Yazan: Frank, Öngörü Haberleri

Kripto dünyasında "Pixiu" ve "Bull Market Engine", Grayscale'in 2021 öncesinde ilgi odağı olan benzersiz bir ürünüydü. Bu yıl 10 Ocak'a kadar güzel günler aniden sona erdi.

SoSoValue istatistikleri, 11 Ocak'tan bu yana GBTC'nin kümülatif olarak 10 milyar ABD dolarından fazla çıkış yaşadığını ve toplam net varlık değerinin 27 milyar ABD dolarına düştüğünü gösteriyor. 10 spot Bitcoin ETF'si arasında sürekli işlem gören tek üründür. net çıkışlar.

Arkadan esen rüzgarlardaki olumlu faktörler güçlenecek ve yalnızca dalgalar çekildiğinde yapılan seçimler daha temsili olacaktır. Ortamdaki bu dramatik değişimin olduğu iki ay içinde, Grayscale açıkça hızını artırdı ve yeni ürünlerin piyasaya sürülmesini hızlandırmaya başladı ve Bu makalenin amacı bunu kısaca çözmek ve ne olduğunu bulmaktır.

5 altcoin için açık güven özel yerleşimi

15 Şubat'ta Grayscale e-posta bildirimi, Grayscale Bitcoin Cash Trust, Grayscale Chainlink Trust, Grayscale Litecoin Trust, Grayscale Solana Trust ve Grayscale Stellar Lumens Trust dahil olmak üzere bazı kripto para birimi tröstlerinin özel yerleştirme aboneliğinin akredite yatırımcılara açıldığını gösterdi. net varlık değerinden (NAV) yapılacaktır.

Tek cümleyle, BCH, LINK, LTC, SOL ve XLM olmak üzere beş kripto para birimi tröstünün özel yerleşimini nitelikli yatırımcıların aboneliğine açmaktır.Grayscale'in resmi web sitesinde açıklanan sürece göre, mevcut ürün yaşam döngüsü tröstler özel yerleştirmeyi içerir. 4 aşama vardır: halka açık kotasyon, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) kotasyonu ve ETF türü. Yani, Bitcoin Trust GBTC dışındaki diğer kripto tröstler hala kapalı uçlu fonlardır ve piyasada her iki yönde de itfa edilebilir.

Ancak Coinglass istatistikleri, özel yerleştirme aboneliğinin 15 Şubat'ta açılmasından bir aydan kısa bir süre sonra bu beş kripto tröstünün, tüm Grayscale fon varlıkları arasında bariz net girişler gösterdiğini gösteriyor:

Bunlar arasında LTC'nin net artışı 44.300 adedi (3,5 milyon ABD dolarının üzerinde), BCH'nin net artışı 4.062 adedi (yaklaşık 1,6 milyon ABD doları), XLM'nin net artışı 4,92 milyon adedi (yaklaşık 680.000 ABD doları) aştı. LINK'in net artışı 100.000 parçayı (yaklaşık 2 milyon ABD Doları) aştı.

Yalnızca SOL stokta yok; net 97.500 adetlik artışla ve 13,5 milyon ABD dolarının üzerinde bir değerle.

Açıkçası yalnızca GBTC bir ETF'ye dönüştürüldü, peki neden özel yerleştirme açıldıktan sonra bu beş altcoin kripto tröstünün özel yerleştirme aboneliğine çok sayıda OTC fonu katıldı?

Aboneliğin arkasında arbitraj ve oyun

Bunun nedeni, birincil ve ikincil piyasalardaki büyük prim + özel itfa mekanizmasının yarattığı benzersiz arbitraj alanıdır.

%130’un üzerinde yüksek prim

Yukarıdaki şekilde gösterildiği gibi, yukarıdaki beş altcoin kripto tröstünün hepsinin büyük pozitif primlere sahip olduğu açıkça görülebilir - LTC ve BCH gibi eski PoW para birimlerinin primleri genellikle %130'dan fazladır, SOL'un primi ise %130'dan fazladır. %870 ve LINK'in primi de %870'den fazla, %830'a kadar çıkabiliyor (tabii ki LINK Trust'ın toplam holding hacmi yalnızca 8 milyon ABD dolarıdır).

