerçek doğasını görebilirseniz, fırsatlar bolca mevcuttur.
Tüm Yorumlar