Wu, bu röportajda Colin ve MicroStrategy kurucusu Michael Saylor'ın şu konuları ele aldığını söyledi: MicroStrategy Bitcoin satın almaya devam edecek mi; MicroStrategy tasfiye edilme riski altında mı; Kripto para birimlerinin döngüsel yapısını ve olası ayı piyasasını nasıl görüyorsunuz; MicroStrategy, gelecekte faiz kazanmak için Bitcoin'i ödünç verecek veya rehin verecek mi; Asyalı şirketlerin MicroStrategy'i taklit etmesini nasıl görüyorsunuz; MicroStrategy kendi ikinci katman Bitcoin ağını geliştirecek mi; Michael kişisel olarak kaç Bitcoin'e sahip ve neden ölümünden sonra özel anahtarlarını imha edeceğini duyurdu; Hala "banka saklamasının kişisel saklamadan daha güvenli olduğu" görüşünü destekliyor mu; Trump'ın yeni politikasını ve Bitcoin'in ulusal rezervini nasıl görüyorsunuz; Bitcoin'de ABD'nin merkezileşme riski var mı; Bitcoin çok pahalı mı ve sadece zengin insanlar ve kurumlar mı satın alıyor ve gençlerin memecoin'e olan tercihini nasıl görüyorsunuz; Bitcoin bir din mi; Çinli yatırımcılara ne gibi tavsiyeleriniz var?

Strategy, 9 Şubat 2025 tarihi itibarıyla 478.740 BTC'ye sahip olup, toplam satın alma maliyeti 31,1 milyar dolar, ortalama fiyatı ise 65.033 dolar olup, dünyada en fazla Bitcoin'e sahip kuruluş konumundadır.

Ses transkripsiyonu GPT ile yapılmış olup hatalar içerebilir. Podcastin tamamını dinleyin.

Kendinizi ve MicroStrategy’i tanıtır mısınız?

Michael Saylor: MicroStrategy'i 1989'un sonlarında kurdum. İş zekası yazılım şirketi olarak başladık ve 1998 yılında halka açıldık. Ayrıca, aralarında halka açık bir şirketin de bulunduğu bir düzine kadar başka işe de başladım. Bilim tarihi ve bilimin ekonomiyi nasıl etkilediği her zaman ilgimi çekmiştir. Massachusetts Teknoloji Enstitüsü'nde (MIT) havacılık mühendisliği ve bilim tarihi alanında eğitim gördü. Yazılımların mobil cihazlara nasıl taşındığını ve değişikliklere nasıl yol açtığını anlatan The Mobile Wave adlı bir kitap yazdım. Mobil cihazlarda yazılım çalıştığında neler olduğunu araştırdım. 2020 yılında Bitcoin'i keşfettim ve sonrasında şirketimiz bilançosuna Bitcoin'i dahil eden ilk şirket oldu. Bugün dünyada en çok Bitcoin tutan ülke biziz.

MicroStrategy Bitcoin Almaya Devam Edecek mi? En fazla ne kadar satın alınacak?

Michael Saylor: Evet, Bitcoin almaya devam edeceğiz. Bizi bir gayrimenkul geliştirme şirketi olarak düşünün. Diyelim ki Manhattan'da halka açılan ilk şirket sizsiniz ve Manhattan'da sürekli gayrimenkul satın alıp geliştiriyorsunuz. Yıl 1750 ve bunu yüzlerce yıl boyunca yapmaya devam edeceksiniz. Yani satmıyorsunuz, alıyorsunuz. Bitcoin'i "dijital Manhattan", yani dijital bir varlık olarak geliştirmeye devam edeceğiz. Bitcoin edinmeye ve onu diğer işlerimizi başlatmak için teminat olarak kullanmaya devam edeceğiz. Örneğin, şu anda ABD pazarındaki en büyük dönüştürülebilir tahvil ihraççısıyız ve ilk dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedimizi yeni piyasaya sürdük. Bitcoin teminatlı bu iki menkul kıymet piyasada benzersizdir. Bitcoin'in fiyatı arttıkça benzer şeyler yapmaya devam edeceğiz ve yeni fırsatlar göreceğiz.

Bazıları MicroStrategy'nin Bitcoin satın alma fiyatının gelecekte ortalama 150.000 doları aşması durumunda risk altında olabileceğini söylüyor. Bu görüşe katılıyor musunuz?

Michael Saylor: Hayır, katılmıyorum. Şirketin Bitcoin'lerinin çoğu öz sermaye yoluyla elde edildi. Örneğin, şu anda 45-50 milyar dolar değerinde Bitcoin'imiz var ve borcumuz sadece 3 milyar dolar ve bu borcun tamamı varlıklarla teminat altına alınmış durumda. Yani aslında borcumuzun 15 katı kadar Bitcoin'i teminat olarak tutuyoruz. Ve borcumuz geri ödenemez nitelikte olup, 4 yılı aşkın bir süredir. Dolayısıyla yarın Bitcoin'in 1 dolara düşmesinde herhangi bir sorun olmayacaktır. Demek istediğim şu ki, Bitcoin yüzde 98 düşse bile şirket tasfiye riskiyle karşı karşıya kalmayacak. Şirketin daimi sermayesi vardır.

Bitcoin'in fiyat döngüsü hakkında ne düşünüyorsunuz? Bu yıl ayı piyasası olacağını düşünüyor musunuz?

Bitcoin'in fiyat döngüsü hakkında ne düşünüyorsunuz? Bu yıl ayı piyasası olacağını düşünüyor musunuz?

