Yazan: Blockchain Revelation

Giriş: Çelişkili Bir Yıl Olan 2025

Kripto kıtası garip bir bölünmüşlük durumuna düştü.

Kripto para piyasasının piyasa değeri 2025'te 4,3 trilyon doları aşacak olsa da, çoğu yatırımcı neden o yıl kendilerini "daha fakir" hissediyor?

Bu yıl, kripto dünyası bir ayrışma noktasına ulaştı. Bir yandan kurumlar akın ediyor, düzenleyici politikalar daha netleşiyor ve tüm sektör benzeri görülmemiş bir "altın çağ" yaşıyor gibi görünüyor. Öte yandan, tokenların büyük çoğunluğu kötü performans gösteriyor, sıradan yatırımcıların varlıkları azalıyor ve piyasa duyarlılığı benzeri görülmemiş bir dip noktasına indi.

Bu, benzeri görülmemiş bir paradoks: "makroekonomik refah" ve "mikroekonomik durgunluğun" bir arada bulunması. İnsanlar endişeyle bir sonraki "çığır açan uygulamayı" arıyorlar, ancak basit bir gerçeği göz ardı ediyorlar: Cevap zaten ortaya çıktı. 2025 yılında, yeni stablecoin arzı şaşırtıcı bir şekilde 90 milyar dolara ulaşarak, tüm kripto ekosistemini destekleyen can damarı haline geldi.

Eski bir dönemin sonuna ve yeni bir kripto çağının başlangıcına mı tanık oluyoruz?

Veri Genel Bakışı: 2025-2026 İçin Temel Süreçler ve Trend Tahminleri

Kripto dünyasındaki bölünmüşlük dönemi sona eriyor ve yeni bir bağlantı dönemi başlıyor.

Birinci Bölüm: Her Birinin Kral Olmasının Başlangıcı

1.1 L1'ler kendi yaşam biçimlerini bulmuşlardır.

2025 yılında, büyük halka açık blok zincirleri artık "tek bir zincirin her şeye hükmetmesi" hayalini kurmak yerine, kendi güçlü yönlerine dayanarak hayatta kalmanın bir yolunu buldular:

Ethereum tamamen bir "ödeme katmanı"na dönüştü. Pectra hard fork'unun tamamlanmasıyla Ethereum, günlük işlemleri L2'ye devretti ve bunun yerine "bankaların bankası" olmaya odaklandı. Ana ağ işlem ücretleri yıl başındaki 7,25 dolardan 0,19 dolara düşerek 2020 seviyelerine geri döndü.

Ethereum tamamen bir "ödeme katmanı"na dönüştü. Pectra hard fork'unun tamamlanmasıyla Ethereum, günlük işlemleri L2'ye devretti ve bunun yerine "bankaların bankası" olmaya odaklandı. Ana ağ işlem ücretleri yıl başındaki 7,25 dolardan 0,19 dolara düşerek 2020 seviyelerine geri döndü.

Kaynak: Blok Verileri

Solana, spekülatif işlemlerin merkezi haline geldi. Yılın başında $TRUMP ve $MELANIA memlerine olan ilgi, Solana'nın DEX işlem hacmini tüm zamanların en yüksek seviyesine çıkardı ve bu iki kripto para birimi işlem hacminin %48,5'ini oluşturdu. Şaka yollu "kumarhane zinciri" olarak adlandırılsa da, kullanıcılar hala burada oynamayı seviyor.

Kaynak: The Block, DeFiLlama

BNB Chain, teknolojik geliştirmeler ve kültürel pazarlama sayesinde yeniden canlandı. Lorentz ve Maxwell hard fork'u blok süresini 3 saniyeden 0,75 saniyeye düşürdü ve CZ'nin geri dönüşü ile "BNB Meme Sezonu" da büyük bir trafik akışı sağladı; kullanıcıların kripto para ticaretine olan coşkusu four.meme'ye yöneldi ve bu da yıl başından bu yana BNB Chain'in uygulama gelirlerinin yaklaşık %21,8'ini oluşturdu.

