Yazan: MicroStrategy

Derleyici: TaxDAO

MicroStrategy, Bitcoin yönetimine benzersiz yaklaşımıyla son yıllarda büyük ilgi gören, tanınmış bir kurumsal analitik yazılım şirketidir. Şirketin mali tabloları, özellikle de 10. çeyrek raporu, stratejileri ve bunların mali durumu üzerindeki etkileri hakkında değerli bilgiler sağlıyor. Bu makale, MicroStrategy'nin üçüncü çeyrek mali raporunda sunduğu Bitcoin varlığının temel yönlerini derlemekte ve analiz etmektedir.

Varlık Sınıflandırması ve Ölçümü:

MicroStrategy, yalnızca Bitcoin'i içeren dijital varlıklarını, süresiz kullanıma sahip maddi olmayan varlıklara ilişkin muhasebe kuralları olan Muhasebe Standartları Kodu ("ASC") 350 uyarınca kaydeder ve hesaplar. Bu dijital varlıklar başlangıçta maliyet bedeliyle kaydedilir ve daha sonra edinimden itibaren net maliyet esasına göre değerlenir. Değer düşüklüğü zararları, değer düşüklüğünün oluştuğu dönemde şirketin konsolide gelir tablosuna "dijital varlık değer düşüklüğü zararları" olarak dahil edilir. Kazançlar, varsa, satış gerçekleşene kadar kaydedilmeyecek ve bu tarihte elde edilen gelir, Şirket'in konsolide gelir tablolarında değer düşüklüğü zararları düşüldükten sonra sunulacaktır. Bir satıştan elde edilen kazancı belirlerken Şirket, satış fiyatı ile satıştan hemen önce satılan belirli bir Bitcoin'in defter değeri arasındaki farkı hesaplar.

Şirketin dijital varlık varlıkları aşağıdaki tabloda gösterilmektedir (binlerce, Bitcoin sayısı hariç):

Şu tarihten itibaren:

Dijital varlık alımları

Şirketin dijital varlık alımları aşağıdaki tabloda (Bincoin tutarları hariç bin olarak) gösterilmektedir:

Belirli bir süre için:

Ayrıca Şirket, nakit fonları kullanmadan önce Bitcoin'i önceden satın almak için Coinbase'den veya diğer uygulama ortaklarından kısa vadeli bir kredi limiti alabilir. Bu ticari krediler teklif edildikten sonraki birkaç gün içinde nakit olarak ödenebilir. 30 Eylül 2023 itibarıyla Şirketin ödenmemiş işlem kredisi bulunmamaktadır. Şirket, 30 Eylül 2023 itibarıyla, Şirketin 2028 vadeli %6,125 Kıdemli Teminatlı Tahvillerinin bir parçası olarak Şirketin konsolide bilançolarında yer alan yaklaşık 251,1 milyon $ defter değeri olan yaklaşık 15.731 Bitcoin'i elinde tutuyordu. Daha önce MicroStrategy Corporation'ın yüzde yüz iştiraki olan MicroStrategy LLC tarafından Silvergate Bank'e verilen 205 milyon dolarlık vadeli kredi için teminat olarak hizmet veren şirketin tüm Bitcoin'leri, 2025 teminatlı vadeli kredinin 2020 yılında geri ödenmesiyle birlikte menkul kıymetten serbest bırakılacak. 2023'ün ilk çeyreği. Şirketin Bitcoin satın alma stratejisi genel olarak, Bitcoin satın almak için işletme sermayesi gerekliliklerini aşan likit varlıkların kullanımını ve bazen de piyasa koşullarına bağlı olarak, elde edilen gelirin başka amaçlar için kullanılması amacıyla borç veya hisse senetlerinin ihracını veya diğer sermaye artırım işlemlerini içermektedir. Bitcoin satın alın. Şirket, Bitcoin varlıklarını uzun vadeli olarak görüyor ve Bitcoin biriktirmeye devam etmeyi bekliyor. Şirket, belirli bir Bitcoin tutma hedefi belirlemedi ve ek Bitcoin satın almak için ek sermaye artırımı yapılıp yapılmayacağını belirlemek için piyasa koşullarını izlemeye devam edecek. Bu genel strateji aynı zamanda Şirketin (i) mali yönetim için vergi avantajları veya yürürlükteki yasalara uygun stratejiler için nakit üretmek de dahil olmak üzere genel kurumsal amaçlar için Bitcoin'i periyodik olarak satabileceğini, (ii) fon sağlamak için teminat olarak Şirketin elinde bulundurduğu Bitcoin ile işlemler gerçekleştirebileceğini de içerir. ek sermaye içeren işlemler yapmalı ve (iii) gelir akışları oluşturmak veya başka şekilde fon oluşturma amacıyla Şirketin Bitcoin varlıklarını güçlendiren ek stratejiler izlemeyi değerlendirmelisiniz.