Michael Saylor: Döngülere fazla dikkat etmiyorum. Ben döngülere inanmıyorum. Döngü kavramının kripto dünyasındaki ilk 10-15 yıldan geldiğini düşünüyorum. Artık kurumsal yatırım dönemine girdik ve piyasadaki sermayenin büyük kısmı büyük kurumlardan geliyor ve hisse senedi şeklinde giriyor. Örneğin, BlackRock ve ETF'ler geçtiğimiz yıl 100 milyar dolardan fazla Bitcoin satın aldı ve madencilerin bugüne kadar çıkardığı Bitcoin miktarından daha fazlasını satın aldılar. Yani son yarılanmayı yaşadığımızda, çıkarılan ve satılan Bitcoin miktarı ikincil hale geldi ve piyasaya gerçekten hakim olan şey, farklı bir faza giren Bitcoin'e olan talepti.

Bence döngülere çok fazla odaklanmak biraz dikkat dağıtıcı. İnsanlar piyasayı doğru zamanlamaya çalışırlar ama her zaman başarısız olurlar. Geçtiğimiz 300 yıl boyunca Manhattan'da gayrimenkul satın almak için en iyi zamanı bulmaya çalışsaydınız, muhtemelen kendinizi bu karardan vazgeçirmiş olurdunuz. Ama gerçek şu ki son 300 yıldır her ne pahasına olursa olsun satın alma hakkınız vardı. Aynı durum Tokyo'daki gayrimenkuller için de geçerli. Geçtiğimiz 40 yıl boyunca Apple hissesi satın alma zamanını ölçmeye çalıştıysanız, yapabileceğiniz en büyük hata satın almamak olurdu. Karşınızda yükselişini sürdürecek baskın bir dijital para birimi ağı var. Önümüzdeki 21 yıl içerisinde Bitcoin'in ortalama yıllık %29 oranında değer kazanacağını düşünüyorum. Bu kıyaslamaya göre, 2045 yılına gelindiğinde her bir Bitcoin'in fiyatı 13 milyon dolara ulaşacak. Şimdi bunu o fiyatın 1/100'üne satın alabilirsiniz. Peki, 95.000 dolara, 105.000 dolara, 92.000 dolara ya da 108.000 dolara almanızın gerçekten bir farkı var mı? Tüccarlar zengin olmazlar, sadece piyasalara katılırlar. Bernard Arnault, Jeff Bezos, Mark Zuckerberg ve Elon Musk gibi dünyanın en zengin insanları, piyasada işlem yapmak yerine baskın bir dijital tekele yatırım yapıp bunu ellerinde tuttukları için zengin oldular.

MicroStrategy gelecekte faiz kazanmak için Bitcoin'i ödünç verecek veya stake edecek mi?

Michael Saylor: Sanmıyorum. Bence yapılabilecek en akıllıca şey Bitcoin destekli menkul kıymet ihraç etmek. Bitcoin'inizi birine ödünç verdiğinizde, o kişinin size geri ödeme yapmama riskini üstlenirsiniz. Ancak piyasaya menkul kıymet ihraç ediyorsanız, elinizde hala Bitcoin var demektir. Riski yönetmenin doğru yolları olduğu gibi, yanlış yolları da vardır.

Daha iyi bir yaklaşım, 10 milyar dolarlık Bitcoin'i teminat olarak kullanarak 1 milyar dolarlık menkul kıymet ihraç etmek ve bunu %60 getiriyle yatırırken %8 faiz ödemek olacaktır. Bu daha iyi olmaz mıydı? Varlıklarınızı elinizde tutabilir ve aynı zamanda %52 spread kazanabilirsiniz. Bitcoin ağı üzerinden %60 kazanabiliyorsanız ve %8, %10, %12 veya benzeri oranlarda borç alabiliyorsanız, neden bunu yapmayasınız? Bu, size %4 faizle 10 milyar dolar değerinde Bitcoin ödünç vermekten çok daha iyidir. Sıfır riskle %40 kazanmak yerine neden %4 kazanmak için 10 milyar dolar riske gireyim?

Asya'daki bazı madencilik şirketleri ve borsaya kote şirketlerin MicroStrategy'yi taklit etmesi hakkında ne düşünüyorsunuz?

Michael Saylor: Bitcoin ağına katılan katılımcı sayısı arttıkça Bitcoin'in fiyatının da artacağını ve tüm ağın güçleneceğini düşünüyorum. Böylece herkes bundan faydalanacak. Bitcoin standardını benimseyen sadece bir avuç şirketten düzinelerce, yüzlerce ve en sonunda binlerce şirkete ulaşacağımızı düşünüyorum.

Sermayenizi, vergi sonrası sadece %2-%3 getiri sağlayabilecek tahvillere yatırmayı seçebilir veya sermayenizi Bitcoin'e yatırarak %30-%60 arasında, yani 10 kat daha yüksek getiri elde edebilirsiniz. Uzun vadede şirketlerin rasyonel seçimler yapacağına ve sonunda bunu düşünmeye başlayacaklarına inanıyorum. Bitcoin standardına katılan şirket sayısı arttıkça, Bitcoin sahibi olan herkes ve Bitcoin standardını benimseyen tüm şirketler için daha iyi olacaktır. Bu bir erdemli döngüdür.

MicroStrategy kendi Bitcoin Layer 2 ağını mı geliştirecek, yoksa mevcut Bitcoin Layer 2 çözümlerini mi destekleyecek?

Michael Saylor: Öncelikle pazar gelişimini gözlemleyeceğimizi düşünüyorum. MicroStrategy'nin Bitcoin'in 3. katmanında faaliyet gösterdiğini düşünebilirsiniz. 2. katman Lightning gibi açık protokollerden oluşurken, 3. katman Binance, Coinbase veya MSTR gibi tescilli protokoller olan platformlardan oluşur. Yani, her gün milyarlarca dolarlık işlemin gerçekleştiği üç katmanlı bir mimarimiz var. Yakın zamanda günlük işlem hacmi onlarca milyonu, hatta 50 milyon doları aşan bir başka 3. katman protokolü olan Strike'ı da kullanıma sunduk. Bunlar zaten çok güçlü olan ve belli bir yatırımcı tipini cezbeden güvenlik katmanları veya üç katmanlı protokollerdir.

