giriiş

Bir belgeyi açmayalı uzun zaman oldu ve boş bir sayfayla karşılaştığımda her zaman nereden başlayacağımı bilemiyorum. Ancak kelimelerle yaşadığım özgürlük hissini özlüyorum. Ne yazık ki günümüzde bu tür fırsatlar çok fazla yok. Bu nedenle kendime bir saat gibi bir sınır koyuyorum. Bu altmış dakika boyunca düşüncelerimi akışına bırakabiliyorum, çiçekler yazabiliyorum ve sonunda düşüncelerimi kelimelere dönüştürebiliyorum. İnternetin karmaşası yok, dış dünyanın müdahalesi yok, sadece boş bir kağıt parçası ve zaman geçiyor (Aslında şu anda gördüğünüz başlığa son anda karar verildi. İlk başta ben bile ne olacağından emin değildim.) Yazardım) .

mevcut pazar

Kripto para piyasası son zamanlarda oldukça bunalımlı durumda; altcoinlerin son üç ayda düşüşü ve Bitcoin'in durgunlaşması. Bu gerilemenin yaz boyunca devam etmesini bekliyorum; piyasanın Ethereum ETF'nin lansmanı, başkanlık seçimi hazırlıkları ve potansiyel faiz indirimleriyle Ağustos ayına kadar toparlanması pek mümkün değil. Ancak bu benim kişisel görüşümdür ve yalnızca referans amaçlıdır.

Son zamanlarda faaliyetlerim nispeten sınırlıydı. ETH tutmak, Pendle ve Gearbox aracılığıyla bazı getiri çiftçiliğine katılmak ve çok sayıda melek yatırım anlaşması imzalamak dışında açıkçası başka pek bir şeyle ilgilenmiyorum. Ticaret son derece zor hale geldi ve TGE'den bu yana yaklaşık %50 artış gösteren ENA gibi sadece birkaç istisna dışında piyasadaki hemen hemen tüm airdrop projelerinde satışlar yaşandı. Yeni bir pazar ortamındayız. Daha önceki birkaç brifingde düşük dolaşımlı, yüksek FDV'li tokenlar konusunu tartışmıştım.

2021 ve 2022 ile karşılaştırıldığında, geçtiğimiz yıl piyasaya sürülen tokenlar, TGE'den sonra neredeyse hiç fiyat dalgalanması yaşamadı. Bu fenomen artık mevcut değil. Cobie'nin son Substack makalesinde belirttiği gibi, bu tokenların fiyat dalgalanmaları aslında özel aşamalarda meydana geliyor. Bu nedenle, bir proje kurucusu, risk sermayedarı, melek yatırımcı, içeriden bağlantılara sahip tüccar veya KOL değilseniz, bu boğa piyasasını son derece zor bulacaksınız. Elbette bazı istisnalar da mevcut. Örneğin Ekim 2023 ile Mart 2024 arası genel olarak iyi bir dönem. Ortaya çıkan bazı meme coinlere erken katılırsanız siz de kar elde edebilirsiniz. Ancak bunun ötesinde çoğu insan muhtemelen bunun şimdiye kadar yaşadıkları en zorlu boğa piyasalarından biri olduğu konusunda hemfikirdir.

İlginç bir şekilde, deneyimli OG'ler bile güçlü yönlerinden tam anlamıyla yararlanamıyor gibi görünüyor. Örnek olarak Hsaka'yı ele alalım. Her ne kadar pazarda kilit bir oyuncu olsa da, onun varlığına ancak pazarın işletilmesi kolay olduğunda tanık oluyoruz. Ansem de benzer bir durumda ve görünüşte kafası karışmış durumda. Ancak onu gerçekten suçlamalı mıyız? Sonuçta ne aldığımızdan, ne zaman sattığımızdan ve ne tür ticaret yaptığımızdan kendimiz sorumluyuz. KOL'ler FOMO oluşturabilse de sonuçta fonların nasıl yönetileceğine karar veren yine biziz.

