Kripto para piyasası, 2024 sonundaki boğa koşusunun ardından 2025'e sendeleyerek giren bir sarhoş gibi. Bu boğa piyasası hem tanıdık hem de temelde tuhaf geliyor.

Bitcoin'in 2024 yılı sonuna kadar 100 bin doları aşacağı, Memecoin'in slot makinesi gibi yükseleceği ve Donald Trump'ın kripto yanlısı duruşuyla ilgili haberler, tıpkı bir Beeple eseri gibi büyüleyici olduğu kadar rahatsız edici de olan bir şölenin fitilini ateşledi.

Ancak bu abartının altında, bu döngünün kaldıraç çılgınlığı, kurumsal kısıtlamalar ve piyasaları ya yükseltebilecek ya da rayından çıkarabilecek makroekonomik kumarlardan oluşan kaotik bir karmaşa olduğu görülüyor. Bu, 2021'deki perakende kaynaklı FOMO çılgınlığı değil, farklı bir canavar ve veriler bu kaosu doğruluyor.

Bu boğa piyasası benzeri görülmemiş bir durum ve bazı tartışmalı gerçekler masadaki pozisyonunuzu yeniden düşünmenize neden olabilir.

Kaldıraçlı Ticaret: Araçlardan Kumarhane Uyuşturucularına, Memecoin Bayileri Kazanıyor

Kaldıraçlı işlem yeni bir şey değil, ancak günümüzde ulaştığı boyut şaşırtıcı.

2021 boğa koşusunda kaldıraç sadece bir yan yemekti, ama şimdi Memecoin çılgınlığıyla harmanlanmış ana yemek haline geldi. Binance ve Bybit gibi platformlar kaldıraçlı işlem hacimlerinde artış bildirdi. Tek başına Binance, 2024'ün dördüncü çeyreğinde 1,2 trilyon dolarlık sürekli vadeli işlem hacmine ulaştı ve bu, 2021'deki zirvesinden %60'lık bir artış anlamına geliyor.

Kripto kumarhanelerin sapkın gözdesi Memecoin, Los Angeles yangınını başlatan fitilden daha güçlü bir kıvılcımın kaynağıydı. Security.org tarafından 2025 yılında yapılan bir ankete göre, Memecoin yatırımcılarının %68'i piyasaya girdiklerinden beri para kaybettiklerini kabul ettiler, ancak piyangoyu kazanmayı uman köpek kafalı influencer'lar gibi kaldıraçlarını 50x ve 100x oranında artırmaya devam ettiler. Neden? Zira Dogecoin'in 0,73 dolara ulaşması (piyasa değeri 100 milyar doların üzerinde) ve TRUMP token'ının Ocak 2025'te 15 milyar dolara ulaşması, ticareti dopamin fabrikalarına dönüştürdü.

Bu akılcı bir spekülasyon değil, blockchain teknolojisi kılığına bürünmüş, krupiyenin her zaman kazandığı bir slot makinesidir. Her gün benzer hikayeler duyuyoruz, tıpkı Business Insider'a konuşan 27 yaşındaki yatırımcı Chump'ın hikayesi gibi: "Rakamların yükselişini izlemenin heyecanını seviyorum." Memecoin ticareti yaparak 10.000 dolar kazandı, ancak şanslı olanlardan biriydi. 10.000$ değerindeki bir işlemin bildirilmesi neden önemlidir? Çünkü küçükten başlayıp büyük oynayan insanları kendilerine çekiyorlar. Ancak çoğu insan para kaybediyor ve kaldıraç çılgınlığı bu boğa piyasasını steroidli bir sirk gibi gösteriyor.

Pozisyon Boyutlandırma: Kripto Kaldıraç Matematiği Geleneksel Düşünceyi Altüst Ediyor

Kripto para piyasalarındaki kaldıraçlı pozisyon büyüklüklerinin tam risk üzerinden fiyatlandırılmasıyla işler daha da çılgınlaşıyor. Bu, geleneksel piyasalarda görülmeyen kafa karıştırıcı bir senaryo. 50x kaldıraçla 4 milyon dolarlık işlem mi? Bu, 200 milyon dolarlık bir piyasa görünürlüğü anlamına geliyor. Hisse senedi veya döviz piyasalarında, büyütülmüş bahsi değil, yalnızca 4 milyon dolarlık marjı bildirirsiniz. Bu, görünümü abartır ve riskleri büyütür.