Gelecekte Lightning gibi ikinci katman çözümler başarılı olabilir, ancak bence şu anda gerçek 100 milyar dolarlık fırsat üçüncü katmanda.

Siz kişisel olarak ne kadar Bitcoin tutuyorsunuz? Ortalama satın alma fiyatı ne kadar? Başka kripto para biriminiz var mı?

Gelecekte Lightning gibi ikinci katman çözümler başarılı olabilir, ancak şu anda gerçek 100 milyar dolarlık fırsatın üçüncü katmanda olduğunu düşünüyorum.

Siz kişisel olarak ne kadar Bitcoin tutuyorsunuz? Ortalama satın alma fiyatı ne kadar? Başka kripto para biriminiz var mı?

Michael Saylor: Başka kripto param yok. Yaklaşık dört yıl önce, her biri yaklaşık 10.000 dolardan satın aldığım 17.732 Bitcoin'e sahip olduğumu kamuoyuna açıklamıştım. Tam sayıyı hatırlamıyorum ama bu bilgi herkese açık tweetlerimde mevcut. O zamandan beri birkaç tane daha aldım ama hiç satmadım. Sonuç olarak, şu anda o zamandan bu yana daha fazla Bitcoin tutuyorum, ancak ne kadar daha fazla olduğunu kamuoyuyla paylaşmadım.

Bitcoin özel anahtarlarınızın ölümünüz halinde imha edileceğini söylediniz. Ailenize bırakmak veya bağışlamak istemez misiniz?

Michael Saylor: Bekarım ve çocuğum yok. Hayırseverlik söz konusu olduğunda, eğer çok fazla kaynağınız varsa, bunların doğru şeyler için kullanıldığından emin olmanız gerektiğini düşünüyorum. Özel anahtarı doğrudan imha ettiğinizde, aslında bu Bitcoin'leri Bitcoin ağındaki herkese orantılı olarak bağışlamakla eşdeğerdir. Bu adil değil mi? En adil yol budur.

Eğer Bitcoin'e inanıyorsanız ve belli bir miktar yatırım yaptıysanız, özel anahtarlarınızı imha eden herkes aslında sizinle aynı inancı paylaşanları destekliyor demektir. Bu, derhal geri alınamaz ve kalıcı bir bağıştır. Ama ben o parayı bir hayır kurumuna bağışlarsam, 100 yıl sonra, artık hayatta olmadığımda, o hayır kurumunu yöneten insanlar onu benim onaylamadığım bir şeye harcayabilirler. Örneğin, Rockefeller'ın hayır kurumlarından bazılarının artık herkesin onaylamadığı projeleri desteklemesi nedeniyle insanlar onu eleştiriyor. Sorun şu ki Rockefeller uzun zamandır hayatta değil ve bu kullanımları onaylamıyor olabilir. Yani 100 yıldır ölmüş bir adam, parasını tartışmalı bir şey için kullandığı için eleştiriliyor. Bir vakfa veya vakfa servet bırakmanın riski de budur.

Elbette başka yollar da var. Bu serveti yaşamınız boyunca harcayabileceğiniz gibi, kullanımına dair çok katı kurallar da koyabilirsiniz. Aileniz varsa ve Bitcoin'lerinizi onlara bırakmak istiyorsanız, bu da mantıklı bir seçenek olabilir.

Ama Satoshi Nakamoto'nun çok takdire şayan bir örnek teşkil ettiğini düşünüyorum. Satoshi Nakamoto'nun 1 milyon Bitcoin'i var, ancak bu Bitcoin'ler hiçbir zaman kullanılmadı. Aslında özel anahtarı yok etmiş ve sonsuza dek ortadan kaybolmuş. Bu, Bitcoin ağının değerinin %5'ini kalıcı olarak herkese katkıda bulunmak anlamına geliyor. Bunun çok anlamlı bir şey olduğunu düşünüyorum.

Bankaların kişisel saklama hizmetlerinden daha güvenli olabileceğini söylediniz. Hala öyle mi düşünüyorsunuz?

Michael Saylor: Bitcoin'in saklanması konusunda farklı kişilerin farklı yaklaşımlara sahip olması gerektiğini düşünüyorum. Bazı insanlar kendi sunucularını barındırma konusunda gerçekten iyidirler ve bunu kendileri yapmalılar. Ama bazı insanlar bu yeteneğe sahip değiller. Örneğin, 3 yaşında bir çocuğun Bitcoin'i kendi başına yönetmesine izin verir misiniz? Peki ya 80 yaşında olup klavyeyi bile düzgün bir şekilde okuyup yazamayan birine ne demeli? Eğer körlerse Bitcoin'i güvenli bir şekilde saklayabilirler mi?

Cevap çok açık, değil mi? Doğmamış çocuğunuz için bir vakıf kurarsanız, Bitcoin'in velayetini kendisi alabilir mi? Ev sahipliği kimde olmalı? Ayrıca Bitcoin'i yasal olarak kendi kendine saklama yetkisi olmayan bazı şirketler de var. Bu da başka bir soruyu gündeme getiriyor: Belediye başkanınızın şehrin vatandaşları adına tüm Bitcoin'leri yönetmesini gerçekten istiyor musunuz? Peki ya belediye başkanı zimmetine para geçirirse? Ya kaçırılsa ya da öldürülse?

Bitcoin'in ilk zamanlarında, piyasanın "kripto kovboyu" tarzı spekülatörler ve kısa vadeli işlem platformlarıyla dolu olması nedeniyle birçok kişi kendi kendine saklamanın önemini fark etti. Ancak Mt. Gox ile JP Morgan arasındaki fark çok büyük. Büyük bir bankanın on binlerce siber güvenlik ve uyumluluk uzmanı ve çok katı işletme prosedürleri varken, birçok kripto para borsasını yalnızca birkaç kişi yönetebilir.

