Eski bir yatırım bankacısı olan yazar, bu makalenin değerinin çatışmaların gidişatını tahmin etmekte değil, Körfez Savaşı, Irak Savaşı ve Rusya-Ukrayna Savaşı'nı kapsayan üç aşamalı kurumsal fon akışı modelini incelemekte yattığını savunuyor. Yazar, çatışmalar sırasında bireysel yatırımcıların para kaybetmesinin neredeyse sistemik bir hata olduğunu belirterek, duygusal güdümlü analizlerden çok daha açık bir mantıkla, bunun özel nedenlerini ve karşılık gelen stratejileri vurguluyor.

Metnin tamamı aşağıdaki gibidir:

Şu sıralar ABD ve İran hakkında çok fazla haber var.

Bu çatışmanın karlı olup olamayacağını merak ediyorsanız, cevap evet. Size tam olarak nasıl olduğunu anlatayım.

Uzun yıllar yatırım bankacılığında çalıştıktan sonra, Wall Street'in "olay odaklı fırsatlar" olarak adlandırdığı şeyleri bulma konusunda uzmanlaştım. Bu, savaşa atıfta bulunmanın onların sofistike bir yoludur. Her büyük savaşta – Körfez Savaşı, Irak Savaşı, Rusya-Ukrayna Savaşı – aynı üç aşamalı piyasa modeli ortaya çıkar ve kurumsal fonların bir sonraki adımda nereye akacağını belirler.

Aşama 1: Şok – Bireysel yatırımcılar tarafından panik satışları.

İkinci Aşama: Yeniden Fiyatlandırma – Piyasa sakinleşir ve yeniden değerlendirme yapar.

3. Aşama: Rotasyon – Kurumsal fonlar yeni sektörlere akıyor.

ABD-İran çatışması da şimdi aynı modeli izliyor. Şok aşaması başladı. Bundan sonra ne olacağı ve gerçek paranın nereye akacağı, neye bakacağınızı biliyorsanız tahmin edilebilir.

İşte size burada verdiğim şey bu.

Bireysel yatırımcıların bunu nasıl yaptığı ve kurumsal yatırımcıların bunu nasıl yaptığı arasındaki fark

Çatışma ortaya çıktığında, bireysel yatırımcılar genellikle aşağıdaki üç şeyden birini yaparlar.

Her şeyi nakde çevirmek -güvenlik için olduğunu düşünerek- aslında sizi enflasyondan korumak anlamına gelir.

Donakalmış bir halde, kırmızı bir lekeye bakıyor, hareket edemiyor, hiçbir şey yapamıyor.

Ya da korkunun etkisiyle hareket edip, petrol, savunma hisseleri, altın gibi yeni yükselişe geçen şeylerin peşine düşüyorlar ve tam da yanlış zamanda alım yapıyorlar; çünkü hiçbir planları yok.

Bu arada, milyarlarca doları yöneten kurumların hiçbiri bunu yapmıyor. Onlarca yıldır inceledikleri çatışma kalıplarına dayanarak kendilerini yeniden konumlandırıyorlar. Duygulara değil, kalıplara.

Ben de sana aynısını öğreteceğim.

Her seferinde kendini tekrar eden desen

Jeopolitik çatışmanın patlak vermesinden sonraki ilk 10 günde S&P 500 endeksi %5 ila %7 oranında düştü. Yaklaşık 35 gün sonra ise sabit kaldı. 12 ay sonra ise %8 ila %10 oranında yükseldi; bu da piyasanın normal bir yıldaki ortalama performansına kabaca denk geliyor.

Gerçek tarihsel örnekler:

Körfez Savaşı sırasında S&P 500'ün yıllıklandırılmış getirisi %11,7 idi. Savaş bittikten sonraki 12 ayda ise %18 oranında yükseldi.

2003'teki Irak Savaşı sırasında piyasa üç ayda %13,6 oranında yükseldi.

2022 Rusya-Ukrayna savaşı sırasında S&P 500 endeksi başlangıçta %7 oranında düşüş göstermiş, ancak birkaç ay içinde toparlanarak savaş öncesi seviyelerinin üzerine çıkmıştır.

Savaşlar nadiren piyasaları yok eder. Savaşlar belirsizlik yaratır, belirsizlik düşüşlere yol açar ve düşüşler fırsatlar yaratır.

İran neden bu kadar önemli?

İran günde 3,3 milyon varil petrol üretiyor.

