17 milyar dolardan fazla varlığı yöneten bir kredi yatırım firması olan Arini'nin kurucusu, yapay zekanın yazılım endüstrisi üzerindeki önemli etkisinin henüz ortaya çıkmasından önce bile, piyasa paniğinin tek başına kurumsal finansman maliyetlerini artırmaya ve nihayetinde büyük ölçekli temerrütleri tetiklemeye yeteceği konusunda uyardı.

Arini'nin kurucusu Hamza Lemssouguer Salı günü şu açıklamayı yaptı:

"Sorunu görmek için gerçek bir altüst oluşu beklememize gerek yok. Piyasa her zaman yol gösterir. En acil risk, çok sayıda şirket için sermaye maliyetinin artmasıdır; bu da nihayetinde büyük ölçekli temerrütlere, kredi piyasası kargaşasına ve uyumsuzluğa yol açacaktır."

Bu uyarı, yazılım sektörünün haftalar süren bir satış dalgası yaşadığı bir dönemde geldi. Yatırımcılar, yapay zeka teknolojisinin hızlı gelişiminin, genellikle karlarına kıyasla yüksek borç seviyelerine sahip olan ve finansman için büyük ölçüde özel kredi kuruluşlarına bağımlı olan yazılım şirketlerinin iş modellerini temelden tehdit edeceğinden endişe duyuyorlar.

Doğrudan kredi veren kurumların risklerini azaltmaları daha ciddi sonuçlara yol açabilir.

Yazılım sektörünün borç yapısı, mevcut ortamda onu özellikle savunmasız hale getiriyor. Bu şirketler genellikle yüksek kaldıraçla çalışıyor ve finansman için büyük ölçüde özel kredi piyasasına bağımlı. Piyasa duyarlılığındaki değişimle birlikte, Blue Owl Capital fonlarından birinin geri ödeme erişimini kapattı ve yatırımcıların fonlarını çekmesinin ardından varlık satmak zorunda kaldı; bu da sektörün mevcut baskısında önemli bir olay olarak öne çıkıyor.

Arini'nin kurucusu Hamza Lemssouguer, doğrudan kredi verenlerin yazılım sektörüne olan risklerini proaktif olarak azaltmalarıyla etkinin daha da artabileceğine dikkat çekiyor. Özel kredi sektörünün yazılım sektörüne yoğunlaşmış yatırımlarının aşırı olduğunu düşünen Lemssouguer şunları söylüyor:

"Yoğunlaşma düzeyi, yazılım kredilerinde görülen seviyeye ulaşamaz. Orta düzeyde performans gösteren bir kredi sektörü için bu seviyede kredi vermek akıllıca değildir."

Özel kredilerin 1,8 trilyon dolara ulaşmasıyla birlikte, düzenleyici kurumların konuya dikkat etmesi oldukça yerinde bir zamanlama.

Arini'nin ayrıca kendi doğrudan kredi stratejisi de bulunuyor, ancak yazılım sektörüne olan maruziyeti son derece sınırlı. Lemssouguer, özel kredilerdeki sistemik risklere yönelik artan düzenleyici odağı memnuniyetle karşıladığını söyledi.

Özel kredi piyasasının son yıllarda hızla genişleyerek 1,8 trilyon dolarlık bir büyüklüğe ulaştığını ve bunun da düzenleyicilerin dikkatini çekmeye yetecek düzeyde olduğunu belirtti. Şunları söyledi:

"Büyüme ölçeği göz önüne alındığında, özel kredilendirmenin artık dikkat çekmeyi hak edecek kadar büyük ve kendi içinde sağlıklı bir sektör olduğuna inanıyorum. Her sektör bu tür döngülerden geçer ve bence şimdi sıra özel kredilendirmede."

Ayrıca, daha sıkı düzenlemelerin mutlaka daha az yatırım fırsatı anlamına gelmediğini, ancak sektörün risk ve getiri arasındaki dengeyi gözetmesi gerektiğini vurguladı. Şunları belirtti:

"Bu, risk, fırsat, beklenen getiri, beklenen temerrüt ve beklenen kayıp içeren bir varlık sınıfıdır."