Şirket, Bitcoin'i çekici kılan şeyin, egemen para politikalarından bağımsız, sağlam ve halka açık bir açık kaynak mimarisi tarafından desteklenen bir değer deposu olarak hizmet edebilmesi olduğuna inanıyor. Ek olarak şirket, Bitcoin'in arzı sınırlı olduğundan, benimsenmesi artarsa ​​değer kazanma fırsatına sahip olduğuna ve aynı zamanda enflasyona karşı bir koruma görevi görme potansiyeline sahip olduğuna inanıyor. Ayrıca Şirket, Bitcoin'in ve Bitcoin ağını desteklemeye ilişkin faaliyetlerin marka bilinirliğini artırmaya yardımcı olduğuna inandığından, Bitcoin satın alma stratejisinin kurumsal analitik yazılım işini tamamlayıcı olduğuna inanmaktadır. Şirket ayrıca, hızlı ve daha düşük maliyetli işlemleri mümkün kılmak üzere tasarlanmış, Bitcoin blok zinciri üzerine kurulu, dağıtılmış bir ikinci katman ödeme protokolü olan Lightning Network'ten yararlanmak için yazılım ürünlerine özellikler entegre etmeyi de araştırıyor.

Değer düşüklüğü zararı:

Dijital varlık değer düşüklüğü zararları şirketin işletme giderlerinin önemli bir bölümünü oluşturuyor. 30 Eylül 2023'e kadar olan üç ayda, dijital varlık değer düşüklüğü zararları 336.000 ABD Dolarına ulaşarak şirketin işletme giderlerinin %26,2'sini oluştururken, 30 Eylül 2022'ye kadar olan üç ayda dijital varlık değer düşüklüğü zararları 7.000 ABD Doları olup %0,8'ini oluşturdu. işletme giderlerinden. 30 Eylül 2023'te sona eren dokuz ayda, dijital varlık değer düşüklüğü zararları 766.000 $ olup işletme giderlerinin %21,1'ini oluştururken, 30 Eylül 2022'de sona eren dokuz ayda dijital varlık değer düşüklüğü zararları 1,089 milyar ABD dolarına ulaşarak 79,3 milyar ABD dolarına ulaştı. İşletme giderlerinin yüzdesi.

İlgili vergiler

Şirket, kümülatif gelir vergisi borcunu veya gelir vergisi faydasını, tahmini yıllık efektif vergi oranını yıl içindeki kümülatif vergi öncesi gelir veya zarara uygulayarak ve dönem içinde kaydedilen ayrı vergi kalemlerini yansıtacak şekilde gelir vergisi borcu veya gelir vergisi avantajındaki düzeltmeleri uygulayarak hesaplar. .

Tahmini efektif vergi oranı, her bir vergi bölgesindeki kazanç ve zarar düzeyine, yabancı vergi oranı farklılıklarına ve kalıcı defter ve vergi farklılıklarının göreceli etkisine bağlı olarak dalgalanacaktır. Her üç ayda bir, bir önceki çeyreğe kıyasla tahmini yıllık efektif vergi oranındaki dalgalanmalara dayalı olarak kümülatif bir düzeltme kaydedilir. Şirketin efektif vergi oranı ve buna karşılık gelen gelir vergisi yükümlülüğü veya gelir vergisi avantajı, bu faktörlerin bir sonucu olarak ve Şirketin sonuçlarının dönemden döneme farklılık gösterebilmesi nedeniyle dalgalanabilir.

30 Eylül 2023'te sona eren dokuz ayda şirket, 63,9 milyon dolarlık vergi öncesi zarara karşılık 403,9 milyon dolarlık gelir vergisi kazancı kaydetti; bu da %632,2'lik efektif vergi oranıyla sonuçlandı. 30 Eylül 2022'de sona eren dokuz ay için şirket, 11,08 milyar dolarlık vergi öncesi zarara karşılık 112 milyon dolarlık gelir vergisi borcu kaydetti ve bunun sonucunda geçerli vergi oranı (%-10,1) oldu. Geçen yılın aynı dönemine göre efektif vergi oranındaki değişimin temel nedeni (i) 30 Eylül 2023'te sona eren dokuz aylık dönemde, 30 Eylül 2023'te Bitcoin piyasa değerinin 31 Aralık'a kıyasla artması nedeniyle, Böylece, Eylül ayında Bitcoin piyasa değerindeki artış nedeniyle (ii) 30 Eylül 2022'de sona eren dokuz aylık dönemde Şirketin Bitcoin varlıklarındaki değer düşüklüğüne ilişkin ertelenmiş vergi varlıkları değerleme karşılığının bir kısmı serbest bırakıldı. 2022 30 31 Aralık 2021 ile karşılaştırıldığında, böylece Şirketin Bitcoin varlıklarındaki değer düşüklüğüne ilişkin ertelenmiş vergi varlıkları için bir değerleme karşılığı oluşturulmuştur.