Burada tek bir doğru cevap olduğunu düşünmüyorum. Irak veya Kuzey Kore gibi savaştan zarar görmüş bir bölgede yaşıyorsanız ve Bitcoin'inizi kendiniz saklamıyorsanız, onu kaybetme olasılığınız yüksektir. Ancak birçok kurum ve kuruluş, bir emanetçi olmadan yasal olarak Bitcoin satın alamıyor. Dolayısıyla rasyonel görüş, bazı insanların kendi kendilerine saklamaları gerektiği, bazı insanların ezber yaparak bunu başarabileceği, bazı insanların metal plakalara ezber teknikleri kazıyabileceği, bazı insanların donanım cüzdanları kullanabileceği ve bazı insanların da yurtiçi bir kurum veya yurtdışı bir saklama kuruluşu olsun kurumsal saklamaya güvenmeleri gerektiğidir.

Peki, asıl mesele sizin nasıl bir varlık olduğunuzdur; bir şehir, bir yardım kuruluşu, bir aile, bir vakıf ya da bir birey misiniz? Asıl soru şu: Yatırım ufkunuz ne kadar uzun? 100 yıl mı? 1000 yıl mı? Yoksa 1 yıl mı, yoksa 5 yıl mı? 3 yıl içinde ölecek misin? Sonuçta, bu, içinde bulunduğunuz ortamın ne kadar belirsiz olduğuna bağlıdır. Manhattan'da, Ukrayna'da veya Afganistan'da mı yaşıyorsunuz? Afrika'da mı yaşıyorsunuz? Eğer öyleyse, Afrika'nın hangi ülkesi? Tüm bu faktörler seçiminizde etkili olacaktır.

Bu aynı zamanda fiziksel ve ruhsal durumunuza da bağlıdır. Kimisi yazamıyor bile, kimisi telefonunda yazan kelimeleri bile okuyamıyor, kimisinin ise hiç telefonu yok. Kripto dünyasında insanlar genellikle herkesin 20'li yaşlarda erkek olduğunu varsayma eğilimindedir. Eğer 20 ile 40 yaş arasındaysanız, dünyaya bakış açınız muhtemelen oldukça benzerdir. Ancak gerçek şu ki dünyada bu gruba dahil olmayan çok sayıda insan var; kimisi kanser hastası, kimisi 85 yaşında, kimisi de bambaşka ortamlarda. Dolayısıyla herkesin kendi durumuna göre karar vermesi gerekiyor.

Bitcoin'in nasıl yönetilmesi gerektiği konusunda çok dogmatik veya inatçı olursanız, aslında ağın büyümesini sınırlamış olursunuz. Dünyanın her yerinden, her türlü konuyu, koşulları ne olursa olsun, kapsamanın en akıllıca yaklaşım olduğuna inanıyorum. Bitcoin destekli bir varlığı herhangi bir şekilde satın alan herkes aslında Bitcoin ağının büyümesine katkıda bulunuyor. Nihai hedef Bitcoin ağını genişletmeye devam etmektir.

Trump'ın başkanlığının kripto para sektörüne nasıl bir etkisi olacağını düşünüyorsunuz? Sizce ulusal bir Bitcoin rezervi oluşturulacak mı?

Michael Saylor: Trump'ın seçilmesinin hem Bitcoin hem de kripto para sektörü için iyi bir haber olacağını düşünüyorum. Bunun ne gibi özel etkileri olacağı ise henüz bilinmiyor. Ancak Beyaz Saray, Kabine üyeleri, düzenleyiciler, Senato ve Temsilciler Meclisi kripto endüstrisini destekliyorsa, siyasi fikir birliği teknolojik ilerlemeyi, iş geliştirmeyi, özgürlüğü, egemenliği ve kapitalizmi ilerletme eğiliminde olacaktır.

Bu siyasi mutabakat sayesinde hükümetin sektörün büyümesine yardımcı olacak pek çok yapıcı ve olumlu politikayı hayata geçireceğini düşünüyorum. Spesifik olarak ne gibi tedbirler alınacağını ise bekleyip göreceğiz.

Bitcoin'in veya tüm kripto para endüstrisinin Amerika Birleşik Devletleri'nde daha merkezi hale gelebileceğine dair başka bir görüş daha var. Bu görüşe katılıyor musunuz?

Michael Saylor: Hayır, Bitcoin'in dünyadaki en merkeziyetsiz kripto varlık olduğu açık. Madenciler dünyanın her tarafına dağılmış durumda ve aynı şekilde yatırımcılar da öyle. Bitcoin, en merkezsiz geliştirici grubuna, en merkezsiz sahip grubuna, en merkezsiz madenci grubuna, en merkezsiz kurumsal katılımcı grubuna ve en çeşitli düzenleyici ve politika yapıcı grubuna sahiptir. Aynı zamanda kripto dünyasının en bilinen markasıdır.

Bitcoin aynı zamanda protokolünde çok az değişiklik yapılmasıyla en istikrarlı olanıdır. Örneğin, Ethereum'un 40'tan fazla güncelleme planını listeleyen 10 yıllık bir yol haritası varken, Bitcoin'in herhangi bir sözde "yol haritası" yok.

Bitcoin zaten bitti, temel olarak on yıldan fazla bir süre önce tamamlandı. Bitcoin'in 3 Ocak 2009'da doğduğu düşünüldüğünde aslında gelişiminin 10 yıldan fazla bir zaman önce tamamlandığı söylenebilir. İdeal bir protokol yaygın olarak dağıtılmalı, matematiksel olarak eksiksiz olmalı, mantıksal olarak sağlam olmalı ve küresel bir fikir birliğine sahip olmalıdır. Şu anda küresel olarak mantıksal olarak tamamlanmış olarak kabul edilen tek varlık Bitcoin'dir. Yani, Bitcoin'in merkezileşmeye doğru ilerlediğini düşünmüyorum. Bunun yerine, giderek daha fazla merkezsizleştiğini düşünüyorum.

