Yazan: Marco Manoppo
Derleyen: Deep Wave TechFlow
Art arda sekiz hafta süren fiyat artışlarının ardından kripto piyasası ilk düzeltmesini gördü. Ancak yine de, piyasanın şu anda fiyatların henüz istikrara kavuşmadığı ve sürekli olarak yeni yüksek veya düşük seviyeleri keşfettiği bir aşama olan Fiyat Keşif Bölgesi'nde olmasına rağmen, Bitcoin (BTC) hakkındaki yükseliş eğilimim her zamankinden daha güçlü. Bunun nedeni basit: Bitcoin, bir varlık sınıfı olarak geleneksel finans (TradFi, 3,3) sistemine resmi olarak entegre ediliyor.
Pasif fonların yükselişi
TradFi'yi (3,3) anlamak için öncelikle yatırım dünyasında pasif fonların patlayıcı büyümesini anlamamız gerekiyor. Basitçe söylemek gerekirse, pasif bir fon, belirli bir piyasa endeksinin veya sektörün performansını yenmeye çalışmak yerine izlemeyi ve kopyalamayı amaçlayan bir tür yatırım ürünüdür. Yerleşik kuralları ve metodolojileri takip ederler ve farklı hedef pazarlara ve risk iştahlarına hizmet ederler.
SPY (SPDR S&P 500 ETF Trust) ve VTI (Vanguard Total Stock Market ETF) en bilinen pasif fonlar arasındadır. Tavsiye vermekten hoşlanan kişisel finans uzmanı arkadaşlarınız veya amcalarınız, bu değersiz "FARTCOIN'leri" satın almak yerine bu fonlara yatırım yapmanızı önermiş olmalı, ancak gerçek eylemlerinizle onların yanıldığını kanıtladınız. Neyse işimize dönelim.
Pek çok yatırım meraklısı, Warren Buffet'in bir zamanlar bir hedge fon yöneticisiyle S&P 500'ün en aktif yönetilen para yöneticilerinden daha iyi performans göstereceğine dair iddiaya girdiğini ve sonuçta Buffet'in bahsi kazandığını hatırlayabilir. 2009'dan bu yana pasif fonlar çoğu yatırımcının tercih ettiği yaklaşım olarak hızla ortaya çıktı.
Tabii ki, WallStreetBets'te (WSB) yüksek riskli opsiyon ticaretine bağımlı olan üniversite arkadaşları "çoğunluğun" parçası değildi.
Pasif yatırımın yükselişinin nedenleri karmaşık olsa da bunları birkaç temel faktöre indirgeyebiliriz:
- Maliyet Verimliliği: Pasif fonlar (endeks fonları ve ETF'ler gibi) genellikle aktif olarak yönetilen fonlardan çok daha düşük harcama oranlarına sahiptir. Bunun nedeni, fon yöneticilerinden çok fazla "aktif işlem" gerektirmemeleridir. Kurallar ve yöntemler belirlendikten sonra, eylemin geri kalanı büyük ölçüde algoritmalar tarafından yapılır ve üç aylık ayarlamalar sırasında yalnızca bir miktar insan müdahalesi gerekir. Daha düşük maliyetler genellikle yatırımcılar için daha yüksek net getiri anlamına gelir ve pasif yatırımı özellikle maliyet bilincine sahip kişiler için cazip hale getirir.
- Daha kolay erişim ve dağıtım: Pasif fonlara daha erişilebilir. Yatırımcıların güvenilir aktif fonlar bulmak için fazla çaba harcamasına gerek yok. Tüm finans sektörü, bu ürünleri sıradan yatırımcıların eline ulaştırmak için eksiksiz bir dağıtım sistemi kurmuştur. Düzenleyici destek nedeniyle pasif fonlar, 401 bin emeklilik fonu ve emeklilik fonu gibi ana yatırım kanallarına daha kolay entegre edilirken, aktif fonların tanıtım ve dağıtım açısından daha kısıtlı olduğu görülüyor.
- Sürdürülebilir performans: Kalabalığın bilgeliği genellikle daha tutarlı sonuçlara yol açar. Son 15 yılda aktif olarak yönetilen fonların çoğu, gösterge endekslerinin sürekli olarak altında performans gösterdi. Pasif yatırım, Tesla veya Shopify'a erken alımla aynı 10 kat getiriyi sağlayamasa da çoğu kişi net değerinin %50'sini tek bir yüksek riskli hisse senedine yatırmaz. Çoğu yatırımcı için istikrarlı getiriler, yüksek riskli ürünlerden daha çekicidir.
Henüz ikna olmadınız mı? İşte bazı ilginç veriler:
- Son on yılda, ABD pasif fonlarının yönetim altındaki varlıkları (AUM), 2013 sonunda 3,2 trilyon dolardan 2023 sonunda 15 trilyon dolara dört kat arttı.
- Aralık 2023 itibarıyla Amerika Birleşik Devletleri'nde pasif fonların yönetimi altındaki toplam varlıklar, ilk kez aktif fonları aşarak rekor seviyeye ulaştı.
- Ekim 2024 itibarıyla, ABD hisse senedi endeksi fonları dünya çapında 13,13 trilyon dolarlık varlığa sahiptir ve bunun 10,98 trilyon doları ABD pazarında yoğunlaşmıştır. Aktif olarak yönetilen hisse senedi fonlarının küresel varlıkları 9,78 trilyon dolar, ABD piyasa varlıkları ise 7,26 trilyon dolardır.