Şirketin 30 Eylül 2023 itibarıyla 118,4 milyon dolarlık değerleme karşılığı, öncelikle Şirketin mevcut tahminlerine göre gerçekleşme olasılığı daha yüksek olan Bitcoin varlıklarıyla ilgili ertelenmiş vergi varlıklarıyla ilgilidir. Bitcoin'in piyasa değerinin düşmesi veya Şirketin gelecek dönemlerde kârlılık elde edememesi durumunda, Şirketin ertelenmiş vergi varlıkları için değerleme karşılığını artırması gerekebilir, bu da net gelir (zarar) üzerinde önemli olumsuz etkiye neden olabilir. Bitcoin'in piyasa değeri artarsa ​​şirketler ertelenmiş vergi varlıkları üzerindeki değerleme karşılığını azaltabilir. Şirket, ertelenmiş vergi varlıklarının gerçekleşmesini periyodik olarak değerlendirmeye devam edecektir.

Şirket, belirsiz vergi durumuyla ilgili yükümlülükleri kayıt altına almaktadır. Şirketin tanınmayan toplam vergi avantajları, tahakkuk eden faiz dahil, 30 Eylül 2023 ve 31 Aralık 2022 itibarıyla sırasıyla 6,3 milyon dolar ve 6,1 milyon dolardır ve bunların tamamı Şirketin bilançosunda " "Diğer uzun vadeli yükümlülükler" altında kaydedilmiştir. ".

Risk analizi

Şirketin karşı karşıya olduğu Bitcoin ile ilgili çeşitli riskler temel olarak aşağıdakileri içerir ancak bunlarla sınırlı değildir:

1. Bitcoin oldukça değişken bir varlıktır. Bitcoin oldukça değişken bir varlıktır ve Coinbase borsasındaki (Şirketin Bitcoin için birincil pazarı) fiyatları, bu üç aylık raporun tarihinden önceki 12 ay içinde Bitcoin başına 20.000 doların altında ve Bitcoin başına 35.000 doların üzerinde değişmektedir.

2. Bitcoin faiz veya temettü ödemez. Bitcoin faiz veya başka bir getiri ödemez ve şirketler yalnızca Bitcoin satarak veya stratejiler uygulayarak nakit akışı oluşturabilir veya şirketin Bitcoin varlıklarını başka şekilde kullanabilirler. Şirket bu tür stratejileri benimsese bile Şirket'in Bitcoin varlıklarından nakit akışı sağlayamayabilir ve bu tür stratejiler Şirketi ek risklere maruz bırakabilir.

3. Şirketin Bitcoin varlıkları, Şirketin mali sonuçlarını ve A Sınıfı adi hisse senetlerinin piyasa fiyatını önemli ölçüde etkiler. Şirketin Bitcoin varlıkları Şirketin mali sonuçlarını önemli ölçüde etkilemiştir ve eğer Şirket gelecekte toplam Bitcoin varlıklarını artırmaya devam ederse, bunlar Şirketin mali sonuçlarını ve A Sınıfı adi hisse senetlerinin piyasa fiyatını daha da büyük ölçüde etkileyecektir. Bkz. "Şirketin Bitcoin Edinme Stratejisi ve Varlıklarıyla İlgili Riskler - Şirketin geçmiş mali tablolarının, Şirketin Bitcoin varlıkları nedeniyle karşılaşabileceği kazançlarda gelecekteki değişiklikleri yansıtmama potansiyeli."

4. Şirketin Bitcoin satın alma stratejisi uzun bir süre boyunca veya farklı piyasa koşullarında test edilmemiştir. Şirket sürekli olarak Şirketin Bitcoin satın alma stratejisinin risklerini ve getirilerini inceliyor. Bu strateji daha uzun süreler boyunca veya farklı piyasa koşullarında test edilmemiştir. Örneğin şirket, Bitcoin'in sınırlı arzı nedeniyle uzun vadede enflasyondan korunma aracı olarak hizmet etme potansiyeline sahip olduğuna inansa da, enflasyonun arttığı son dönemde Bitcoin'in kısa vadeli fiyatı düştü. Bazı yatırımcılar ve diğer piyasa katılımcıları, Şirketin Bitcoin satın alma stratejisine veya Şirketin bunu uygulamak için yaptığı eylemlere katılmayabilir. Bitcoin fiyatı düşerse veya Şirketin Bitcoin satın alma stratejisi düşük performans gösterirse, Şirketin mali durumu, faaliyet sonuçları ve A Sınıfı adi hisse senetlerinin piyasa fiyatı maddi olarak olumsuz etkilenebilir.