Galaxy Research, 2021'de 1,8 milyon dolar olan kaldıraçlı pozisyon büyüklüğünün 2025'te 5,2 milyon dolara çıkacağını tahmin ediyor. Bu çok büyük bir sıçrama ve bu verilerdeki artış, platformların perakende yatırımcılara şeker gibi 100 kat kaldıraç sunmasıyla gerçekleşti.

Geleneksel piyasalarda kaldıraç oranının 10x ile sınırlandırılması mantıklıdır ve kripto piyasasındaki "tam maruz kalma" stratejisi, yatırımcıları pervasız kumarbazlara dönüştüren bir pazarlama hilesidir. TRUMP'ın büyük parası iki günde 109 milyon doları bozdurduğunda (New York Times, Şubat 2025), bu bir hile değildi, kaldıraçlı bir piyango biletiydi. Öte yandan, söz konusu işlemdeki karşı taraf 2 milyar dolar kaybetti. Bu yatırım değil, bunu daha önce de defalarca söyledim, bu sıfır toplamlı bir kan banyosu ve veriler bunun her zamankinden daha büyük ve çirkin olduğunu kanıtlıyor.

Ajanslar: Sirk yanarken kenarda oturuyorlar

Ajanslar: Sirk yanarken kenarda oturuyorlar

Kurumsal yatırımcılar, yani sözde "akıllı para", bu kaldıraçlı sirkte oynamıyor. BlackRock’ın IBIT ETF’si 550.000 BTC tutuyor ve Millennium gibi hedge fonları 2024’te 36 milyar dolarlık Bitcoin ETP’sine abone oldu (Galaxy, 2025). Ancak Memecoin'in 50 katına çıkmasının peşinde değiller. Coinbase Institutional'ın raporuna göre, 2025 yılında kurumsal kripto varlık tahsislerinin %82'si uzun vadeli yatırımlar olacak, Bitcoin, Ethereum ve belki de Solana'da yoğunlaşacak ve kısa vadeli ticaretin ahlaksızlığından ziyade "stratejik rezerv" anlatısına odaklanılacak.

Her düşüşte panik satışı yapan perakende yatırımcıların aksine, kurumlar yavaş yavaş pozisyon oluşturuyor. Neden? Trump'ın Bitcoin rezerv söylemi ve ETF onayı, hızlı bir iki katına çıkma yerine 5-10 yıllık uzun vadeli beklentilere odaklanmalarını sağlıyor.

Bitcoin Opportunity Fund'dan James Lavish, 2024 New Orleans Yatırım Konferansı'nda bunu güzel bir şekilde dile getirdi: "Bitcoin'in spekülatif bir varlıktan stratejik bir varlığa dönüşmesi" gerçek ve kurumlar, Bitcoin'in altını geçeceğine bahse giriyor (şu anda günlük olarak değişen altın piyasa değerinin yaklaşık %11'i). Bu boğa piyasasına binecekler, ancak perakende yatırımcıların ayrıcalığı olan kaldıraç tarafından yok edilmeyecekler.

Trump'ın Ekonomik Kumarı: Durgunluğun Madeni Para Atışı Kripto'nun Büyük Anıyla Buluşuyor

2025 yılının ortalarına geldiğimizde, ABD ekonomisi ince buz üzerinde seyrediyor ve dengeyi Trump sağlıyor. Picton Mahoney'nin Ekim 2024 tarihli raporunda, tersine dönmeyen getiri eğrisi, artan iflaslar ve durgun bir imalat sektörü göz önüne alınarak resesyon olasılığının %75 olduğu tahmin ediliyordu.

Trump’ın cevabı ne olacak? Harcamalarda kesintiler, tarifelerde indirimler ve düzenlemelerin kaldırılmasına büyük bahisler. Bu, doları çökertebilecek veya bir kripto süpernovasını ateşleyebilecek büyük bir kumar. Enflasyon yükselirse (çekirdek TÜFE halihazırda Fed'in %2 hedefinin üzerinde, %3,1 seviyesinde), Bitcoin'in "dijital altın" anlatısı roket yakıtı kazanacak.

Zamanlama tuhaf; InvestingHaven'ın zaman çizelgesi analizi, yıl ortasında zirveye ulaşacak büyük bir boğa koşusu öngörüyor (Mart-Nisan 2025'te çıkış). Ancak Trump'ın gümrük vergileri büyümeyi engellerse ve perakende cüzdanları boşalırsa, boğa piyasası durabilir.

