Yazan: Avukat Liu Honglin

İş zekası ve mobil yazılım çözümleri sağlamasıyla bilinen Amerikalı şirket MicroStrategy, son yıllarda Bitcoin pazarına yaptığı agresif yatırımlarla dikkat çekiyor. Büyük miktarda Bitcoin alımının başladığı 2020 yılından bu yana hisse senedi fiyatı yaklaşık 20 kat arttı. 30 Ekim 2024'te MicroStrategy, önümüzdeki üç yıl içinde 21 milyar ABD doları öz sermaye finansmanı ve 21 milyar ABD doları tahvil ihracını gerçekleştirerek toplam 42 milyar ABD doları toplamayı planlayan "21/21 Planı"nı duyurdu. daha fazla Bitcoin satın alın. MicroStrategy'nin finansman döviz satın alma stratejisi, onu yalnızca kripto para birimi alanında ünlü yapmakla kalmadı, aynı zamanda yatırım stratejisi, risk yönetimi ve geleceğe yönelik beklentiler hakkında kapsamlı piyasa tartışmalarını da tetikledi.

Resim kaynağı: MicroStrategy resmi web sitesi

Bu makalede Avukat Mankiw, madeni para satın almak için mikro strateji finansmanının zenginlik kodunu çözecek ve Çin tarafından finanse edilen yerli ve yabancı borsada işlem gören şirketlerin bakış açısından mikro stratejinin Asya versiyonunun yeniden yaratılıp yaratılamayacağını analiz edecek.

Mikro Stratejinin "Zenginlik Kodu": Finansman ve döviz satın alma stratejilerinin eksiksiz bir analizi

Mikro strateji finansman kanalı analizi

Ağustos 2020'de, Başkan Michael Saylor'un liderliğinde MicroStrategy, yaklaşık 21.400 Bitcoin satın almak için cesurca 250 milyon ABD doları yatırım yaptı ve dünyada Bitcoin'i sermaye stratejisine dahil eden ilk listelenen şirket oldu. O zamandan beri MicroStrategy, Bitcoin dalgasında "yükseliyor" ve borç ihracı ve diğer finansman yöntemleriyle elde edilen fonlar Bitcoin varlıklarını artırmaya devam ediyor. Şu anda elinde bulundurduğu Bitcoin sayısı 420.000'i aştı. Bu strateji, mikro stratejinin Bitcoin fiyatı yükseldiğinde önemli yatırım getirisi elde etmesini sağlar.

Avukat Mankiw'in gözlem ve analizine göre MicroStrategy, finansmana giden yolda "çeşitlendirilmiş" bir strateji benimsedi. Sadece tahvil ihracı yoluyla fon toplamakla kalmıyor, aynı zamanda "Bitcoin'ine katkıda bulunmak" için öz sermaye finansmanı ve banka kredileri gibi çeşitli araçları da ustaca kullanıyor. yatırım planı." ".

Borç finansmanı

Mikro stratejiler esas olarak dönüştürülebilir tahviller, dönüştürülebilir kıdemli senetler ve özellikle Bitcoin satın almak için öncelikli teminatlı tahviller ihraç ederek fon toplar. Bunların arasında mikro stratejiler tarafından en yaygın kullanılan finansman yöntemi dönüştürülebilir tahvillerdir. Bu borçlanma araçları faiz oranları ve vadeler açısından farklılık gösteriyor ancak ortak amaçları mikro stratejinin Bitcoin varlıklarını genişletmek.

Dönüştürülebilir Tahvil: Tahvil sahibinin belirli bir süre içerisinde tahvili şirketin adi hisse senetlerine dönüştürmesine olanak tanıyan hibrit bir menkul kıymettir. Örneğin, Aralık 2020'de MicroStrategy, tamamı Bitcoin satın almak için kullanılan dönüştürülebilir tahvil ihracıyla 650 milyon dolar topladı.