5. Şirket, Şirketin saklayıcılarıyla ilişkili riskler de dahil olmak üzere karşı taraf risklerini üstlenir. Her ne kadar Şirket, Şirket'in karşı taraf riskini azaltmak için tasarlanmış çeşitli adımlar atmış olsa da, bunlar arasında, Şirket'in sahip olduğu Bitcoin'in büyük ölçüde tamamının, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki kurumsal seviyedeki emanetçilerin emanet hesaplarına yatırılması ve tutulan Bitcoin'in velayetini oluşturmak için tasarlanmış sözleşmeye dayalı düzenlemelerin müzakere edilmesi de yer almaktadır. Madeni paralardaki mülkiyet hakları, saklama kuruluşunun alacaklılarının taleplerine tabi değildir ancak saklama hesaplarında tutulan dijital varlıklara ilişkin iflas yasaları henüz tam olarak geliştirilmemiştir. Söz konusu saklama kuruluşunun iflası, yediemin edilmesi veya benzeri bir aciz davası durumunda, Şirketin saklama kuruluşunun Şirketin Bitcoin'lerindeki mülkü, saklama kuruluşunun iflas mülkü olarak kabul edilirse, Şirket bu tür saklama kuruluşunun genel teminatsız alacaklısı olarak kabul edilebilir. Şirketin bu Bitcoin'e ilişkin mülkiyet haklarını kullanmasını engelleyebilir ve bu durum sonuçta Bitcoin'in değerinin bir kısmının veya tamamının kaybına yol açabilir. Bir şirket, iflas davası süresince şirket bitcoinlerinin saklama kuruluşunun iflas mülkü olarak değerlendirilmesini engelleyebilse bile, saklama kuruluşu etkilenirken şirketin bitcoinlerine erişimde gecikmeler veya diğer zorluklar yine de ortaya çıkabilir. Bu tür herhangi bir sonuç, Şirketin mali durumu ve A Sınıfı adi hisse senetlerinin piyasa fiyatı üzerinde önemli olumsuz etkiler yaratabilir.

6. Şirketin Bitcoin varlıkları muhasebesindeki değişiklikler, Şirketin sonuçlarında artan değişkenlik de dahil olmak üzere önemli muhasebe etkilerine sahip olabilir. 23 Mart 2023'te Finansal Muhasebe Standartları Kurulu (FASB), kapsam içi kripto varlıkların (Bitcoin gibi) gerçeğe uygun değerde ölçülmesini ve gerçeğe uygun değerdeki değişikliklerin cari dönem kazançlarına kaydedilmesini gerektiren bir tavsiye niteliğinde duyuru yayınladı. 6 Eylül 2023'te FASB, alınan yorum mektubu geri bildirimlerini ve yeniden değerlendirilmek üzere diğer konuları gözden geçirmek için bir toplantı düzenledi. Toplantının sonunda FASB, beklenen ASU faydalarının beklenen maliyetleri aşacağına karar verdi ve FASB personelini yazılı oylama için nihai ASU taslağını hazırlamaya yönlendirdi. Şu anda önerildiği gibi ASU, 15 Aralık 2024'ten sonra başlayan mali yıllar için, bu mali yıllar içindeki ara mali yıllar da dahil olmak üzere geçerli olacaktır. FASB ayrıca önerilen ASU'nun erken kabule izin vereceğini doğruladı. FASB, nihai ASU'yu onaylamak için 2023'ün dördüncü çeyreğinde oylama yapmayı beklediklerini söyledi. Tavsiye duyurusuna benzer nihai bir ASU'nun kabul edilmesi gibi Bitcoin varlıklarının muhasebe uygulamasındaki değişiklikler, Şirketin gelecek dönemlerdeki faaliyet sonuçları üzerinde önemli bir etkiye sahip olabilir ve Şirketin rapor edilen faaliyet sonuçlarındaki değişkenliği artırabilir ve şirketin raporlanan faaliyet sonuçlarının değişkenliğini artırabilir. Şirketin Bitcoin'in bilanço defter değeri masadadır ve olumsuz vergi sonuçları doğurabilir; bu da Şirketin mali sonuçları ve A Sınıfı adi hisse senetlerinin piyasa fiyatı üzerinde maddi olumsuz etkiye sahip olabilir.