Söz konusu agresif yatırım olduğunda, Güney Koreliler bu konuda oldukça ciddiler. Geçen yılın ilk yarısında başlayan Güney Kore borsasındaki tarihi yükseliş bunu bir kez daha kanıtlıyor.

Şubat 2026 sonu itibarıyla, Kore Bileşik Hisse Senedi Fiyat Endeksi (KOSPI) bu yıl yaklaşık %50 artarak dünyanın en iyi performans gösteren borsası oldu.

25 Şubat'ta KOSPI endeksi ilk kez gün içi 6.000 puanı aştı; ertesi gün ise ilk kez 6.300 puanın üzerinde kapanarak son 11 işlem gününün 10'unda yükseliş kaydetti ve sürekli olarak yeni tarihi zirveler belirledi. 28 Şubat'ta Samsung Electronics'in piyasa değeri 1 trilyon doları aşarak "trilyon dolarlık kulübe" katılan ilk Güney Koreli şirket oldu.

Kripto para birimi tabanlı veri analizi platformu CryptoQuant'ın kurucusunun dediği gibi, "Biz Koreliler kumarı çok severiz, bu ülkeyi hafife almayın."

Piyasa reformu: vazgeçilmez bir katalizör

Güney Kore borsasındaki yükseliş, bir dizi hükümet reformunun ve küresel endüstriyel kazanımların bir araya gelmesinin sonucudur.

22 Ocak'ta Güney Kore Cumhurbaşkanı Lee Jae-myung, Kore Demokrat Partisi'nin "KOSPI 5000 Özel Komitesi" üyeleriyle öğle yemeği yedi. Tesadüfen, o günkü öğle yemeğinden önce KOSPI endeksi ilk kez işlem görmeye başlayarak 5000 puan barajını aştı. Güney Kore'yi "KOSPI 5000 çağına" taşımak, Lee Jae-myung'un cumhurbaşkanlığı adaylığı döneminde defalarca vurguladığı büyük bir hedefti. Şimdi bu vaat yerine getirildi, hatta aşıldı bile.

Güney Kore borsası, geçen yılın Nisan ayındaki 2.300 seviyesinden bir yıldan kısa bir sürede 6.200'ün üzerine çıktı. Ancak belki de Lee Jae-myung bile Güney Kore borsasının bu kadar değişken olacağını ve diğer ülkelerin yıllar hatta on yıllar süren bir başarıyı birkaç ay içinde gerçekleştireceğini hayal etmemişti.

Bu yükselişin henüz sona ermediği ve KOSPI endeksini yeni zirvelere taşıyan güçlü bir yukarı yönlü ivmenin devam ettiği görülüyor. Hem JPMorgan Chase hem de Nomura Securities, Kore Bileşik Hisse Senedi Fiyat Endeksi (KOSPI) için hedef seviyelerini yakın zamanda yükseltti: JPMorgan, KOSPI'nin bu yıl 7.500 puana ulaşacağını öngörürken, Nomura ise 2026 yılının ilk yarısında 8.000 puana ulaşmasını bekliyor.

Güney Kore borsasının güçlü ve hızlı yükselişi, şüphesiz küresel yapay zeka patlamasından faydalanıyor. Yapay zeka alanındaki teknoloji devleri arasındaki "silahlanma yarışı", iki ana bellek yongası türü olan DRAM ve NAND flaş belleklerin yanı sıra yüksek bant genişliğine sahip belleklerin (HBM) fiyatlarını ve stratejik önemini sürekli olarak artırdı. Bu ortamda, bellek yongası üretim devi Samsung Electronics ve Nvidia'ya HBM tedarik eden önemli bir firma olan SK Hynix, her ikisi de %60'ın üzerinde kazanç kaydetti.

Eğer Güney Kore borsasının yükselişini yapay zeka hizmetlerine yönelik temel talep desteklediyse, o zaman hükümet öncülüğündeki borsa reformları bu yükselişi tetikleyen katalizör olmuştur.