Dönüştürülebilir Kıdemli Senet: Bu, sahibine gelecekte bir noktada tahvili şirketin imtiyazlı hisse senedine dönüştürme hakkını veren özel bir borçlanma aracıdır. İmtiyazlı hisse senedi, bir şirketin iflası ve tasfiyesi durumunda tazminat alma konusunda adi hissedarlara göre önceliğe sahip olan özel bir hisse senedi türüdür. Örneğin, Şubat 2021'de MicroStrategy, gelirleri Bitcoin satın almak için kullanılan 900 milyon dolar değerinde dönüştürülebilir birinci sınıf tahvil ihraç etti;

Kıdemli Teminatlı Senet: Şirketin varlıkları ile teminat altına alınan ve şirketin borç yapısında daha yüksek önceliğe sahip olan senettir. Şirketin iflası veya tasfiyesi durumunda, öncelikli teminatlı senet sahipleri, diğer teminatsız alacaklılardan önce geri ödeme almada önceliğe sahip olacaktır. Örneğin, Haziran 2021'de MicroStrategy, 500 milyon ABD Doları değerinde kıdemli teminatlı tahvil ihracını tamamladı ve gelirler aynı zamanda Bitcoin satın almak için kullanıldı.

Özsermaye finansmanı

Kıdemli Teminatlı Senet: Şirketin varlıkları ile teminat altına alınan ve şirketin borç yapısında daha yüksek önceliğe sahip olan senettir. Şirketin iflası veya tasfiyesi durumunda, öncelikli teminatlı senet sahipleri, diğer teminatsız alacaklılardan önce geri ödeme almada önceliğe sahip olacaktır. Örneğin, Haziran 2021'de MicroStrategy, 500 milyon ABD Doları değerinde kıdemli teminatlı tahvil ihracını tamamladı ve gelirler aynı zamanda Bitcoin satın almak için kullanıldı.

Özsermaye finansmanı

Bir şirketin ek hisse ihraç ederek fon topladığı özsermaye finansmanı, mikro stratejinin önemli "sihirli silahlarından" biridir. Şirketin A Sınıfı adi hisse satışı, sermaye piyasasının 'fon havuzundan' sürekli bir 'canlı su' akışına ve gelirin büyük bir kısmını Bitcoin alımlarına yatırmaya benziyor. Örneğin, Ağustos 2021'de MicroStrategy, Bitcoin satın almak için 900 milyon dolar değerindeki hisse senedi satışından fon topladı.

Mikro stratejinin Bitcoin satın almak için ortak hisse satma uygulaması, benzersiz bir "katma değer seyreltme" mantığı yaratıyor. Yani, şirket mevcut hissedarların hak ve çıkarlarını sulandırsa da, bu seyreltme piyasa tarafından beklenen değer nedeniyle yorumlanıyor. -Bitcoin eklenmesi Bu, varlıkların değerini artırır ve bu da şirketin hisse senedi fiyatını artırır.

banka kredisi

MicroStrategy aynı zamanda borç verme alanında da aktif olarak yer alır ve finansal kuruluşlardan cesurca borç almak için kendi Bitcoin'lerini kullanır. Bu "yumurta bırakmak için tavuk ödünç alma" stratejisi, Bitcoin fiyatlarının dalgalandığı bir piyasada faaliyet göstermesine olanak tanır. fırsat. Bitcoin'in fiyatı uygun bir konumda olduğunda, Bitcoin satın almak için zamanında borç almak, piyasanın "altın yolundaki" fırsatı yakalamak ve Bitcoin varlıklarının ölçeğini daha da genişletmek gibidir. Örneğin, Eylül 2021'de MicroStrategy, Silvergate Bank aracılığıyla, şirketin elinde bulunan Bitcoin'in bir kısmıyla teminat altına alınan ve daha fazla Bitcoin satın almak için kullanılan 205 milyon dolarlık bir kredi aldı.

Mikro stratejinin hisse senedi-döviz-borç sinerjisi stratejisi ve sonuçları

Yıllar boyunca aktif olarak Bitcoin satın alma stratejisi sayesinde MicroStrategy'nin hisse senedi fiyatı 2020'deki 20 dolardan yaklaşık 20 kat arttı. MicroStrategy'nin hisse senedi fiyatı Bitcoin fiyatının yükselticisi haline geldi ve son yıllardaki artışı Bitcoin'inkini çok aştı. Peki MicroStrategy'nin finansman dövizi satın alma stratejisi neden bu kadar etkili? Nedenlerinin aşağıdaki gibi olduğuna inanıyoruz:

Hisse senedi-coin sinerji ilişkisi:

MicroStrategy firmaları Bitcoin'i premium hisse ihraç ederek satın alıyor, bu da Bitcoin fiyatlarının yükselmesine yardımcı oluyor. Bitcoin'in fiyatı arttıkça şirketin net varlıkları ve hisse başına kazancı da buna göre artacak ve olumlu bir döngü oluşturacaktır. Ayrıca Bitcoin alımını finanse ederek şirketin kar büyümesi hızlanır ve değerleme çarpanı genişler, bu da hisse senedi fiyatının doğrusal büyümeden üstel büyümeye kaymasına, piyasa değerinin ve hisse senedi fiyatının Bitcoin fiyatından daha fazla artmasına neden olabilir. Bitcoin'in kendisi.

