13 Ocak'ta ABD Senatosu Bankacılık Komitesi, bu hafta incelenmesi beklenen "Dijital Varlık Piyasaları İçin Şeffaflık Yasası"nın tam metnini yayınladı.

Bu 278 sayfalık taslak, token bazlı sınıflandırma modelini terk ederek, dijital varlıkların işlevsel yaşam döngüsüne dayalı olarak yetki tahsisi için bir "kanal sistemi" oluşturuyor. Temel amacı, SEC ve CFTC arasındaki düzenleyici sınırları netleştirmektir.

Piyasa iyimser, Polymarket kullanıcıları yasa tasarısının bu yıl yasalaşma olasılığının %80 olduğuna inanıyor. Ancak senatörlerin değişiklik önerileri sunmak için sadece 48 saatlik bir süreleri var, bu da zamanı oldukça kısıtlı hale getiriyor.

Tasarıda temel amaç, SEC ve CFTC arasında bir düzenleyici köprü kurmaktır: İhraççıların çabalarına dayanan "yardımcı varlıklar" SEC düzenlemesine tabi olacak ve ihraççıların, borsada işlem gören şirketler için geçerli standartlara uygun olarak, denetlenmiş mali tablolar, sahiplik ve token ekonomisi gibi ayrıntılı bilgileri açıklamaları gerekecektir; tokenların kontrolü merkeziyetsizleştirildikten sonra, "dijital emtialara" dönüştürülecek ve CFTC, işlem platformlarını ve aracıları düzenleyecektir.

Anahtar terimler, sektördeki sorunlu noktalara doğrudan çözüm getiriyor:

İlk olarak, ETF hızlandırılmış yol var. 1 Ocak 2026'dan sonra, borsada işlem gören ETP'lerin ana varlıkları olan token'lar yardımcı varlık olarak kabul edilmeyecek; bu da BTC ve ETH gibi ana akım kripto paralar için emtia piyasası kanallarını açacaktır.

İkinci olarak, Ethereum staking'i açıklığa kavuşturulmuş ve staking ödülleri "karşılıksız dağıtım" olarak tanımlanarak, kendi kendine staking, kendi kendine saklama staking'i ve likidite staking'i için güvenli bir kanal sağlanmıştır; ancak borsalardaki saklama staking'i hala sıkı bir şekilde düzenlenmektedir.

Üçüncüsü, stablecoin getirileri için bir sınır çizilerek, ihraççıların stablecoin tutma karşılığında getiri ödemeleri yasaklanmakta, ancak DeFi kredileri ve diğer yollarla getiri elde etmelerine izin verilerek DeFi getirilerinin ekonomik sürdürülebilirliği korunmaktadır;

Dördüncüsü, DeFi, emanet edilmeyen, özel anahtarları kontrol etmeyen ve işlemlere müdahale etmeyen arayüzlerin saf yazılım olarak kabul edildiği, aracı kurumları kayıt zorunluluğundan muaf tutan, merkezi kuruluşların ise sıkı düzenlemelere tabi olduğu güvenli bir limandır.

Bitwise, bunun piyasayı yeni zirvelere taşıyabileceğine inanıyor, ancak hukuk uzmanları değişiklik son tarihine yetişmek için kusurları tespit etmek üzere zamana karşı yarışıyor.

Eleştiriler gizlilik ve merkeziyetsizlik üzerine yoğunlaştı; evrensel kayıt şartlarının anonim katılımı engellediği ve hükümet yetkililerinin kendi kendine saklamaya yönelik önemli bir yasak talep ettiği savunuldu; stablecoin getirileriyle ilgili ifadeler ve DeFi bölümünün eklenmesi de tartışmalara yol açtı.

Tasarı Temsilciler Meclisi'nden geçmiş olsa da, Senato görüşmeleri bankacılık öncelikleri gibi farklılıklar üzerine yoğunlaşmış durumda ve bazı sektör uzmanları tasarının geçme olasılığı konusunda karamsar.