Güney Kore borsasındaki gerçek yapısal değişim, hükümetin uzun süredir devam eden "Kore İskontosu"nu bir politika hedefi olarak belirlemesidir. Güney Kore, kurumsal yönetim, hissedar getirileri, piyasa sistemleri ve işlem altyapısında kapsamlı bir reform paketi aracılığıyla daha yüksek değerlemeler sunarak yabancı ve uzun vadeli sermayeyi çekmeye çalışmaktadır.

Lee Jae-myung yönetimi, geçen Haziran ayında göreve gelmesinden bu yana, sermaye piyasası reformlarında daha agresif bir dizi adım attı:

Lee Jae-myung yönetimi, geçen Haziran ayında göreve gelmesinden bu yana, sermaye piyasası reformlarında daha agresif bir dizi adım attı:

Lee Jae-myung'un Cumhurbaşkanlığı görevini devralmasından önce, Güney Kore geçen yılın Mart ayında işlem sisteminde reformlara başlamıştı. Ülke, hisse senedi işlem saatlerini 8:00-20:00'ye (piyasa öncesi ve piyasa sonrası işlemler dahil) uzatarak ve daha düşük ücretler ve daha uzun işlem saatleriyle katılımcıları cezbetmek amacıyla ilk alternatif işlem sistemi olan Nextrade'i (NXT) başlattı. Aynı zamanda, Güney Kore, piyasa şeffaflığını ve fiyat keşif verimliliğini artırmak için sistemik reformlara ve daha sıkı uygulamaya vurgu yaparak, tarihindeki en uzun süreli kısa satış yasağını sona erdirdi; bu da algılanan "öngörülebilir piyasa kuralları" nedeniyle yabancı yatırımcılar için önemli bir avantaj sağladı.

Genel olarak ele alındığında, Güney Kore borsasındaki yükseliş yalnızca yapay zekanın yükselişinden değil, aynı zamanda piyasayı şekillendiren bir dizi politika reformundan da kaynaklanmaktadır. Bir ölçüde, sektör anlatıları kar beklentilerini yükseltmekten sorumluyken, kurumsal reformlar da değerlemelerin üst sınırını yükseltmekten sorumludur.

Dolayısıyla, KOSPI'nin yükselişi sadece yapay zeka temalı bir miting değil; Güney Kore hükümeti de kurumsal reformlara ve değer yeniden değerlendirmesine rehberlik etmede önemli bir rol oynuyor.

Güney Kore'nin yavaş ilerleyen yeni kripto para politikası

Çalkantılı borsa piyasasına kıyasla, yeni kripto para politikası daha temkinli, hatta biraz yavaş görünüyor.

"Kore indirimi" ve sermaye piyasası yeniden fiyatlandırma planının bir uzantısı olarak, Güney Kore'nin kripto para endüstrisini yönetme yaklaşımı da değişiyor. Dolandırıcılıkla ve kara para aklamayla mücadeleye odaklanan pasif bir düzenleyici yaklaşımdan, kullanıcıları sistematik olarak koruyan, piyasayı düzenleyen ve kurumsallaşmayı teşvik eden bir sermaye piyasası mantığına geçiş yapıldı.

Borsalar ve piyasa düzeni düzeyinde, Temmuz 2024'te yürürlüğe giren Sanal Varlık Kullanıcı Koruma Yasası, sanal varlık hizmet sağlayıcılarından kullanıcı mevduatlarını ve sanal varlıklarını güvenli bir şekilde korumalarını, daha sıkı saklama ve yönetim yükümlülükleri oluşturmalarını ve içeriden bilgiye dayalı işlemler ve fiyat manipülasyonu gibi "adil olmayan işlemleri" cezalandırmak için yasal bir zemin oluşturmalarını açıkça talep etmektedir. Bu, bir ölçüde, borsa reformlarındaki "şeffaflığı ve hesap verebilirliği iyileştirme" yönüyle örtüşmektedir.

Geçtiğimiz yıl, Güney Kore Finansal Hizmetler Komisyonu (FSC), Ulusal Politika Planlama Komitesi'ne sunduğu politika brifinginde, sanal varlık spot ETF'lerini piyasaya sürme ve stablecoin'ler için düzenleyici bir çerçeve geliştirme planı oluşturma niyetini açıkça belirtti. Güney Kore'nin kripto para sektöründeki bu reform, kısa vadede kripto varlıkların tamamen benimsenmesi anlamına gelmiyor. Aksine, kademeli bir yaklaşım, temkinli uygulama ve hatta biraz yavaş bir tempo ile karakterize ediliyor.

