L2, L1'in çıkarlarını yağmalıyor mu?

L2, kullanıcılara daha ucuz işlem hizmetleri sunarken ödeme için L1'i kullanır. L1 ile kullanıcılar arasında aracı görevi görürler ve ücretler (MEV dahil) talep ederek değerin bir kısmını ele geçirirler. Peki L1'in değerli blok alanını kullanmak için yeterince para ödüyorlar mı? L2'nin Ethereum üzerindeki etkisini dört grafik üzerinden analiz edelim.

1.L2, Ethereum ekosistemine nasıl yardımcı olur?

Öncelikle L2 tokenlarından bahsetmeyelim, tüm Ethereum ekosistemine katkılarına bir göz atalım. Bunu ölçmenin bir yolu, L2 tokenlerinin neden olduğu ETH'nin piyasa değerindeki artışa bakmaktır.

Karşılaştırma için ETHBTC oranını, Ethereum ekosistemindeki Bitcoin'e göre eğilimler için bir kıyaslama olarak kullanıyorum.

Ethereum'un değerini bir bütün olarak yakalamak için, piyasa değerine göre en iyi 10 L2 tokenini ETH'ye ekliyorum ve bunun "etkili ETH" veya tüm Ethereum ekosisteminin değeri olduğunu düşünüyorum.

Şu anda ilk 10 L2'nin ETHBTC oranı üzerinde çok az etkisi var. Bitcoin'in pazar hakimiyeti %50'yi aştığında, aşağıdaki grafik L2'nin ETH (etkili) / BTC oranını önemli ölçüde iyileştirmediğini gösteriyor (siyah çizgiye karşı yeşil çizgiye bakın).

2. Peki değer yakalama nerede gerçekleşir?

Basitçe söylemek gerekirse, değer yakalama iki ölçümle ölçülebilir: gelir ve piyasa değeri. Değer yaratılıyorsa bu fiyata yansır.

a.Gelir nerede elde ediliyor? Ethereum düzenli olarak Ethereum ekosisteminin toplam gelirinin yaklaşık %90'ını elde eder. 2024'ün ikinci çeyreğinde Base, L2 gelirinde lider olurken, onu Blast takip etti.

b. Piyasa değeri açısından ETH hala ilk 10 L2 piyasa değerinin %95'inden fazlasını oluşturuyor.

3. L2, Ethereum'a ne kadar gelir aktarıyor?

L2, Ethereum'da veri depolamanın maliyetine tabidir. Bu L2'nin işletme maliyetidir. Bu maliyetin dengelenmesi gerekiyor. Maliyet çok yüksekse, L2'nin çalışması zorlaşacaktır; eğer maliyet çok düşükse, Ethereum önemli takas hizmetleri sunsa da L2'den elde edilen gelir fazla olmayacaktır.

Ethereum'un 4844 yükseltmesi (Proto Danksharding olarak da bilinir) L2 işletme maliyetlerini azaltır. L2 veri depolama maliyetlerindeki azalma, L2'nin Ethereum'a olan gelir katkısını yaklaşık %10'dan yaklaşık %2'ye düşürdü. Bu bir aksilik gibi görünse de işlem maliyetlerinin azalması nedeniyle L2'yi daha fazla kullanıcıya hazır hale getiriyor.

Şu ana kadar bloblar Ethereum açısından kötü bir fikir gibi görünüyor. Peki nihai hedef nedir? Eklenti.

Ethereum, 2024 yılında bir haftada 7,1 milyon işlemi destekledi ve 10,6 milyon dolar gelir elde etti. Kullanıcılar için işlem başına maliyet yaklaşık 1,5 ABD dolarıdır. Bu arada beş L2 (Arbitrum, Base, Blast, Optimism ve Polygon), 2,75 milyon dolar maliyetle 70 milyondan fazla işlemi destekledi. İşlem başına maliyet yalnızca 0,03 ABD dolarıdır.

İşlemlerin kalitesini, robot işlem olup olmadığını, değerini vb. tartışabiliriz. Ancak gerçek şu ki, Ethereum bu kadar çok işlemi destekleyemiyor.

Genel olarak, L2'yi oluşturarak ve onlara L1'de daha ucuz veri depolama seçenekleri sunarak L2'nin işlem maliyetlerini düşürmek kullanıcılar için iyidir, ancak Ethereum (L1) için o kadar iyi değildir. Çoğu kullanıcı L2'de işlem yapmayı seçerse L1'e daha fazla veri aktarılacaktır. L2 daha fazla veri aktardıkça ve L1'in blok alanı için birbirleriyle rekabet ettikçe, L1'in taban ücreti artacak ve böylece Ethereum'un geliri artacaktır. Yani daha fazla insan L2'yi kullanmaya başladığında bu, Ethereum ve kullanıcılar için bir kazan-kazan olabilir.