Algısal bir iyileşme bile olsa, her türlü gelişme arz riskini artırır ve bu risk her şeyi etkileyebilir.

İran neden bu kadar önemli?

İran günde 3,3 milyon varil petrol üretiyor.

Herhangi bir iyileştirme, hatta sadece duyusal bir iyileştirme bile, arz riskini artırır ve bu riskin çok geniş kapsamlı sonuçları olabilir.

Piyasa, gerçek arz aksamalarını beklemez; aksama riskini önceden fiyatlandırır. Tüccarlar, petrol üretiminin bir kısmının durabileceğini, bunun da arzın azalmasına, talebin ise değişmeden kalmasına ve dolayısıyla petrol fiyatlarının yükselmesine yol açacağını varsayarlar. Ve petrol neredeyse her şeyin girdisidir: ulaşım, imalat, nakliye, gıda üretimi, gübreler, ısıtma ve soğutma.

Yükselen petrol fiyatları, genel olarak maliyetlerin artması anlamına gelir. Yüksek petrol fiyatları, enflasyonun artmasına yol açar. Yüksek enflasyon, Federal Rezerv'in faiz oranlarını düşürmek yerine yüksek tutma olasılığını artırır. Yüksek faiz oranları, daha pahalı ipotek kredileri, otomobil kredileri ve işletme borçlanmaları anlamına gelir. Daha pahalı borçlanma, şirket karlarının düşmesi anlamına gelir. Düşük karlar ise hisse senedi değerlemelerinin düşmesi anlamına gelir.

Her çatışmanın üç aşaması

Her jeopolitik çatışma, fonlamayı üç farklı aşamadan geçirir. Hangi aşamada olduğunuzu anlamak, ne yapmanız gerektiğini tamamen değiştirecektir.

Aşama 1: Etki.

Bu aşama hızlı, yoğun ve duygu ile algoritmalar tarafından yönlendiriliyor. Petrol fiyatları fırlıyor. Piyasa korku endeksi VIX hızla yükseliyor. Risk hisseleri düşüyor. Biyoteknoloji, yüksek büyüme teknolojisi ve spekülatif hisseler, fonlar güvenli liman varlıklarına akarken satılıyor. Altın yükseliyor. Finans medyası, mümkün olduğunca fazla korku aşılamak için tasarlanmış, 7/24 kesintisiz haber yayınına geçiyor.

Bu evre günler, hatta bazen haftalar sürebilir. Bu evrede petrol, altın veya savunma hisseleri alırsanız, neredeyse kesinlikle zirve noktasından alıyorsunuz demektir. Harekete geçme dürtüsü bu dönemde en yüksek noktasına ulaşır; bu nedenle bu noktada hareket etmek en maliyetli hatadır.

İkinci Aşama: Fiyatlandırmanın Yeniden Belirlenmesi.

Panik yatıştı. Piyasa hissetmek yerine düşünmeye başladı.

Soru artık "ne oldu"dan "bundan sonra ne olacak"a dönüştü. Bu geçici mi yoksa yapısal bir sorun mu? Enflasyon yüksek kalmaya devam edecek mi? Federal Rezerv ne yapacak? Tedarik zincirindeki aksama kalıcı mı yoksa sadece geçici bir gerginlik mi?

Kurumların yeniden yapılanmaya başladığı aşama budur. İlk kaos günlerinde değil, sonrasında gelen netlikte. Akıllı yatırımcılar işte burada para kazanır. Fırtınanın içinde değil, fırtınadan sonraki sakinlikte.

3. Aşama: Döndürme.

Fonlar, ağır darbe alan sektörlerden çıkarak yeni gerçeklikten fayda sağlayacak sektörlere aktı.

Paranın gerçekte nereye gittiği sorusu akla geliyor?

Birincisi: Enerji—ama düşündüğünüz anlamda değil.

En bariz yatırım seçeneği petrol ve gerçekten de petrol kısa vadede daha iyi performans gösteriyor. Bank of America'nın son 90 yıldaki jeopolitik şoklar üzerine yaptığı araştırmaya göre, petrol ortalama %18'lik bir artışla en iyi performans gösteren varlık oldu. Elinizde tutmanız gerekenler, petrol fiyatlarının sürekli yüksek seyretmesinden fayda sağlayan şirketler: boru hattı şirketleri, depolama terminalleri, enerji altyapısı şirketleri; yani fiyat hareketlerinden bağımsız olarak petrol akışından gelir elde edebilen şirketler.