Kaynak: @BNBCHAIN

1.2 Gizlilik Paralarının Hayati Önemi

Bu sırada, gizlilik odaklı kripto para sektöründe dramatik bir olay yaşandı. Önde gelen gizlilik odaklı kripto para birimi Monero, Qubic zinciri tarafından "ele geçirildi": Qubic, daha yüksek getirilerle madencileri kendine çekti, bir noktada Monero'nun işlem gücünün yarısından fazlasını ele geçirdi ve madencilik ödüllerinin bir kısmını kendi tokenı QUBIC'i geri satın almak için kullandı; bu durum birçok kişi tarafından "gizli bir ekonomik saldırı" olarak görüldü.

Kaynak: @c___f___b

Ancak Zcash yeniden yükselişe geçti. NEAR protokolü ile çapraz zincir teknolojisi entegrasyonu sayesinde kullanıcılar şeffaf ve gizli işlemler arasında serbestçe geçiş yapabiliyor. Gizlilik havuzunun kullanım oranı %9'dan %24'e yükseldi ve bu da uyumlu bir çerçeve içinde gizlilik özelliklerinin değerini gösteriyor.

Kaynak: @c___f___b

Ancak Zcash yeniden yükselişe geçti. NEAR protokolü ile çapraz zincir teknolojisi entegrasyonu sayesinde kullanıcılar şeffaf ve gizli işlemler arasında serbestçe geçiş yapabiliyor. Gizlilik havuzunun kullanım oranı %9'dan %24'e yükseldi ve bu da uyumlu bir çerçeve içinde gizlilik özelliklerinin değerini gösteriyor.

Kaynak: The Block, ZecHub

1.3 Bir Performans Canavarının İlk Çıkışı

Performans odaklı L1 ağları, uzmanlaşmanın bir diğer temel direğini oluşturmaktadır. Bu ağlar, son kullanıcılar tarafından neredeyse algılanamaz olacak şekilde tasarlanmıştır ve Web2 seviyesinde gecikme süresi elde etmeyi ve merkezi borsalara benzer bir işlem deneyimi sağlamayı amaçlamaktadır.

Monad, Kasım ayında "paralel EVM yürütme" odaklı olarak piyasaya sürüldü; Fogo ise ultra düşük gecikme süresi elde etmek için SVM mimarisi kullanıyor.

Bu yeni zincirler, "zincir içi" ve "zincir dışı" deneyimler arasındaki farkı tamamen ortadan kaldırmayı amaçlıyor.

Kaynak: Monad

Kaynak: Fogo

İkinci Bölüm: Derinlemesine Uzmanlaşma

2.1 İstikrarlı Zincirlerin Yükselişi

2025 yılında stablecoin'ler, kripto dünyasının "güçlü para birimi" olduklarını kanıtladılar. Toplam 90 milyar dolarlık yeni arz ve toplam piyasa değerinde %45'lik bir artışla, tüm kripto ekosistemini destekleyen temel can damarı haline geldiler. Bu büyüme, meme coin çılgınlığı, sürekli vadeli işlemlerin popülaritesi ve kurumsal fonların akışı ile desteklendi.

Kaynak: The Block, DeFiLlama

Kaynak: The Block, DeFiLlama

Solana ve Hyperliquid önemli karlar elde etti. Yılın başında Solana, $TRUMP ve $MELANIA gibi meme coin'lerinin popülaritesinden yararlanarak, stablecoin arzını sadece 23 günde ikiye katladı ve yıl boyunca %159 oranında yükseldi. Hyperliquid ise sürekli vadeli işlem sözleşmelerindeki patlamadan faydalanarak yılın ikinci yarısında %118'lik bir artış elde etti. Buna karşılık, Aptos ve Polygon "üst düzey" bir yaklaşım benimseyerek, önemli kurumsal yatırımlarla stablecoin arzında sırasıyla %142 ve %76'lık bir büyüme kaydetti. Stablecoin'lerin yükselişi, yalnızca L1 kripto ortamını yeniden şekillendirmekle kalmadı, aynı zamanda kripto ekosistemi için daha istikrarlı bir temel de sağladı.

Stabil kripto paraların değerini kanıtlamasının ardından, özellikle stabil kripto paralar için optimize edilmiş "stabil zincirler" ortaya çıkmaya başladı.