Dünya çapında yüz milyonlarca insan Bitcoin'e sahip ve hiçbir kripto varlık Bitcoin kadar yaygın olarak tutulmuyor, tanınmıyor ve desteklenmiyor.

Başka kripto paralar da değerlendirmeye değer mi? Memecoin hakkında şu an ne düşünüyorsunuz?

Michael Saylor: Dijital varlıklara bakarsanız, bunları şu şekilde kategorilere ayırabilirsiniz: dijital emtialar, dijital menkul kıymetler, dijital token'lar, dijital NFT'ler, dijital ABT'ler (varlık destekli token'lar) ve dijital para birimleri.

Teknik olarak dijital mallar, ihraççısı olmayan ve dijital bilgi işlem gücüyle desteklenen varlıklardır. Bitcoin en güçlü dijital emtiadır. Dünyada buna benzer bir avuç dijital emtia olabilir; bunlar ihraççısı olmayan ve işlem gücüyle desteklenen varlıklardır; ancak pazar payının %99'u Bitcoin'e aittir. Dijital emtialar, para birimi, değer saklama aracı veya dijital sermaye olarak kullanılmaya en uygundur. Bu senaryoda en güçlü varlıklar paraya dönüştürülürken, diğer her şey tedavülden kaldırılacak.

Örneğin, altını para birimi haline getirmeye karar verirseniz, gümüş, bakır, paladyum ve kağıt paranın hepsi sonunda sıfıra düşecektir. Artık tüm kripto ekosisteminde Bitcoin paraya dönüştürülüyor. Dijital emtia haline gelmeye çalışan diğer tüm varlıklar, Bitcoin'e kıyasla sonunda sıfıra düşecek ve sıfıra gitmelidir. Çünkü, neden ikinci en iyiye tutunasınız ki? Sadece en iyisine ihtiyacınız var ve Bitcoin en iyisidir.

Diğer varlık türlerinden, örneğin stablecoinlerden bahsedecek olursak, bunların da piyasada talebi var. Ancak şu anda düzenleyici ortam istikrarsızlığını sürdürüyor. ABD, ABD şirketlerinin veya bankalarının ABD doları eşdeğerinde dijital para birimleri ihraç etmesine izin veren net bir stablecoin düzenleme çerçevesi oluşturursa, bu pazar 10 kat hatta 100 kat büyüyebilir ve sonuçta 10 trilyon dolara ulaşabilir.

Ancak buna rağmen ABD doları dünyanın en güçlü para birimi olmaya devam ediyor. Peki ikinci en iyi para birimi hangisi? Euro bu. Peki Euro’nun geleceği ne olacak? Sıfıra dönüş. Aslında kimse başka bir para birimi istemiyor. Afrika, Asya veya Güney Amerika'da kimse yen istemiyor, kimse euro istemiyor ve kimse herhangi bir itibari para birimi istemiyor. Avrupalılarla iletişim kurarsanız, Avrupa pazarındaki dijital para talebinin %99'unun dijital euro değil, dijital dolar olduğunu görürsünüz. Euro halihazırda dünyanın en güçlü ikinci para birimi ancak buna rağmen piyasa hâlâ doları tercih ediyor.

Memecoin’lere gelince, bunlar dijital token’lardır. Şu anda piyasada dijital token'lar için düzenleyici bir çerçeve bulunmadığından, bunların yasal hale gelmesinin de bir yolu yok. Ancak gelecekte, örneğin ABD'de token'ların ihraççı tarafından desteklenen, dijital kullanımları olan ancak fiziksel kullanımı olmayan varlıklar olduğu açıkça belirtilirse, memecoin de buna dahil edilebilir.

Düzenleyici çerçeve, dijital menkul kıymetleri (ihraççı tarafından desteklenen ve menkul kıymet varlıkları tarafından desteklenen), ABT'leri (ihraççı tarafından desteklenen ve bir ons gümüş, bir varil petrol veya bir altın külçesi gibi fiziksel varlıklar tarafından desteklenen) ve NFT'leri (dijital kullanımları olan ve ihraççı tarafından desteklenen değiştirilemez varlıklar) tanımlamak gibi daha da geliştirilebilirse, piyasa milyonlarca varlığı standartlaştırılmış bir şekilde ihraç edebilir ve bunların uyumluluğunu sağlayabilir. Sorun şu ki, böylesine kapsamlı bir dijital varlık çerçevesi henüz küresel çapta oluşturulamadı.

Şu anda net bir düzenleyici statüye sahip tek dijital varlık, dijital emtia olarak tanımlanan ve dijital sermaye sektörünü ilgilendiren Bitcoin'dir. 1 milyar dolar, 10 milyar dolar, hatta 100 milyar dolar yatırım yapacaksanız düzenleyici netliğe ihtiyacınız var ve Bitcoin'de bu netlik zaten mevcut. Ancak dijital para birimleri, tokenler, NFT'ler, ABT'ler ve menkul kıymetler söz konusu olduğunda, piyasada bunlara yönelik gerçek bir talep olmasına rağmen, hâlâ düzenleyici bir netliğe sahip değiliz.

Şu anda Washington DC'de dijital varlık düzenleme çerçevesinin oluşturulması gerektiği konusunda temel bir fikir birliği var. Ancak sorun şu ki Kongre henüz bu yasayı yasalaştırmadı veya geçirmedi. Yani artık "gri bir alanda"yız; piyasada talep var, düzenleyiciler kurallara ihtiyaç olduğunu kabul ediyor, ancak yasalar henüz çıkarılmadı. Bu durumda yasal hale gelme yolu da yok, dolayısıyla kurumsal yatırımcı olarak bu konuda net bir yargıda bulunamıyorum. Eğer başkalarının parasını kullanan bir halka açık şirket veya kurumsal yatırımcıysanız, bu belirsiz varlıklara büyük miktarlarda (örneğin 1 milyar dolar) yatırım yapmak uygun olmayabilir. Sadece kanunun nihai kararını beklemek kaldı, henüz cevabımız yok.