2023'te ve 2024'ün başlarında, zamanımın çoğunu PvP terminalleri, Tweetdeck/X Pro veya Telegram'ın alfa sohbet grubu gibi çeşitli ticaret arayüzlerinde geçirerek geçirdim. Ancak son zamanlarda piyasaya daha sakin bir yaklaşım sergiledim. Bunun temel nedeni, kısa vadeli alım satım dışındaki diğer alım satım yönlerinin sürdürülemez görünmesidir (birkaç hafta önce ETH ETF hakkındaki söylentiler bir istisnadır). Bu durum bana Mayıs 2022'de piyasanın sessizleştiği ve gerçek hayata dönmek zorunda kaldığımız Terra kazasının sonrasını hatırlattı. O dönemle bazı benzerlikler görsem de DeFi'nin hâlâ yeni bir rönesans yaşadığını düşünüyorum.

Geleneksel DeFi'nin geri dönüşünü sabırsızlıkla beklerken, çiftçilik noktaları ve airdrop avcılığı yeni DeFi biçimlerine dönüşmüş gibi görünüyor. Örneğin, Ethena projesi USDe'yi üç ay önceden kilitlemenize ve sonraki airdrop'lardan gelir elde etmenize olanak tanıyor. O zamanlar çok az kişi Ethena'nın hızla bu kadar popüler olacağını tahmin edebilirdi. Keşke bunun gibi daha iyi şanslar yakalasaydım ve Usual adında bana benzer beklentiler veren yeni bir stabilcoin protokolü var. Şu anda özel bir aşama yürütüyorlar ve aynı zamanda çok yüksek bir APR sunuyorlar. Önemli olan, piyasayı Ethena kadar doğru bir şekilde zamanlayıp ayarlayamayacakları (airdrop'ları Ekim ayında planlanıyor).

Stabilcoin

Bunun kripto para birimi alanındaki en kritik ve pratik uygulama senaryosu olduğuna hala inanıyorum. Hiçbir ağ sınırlaması olmaksızın, kişisel cüzdanda para saklama ve dünyanın her yerine anında para gönderme imkanı sağlar. Şu anda piyasada Ethena, Open Eden, Usual vb. gibi gelir sağlayan bazı stablecoinler ortaya çıktı. Bu stablecoin'lerin kazanç istikrarı ve güvenilirliği hala tartışmaya açık olsa da Terra'nın UST döneminin açıkça ötesindeyiz. Örnek olarak Open Eden'i ele alalım. Bu, hazine tahvilleriyle desteklenen ve yıllık bazda yaklaşık %5 net gelir getirebilen bir stablecoin protokolüdür. Son boğa piyasasının zirvesine bakıldığında, Terra UST'nin piyasa değeri 20 milyar ABD dolarına ulaşırken, Ethena'nın mevcut piyasa değeri yalnızca 3 milyar ABD dolarıdır. Bu stabilcoinlerin ne kadar büyüyebileceğini veya diğer protokollerin durumlarına meydan okuyabileceğini görmek beni çok heyecanlandırıyor.

Bu boğa piyasası sona erdikten sonra (belki de bir sonraki ayı piyasasının dip noktasında), USDT/USDC kadar güvenli ve en az %5 sürdürülebilir getiri sağlayabilecek bir stablecoin'e sahip olabileceğimize dair bir hayalim var. Bu piyasada kesinlikle çok büyük bir potansiyel var; Wall Street'i ve bu yatırımcıların elindeki tahvilleri düşünün. İlk adım bu stablecoin'in mutlak güvenliğini sağlamaktır ve umarım Larry Fink ve Blackrock gibi finans devlerinden destek alabiliriz.

Bu boğa piyasasında EigenLayer, Pendle, Gearbox, Hivemapper ve spor bahisleri ve tahmin piyasası protokollerini sabırsızlıkla bekliyorum. Son boğa piyasasındaki Fantom zincirindeki TOMB gibi spekülasyonlarla ve yüksek risklerle dolu yüksek verimli madencilik projelerini özlüyorum. Piyasada halen benzer spekülasyon projeleri bulunsa da TVL'leri yüksek değil ve popülerlikleri de sınırlı.