Plasma, piyasaya sürülmesinden sonraki üç aydan kısa bir süre içinde en büyük sekiz stablecoin arasına girdi. Bu zincirler, stablecoin'lerin ihraç edilmesi, transferi ve takası üzerine odaklanıyor ve uyumluluk araçları gibi yüksek değerli özellikler içeriyor. Aktivite seviyesi daha sonra bir miktar düşmüş olsa da, uzun vadeli gelişim trendi henüz belli değil.

Kaynak: The Block, Plasmascan

2.2 L2'nin Entegrasyon Mücadelesi

2025 yılında L2 alanındaki rekabet yoğunlaştı ve sonuçta güçlü olanların daha da güçlendiği bir durum ortaya çıktı. Coinbase'in güçlü kaynaklarıyla desteklenen Base, yıl boyunca 3,3 milyardan fazla işlem gerçekleştirdi; bu rakam Ethereum ana ağının yedi katıydı ve Base, L2 alanında liderliğini sağlam bir şekilde pekiştirdi.

Teşvik programlarının sona ermesinin ardından diğer L2 lisansları önemli kayıplar yaşadı ve sadece birkaç tanesi popülaritesini koruyabildi. Bu, acı bir gerçeği ortaya koyuyor: En iyi teknoloji bile kullanıcı giriş noktası olmadan işe yaramaz.

2.3 Gerçek Dünya Varlıklarının Uyanışı

2025 yılında, gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenizasyonu nihayet patlayıcı bir büyüme yaşadı. 2022'deki likidite krizinin ardından yaşanan durgunluk döneminden sonra, piyasa 2025'te yeniden ivme kazandı ve tokenize edilmiş halka açık piyasa varlıklarının toplam değeri 5,6 milyar dolardan 16,7 milyar dolara yükselerek bu sektörün başlangıcından bu yana en hızlı büyüme oranını kaydetti.

Bu büyüme tek bir varlık sınıfıyla sınırlı değil. İster ABD Hazine tahvilleri, ister emtialar veya kurumsal fonlar olsun, hepsi çeşitli taleplerin etkisiyle önemli miktarda giriş çekti. BlackRock'ın BUIDL fonu bu dalgada lider konumuna gelerek geleneksel varlıkları büyük ölçekte blok zincirine taşıdı.

Kurumlar artık sadece kripto para birimlerini alıp biriktirmekle kalmıyor, aynı zamanda blockchain'i geleneksel varlıkların ihraç ve alım satımı için yeni bir kanal olarak kullanıyorlar.

Kaynak: The Block

2.3 Kusursuz Bir Deneyimin Doğuşu

Kaynak: The Block

2.3 Kusursuz Bir Deneyimin Doğuşu

Tüm büyük halka açık blok zincirleri profesyonel konumlarını bulduktan sonra yeni bir soru ortaya çıkıyor: Kullanıcılar bu giderek parçalanan ekosistemde nasıl özgürce hareket edebilirler?

Alaka düzeyi eşiği sürekli yükseliyor, ancak az sayıda ağ etrafında net bir entegrasyon hala uzak bir ihtimal gibi görünüyor. Bunun yerine, altta yatan ağların manzarası giderek daha parçalı hale geliyor ve niş, uzmanlaşmış zincirlerin hakim olduğu döngüsel bir model oluşturuyor. Solana meme ticaretinde uzmanlaşıyor, Ethereum ödeme katmanında sağlam bir konuma sahip, stablechain'ler ödemeleri yönetiyor ve gizlilik zincirleri verileri koruyor; her zincirin kendine ait "küçük bir alanı" var.

Bu ortamda, birlikte çalışabilirlik ve zincirler arası iletişim hayati önem taşımaktadır. Kullanıcılar her zincir için cüzdan ayarlarını, ücret mekanizmalarını ve operasyonel prosedürleri öğrenmek zorunda kalmamalıdır. Gerçek atılım, tek bir L1 ağını soyutlayabilen ve sorunsuz etkinlik yönlendirmesini sağlayan sistemlerden gelecektir.