Bazı insanlar Bitcoin'in artık çok pahalı olduğunu ve yalnızca zengin kişilerin veya kurumların bunu karşılayabileceğini düşünüyor. Ne düşünüyorsun?

Michael Saylor: Bunun sadece bir yanlış anlama olduğunu düşünüyorum. Bitcoin aslında bir evden daha ucuz ve insanlar yine de ev satın alacak, değil mi? Yattan daha ucuz ama yine de insanlar yat satın alıyor. Pahalı bir sanat eserinden daha ucuzdur. Dahası, bir Bitcoin'in tamamını satın almak yerine, bir kuruştan daha az bir fiyata, 100 milyonda bir Bitcoin'i, yani bir Satoshi'yi satın alabilirsiniz. Bitcoin'i 20$, 200$, 2.000$, 200.000$, 2 milyon$ hatta 2 milyar$ karşılığında satın alabilirsiniz. Bitcoin edinmenin yolu aslında Tokyo, Hong Kong veya New York'ta gayrimenkul satın almaktan çok daha adil bir yoldur. Bir binanın yüz milyonda birini satın alamazsınız ama bir Bitcoin'in bir satoshisini satın alabilirsiniz.

Yani bu düşünce yanlıştır. İnsanlar sadece anlayıştan yoksundur ve bazen başka projeler veya yatırım kavramları tarafından yanlış yönlendirilmelerinden kaynaklanan bilişsel hatalar yaparlar. Ancak amacınız para kazanmak veya zengin olmak ise bu bilişsel önyargıları aşmanız gerekir. Hisse senetlerine 100 dolar harcamak yerine 100 dolarlık Bitcoin satın almak daha akıllıca olacaktır çünkü Bitcoin dijital bir varlıktır, hisse senetleri ve gayrimenkul yatırım ortaklıkları (GYO'lar) ise sadece menkul kıymetlerdir.

Varlık nitelikleri açısından bakıldığında, hisse senedi sahipliği Bitcoin'den çok daha düşüktür. Bir gayrimenkul geliştirme şirketine 100 dolar yatırım yaparsanız, sadece sınırlı ortak, küçük bir hissedar olursunuz ve gayrimenkulün kendisi üzerinde hiçbir mülkiyet hakkınız olmaz. Ama eğer 100 dolarla Bitcoin satın alırsanız, gerçek sahibi siz olursunuz. Bunu kendiniz barındırabilir, gelir elde etmek için ödünç verebilir, teminat olarak kullanabilir ve serbestçe transfer edebilirsiniz. Peki gayrimenkul ile Bitcoin arasında bir tercih yapmak zorunda kalsanız, örneğin Hong Kong'da 50 dolara satın alabileceğiniz bir bina var mı? İmkansız değil mi? Yani Bitcoin, Hong Kong'da gayrimenkul satın almaktan çok daha adil ve daha iyi bir yatırım yoludur.

Ayrıca Hong Kong'da bir bina satın alırsanız, onu Hong Kong'dan çıkaramazsınız, değil mi? Ama Bitcoin ile her hafta az da olsa satın alabilir ve bu size ömür boyu yetecektir. Bitcoin'inizi Hong Kong dışına transfer edebilir veya kendiniz saklayarak Hong Kong bankacılık sisteminin tamamen dışında tutabilirsiniz. Bu gerçekten güçlü bir varlıktır, diğer tüm varlıklardan çok daha güçlüdür.

O yüzden insanların Satoshi'nin vizyonuna saygı duyması gerektiğini düşünüyorum. Teşekkürler.

Microsoft için hazırladığınız PPT'yi birçok kişi gördü. Gelecekte de bu şekilde devam edip büyük şirketlerle iletişim halinde olacak mısınız?

O yüzden insanların Satoshi'nin vizyonuna saygı duyması gerektiğini düşünüyorum. Teşekkürler.

Microsoft için hazırladığınız PPT'yi birçok kişi gördü. Gelecekte de bu şekilde devam edip büyük şirketlerle iletişim halinde olacak mısınız?

Michael Saylor: Elbette, şirketlerle sürekli görüşüyorum. Gerçek bir ilgi olduğu sürece CEO veya yönetim kurulu üyeleriyle derinlemesine görüşmeler yapacağım. Çoğu zaman onlarla özel olarak MicroStrategy video aracılığıyla iletişim kuruyorum. Bunu herkese açık olarak paylaşıyorum çünkü tüm halka açık şirketlerin bunu görmesini istiyorum. Analitik mantık her halka açık şirket için aynıdır; sermaye yapılarının %99,9'u tahvil finansmanına dayanmaktadır ve varlık rezervi olarak Bitcoin'e yönelmeleri gerekir.

Zaman zaman farklı şirketlerle iletişim kuruyorum ve Bitcoin standardının savunuculuğunu yapmaya devam ediyorum. Daha bu hafta sonu Jet King CFO'sunun harika bir videosunu paylaştım. Jet King, Bombay Borsası'nda işlem gören ve Bitcoin standardını benimseyen ilk Hint şirketi oldu ve nakit akışlarını Bitcoin'e dönüştürmeye başladı. Hindistan'da aynı yolu izleyecek en az 100 şirket daha olduğunu düşünüyorum, bu yüzden bu videoyu paylaştım.