Genel olarak yenilikçi ürünleri destekleme eğilimindeyim çünkü Pendle ve EigenLayer'ın çok sayıda çatallı versiyonunun gerekliliği konusunda şüpheliyim. Aynı zamanda, bu henüz bir ön fikir olmasına rağmen, kendi projemi başlatmayı da ciddi olarak düşünüyorum. Bir geliştiriciyseniz ve bununla ilgileniyorsanız, lütfen benimle iletişime geçmekten çekinmeyin.

Piyasada son zamanlarda yaşanan gerileme nedeniyle, okumaya daha fazla zaman ayırabildim. Son zamanlarda okuduğum kitaplardan bazılarını paylaşayım.

Okuduğum kitaplar ağırlıklı olarak felsefe, ekonomi ve yaşam becerileri gibi alanları kapsıyor. Ayrıca son bir buçuk yılda risk sermayesine daha fazla dahil olduğum için bu tür kitapları da okumayı planlıyorum.

Risk sermayesi hakkında bazı temel bilgiler

Yatırımcılara satış konuşması yaparken girişim fonu yapılarıyla ilgili birkaç temel terimi anlamak çok önemlidir.

Aşağıdaki tabloya bir göz atın; bu terimleri aşağıdaki metinde ayrıntılı olarak tartışacağız.

Girişim fonları, özellikle yeni kurulan şirketlere yatırım yapmak için kullanılan, genellikle "kuru toz" olarak bilinen fonlardır. Her fon, yaklaşık 7 ila 10 yıllık bir süre boyunca bir ortaklık sözleşmesi kapsamında komandit ortaklık olarak yönetilmektedir.

Fonun bu dönemdeki tek hedefi kar elde etmektir ve bu da esas olarak iki şekilde elde edilir:

· Fon getirilerinden performans komisyonu, genellikle %20 civarında.

· Yönetim ücreti, genellikle %2 civarında.

Bu, neden 2/20 modelini duyduğunuzu açıklıyor.

Risk sermayesi şirketi olarak da bilinen yönetim şirketi, girişim fonunun günlük operasyonlarından sorumludur. Kurumsal ortaklar tarafından kurulan bir ticari kuruluş olan girişim fonunun kendisinden farklıdır.

Yönetim şirketi, alınan yönetim ücretlerini kira, çalışan ücretleri vb. dahil olmak üzere şirketin işletim maliyetlerini ödemek için kullanır. Bu yönetim ücretleri, fonun dağıtımını ve büyümesini desteklemek için kullanılır.

Risk sermayesi yöneticileri, yalnızca sınırlı ortakların getiri almasının ardından performans komisyonları alırlar.

Genel ortak olan GP, ​​yönetim şirketinin çekirdek üyesidir ve girişim fonunun işleyişine liderlik etmekten ve denetlemekten sorumludur. Bir pratisyen hekim, büyük bir risk sermayesi şirketinin kıdemli ortağı veya bağımsız bir bireysel yatırımcı olabilir.

GP'nin sorumlulukları arasında girişim fonları oluşturmak ve işletmek, yatırım kararları vermek, potansiyel yatırım fırsatlarını değerlendirmek, fonlar adına ekipler oluşturmak, portföy şirketlerine çıkış konusunda yardımcı olmak ve yönettikleri sermayeyi nasıl etkili bir şekilde dağıtacaklarını belirlemek yer alır. Genel olarak, bir pratisyen hekimin rolü iki temel görevde özetlenebilir; biri potansiyeli olan kaliteli işlere yatırım yapmak, diğeri ise fon için ek sermaye sağlamaktır.