İkincisi: Savunma – ancak genel olanlara değil, yapısal yönlerine bakın.

Evet, savunma hisseleri anında yükselecek. Gerilimlerin tırmanmasından bu yana bazı hisseler %30'dan fazla yükseldi bile. Ancak savunma harcamaları tek bir çeyreğe özgü bir olay değil. Hükümetler 10 yıllık tedarik sözleşmeleri imzalıyor. Büyük yüklenicilerin yüz milyarlarca dolarlık birikmiş siparişleri var. Yıllar boyunca harcama döngülerini planlayan şirketlere bakın.

Üçüncüsü: Altın ve gümüş – daha uzun vadeli bir yatırım stratejisi.

Altın ilk aşamada yükselişe geçti, ancak petrolün aksine yüksek seviyelerde kalma eğilimindeydi. Bank of America verileri, şoktan altı ay sonra altının ortalama %19 oranında daha iyi performans göstermeye devam ettiğini gösteriyor. Bunun nedeni, altını yükselten koşulların (yüksek enflasyon, merkez bankasının para basımı ve kurumsal güvenli liman talebi) manşetler yatıştığında ortadan kaybolmamasıdır. Çatışma uzarsa, petrol fiyatları yüksek kalırsa ve enflasyon yapışkanlığını korursa, Federal Rezerv faiz oranlarını düşüremeyecektir. İşte tam da bu zaman altın en güçlü seviyesindedir.

Dördüncü: Fiyat belirleme gücüne sahip şirketler.

Çoğu insanın gözden kaçırdığı nokta burası. Enflasyon uzun süre yüksek kalırsa, yüksek maliyetleri müşterilerine yansıtabilen ve onları kaybetmeyen şirketlere sahip çıkmalısınız. Güçlü markalar. Yüksek kar marjları. Müşterilerin daha ucuz alternatiflerinin olmadığı şirketler.

Hangi sektörler zarar görecek: Bu dönemlerde genellikle enerji ve gayrimenkul sektörleri düşük performans gösterir. Uzun vadede yüksek faiz oranları bu iki sektördeki değerlemeleri düşürür. Bu sektörlerde ağırlıklı bir pozisyonunuz varsa, elinizdeki varlıkları gözden geçirmeniz faydalı olacaktır.

Gerçekte yapmanız gerekenler

Panik yapıp satmayın. On yıllarca süren çatışma verileri şunu açıkça ortaya koyuyor: İlk şokta satış yapmak kayıpları kesinleştirecek ve yükselişi kaçırmanıza neden olacaktır. Zaten yükselmiş bir şeyin peşinden koşmayın. Eğer zaten finans haberlerinde yer alıyorsa, çok geç kalmışsınız demektir. Savaş raporlarına bakmayın.

Temel portföyünüzü koruyun; güçlü markalara, yüksek brüt kar marjlarına ve fiyatlandırma gücüne sahip yüksek kaliteli şirketlerden oluşan bir portföy.

Panik yapıp satmayın. On yıllarca süren çatışma verileri şunu açıkça ortaya koyuyor: İlk şokta satış yapmak kayıpları kesinleştirecek ve yükselişi kaçırmanıza neden olacaktır. Zaten yükselmiş bir şeyin peşinden koşmayın. Eğer zaten finans haberlerinde yer alıyorsa, çok geç kalmışsınız demektir. Savaş raporlarına bakmayın.

Temel portföyünüzü koruyun; güçlü markalara, yüksek brüt kar marjlarına ve fiyatlandırma gücüne sahip yüksek kaliteli şirketlerden oluşan bir portföy.

Ardından elinizdeki varlıkları inceleyin ve şu iki soruyu sorun: Bu ortamda hangi pozisyonlar en savunmasız durumda? Henüz açığa çıkarmadığım kurumsal fonlar hangi alanlara akıyor?

Yaptığınız şey, portföyünüzü yeniden düzenlemek; yani manşetler bu konuya yansımadan önce kurumsal paranın zaten hareket ettiği sektörlere ölçülü bir yeniden tahsis yapmak.

Bu, geçim kaynağınızı, emekliliğinizi ve ailenizin mali güvenliğini ilgilendiriyor.

Riski doğru yönetirseniz para kazanabilirsiniz. Söyleyebileceğim en heyecansız şey bu, ama gerçek bu.