Şubat 2025'te, FSC (Finansal Denetleme Kurulu), yaklaşık 3.500 borsada işlem gören şirketin geçen yılın ikinci yarısından itibaren lisanslı yatırımcılarla sanal varlık işlemleri gerçekleştirmesine izin vermeyi planlayan bir düzenleme yol haritası yayınladı. Ancak, Seul Ekonomi Gazetesi'ne göre, "Borsada İşlem Gören Şirketlerin Sanal Varlık İşlemlerine İlişkin Yönergeler" taslağı, kamuoyuna duyurulma ve sonlandırma sürecine ancak bu yılın Ocak ayında girdi; bu da resmi uygulama tarihinin ancak bu yıl içindeki daha genel bir dönem için belirlenebileceği anlamına geliyor. Duyuru ve uygulama arasındaki bu zaman gecikmesi, Güney Kore'nin kademeli düzenleyici ilerlemesi ve uygulama hızının yavaşlığı sorununu yansıtıyor.

Güney Kore, tarihsel olarak kripto para birimi ETF'lerine karşı muhafazakar bir tutum sergilemiştir. Ocak 2024'te, ABD'nin Bitcoin spot ETF'sini onaylamasının ardından, Güney Koreli mali yetkililer kısa vadede benzer bir adım atmanın gerekliliğini değerlendirmeyeceklerini belirtmişlerdir. Ancak, son bir yılda Güney Kore, reddetme politikasından kabul etme politikasına geçmiştir. Güney Kore hükümeti, 2026 ekonomik büyüme stratejisinde, "Dijital Varlık Temel Yasası" aracılığıyla ihraç, dolaşım ve ticareti kapsayan kapsamlı bir düzenleyici yapı oluşturmayı ve dijital varlık spot ETF'lerini piyasaya sürmeyi, aynı zamanda stablecoin'ler için de bir düzenleyici çerçeve oluşturmayı önermiştir.

Kore wonu için stablecoin'ler hakkındaki tartışmalar son altı aydır yoğun bir şekilde devam ediyor. Ancak resmi kurumlar sürekli olarak temkinli davranılması gerektiğini vurguladı ve bugüne kadar bir çözüme ulaşılamadı. Düzenleyicilerin şu anda karşı karşıya olduğu en büyük zorluk, stablecoin'in ihraççısı konusundaki tartışmadır. Kore Merkez Bankası tarafından temsil edilen bankacılık sektörü, bankaların katılımı olmadan KYC/AML prosedürlerinin etkin bir şekilde uygulanamayabileceğini ve bunun da Güney Kore'nin sermaye piyasası açıklığını ve finansal istikrarını potansiyel olarak etkileyebileceğini sürekli olarak vurguladı.

Güney Kore Merkez Bankası Başkanı Lee Chang-yong, stablecoin'lerin banka merkezli olması gerektiğini şiddetle savunuyor.

Politika yönlendirmesi daha esnek hale gelirken ve yasal çerçeve geliştirilmeye devam ederken, düzenleyici ve katılım mekanizmaları çözümsüz kalmaktadır; bu da Güney Kore kripto piyasasının durumunu doğru bir şekilde yansıtmaktadır. Genel olarak, Güney Kore hem sermaye piyasası hem de kripto varlıklar için benzer bir düzenleyici mühendislik yaklaşımı benimsemektedir: önce sorumluluk, açıklama ve uygulama araçlarının net sınırlarını belirler, ardından aşamalı erişim ve ürün tabanlı araçlar aracılığıyla katılımcı sayısını ve sermaye miktarını genişletir.

Korealılar tutkulu, dirençli ve zenginliğe aç insanlardır.