Pratisyen hekimin tazminatı, fonun performans komisyonu ve yönetim ücretlerinden gelir. Örneğin, performans komisyonu oranı %20 olarak belirlenirse, fon karının %20'si pratisyen hekimin ücreti olarak kullanılacaktır.

Bir girişim fonu için asıl sermaye kaynağı, fonun arkasındaki finansal omurgayı oluşturan sınırlı ortaklardır (LP'ler). LP'ler genellikle aşağıdaki kurumsal yatırımcı türlerini içerir:

· Üniversite Bağış Fonu

· Emeklilik fonları

· Devlet fonları

· Sigorta şirketi

· Temel

· Aile Ofisi

· Yüksek varlıklı bireyler

Bir girişim fonunun temel varlıkları, imtiyazlı hisse senedi karşılığında girişim fonundan yatırım alan yeni kurulan portföy şirketleridir. Spesifik gereklilikler fondan fona farklılık gösterse de risk sermayesi alan şirketlerin genellikle aşağıdaki kriterleri karşılaması gerekir:

· Potansiyeli geniş pazarlarda faaliyet göstermeli

· Ürün-pazar uyumuna ulaşıldı

· Müşteriler tarafından sevilen mükemmel ürünlere sahip olun

· Güçlü ekonomik performans sergilemek ve yatırımcılar için önemli getiri sağlama potansiyeli sergilemek

İşte en büyük kripto risk sermayesi şirketlerinden bazılarının listesi.

melek yatırım

Melek yatırımı genellikle risk sermayesinden önce daha erken bir aşamada yatırım yapmak anlamına gelir ve melek yatırımcılar bağımsız olarak faaliyet gösterme ve nispeten küçük çekler yazma eğilimindedir. Bu tür yatırım davranışı esas olarak bir şirketin "tohum öncesi" veya "tohum" turunda, yani ürün veya hizmetin henüz oluşmadığı veya gelişiminin ilk aşamalarında ortaya çıkar. Melek yatırım, çoğu start-up'ın sürdürülebilir olmaması nedeniyle daha riskli olsa da, yatırım yaptıkları şirketlerin büyümede başarılı olması durumunda büyük potansiyel getiriler sunuyor.

Melek yatırımı genellikle risk sermayesinden önce daha erken bir aşamada yatırım yapmak anlamına gelir ve melek yatırımcılar bağımsız olarak faaliyet gösterme ve nispeten küçük çekler yazma eğilimindedir. Bu tür yatırım davranışı esas olarak şirketin "tohum öncesi" veya "tohum" turunda, yani ürün veya hizmetin henüz oluşmadığı veya gelişiminin ilk aşamalarında ortaya çıkar. Melek yatırım, çoğu start-up'ın sürdürülebilir olmaması nedeniyle daha riskli olsa da, yatırım yaptıkları şirketlerin büyümede başarılı olması durumunda büyük potansiyel getiriler sunuyor.

Melek yatırım alanına tutkuyla bağlıyım çünkü kökeni ne olursa olsun, bir kişi zaman, çaba ve sürekli eyleme yatırım yaparak 1 ila 3 yıl içinde bu alanda etkileyici olabilir. Alan yeni ve dinamiktir ve üst düzey bir okuldan geçmişiniz olmasa bile deneme, yanılma ve merak yoluyla uzman olabilirsiniz.

Peki melek yatırıma nasıl başladım?

Bu soruyu araştırmak için hikayenin başlangıcına geri dönelim. Kripto para birimine katılmadan önce borsanın bir üyesiydim, hisse senedi alım satımına ve yaşam kalitesini iyileştirmeye odaklanıyordum. Ocak 2019'da esas olarak bu içerikleri paylaşmak için bir Twitter hesabı oluşturdum. Twitter'dan önce bir blog işletiyordum, yatırım konularını tartışıyordum ve birkaç basın bülteni yazmıştım (bunlar artık silinmiştir). 2021'de 9-5 işimden ayrıldım ve birkaç ay sonra tam zamanlı olarak kripto para birimine geçtim. İlk başta, Binance'te NFT'lere, DeFi projelerine ve bazı niş para birimlerine rastgele yatırım yaptım. Ancak içgörülerimi paylaşmaya devam ettikçe anlaşmalara katılma fırsatları almaya başladım. İlk başta deneyim eksikliğim nedeniyle bu fırsatları reddettim, ancak kısa süre sonra fark ettim ki benden daha az deneyimli birçok insan zaten bu işin içinde.