- Endeks fonları şu anda ABD hisse senedi fonu varlıklarının %57'sini oluşturuyor; bu oran 2016'daki %36'dan önemli bir artış.
- 2024 yılının ilk on ayında ABD hisse senedi endeks fonlarına 415,4 milyar dolarlık giriş gelirken, aktif olarak yönetilen hisse senedi fonları aynı dönemde 341,5 milyar dolarlık çıkış gördü.
Geleneksel finans (TradFi) alanının, özellikle de TradFi geçmişine sahip kripto fon yöneticilerinin Bitcoin ETF'leri konusunda bu kadar kaygılı olmasının nedeni budur. Bunun, Bitcoin'i (BTC) sıradan insanların emeklilik portföylerine gerçekten yerleştirecek çok daha büyük bir dalganın başlangıcı olduğunu biliyorlar.
Kripto yatırım ürünleri
Peki Bitcoin ETF'leri ile pasif fonlar arasındaki ilişki nedir?
Üç büyük endeks sağlayıcı (S&P, FTSE, MSCI) kripto para birimi endeksleri geliştirmeye çalışırken, mevcut benimseme yavaştı ve tek varlıklı kripto ürünlerine odaklandı. Bunun nedeni, tek varlıklı ürünlerin piyasaya sürülmesinin daha kolay olması ve dolayısıyla kurumların Bitcoin ETF'yi ilk başlatan kişi olmak için rekabet etmesidir. Bugün, ETH staking'e dayalı çok sayıda ETF'nin olduğunu ve diğer tokenlara dayalı daha fazla ürünün geliştirildiğini gördük.
Ancak gerçekten devrim niteliğindeki ürün BTC Hibrit Portföyüdür. Örneğin, bir portföy %95 S&P500 ve %5 BTC veya %50 altın ve %50 BTC içerir. Bu tür ürünlerin finansal danışmanlar tarafından kabul edilme olasılığı daha yüksektir ve mevcut yatırım ürünleri tedarik zincirlerine daha kolay entegre edilebilir, böylece dağıtım kanalları genişletilebilir.
Ancak gerçekten devrim niteliğindeki ürün BTC Hibrit Portföyüdür. Örneğin, bir portföy %95 S&P500 ve %5 BTC veya %50 altın ve %50 BTC içerir. Bu tür ürünlerin finansal danışmanlar tarafından kabul edilme olasılığı daha yüksektir ve mevcut yatırım ürünleri tedarik zincirlerine daha kolay entegre edilebilir, böylece dağıtım kanalları genişletilebilir.
Ancak bu ürünlerin lansmanı ve tanıtımı yine de zaman alacak. Yeni ürünler olarak mevcut popüler pasif fonlarla aynı anlık ve istikrarlı girişlere sahip değiller.
MSTR, TradFi'yi yönlendiriyor (3,3)
Şimdi MSTR'den bahsedelim: MSTR, Nasdaq 100 Endeksi'nde yer aldığından pasif fonlar (QQQ gibi) pasif olarak MSTR'yi satın alacak ve MSTR bu fonları daha fazla Bitcoin satın almak için kullanacak. Gelecekte MSTR'nin rolünün yerini alacak yeni BTC-hisse-altın hibrit pasif ürünler olabilir, ancak önümüzdeki 3-5 yıl içinde MSTR olgun bir ABD borsası şirketi olduğundan, endekse dahil edilmesi daha kolay olacaktır. en iyi pasif fonlar Yeni piyasaya sürülen pasif ürünlerin aynı pazar konumuna ulaşması daha uzun sürüyor. Bu nedenle MSTR, kısa vadede "Bitcoin Vault Company" rolünü oynamaya daha uygundur.
MSTR, Bitcoin satın almak için fon kullanmaya devam ettiği sürece piyasanın BTC satın alma gücü artmaya devam edecektir.
"İkinci bir seçenek yok."
Bu çok idealist görünüyorsa, bunun nedeni MSTR'nin bu rolü tam olarak gerçekleştiremeden önce hala bazı engellerle karşı karşıya olmasıdır. Örneğin, MSTR'nin S&P 500 Endeksi'ne dahil olma olasılığı daha düşüktür çünkü S&P 500, şirketlerin son çeyrekte ve kümülatif olarak son dört çeyrekte pozitif kazanç elde etmesini gerektirir. Bununla birlikte, Ocak 2025'te başlayacak yeni muhasebe kuralları, MSTR'nin Bitcoin varlıklarının değerindeki değişiklikleri net gelire dahil etmesine izin verecek ve bu da onu S&P 500'e dahil edilmeye uygun hale getirebilir.
Esasen bu TradFi'dir (3,3).
Basitçe söylemek gerekirse, MicroStrategy (MSTR) pasif yatırım tedarik zincirine dahil olduğundan, Geleneksel Finans (TradFi) pasif yatırım ekosisteminin tamamı istemeden daha fazla Bitcoin (BTC) satın alacak. Bu, yatırımcıların bilmeden NVIDIA'yı pasif fonlar aracılığıyla tutması ve böylece Bitcoin fiyatına benzer bir (3,3) sinerji büyüme mekanizması getirmesi durumuna benzer.
Tüm Yorumlar