Bu prim özellikle endeks para birimi (birincil piyasa olarak kabul edilebilir) ile karşılık gelen ABD hisse fiyatı (ikincil piyasa fiyatı) arasındaki farktır.Örnek olarak LTC'yi ele alırsak, %161,79'luk pozitif prim her bir hissenin fiyatını ifade eder. ETCG'nin ikincil piyasa işlem fiyatı, arkasında temsil edilen ilgili ETC payının gerçek değerinin %161,79'udur.

Bu nedenle, bu arka plan altında, Grayscale Crypto Trust'ın "çıplak çoklu güven" mekanizmasıyla birleştiğinde, pozitif premium alanını düzelten mükemmel bir arbitraj yolu oluşturur.

"Çıplak Çoklu Güven" Mekanizması

Burada adeta "çıplak bir çoklu güven" olan Grayscale Crypto Trust'ın oluşturma/geri ödeme mekanizmasını kısaca tanıtmamız gerekiyor.

Örnek olarak ETF'ye geçişten önceki GBTC'yi ele alırsak, Grayscale Cryptocurrency Trust temel varlıklarını doğrudan itfa edemez; net bir çıkış mekanizması yoktur ve şimdilik bir "geri ödeme" veya "hold azaltma" söz konusu değildir.

Bu, bu kripto tröstlerinin kendilerinin "çıplak çoklu tröstler" olduğu anlamına gelir; yalnızca kısa vadede girip çıkabilirler (ancak Grayscale şu anda yönetim ücretlerini bir orana göre ücretlendirmektedir ve form para birimine dayalıdır, bu nedenle pozisyonlar periyodik küçük azalmalara neden olacaktır).

Daha spesifik olmak gerekirse, örnek olarak ETCG'yi ele alalım: yatırımcıların ETCG hisselerini elde etmelerinin yolu, ABD hisse senedi ikincil piyasasında doğrudan satın almanın yanı sıra, ilgili ETC tokenlerini özel yerleştirme aboneliği yoluyla yatırmak ve ardından kilidini açmak ve kilitleme süresinden sonra ilgili ETC tokenlerini alın Orantılı ETCG payı (kamuya açık bilgilere göre kilitleme süresi 12 aydır).

O zaman aslında arbitraj fırsatı doğuyor, örneğin yatırımcılar birincil piyasada ETC ile ETCG'nin tahsisli plasesine katılabilir, sunulan varlıkların net değeri üzerinden eşit pay alabilir ve aynı zamanda eşdeğer bir menkul kıymet açabilirler. Riskten korunma için sözleşme piyasasında ETCG kısa emri (Eğer bahis 12 ay sonra hala pozitif primde ise, kısa riskten korunma adımı bile atlanabilir).

12 ay bekledikten sonra elinizde kilidi açılan ETCG hisseleri ABD hisse senedi ikincil piyasasında satılabilir.Aynı zamanda ilgili kısa emirler kapatılır ve gri tonlamalı ETCG Trust net değeri ile ETCG arasındaki net kar ABD hisse senedi ikincil piyasası elde edilir, fark tüm arbitraj sürecini tamamlar.

Tek cümleyle özetlemek gerekirse, arbitrajcıların kripto pazarında spot ETC alması ve ABD borsasında ETHG satmasına eşdeğerdir.Dolayısıyla piyasa açısından bakıldığında, ETCG'nin mevcut yüksek primi vb. 12- aylık "yükseliş" planı.seçenekler".

Tek cümleyle özetlemek gerekirse, arbitrajcıların kripto pazarında spot ETC alması ve ABD borsasında ETHG satmasına eşdeğerdir.Dolayısıyla piyasa açısından bakıldığında, ETCG'nin mevcut yüksek primi vb. 12- aylık "yükseliş" planı.seçenekler".

Tabii ki, büyük arbitraj potansiyeline sahip bu alım seçeneği sadece asimetrik bir oyun olabilir - ETCG, birincil piyasadaki kurumlara ve nitelikli yatırımcılara özel yerleştirme yoluyla açıktır ve ikincil piyasada hisse satın almasına olanak tanır. ABD hisse senedi ikincil piyasasında bu kadar negatif bir primin oluşması, hiç şüphesiz, dengesiz bilgiye sahip sıradan ABD hisse senedi yatırımcılarıdır.

Aslında, 2020'den 2021'e kadar Grayscale'in Bitcoin Trust GBTC ve Ethereum Trust ETHE'si benzer pozitif primler ve arbitraj durumları yaşadı.Ancak, Three Arrows Capital'in 2022'deki iflası, DCG krizi ve diğer bir dizi etkiyle GBTC sadece prim pozitiften negatife döndü, ancak negatif prim bir noktada %50'yi bile aştı ve bu arbitraj yolunu tamamen kapattı.