Özsermaye-borç sinerji ilişkisi:

MicroStrategy firmalarının piyasa değeri arttıkça, firma kademeli olarak daha fazla hisse senedi endeksine girmekte, bu da işlem gören türevlerin sayısını ve hacmini artırmakta, bu da hisse senedi ve tahvil finansmanının maliyetini düşürmektedir. MicroStrategy'nin hisse senedine dönüştürülebilir tahvilleri, hisse senedini dönüştürme veya nakit geri ödeme seçeneğine sahiptir; bu, tahvilin vadesi geldiğinde geri ödenememesinden kaynaklanan temerrüt sorununu ortadan kaldırır veya tahvil sahipleri anaparalarını koruyabilir ve faiz alabilir. Tahvilleri mikro strateji hisse senetlerine dönüştürdükten sonra hisse senedi fiyatlarındaki artışın tadını çıkarabilirsiniz. Esasen bu tür tahviller, hisse senedi fiyatlarına ve hissedarlara dost bir "borç-özsermaye" aracı haline gelir.

Asya MikroStratejisini Yeniden Keşfetmek: Olasılıklar ve Zorluklar

Sadece Bitcoin satın almak, hisse senedi fiyatını 20 kat artırabilir. Bunun nedeni, bazı şirketlerin mikro stratejiyi taklit etmeye başlamasının nedeni, madeni para satın almak için mikro strateji finansmanının ardındaki büyük karlardır. Özellikle bu yılın ikinci yarısında kripto para fiyatlarının artmasıyla birlikte borsada işlem gören şirketler büyük ölçekli Bitcoin alımlarına başladı.

Çin merkezli bir web3.0 hukuk firması olan Avukat Mankiw, Çin tarafından finanse edilen borsaya kote şirketlerin mikro stratejinin başarılı yolunu takip edip edemeyeceğini ve mikro strateji efsanesinin Asya versiyonunu yaratıp yaratamayacağını analiz etmek istiyor.

Çin'de borsada işlem gören şirketler için ister tahvil ister ek hisse ihraç etsinler, finansman amacının Bitcoin satın almak olması durumunda uyum engelleri olacaktır. Çin Halk Cumhuriyeti Menkul Kıymetler Kanunu ve Kurumsal Tahvil İhracı ve İşlemlerinin Yönetimine İlişkin Tedbirler gibi ilgili düzenlemelere göre, bir işletmenin tahvil ihracından veya ek hisse ihracından elde ettiği fonlar, ulusal mevzuata uygun projeler için kullanılacaktır. makro kontrol politikaları ve sanayi politikaları ile işletmenin normal işleyişi için ve üretim dışı harcamalar için kullanılmayacaktır. Bu nedenle, yerli şirketlerin Bitcoin satın alımını finanse etmelerinde büyük düzenleme zorlukları bulunmaktadır.

Yurt içi borsada işlem gören şirketler mümkün olmadığından, yurt dışında borsada işlem gören Çin tarafından finanse edilen şirketler için bu mümkün müdür? Şu anda, Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası'nda veya Amerika Birleşik Devletleri'ndeki Nasdaq'ta listelenen Boyaa Interactive, Meitu, Linekong Interactive ve Nano Labs gibi Çin tarafından finanse edilen şirketler, Bitcoin satın almak için büyük miktarda harcama yaptı. Bitcoin satın almak için kullanılan fonların tamamı şirketin kendi mevcut fonlarıdır ve Bitcoin satın almak için sermaye piyasasında özel bir finansman bulunmamaktadır. Peki eğer mikro stratejiyi takip edip sermaye piyasasından coin satın almak için fon toplamak istiyorlarsa bu mümkün müdür? Avukat Mankiw'in analizi şu şekilde:

1. Tahvil ihraç eden ve döviz satın alan, yurtdışında borsada işlem gören Çin destekli işletmelerin fizibilite analizi

Dış borç incelemesi ve kaydı bir ön koşuldur

Çin tarafından finanse edilen işletmelerin yurt dışında tahvil ihraç etmek istemeleri durumunda, yerel menkul kıymetler piyasasının tahvil ihraç koşullarını ve uyumluluk gerekliliklerini karşılamanın yanı sıra dikkate alınması gereken ilk şey, dış borç incelemesi ve Çin Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu nezdinde kayıt işlemleridir. (bundan sonra 'NDRC' olarak anılacaktır). Ancak, 2023'ten bu yana Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu, dış borçların incelenmesi ve kayıt altına alınması yönünde sıkılaştırma eğilimi göstermiştir. 10 Ocak 2023'te Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu, "Ortalamanın Gözden Geçirilmesi ve Kaydının İdaresine İlişkin Tedbirler"i yayınlamıştır. - ve İşletmelerin Uzun Vadeli Dış Borçları" (Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu Kararı No. 56, bundan sonra "" "Dış Borç Yönetimi Tedbirleri" olarak anılacaktır) ve 10 Şubat'ta "İşletmeler Tarafından Dış Borç İhracına İlişkin Kayıt ve Kayıt Sistemi Reformunun Teşvik Edilmesine İlişkin Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu Tebliği"nin yerine geçerek 11 Temmuz 2015 tarihinde yürürlüğe girmiştir (Fagai Yabancı Yatırım [2015] No. 2044, (bundan böyle "2044" olarak anılacaktır) işletmelerin orta ve uzun vadeli dış borçlardan borçlanmasını düzenleyen temel normatif belgedir. 2044 Sayılı Belge döneminde, Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu'nun Çin tarafından finanse edilen işletmelerin dış borç yönetimi, önceden başvuru ve tescile dayanıyordu. Ancak, "Dış Borç Yönetimi Tedbirleri" bu duruma son verdi ve dış borç yönetimini ön plana çıkardı. İnceleme ve tescil olmadan, dış borç alınamaz. Bu aynı zamanda, 10 Şubat 2023'ten itibaren, yurt dışında orta ve uzun vadeli dış borç almak isteyen, Çin tarafından finanse edilen yurt dışında işlem gören işletmelerin öncelikle Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu'ndan dış borç incelemesi ve tescil izni alması gerektiği anlamına geliyor.

Kaynak: Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu resmi web sitesi

Hangi dış borçlar orta ve uzun vadeli dış borçlardır?

"Dış Borç Yönetimi Tedbirleri"ne göre, orta ve uzun vadeli dış borç, birinci sınıf tahviller, kalıcı tahviller dahil ancak bunlarla sınırlı olmamak üzere, Çin tarafından finanse edilen işletmeler tarafından yurt dışından ödünç alınan bir yıldan fazla (özel) vadeli borçlanma araçlarını ifade etmektedir. , sermaye tahvilleri, orta vadeli tahviller ve yenilenebilir Hisse senedine dönüştürülebilir tahviller, değiştirilebilir tahviller, finansal kiralamalar ve ticari krediler vb. Bu nedenle, yurt dışında işlem gören Çin destekli işletmeler, mikro strateji şirketlerinin benimsediği tahvil ihracı finansmanı ve banka kredisi finansmanını taklit etmek isterlerse, vadesi bir yılı aştığı sürece dış borç incelemesi ve tescili kapsamına girecekler.

Dış borç kullanımına ilişkin herhangi bir kısıtlama var mı?

"Dış Borç Yönetimi Tedbirleri" esas olarak dış borcun kullanımına ilişkin aşağıdaki hususları öngörmektedir:

Madde 7, işletmeler tarafından dış borç fonlarının kullanımının, temel ulusal stratejilerin uygulanmasında işbirliği yapılmasına ve reel ekonominin gelişiminin desteklenmesine yardımcı olan ana işe odaklanması gerektiğini öngörmektedir.

Madde 8'de işletmelerin yurt içi ve yurt dışındaki dış borç fonlarının kullanımına ilişkin kendi kredi koşulları ve fiili ihtiyaçları doğrultusunda bağımsız kararlar verebilecekleri ve kullanımlarının aşağıdaki koşulları karşılaması gerektiği düzenlenmektedir:

(1) Ülkemin yasa ve düzenlemelerini ihlal etmiyor;

(2) Ülkemin ulusal çıkarlarını, ekonomik, bilgi ve veri güvenliğini tehdit etmemeli veya zarar vermemeli;

(3) Ülkemin makroekonomik kontrol hedeflerini ihlal etmemek;

(4) Ülkemin ilgili kalkınma planlarını ve sanayi politikalarını ihlal etmemeyi, yerel yönetimlerin örtülü borçlarını artırmamayı;

(5) Bankacılık mali kuruluşları dışında spekülasyon, spekülasyon vb. amaçlarla kullanılamaz, dış borç inceleme ve tescil başvuru belgelerinde ilgili bilgiler belirtilmedikçe ve onaylanmadıkça başkalarına ödünç verilemez. .