MicroStrategy'de, BTC getirileri, BTC değer artışı ve BTC dolar değer artışı gibi Bitcoin ile ilgili çok sayıda veri yayınlıyoruz ve şirketlerin Bitcoin standardı altında finansal yönetimi anlamalarına yardımcı olmak için özel bir web sitesi oluşturduk. Artık birçok şirket bizim yaklaşımımızı kopyalıyor ve avukatları kendileri için işe yarayacak bir yaklaşım bulmak için mali tablolarımızı ve yasal belgelerimizi inceliyorlar.

Bunu devam eden bir tanıtım kampanyası olarak görüyorum. Dünyada 400 milyon şirket var, 400 milyon! Hepsinin varlık dağılımlarını Bitcoin standardına göre yapması gerekiyor. Elbette tek tek ikna etmeniz mümkün değil, videolar çekmeniz, içerikler yayınlamanız ve bilginin kendiliğinden yayılmasına izin vermeniz gerekiyor.

Dünya çapında birçok insan, podcast'im veya MicroStrategy'nin kamuya açık belgeleri sayesinde Bitcoin standardını anlamaya ve bundan ilham almaya başladı. Ben onlarla hiç tanışmadım ama bu onların bizi tanımasına engel değil. Umuyoruz ki gelecekte Hong Kong'da birileri podcastimizi dinler ve Bitcoin standardı hakkında düşünmeye başlar ve bundan faydalanır.

Yeni bir ekonomik felsefeyi, yeni bir teknolojiyi ve yeni bir ağ bilincini yayıyoruz. Bunun insanlara daha fazla güç vereceğine inanıyorum.

Bitcoin'in olgunlaştığını söylediniz, peki Bitcoin protokolü gelişmeye devam edecek mi? Bitcoin ekosisteminin nasıl gelişeceğini düşünüyorsunuz?

Michael Saylor: Bazı alanlarda iyileştirmelerin mantıklı olduğunu düşünüyorum. Örneğin madencilik düğümleri optimize edilmeye devam edilecek, muhasebe düğümleri iyileştirilecek ve donanım cüzdanları ve imza cihazları daha iyi hale gelecek.

Toplulukta Bitcoin protokolünde değişiklik yapılmasının gerekip gerekmediği konusunda hararetli bir tartışma yaşanıyor. Ben kişisel olarak nispeten muhafazakar bir duruş sergileme eğilimindeyim. Herhangi bir değişiklik yaparken son derece dikkatli ve düşünceli olmamız gerektiğini düşünüyorum. Protokol ayarlamalarının veya önerilerinin çoğu muhtemelen "iatrojenik"tir; yani yarardan çok zarara yol açma olasılıkları yüksektir. Bu durum kanun yapma işine benzer. İnsanlar ekonomiyi her zaman düzenlemelerle düzenlemeye çalışmışlar ve piyasayı daha verimli hale getirme umuduyla binlerce sayfa yasa yazmışlardır. Ama sonuçta ortaya çıkıyor ki, bir milyon kira kontrol yasası çıkarırsanız, konut piyasası mahvolur ve ev kiralamak daha da zorlaşır.

Politikacılar ve düzenleyiciler sürekli yeni fikirler ortaya atıyorlar, ancak önerilerin %99,9999'u kötü sonuçlanıyor. Dolayısıyla bu değişikliklere karşı oldukça şüpheci olmalıyız. Elbette, zaman zaman gerekli yeni fikirler ortaya çıkabilir ve bunları dikkatle ele alabiliriz. Eğer toplumda geniş bir mutabakat varsa desteklerim. Ancak çoğu durumda protokollerde büyük çaplı güncellemelere ihtiyacımız olmuyor.

Çoğu yeni teklif, genellikle katman-2 çözümüne veya katman-3 protokolüne fayda sağlamayı amaçlar; ancak tüm Bitcoin topluluğunun çıkarlarına zarar verir. Bu nedenle protokol değişikliklerine karşı son derece muhafazakar, dikkatli ve şüpheci olmamız gerektiğine inanıyorum. Açıkçası, önerilerin çoğu Bitcoin ekosistemine yarardan çok zarar getiren "kanserli bir dönüşüm" gibi.

Bitcoin'in bir din olduğunu düşünüyor musunuz?

Michael Saylor: Bitcoin'in daha çok bir ideoloji olduğunu düşünüyorum. Ekonomik enerjiyi bireylere sıkı sıkıya bağlamanızı sağlayan bir protokoldür. İnsanlık tarihinde ilk kez sermayenin (ekonomik enerjinin) şirketlere, bireylere ve hatta ülkelere bağlanmasına olanak veren matematiksel ve teknolojik bir protokol bulunmaktadır. Daha önce hiç böyle bir şey yaşamamıştık. Bu değişim, birinin ilk defa dil icat etmesine benziyor.

0'dan 9'a kadar olan rakamları ilk defa dile getirseydim ne olurdu bir düşünün? Peki ya bu sayıları sizden alsaydım ve sizin sayı kullanmanıza veya "14" kavramını ifade etmenize izin vermeseydim? Kendinizi son derece kısıtlanmış hissedersiniz, değil mi? Eğer ateşi, elektriği, matematiği elinizden alsaydım ya da konuşmanızı, kendinizi tam cümlelerle ifade etmenizi engelleseydim, hatta dilden bütün isimleri çıkarsaydım, kendinizi ifade etme yeteneğiniz tamamen yok olurdu.

Dolayısıyla Bitcoin'i refahı teşvik eden bir ekonomik protokol olarak görüyorum. İnsanlık tarihinde bilimsel temellere dayanan, termodinamik prensiplerine uygun, fiziksel olarak güvenilir ve matematiksel olarak kesin olan ilk ekonomik anlaşmadır. Peki Bitcoin bir ideoloji mi, peki bir din mi? Emin değilim. Laik bir ideolojiye daha yatkın olabilir.

Ancak pek çok kişi matematik, elektrik, ateş gibi unsurların insanlığın gelişimi için olmazsa olmaz olduğuna inanmaktadır. Bunları elinizden almaya kalkarsanız, insanlar isyan edebilir. Bitcoin'in bu kadar heyecan yaratmasının sebebinin ekonomik refahı yönlendiren bir protokol olması olduğunu düşünüyorum.