Bununla birlikte, 2023'ün ortalarında spot Bitcoin ETF haberlerinin yenilenen heyecanı ve GBTC'nin ETF'ye geçişinin teşvik edilmesiyle birlikte, GBTC'nin negatif primi tam tersi bir arbitraj alanı yarattı: GBTC'nin negatif primini önceden satın alın ve ETF'nin ETF'ye geçeceğine dair bahse girin. negatif primin düzeltilmesi için gelecekte GBTC'nin ETF'ye devredilmesini bekleyerek bu dönemde prim geliri elde ediyor.

Grayscale altcoinlere geçişini hızlandırıyor mu?

Grayscale ayrıca 5 Mart'ta aktif olarak yönetilen ilk fonu olan Dinamik Gelir Fonu'nu (GDIF) başlattı.

Fon, kripto para birimlerini stake ederek gelir elde ediyor ve başlangıçta dokuz blockchain varlığını destekleyecek: Aptos (APT), Celestia (TIA), Coinbase Staking Ethereum (CBETH), Cosmos (ATOM), Near (NEAR), Osmosis (OSMO), Polkadot (DOT) ), SEI Network (SEI) ve Solana (SOL) ve staking ödüllerini üç ayda bir ABD doları cinsinden dağıtmayı planlıyor.

GDIF fonunun resmi olarak açıklanan varlık oranına göre, en üst sıralarda %24 ile OSMO, %20 ile SOL, %14 ile DOT ve %43 ile geri kalanlar yer alıyor. yatırımcılar PoS yatırımlarına katılma ihtiyacını ortadan kaldırır.

Bir dereceye kadar, Grayscale'in son yıllardaki en büyük "ürün yeniliği" olarak adlandırılabilir; bu, kurumsal yatırımcılara PoS ödülleri almanın basit bir yolunu sunarak, kripto yerel getiri elde etme konusunda kademeli olarak aktif katılıma yönelmeye eşdeğerdir.

Fakirseniz değişmek isteyeceksiniz, değişirseniz başarılı olacaksınız. Grayscale'in 2019 yılında doğduğu günden bu yana kripto dünyasında satın alma kurumlarının önemli bir temsilcisi olduğunu ve aynı zamanda en büyük kripto "büyük balinalarından" biri olduğunu bilmelisiniz.Yıllar boyunca en büyük anlatı değeri şüphesiz ki forma yaptığı yatırımdır. Güven fonlarının uyumlu kripto para birimi yatırım kanallarını sağlar.

Ancak spot Bitcoin ETF'nin bu yıl 10 Ocak'ta onaylanmasının ardından Grayscale'in "kurumsal yatırımcı kanalı" rolü, yüksek yönetim ücretleri ve diğer faktörler nedeniyle sürekli sermaye çıkışlarıyla karşı karşıya kaldı ve kısa vadede en büyük pazarı oluşturdu.Satış baskısı.

Kripto tüccarı Fred Krueger'in gözlemlerine göre, son işlem günü itibarıyla diğer 9 spot Bitcoin ETF'sinin BTC varlıkları, gri GBTC varlıklarının tersine çevrilmesini yeni tamamladı:

9 spot Bitcoin ETF'nin BTC varlıkları, GBTC'nin 396.000 BTC varlıklarını geride bırakarak 405.000 BTC'ye ulaştı. 2 aydaki hızlı büyüme, GBTC'nin son beş yıldaki lider konumunu alt üst etti.

özet

Belki de bundan dolayı, Grayscale'in son iki aydaki yeni hamleleri Bitcoin dışındaki altcoinler etrafında yoğunlaştı ve odağını ilk sıraya gerileyen Bitcoin Trust'ın yanı sıra diğer Crypto tröstlerine kaydırmayı umuyordu. :

GBTC'nin o zamanki tek uyumlu giriş kanalı statüsünü yeniden yaratarak, kurumsal yatırımcıların ödemeye hazır olduğu "uyum priminden" yararlanıyor ve sessizce servet kazanmaya devam ediyor.

Rüzgarın estiği güzel günler insanlar tarafından her zaman kaçırılıyor ancak Huidu için 2020'de para kazanmanın güzel günlerinin geri gelip gelmeyeceği hala bilinmiyor.