Bu deneyim bana, başlangıçta kripto paralar hakkında çok az şey bilmeme rağmen, çalışarak ve pratik yaparak yavaş yavaş deneyim kazanabildiğimi ve bu alanda yerimi bulabildiğimi fark etmemi sağladı.

Hepinizin bildiği gibi ben bir KOL'um ama bu unvanı pek sevmiyorum. Twitter'da 300.000 takipçisi ve Substack'ta 30.000 abonesi olan birçok projenin kurucuları benimle iletişime geçecek ve projelerine yatırım yapmak isteyip istemediğimi soracak, genellikle hiçbir koşula bağlı kalmadan. Ancak proje için bir şeyler yayınlamanız gerektiğine dair yazılı olmayan bir kural var ve bu çok mantıklı. Proje görünür hale gelir → insanlar ilgilenmeye başlar → daha fazla kişi satın alır → fiyat artar.

Bu nedenle, bu turda daha fazla KOL turu olacağını düşünüyorum çünkü birçok kurucu, VC'lerin fazla katkıda bulunmadığını düşünüyor. Evet, çevrimiçi kaynakları var ancak genellikle çok büyük bir izleyici kitlesi yok. Öte yandan KOL'lerin büyük izleyici kitleleri vardır ve genellikle sağlam ağ kaynaklarına sahiptirler. Bu nedenle birçok VC, daha fazla faydayı paylaşmak amacıyla yarı KOL'lere de dönüştü. Açıkçası onları suçlamıyorum.

Temel olarak merakımın peşinden giderek Kripto ve Web3 alanlarının birçok alanına dahil oldum. Kendimi herhangi bir alanda uzman olarak değil, birçok konu hakkında bir şeyler bilen, çok yönlü bir kişi olarak adlandırırım. Cevabı kendim bulamazsam, cevabı bulmak için sahadaki ağ kaynaklarımı kullanacağım. İnsanlar yazdıklarımı veya paylaştıklarımı gördükten sonra benimle iletişime geçtiğinde birçok fırsat ortaya çıkıyor. Ancak bazı alanlarda avantajlı olduğumu düşünüyorum. DeFi alanında kişisel olarak en çok DEX ticareti, stablecoin protokolleri ve EigenLayer, Pendle, Gearbox, Mellow, Symbiotic ve diğer proje türleri gibi gelir anlatılarıyla ilgileniyorum. Ayrıca ister CEX ister DEX olsun, ticaretten de çok etkileniyorum. Hayalim bir gün Binance/Bybit'e rakip olabilmek, dolayısıyla bu hedefe sahip ekiplerle çalışmaktan da keyif alıyorum. Ayrıca pazarlama konusunda da bir avantajım var. KOL olarak hangi yöntemlerin işe yarayıp neyin yaramadığını biliyorum.

Anlaşma akışı nasıl sağlanmalı?

Kripto alanında uzman niş bilgisine sahip olmak veya güçlü bir kişisel marka oluşturmak çok önemlidir. İdeal durum her ikisine de sahip olmaktır, bu da size en iyi sonuçları verecektir.

Önemli kişisel markalara veya geniş kitlelere sahip melek yatırımcılar iyi performans gösteriyor çünkü işletmeler onların desteğine değer veriyor; bu sadece güvenilirliği artırmakla kalmıyor, aynı zamanda ürünün tanıtımına ve dağıtımına da yardımcı oluyor. Saygın kişiler bir işletmeyle işbirliği yaptığında, derneğin kendisi olumlu bir sinyal gönderir ve işletmenin ürün ve hizmetleri hakkındaki bilgilerin yayılmasına yardımcı olur.