Madde 25'te, bir işletmenin dış borcundan elde edilen fonların fiili kullanımının "Tescil Belgesi" içeriğine uygun olması ve başka amaçlarla kullanılmaması öngörülmektedir.

(5) Bankacılık mali kuruluşları dışında spekülasyon, spekülasyon vb. amaçlarla kullanılamaz, dış borç inceleme ve tescil başvuru belgelerinde ilgili bilgiler belirtilmedikçe ve onaylanmadıkça başkalarına ödünç verilemez. .

Madde 25'te, bir işletmenin dış borcundan elde edilen fonların fiili kullanımının "Tescil Belgesi" içeriğine uygun olması ve başka amaçlarla kullanılmaması öngörülmektedir.

Avukat Mankiw, tahvil ihraç fonlarının Bitcoin satın almak için kullanılmasının "Dış Borç Yönetimi Tedbirleri"nin ilgili gerekliliklerini karşılayamayacağına inanıyor. Bir yandan Bitcoin satın almanın ana işe odaklanmanın ve reel ekonominin gelişmesine yardımcı olmanın bir yolu olup olmadığı şüpheli; diğer yandan Çin ana karasındaki mali düzenleyici kurumlar, bir dizi sıkı kontrol politikası yayınladı. "Sanal Para Birimlerinin Daha Fazla Önlenmesi ve İmha Edilmesi Hakkında" "İşlem Spekülasyonunun Riskleri Hakkında Bildirim" gibi sanal para birimleri, sanal para birimiyle ilgili ticari faaliyetlerin yasa dışı finansal faaliyetler olduğunu ve bunlara katılmanın yasal riskler içerdiğini açıklığa kavuşturur. Sanal para birimlerine yatırım yapılmasına ilişkin hukuki işlemler de geçersizdir. Bu nedenle, anakaradaki düzenleyici kurumların Bitcoin'e yönelik mevcut politika eğilimlerine bakılırsa, Bitcoin'e yatırım yapmak için tahvil ihraç edilmesinin Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu tarafından ülkemin makroekonomik kontrol hedeflerini ve sanayi politikalarını ihlal ettiği kabul edilmesi çok muhtemeldir.

Kırmızı çip yapıları veya VIE yapıları dış borç incelemesi ve tescilinden muaf tutulabilir mi?

Yukarıdakileri gördükten sonra pek çok kişi muhtemelen şunu soracaktır: Özel bir yapı oluşturarak dış borç incelemesi ve tescilinden kaçınmak mümkün mü?

Avukat Mankiw'in deneyimine göre, 2044 No'lu Belge döneminde, yurt dışı kuruluşlar tarafından kırmızı çip yapısı altında ihraç edilen tahvillerin mi yoksa VIE yapısı altında mı kayıt altına alınması gerektiği konusunda Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu içinde farklı görüş ve görüşler vardı. Ancak, "Dış Borç Yönetimi Tedbirleri"nin uygulamaya konulmasıyla bu muğlak alan da tıkanmış oldu. Tedbirlerin, yurt dışından dolaylı olarak dış borç alan yerli işletmeler için de geçerli olduğu açıkça belirtiliyor. Yurt dışında kayıtlı bir işletme adına, yurt dışında tahvil ihraç etmek veya ticari kredi almak vb. yoluyla yerli işletmelerin özsermayesine, varlıklarına, gelirine veya diğer benzer hak ve menfaatlerine dayalı olarak dolaylı tahvil ihraçları. Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu da resmi internet sitesindeki bu konuyla ilgili SSS'de bu düzenlemenin iyi yapılandırılmış işletmeler için de geçerli olduğunu açıkladı. Dolayısıyla bu kadar geniş bir uygulama kapsamında geçmişte dış borç inceleme ve kayıt yapısının atlatılması mümkün olabilirdi ancak artık duruma göre Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonuna da danışılması gerekiyor, ve ancak kesin bir görüş alındıktan sonra yasallık ve uygunluk belirlenebilir.

Özetle, Bitcoin satın almak için orta ve uzun vadeli dış borç veren Çinli denizaşırı şirketler, Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu'ndaki inceleme ve kayıt sürecinde büyük zorluklarla karşı karşıya kalıyor. Uygulanabilir yol, yurt dışında 1 yıldan kısa vadeli kısa vadeli tahvil ihraç etmektir; dış borç incelemesi için Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu'na kaydolmanıza gerek yoktur.