Şunu hayal edin: Bir kullanıcı bir NFT satın almak istiyor ancak hangi blok zincirinde olduğuyla ilgilenmesine gerek yok; bir DeFi işlemi gerçekleştirmek istiyor ve sistem otomatik olarak en uygun işlem yolunu seçiyor; stablecoin transferi yapmak istiyor ve fonlar alıcının cüzdanından bağımsız olarak anında ulaşıyor. Bu sistemler, tutarlı ve sezgisel bir kullanıcı deneyimi sağlayarak, yaygın benimsemeyi sağlamada kilit rol oynayacak.

2026'da, teknolojik altyapı yeterince olgunlaştığında, "zincirler arası" kavramı, bugün "web siteleri arası" kadar doğal hale gelecek; kullanıcılar farklı temel protokoller kullandıklarının farkına bile varmayacaklar.

Üçüncü Bölüm: Uyumun Zaferi

3.1 Düzenleyici Ortamda Temel Bir Değişim

2025 yılında ABD düzenlemelerinde büyük bir değişim yaşandı. Gary Gensler'in SEC başkanlığından ayrılıp yerine Paul Atkins'in geçmesinden bu yana, düzenleyici yaklaşım "önce cezalandır, sonra konuş"tan "önce kurallar koy, sonra yönet"e dönüştü ve tüm sektör için net bir uyum yolu sağlandı.

Temmuz ayında, GENIUS Yasası, Amerika Birleşik Devletleri'nde stablecoin'leri destekleyen ilk federal yasa oldu. Yasa, stablecoin'lerin %100 rezervlerle desteklenmesini şart koşuyor ve düzenleyici sorumlulukları netleştirerek sektör için şeffaf kurallar belirliyor. Bu arada, CLARITY Yasası da ilerleme kaydederek dijital varlık piyasasının yapısına yeni bir yön veriyor.

Avrupa'nın MiCA (Askeri Varlık Kontrol Yasası) da 2025 yılında tamamen uygulanacak. 27 üye devlet, dijital varlık kurallarını birleştirerek şirketlerin bu ülkelerden herhangi birinden lisans alarak AB genelinde faaliyet göstermelerine olanak sağladı. Rezerv şeffaflığı, kara para aklama karşıtı önlemler ve piyasa manipülasyonunun önlenmesi standart özellikler haline geldi ve bu da kripto dünyasının ilk kez bir "Avrupa standardına" sahip olması anlamına geliyor.

Küresel düzenlemeler "baskı"dan "işbirliğine" doğru kayarak, geleneksel finans ile kripto ekosistemi arasında gerçek bir bütünleşmenin başlangıcını işaret etti.

3.2 ETF'lerin Genişleme Yolu

Bitcoin ETF'si: Kurumsallaşmayı Hızlandıran Bir Araç

2025 yılında, Bitcoin spot ETF'leri geleneksel finansın ilgisini çekti ve işlem hacmi yıl boyunca 880 milyar dolara ulaşarak 2024'e göre %37'lik bir artış gösterdi. Bitcoin fiyatlarındaki oynaklığa rağmen, kurumsal fonlar dikkat çekici bir istikrar sergileyerek Kasım ayında toplam yönetilen varlıklarını (AUM) 120 milyar doların üzerine çıkardı. BlackRock'ın IBIT'i, %59'luk pazar payı ve 70 milyar dolarlık AUM ile baskın konumunu korudu. Ancak, rakiplerin yavaş yavaş ortaya çıkmasıyla birlikte, pazar payı yıl ortasındaki %80'den Kasım ayında %70'e geriledi; bu da ETF piyasasının "tahtı" için mücadelenin henüz yeni başladığını gösteriyor.

Ethereum ETF: Yakın Takipçi

Ethereum ETF'si de 2025 yılında olağanüstü bir performans sergileyerek, toplam işlem hacmi 277 milyar dolara ulaştı ve yıl boyunca varlık yönetiminde 6,2 milyar dolarlık bir artış kaydetti; özellikle ETH fiyatının 4.000 dolara yükselmesinin ardından büyük bir fon akışı çekti. BlackRock'ın ETHA'sı, Bitcoin ETF'sinin başarısını "tekrarlayarak" piyasa işlem hacminin %60-70'ini yakaladı ve 11,1 milyar dolarlık varlık yönetimine ulaştı. Bununla birlikte, Ethereum ETF'sinin ortalama günlük işlem hacmi, Bitcoin ETF'sinin yalnızca %31'i kadardı; bu da Ethereum'un teknoloji ve uygulamalardaki güçlü tanınırlığına rağmen, sermaye piyasasına olan çekiciliği açısından hala yetişmesi gereken bir alan olduğunu gösteriyor.