Ayrıca, kurucular satış konuşması materyallerinde yatırımcı listesinden bahsederken adınızı görmek, kendine duyulan güvenin güçlü bir göstergesidir. Örneğin Cobie'nin de bu projeyi önerdiğini görürseniz birçok kişi, derinlemesine bir durum tespiti yapmadan bile, iki kez düşünmeden yatırım yapmayı seçebilir. Sonuçta bir proje Cobie gibi büyük bir ismin ilgisini çekebiliyorsa sizin için de iyi bir seçim olmalı.

Bir işleme girmeye karar verirken odaklanılacak temel unsurlar

Ticaret yapıp yapmamayı düşünürken zamanlama kesinlikle önemli bir faktör. Mevcut piyasa koşullarımız ve önümüzdeki 3 ay, 6 ay, 12 ay ve hatta 2-3 yıla ilişkin piyasa beklentilerimiz de dahil olmak üzere ticaret koşullarını dikkatle değerlendirmem gerekiyor. Hak kazanma zaman çizelgelerinin uzun olabildiği göz önüne alındığında bu özellikle önemlidir.

Bir işleme girmeye karar verirken odaklanılacak temel unsurlar

Ticaret yapıp yapmamayı düşünürken zamanlama kesinlikle önemli bir faktör. Mevcut piyasa koşullarımız ve önümüzdeki 3 ay, 6 ay, 12 ay ve hatta 2-3 yıla ilişkin piyasa beklentilerimiz de dahil olmak üzere ticaret koşullarını dikkatle değerlendirmem gerekiyor. Hak kazanma zaman çizelgelerinin uzun olabildiği göz önüne alındığında bu özellikle önemlidir.

Ayrıca ekibin yenilikçi ve pazara uygun ürünler geliştirip geliştirmediğini ve bu ürünlerin sürdürülebilir olup olmadığını da derinlemesine düşünüyorum. Bunların pazar anlatısına nasıl uyum sağlayacağını ve hangi risk sermayesi firmalarının dahil olabileceğini araştıracağım. Daha sonra, bazı VC arkadaşlarımın neden katılmadıkları veya neden daha büyük ölçekte yatırım yapmadıkları da dahil olmak üzere, onların bakış açısını öğrenmek için güvenilir ağımdaki insanlarla konuşuyorum.

Ayrıca rekabeti de göz önünde bulunduruyorum ve mevcut TVL'nin yanı sıra gelecekteki potansiyeli de değerlendiriyorum. Ayrıca bu protokolün teşvik programı sona erdikten sonra kendi başına ayakta kalabilecek mi, yoksa piyasa tarafından terk mi edilecek, diye kendime sormam gerekiyor. Bu sorular karar verme sürecinin ayrılmaz bir parçasıdır.

Bir risk sermayesi şirketinin işlevlerini ve melek yatırımın temel anlayışını özetledim. İşte Ben Roy'un melek yatırımına ilişkin daha derin içgörüsü:

Bu konuyu toparlamak için @DCbuild3r'un melek yatırım hakkındaki son makalesinden özellikle beğendiğim bir alıntıyı paylaşmak istiyorum:

“Sosyal sermayenin kümülatif etkisi, finansal sermayenizin büyümesi kadar güçlüdür ve hatta daha da etkili olabileceğine inanıyorum; ister satış, teknoloji geliştirme, akademik araştırma veya hayırseverlik olsun, herhangi bir kariyer arayışında sosyal sermaye önemlidir. Profesyonel başarının anahtarı: Yalnızca bağlantılara, sermayeye ve yeni içgörülere sahip değil aynı zamanda değişimi tetikleyecek bilgeliğe ve yeteneğe sahip çok yönlü bir arkadaş ağına sahip olmak çok önemlidir. Dünyayı gerçekten iyileştirmek için birlikte çalışabiliriz.

Hepsi bugün için.