Veriler karışık. Security.org tarafından yapılan bir anket, şifrelemeyi anlayan Amerikalıların %60'ının Trump'ın dönüşünün şifreleme için iyi olduğuna inandığını, ancak bazı insanların hala güvenliği konusunda şüpheleri olduğunu gösteriyor. Bu basit bir katalizör değil, küresel dalgalar yaratan kaotik bir yazı turaydı.

Tarife Koruması veya Çöküş: Kripto'nun Durgunluk Senaryosu

Trump'ın tarifeleri kripto paralara yönelik bir yatırım dalgası mı başlatacak, boğa koşusunu mu engelleyecek, yoksa dijital varlıkları nihai güvenli liman mı haline getirecek? Veriler ikincisini destekleme eğilimindedir.

Coincub, şirketlerin döviz kuru risklerinden korunmaları nedeniyle, sabit kripto paraların günlük işlem hacminin Kasım 2024'teki 100 milyar dolardan 2025 yılı sonuna kadar 300-400 milyar dolara ulaşacağını öngörüyor.

Gerçek dünyadaki varlıkların (gayrimenkul, sanat, tahviller gibi RWA'lar) tokenleştirilmesi hızla artıyor ve piyasa değerinin 2023'te 2,81 milyar dolardan 2030'da 9,82 milyar dolara çıkması bekleniyor (Patlayan Konular). Neden? Likidite ve enflasyon koruması.

Gerçek dünyadaki varlıkların (gayrimenkul, sanat, tahviller gibi RWA'lar) tokenleştirilmesi hızla artıyor ve piyasa değerinin 2023'te 2,81 milyar dolardan 2030'da 9,82 milyar dolara çıkması bekleniyor (Patlayan Konular). Neden? Likidite ve enflasyon koruması.

ABD ekonomisi tökezlerse, kripto paraların borsadan ayrılması (Coinbase'e göre korelasyon 2025'in ilk çeyreğinde 0,3'e düştü) onu sermaye kaçışı için bir mıknatıs haline getirecek. Ama asıl mesele şu ki, perakende yatırımcılar tükendi ve bunu siz de ben de biliyoruz. Ekonomik durgunluk, geçmişteki boğa piyasaları için ihtiyaç duyulan FOMO yakıtını öldürebilir. Bu, hızın perakende yatırımcılardan ziyade kurumlar tarafından belirlendiği ilk boğa piyasası olabilir. Bunu hayal etmek gerçekten zor.

Bireysel yatırımcılar için kurtuluş yolu: açgözlülük, pişmanlık ve boş cepler

Kripto para dünyasının deneyimli isimleriyle sohbet ederken, hislerim travma sonrası stres bozukluğu ve temkinli bir umudun karışımıydı. 2021'de pek çok kişi açgözlü davrandı, çöküşü yaşadı ve şimdi sadece "paralarını geri almak" istiyor.

2021'in zirvesinde parayı çekip bir daha geri dönmeyenler var, ben onlara akıllı insanlar diyorum. Diğerleri ise her gün MeMe ticareti yaparak 500 dolarlık küçük kazançların peşinde koşuyorlar ve bunun bir "kumar bağımlılığı" olduğunu kabul ediyorlar.

HODL FM'in 2025'te yaptığı bir anket, uzun vadeli yatırımcıların %73'ünün bu döngüde en azından paralarını geri almayı umduğunu, ancak %40'ının 2022'deki ayı piyasasından bu yana piyasaya yeniden girmediğini ortaya koydu. Veriler boğucu.

Gerçek şu ki, bireysel yatırımcıların parası yok. 2021'deki boğa piyasası için para tükendi ve hanehalkı tasarruf oranı pandemi öncesindeki %7,5'ten %4,9'a (Federal Rezerv verileri) düştü. Eğer bu boğa piyasası ebeveynlerin FOMO'sundan değil de kurumsal fonlardan kaynaklanırsa, bireysel yatırımcılar ya bu fırsatı değerlendirecek ya da geride kalacak. Tamamen kurumsal odaklı bir boğa piyasası mı? Sadece mümkün değil, aynı zamanda büyük ihtimalle gerçek olacak.

Kumar bizi kurtaramaz: Gerçek yakıt nerede?

Çaresizlik, yatırımcıları kaldıraç ve Memecoin'e yöneltti, ancak bu yeterli değildi.