Geçen yılın ortalarından bu yana, Güney Koreli yatırımcıların ülke borsasına büyük bir akın etmesinin ardından, ana akım medya ve sosyal medya sık sık "Güney Koreliler artık kripto para birimleriyle işlem yapmıyor" şeklinde karamsar bir hava yansıtıyor.

Bu raporlar ve iddialar, Güney Kore Finansal Denetleme Servisi (FSC) tarafından yayınlanan verilerle kısmen doğrulanmaktadır: 2025 yılının ilk yarısında, Güney Kore'nin beş büyük borsasının ortalama günlük işlem hacmi yaklaşık 6,4 trilyon won olup, önceki döneme göre yaklaşık %12'lik bir düşüş göstermiştir; ayrıca, Güney Kore Finansal Denetleme Servisi tarafından Ulusal Meclis'e sunulan verilere göre, Güney Kore kripto para borsalarının toplam işlem hacmi geçen yıl yaklaşık %11 oranında düşmüştür. Bu, Güney Kore kripto para piyasasının faaliyet seviyesinin gerçekten de azaldığını göstermektedir.

Ancak durum, küresel işlem hacmiyle karşılaştırıldığında aslında daha karmaşık. Küresel kripto para piyasası şu anda bir düşüşte ve küçülen piyasa sadece Güney Kore ile sınırlı değil.

Öte yandan, küresel kripto kışının yaşandığı bir ortamda, Güney Kore piyasasının direnci dikkat çekici olmaya devam ediyor.

CryptoQuant verilerine göre, 2024'ün dördüncü çeyreğinde zirveye ulaştıktan sonra, Güney Kore'nin küresel kripto para piyasasındaki payı 2025'ten bu yana %8 ile %11 arasında nispeten istikrarlı kaldı. Şaşırtıcı bir şekilde, son aylarda, olumsuz piyasa duyarlılığı ve likidite sıkıntısı ortamında, ülkenin küresel piyasa payı hafifçe toparlandı.

Dayanıklılığın bir diğer göstergesi de Güney Kore'nin kripto para kullanıcı tabanının sürekli genişlemesidir. FSS raporuna göre, Güney Koreli kripto para yatırımcılarının sayısı 2024'te 8,91 milyondan geçen yıl 9,91 milyona yükseldi. Toplam piyasa işlem hacmindeki düşüşe rağmen, katılımcı sayısı ve piyasa penetrasyonu artmaya devam ederek ülkenin sağlam piyasa temellerini ortaya koymaktadır.

Borsa ve kripto para piyasası hiçbir zaman birinin diğerini oluşturduğu sıfır toplamlı bir oyun olmadı.

Güney Kore'de, KOSPI'nin 6.000 puan barajını aşması veya milyonlarca kripto para yatırımcısı olması fark etmeksizin, tüm bunlar aynı sosyal psikolojiyi yansıtıyor: giderek daha da katılaşan sosyal sınıflara sahip, son derece rekabetçi bir toplumda, sıradan insanların engelleri aşma ve servet sıçramaları gerçekleştirme konusunda aşırı bir arzusu var.

Borsa ve kripto para piyasası asla birinin diğerinin olmazsa olmazı olduğu sıfır toplamlı bir oyun değildir.

Güney Kore'de, KOSPI'nin 6.000 puan barajını aşması veya milyonlarca kripto para yatırımcısı olması fark etmeksizin, tüm bunlar aynı sosyal psikolojiyi yansıtıyor: giderek daha da katılaşan sosyal sınıflara sahip, son derece rekabetçi bir toplumda, sıradan insanların engelleri aşma ve servet sıçramaları gerçekleştirme konusunda aşırı bir arzusu var.

"Güney Kore'deki iskonto", sermaye piyasasındaki düşük değerli alanları ortadan kaldırırken, Güney Koreliler arasındaki yorulmak bilmeyen yatırım çılgınlığı, sıradan insanların kaderindeki "iskontoyu" ortadan kaldırmayı hedefliyor. Hisse senedi piyasası temettüleri gerçekleşirken, kripto piyasasına hala büyük umutlar bağlayan yaklaşık on milyon Güney Koreli, kripto paralar için bir başka "KOSPI 5000 dönemi"ni sabırla bekliyor olabilir.