Ancak pek çok kişi matematik, elektrik, ateş gibi unsurların insanlığın gelişimi için olmazsa olmaz olduğuna inanmaktadır. Bunları elinizden almaya kalkarsanız, insanlar isyan edebilir. Bitcoin'in bu kadar heyecan yaratmasının sebebinin ekonomik refahı yönlendiren bir protokol olması olduğunu düşünüyorum.

Çinli yatırımcılara söylemek istediğiniz bir şey var mı?

Michael Saylor: Bitcoin'in yükselen bir küresel sermaye ağı haline geldiğini düşünüyorum. Bu dijital enerji ağı her gün yüz milyonlarca dolar büyüyor ve giderek daha da güçleniyor. Dünyanın en güçlü bilgi işlem gücüyle destekleniyor ve milyonlarca bilgisayardan oluşan merkezi olmayan bir ağa dayanıyor. Dünyanın her yerinden herkes bu enerji ağına erişebilir.

Bitcoin satın alarak, Bitcoin tutarak, Bitcoin tabanlı uygulamalar geliştirerek, Bitcoin ile evler, şirketler, şehirler ve hatta ülkeler inşa ederek bu ağa erişebilirsiniz. Katılmanın birçok yolu var. Bitcoin ağına katıldığımda piyasa değeri sadece 200 milyar dolardı. Şimdi 2 trilyon doları aştı ve gelecekte 20 trilyon dolara, 200 trilyon dolara, hatta 400 trilyon dolara ulaşacak. Bu ağ bizim ömrümüz boyunca büyümeye devam edecek.

Akıllı para eninde sonunda Bitcoin'e akacak. İnsanlar 20. yüzyıla ait varlıkları - gayrimenkul, hisse senetleri, koleksiyonlar, itibari paralar ve tahviller - yavaş yavaş terk edecek ve geçmiş varlıklarını gelecekteki varlıklarla değiştirecekler. Fiziksel varlıklardan dijital varlıklara, sağlam olmayan paradan sağlam paraya, zayıf varlıklardan güçlü varlıklara geçecekler.

Bazı insanlar, "Ya Bitcoin yükselmeyi bırakırsa?" diye soruyor. Ancak bu soru, "Ya su aşağı doğru akmayı bırakırsa?" diye sormak gibi.

Peki ya zaman artık ilerlemiyorsa? Ya bir dağdan bir şey bırakırsanız ve düşmesi durursa? Peki ya yerçekimi aniden ortadan kalksaydı? Bunlar olmayacak şeyler. Bitcoin ağının fiziğini anlarsanız bunun rastgele olmadığını anlayacaksınız.

Bu termodinamik prensiplerine uygundur. Ateş neden yakar? Neden ısı üretir? Bu rastgele değil. Elektrik neden kullanılabilir? Su çarkı neden çalışır? Buz neden erir? Su neden kaynar? Bunlar rastgele olaylar değil, sadece birçok insan bunların ardındaki prensipleri anlamıyor. Ekonomik sistemlerin fiziğini anlarsanız bir makine inşa edebilirsiniz.

Hidroelektrik santralleri, uçaklar, gemiler inşa edebilirsiniz. Henry Ford alevlere baktığında insan "Ya ateş sönerse?" diye sorabilir. Ama ateş sönmez. İçten yanmalı motorun esası, makine içerisinde bir alevin tutuşturulması ve bunun sonsuza kadar yanmasını sağlamaktır.

Bir jet motorunda ateş yakıp, içine gazyağı pompalayarak 15 saat boyunca Pasifik Okyanusu'nun öte yanına geçmenizi sağlarsanız, birileri "Ya yangın sönerse?" diye sorabilir. Yangın sönerse, uçağınız düşer. Ama mesele şu ki, sönmeyecek. Neden? Çünkü mühendisler makineyi alevin sönmemesini sağlayacak şekilde tasarladılar.

O yüzden herkese şunu söylemek istiyorum: Daha iyi bir finansal sistem tasarlayabilirsiniz. Bitcoin ile çalışan bir ekonomik makine inşa edebilirsiniz. MicroStrategy bir "kripto reaktörü" gibidir ve Bitcoin de onun yakıtıdır. Bu rastgele değil. Eğer bunun sadece bir spekülasyon olduğunu düşünüyorsanız, aslında konuyu hiç anlamamışsınız demektir.

Tıpkı eski çağlarda bazı insanların ateşin tanrılar tarafından yaratıldığına inandıkları ve ateş tanrısını kızdırırlarsa ateşin söneceğinden endişe ettikleri gibi. Ama Henry Ford öyle düşünmüyordu. Herkesin bir arabaya sahip olabilmesi için tüm otomobil endüstrisini yarattı. Bugün dünyada 1 milyardan fazla araba var.

Dünyaya bir fizikçi, bir bilim adamı, bir matematikçi gibi bakmanız gerekiyor. İşlerin nasıl yürüdüğünü gerçekten anladığınızda Bitcoin'in dijital bir enerji ağı olduğunu görürsünüz. İnsanlık tarihinde ilk kez, istediğiniz zaman erişebileceğiniz küresel bir dijital enerji ağı var. İşte refaha giden yol.

Bundan kaçabilirsiniz veya bundan şikayet edebilirsiniz, ancak daha iyi bir dünya yaratmak istiyorsanız, zengin olmak istiyorsanız, 10 milyar insanın geleceğini değiştirmek istiyorsanız, mühendis olmanız gerekir. Sadece elektrik çarpmasından, yanmaktan veya Tanrı'nın gök gürültüsünden korkmamalısınız; onu kontrol etmeli, kullanmalı ve dünyayı ileriye taşımalısınız.