2. Yurt dışında borsada işlem gören Çin destekli işletmelerin döviz satın almak için ek hisse ihraç etmesinin fizibilitesine ilişkin tartışma

Çin tarafından finanse edilen yurt dışında listelenen şirketler, Bitcoin satın almak için fon toplamak amacıyla yurt dışı sermaye piyasalarında ek hisse ihraç etmek istiyorlarsa, öncelikle yerel menkul kıymetler piyasasının ihraç koşullarını ve uyumluluk gereksinimlerini karşılamaları gerekiyor. Mankiw'in avukatlarına göre, yurt dışında borsada işlem gören Çin tarafından finanse edilen işletmeler için, yerel düzenleyici kurumların ana yönetim temeli, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından ilan edilen "Yurt Dışı Menkul Kıymet İhracı ve Yerli İşletmelerin Listelenmesine İlişkin Deneme Tedbirleri"dir. 17 Şubat 2023 tarihinde (bundan böyle "Yurt Dışı Kotasyona İlişkin İdari Tedbirler" olarak anılacaktır), "Yurtdışı Kotasyona İlişkin İdari Tedbirler" uyarınca, ihraççının yurt dışı ihraç ve kotasyondan sonra aynı yurt dışı piyasada menkul kıymet ihraç etmesi durumunda, İhracın tamamlanmasından sonraki 3 iş günü içinde Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'na bir kayıt. Bu makale, yurt dışında borsada işlem gören Çin tarafından finanse edilen işletmelerin ek hisse ihraç etme durumuna değinmektedir. Yönetim tedbiri, daha sonra Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'na başvuruda bulunmaktır. "Yurt Dışı Kotasyon Yönetim Tedbirleri", dış borç ihracından farklı olarak, ek hisse senedi ihracında fon kullanımını özel olarak şart koşmaz veya kısıtlamaz. Bitcoin satın almak için yerel düzenleme gereklilikleri ve ihraç koşulları karşılanıyor; bu yöntem, para satın almak için yurtdışında orta ve uzun vadeli dış borç ihraç etmekten çok daha uygun.

Ancak, yurt dışında listelenen Çin destekli şirketlerin döviz alımını finanse etmek için ek hisse ihraç ettiğine dair herhangi bir vakanın bulunmadığını da hatırlatmak gerekiyor. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun bu tür başvuru sonrası başvuruları aldıktan sonra nasıl tepki vereceği de bilinmiyor. Bu nedenle, uygulamadan önce düzenleyici kurumlarla yeterli iletişimin sürdürülmesi tavsiye edilir.

Mankiw Avukat Özeti

MicroStrategy'nin finansman ve döviz satın alma stratejisinin derinlemesine analizinden sonra başarısının arkasında kesin piyasa öngörüleri, yenilikçi finansman yöntemleri ve kripto para piyasasına dair derin bir anlayış olduğunu görebiliriz. MicroStrategy'nin hikayesi şüphesiz küresel yatırımcılara gelişmekte olan pazarlarda fırsatların nasıl bulunabileceğine dair canlı bir örnek sunuyor. Ancak Çinli şirketlerin mikro stratejilerin başarısını tekrarlaması kolay değil. Anakara Çin'in düzenleyici ortamı, dış borç yönetimi politikaları ve kripto para birimlerine karşı temkinli tutum, Çinli şirketlerin denizaşırı Bitcoin alımlarını finanse etmelerinde bazı zorluklar yarattı.

Çin tarafından finanse edilen işletmeler için, mikro stratejilerin başarısını tekrarlamaya giden yol zorluklarla dolu olsa da, işletmeleri uyumluluk, yenilikçilik ve risk yönetimi konularına daha fazla dikkat etmeye iten şey bu zorluklardır. Avukat Mankiw, keskin piyasa öngörülerini korudukları, finansman yöntemlerini geliştirmeye devam ettikleri ve kripto para piyasasının yasalarını derinlemesine anlayıp bunlara saygı gösterdikleri sürece Çin tarafından finanse edilen işletmelerin, yatırım getirilerini artırmak için sermaye piyasasını kullanma fırsatına sahip olacağına inanıyor. hatta kripto alanında yeni bir yol açabilir ve kendi başarı öykünüzü yaratabilirsiniz.