Solana ve Altcoin ETF'leri: Staking Fonksiyonunun Öncüleri

Solana ve Altcoin ETF'leri: Staking Fonksiyonunun Öncüleri

2025 yılında Solana, Kasım ayında resmi olarak piyasaya sürülen staking Solana ETF'si ile altcoin ETF'leri arasında "lider" konumuna geldi ve doğrudan staking ödülleri sunan ilk ETF ürünlerinden biri oldu. Bu ürünler sadece doğrulayıcı ödülleri dağıtmakla kalmadı, aynı zamanda standart bir ETF yapısını da koruyarak piyasaya sürülmesinden sadece bir ay içinde 1 milyar dolarlık varlık yönetimi hacmine ulaştı ve kurumsal yatırımcıların "getiri üreten" kripto varlıklara olan güçlü ilgisini gösterdi. Yaklaşık %7'lik staking getirisiyle bu ETF'ler, spot ürünlerin sağlayamadığı bir toplam getiri modelinin kilidini açarak, gelecekteki staking ETF'lerinin tasarımı için bir ölçüt belirledi ve yatırımcılara "token tutarken getiri elde etme"nin yeni bir olasılığını gösterdi.

Sonuç: "Dijital Şehir Devleti"nden "Kripto Kıta"ya Bağlantı Yolu

2025 yılına gelindiğinde, kripto dünyasının "dijital şehir devleti" manzarası yavaş yavaş belirginleşmişti. Her bir halka açık zincir bağımsız bir krallık gibiydi; Ethereum finansal ödemeler için merkezi bir merkezdi, Solana hız ve performansla övünüyordu ve BNB Chain trafik ve kültürel pazarlamasıyla biliniyordu. Her biri kendi ekonomik sistemlerini geliştirdi, kendi "yasalarını" ve "kurallarını" oluşturdu ve müreffeh bir kripto ekosistemi yarattı. Ancak bu refah aynı zamanda parçalanmayla da birlikte geldi: kullanıcılar sık ​​sık farklı zincirler arasında geçiş yapıyordu, varlık transfer verimliliği düşüktü ve teknolojik engeller yaygın benimsemeyi engelliyordu.

2026 yılında, bağlantı ve birlikte çalışabilirlik kripto ekosisteminin temel temaları olarak kabul ediliyor. Zincirler arası niyet yönlendirme ve altta yatan zincir karmaşıklığının soyutlanması gibi teknolojilerdeki atılımlarla, zincirler arasındaki sınırlar giderek bulanıklaşacak. Kullanıcıların artık hangi zinciri kullandıklarıyla ilgilenmelerine gerek kalmayacak; zincirler arası işlemler ve varlık transferleri daha sorunsuz ve sezgisel hale gelecek ve ana akım benimsemenin yolunu açacaktır.

Aynı zamanda, stablecoin'ler daha da önem kazanarak küresel değer dolaşımının temel taşlarından biri haline geldi. Özellikle stablecoin'ler için tasarlanmış "stablechain"ler ortaya çıkıyor ve verimli bir ödeme ve takas ortamı sağlıyor. Gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenizasyonu da hızlanıyor ve büyük ölçekte kurumsal fonlar akarak kripto ekosistemine yeni bir canlılık katıyor.

Kripto dünyası, birbirine bağlı ve net bir şekilde tanımlanmış bir "kripto kıtası"na doğru ilerliyor.

"Geleceğin en büyük gelişmesi, birçok küçük şeyin bir araya gelmesiyle olacak."

* Bu makaledeki verilerin tamamı The Block'un "2026 Dijital Varlık Görünümü" başlıklı detaylı raporundan alınmıştır. Profesyonel raporlara dayalı olarak derinlemesine yorumlama ve anlatı yeniden şekillendirme amacı taşımaktadır ve herhangi bir yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.