2024 yılında hackerların 2,2 milyar dolar zarar etmesi ve kripto para sahiplerinin %19'unun para çekmesinin engellenmesi güvensizliğin bir göstergesi. MeMe kumarı piyasaya yeni sermaye enjekte etmeyecek; sadece Titanic'teki güverte sandalyelerini yeniden düzenleyecek.

Yeni paranın başka bir yerden gelmesi gerekiyor, örneğin ETF'ler (Galaxy 250 milyar dolarlık yönetilen varlık öngörüyor), şirket kasaları (MicroStrategy tarzı) veya devlet (Trump'ın 207.000 BTC rezerv planı). Bunlar olmadan bu boğa piyasası sadece bir seraptır. Gerçekçi olmamız lazım, değil mi? İlerlemenin ve para kazanmanın tek yolu budur.

Açık Yaratıcı Ekonomi: Yapay Zeka Durgunluğunda Küresel Bir Pazar

Yapay zeka oyunun kurallarını yeniden yazıyor ve bu yükseliş, ulusal sınırları aşan açık bir yaratıcı ekonominin ortaya çıkmasına neden olabilir. Zincir üstü yapay zeka ajanları hızla çoğalıyor ve Funds Society, bunların 2025 yılına kadar 1 milyona ulaşacağını öngörüyor. Bu ajanlar, işlemlerde, oyunlarda ve merkezi olmayan platformların inşasında yer alıyor.

Durgunluk döneminde neyin ticaretini yapmalı? Veriler şunları gösteriyor: lüks mallar (2024'te sanat NFT'leri %45 arttı), temel hizmetler (tokenleştirilmiş tıbbi krediler) ve spekülatif varlıklar (evet, yine Memecoin). Yapay zeka ölçeklenebilir hale getiriyor, TikTok fenomenlerini tokenleştiren genç tüccarları düşünün. Bu oluyor, bundan eminim.

Ama her şey toz pembe değil. Masa'nın analizi, API sınırlamalarının ve veri darboğazlarının büyümeyi engelleyebileceğine işaret ediyor. Başarılı olursa bu boğa koşusu sadece ABD'nin bir partisi olmayacak, aynı zamanda küresel bir servet transferi olacak. Eğer bu da başarısız olursa daire içerisinde PVP'ye geri dönüyoruz.

Servet Değişimi: Sabır Kazanır, Sabırsızlık Kanar

Piyasalar Darwincidir ve sabır sabırsızların elinden servetini alır.

Bu boğa piyasası, kaldıraçlı bireysel yatırımcılardan muhafazakar yatırımcılara servet transferine tanıklık edecek. Döngü aynı anlatıyla başlıyor ve bitiyor, Memecoin sönüyor ve sonra geri dönüş yapıyor.

InvestingHaven, MeMe çılgınlığının tekrar zirveye ulaşmasının ardından Dogecoin ve Shiba Inu'nun toparlanacağını öngörüyor. Ancak veriler net, Memecoin yatırımcılarının %68'i para kaybediyor.

Bu boğa piyasası, kaldıraçlı bireysel yatırımcılardan muhafazakar yatırımcılara servet transferine tanıklık edecek. Döngü aynı anlatıyla başlıyor ve bitiyor, Memecoin sönüyor ve sonra geri dönüş yapıyor.

InvestingHaven, MeMe çılgınlığının tekrar zirveye ulaşmasının ardından Dogecoin ve Shiba Inu'nun toparlanacağını öngörüyor. Ancak veriler net, Memecoin yatırımcılarının %68'i para kaybediyor.

Kazanan kim? Sessizce mevki edinen kurumlar ve gaziler.

Özet: Müzik durduğunda yerinizi bulun

Bu boğa piyasası, çılgın kaldıraç, kurumsal kısıtlamalar, Trump'ın çılgın bahisleri ve yaklaşan yaratıcı ekonomiyle bir karmaşa.

Farklı çünkü perakende yatırımcılar iflas ediyor, kurumlar kısıtlanıyor ve dünya Amerika'yı kurtarabilecek veya batırabilecek bir ekonomik deneyi izliyor.

Veriler oynaklık haykırıyor ama aynı zamanda fırsatlar da içeriyor. Pozisyonunuzu sakin ve sabırlı bir şekilde seçin, müzik kapatılabildiği zaman sadece sabırlı olanlar kalacaktır.