Eylül ayı başında, Federal Rezerv'i çevreleyen personel ve güç manzarası hızla gelişmeye devam etti.

Beyaz Saray'ın, 3 Eylül'de bir sonraki Federal Rezerv Başkanı'nı en kısa sürede belirleyeceğini açıkça belirttiği bildirilmişti. Hazine Bakanı Scott Besant, bu Cuma günü başlayacak ve bir hafta sürecek olan 11 adayla mülakat sürecini başlattı.

Bu arada, "sorunsuz bir geçiş" etrafındaki personel ve güç dinamikleri yoğunlaşmaya devam ediyor. Bir yandan, Trump'ın Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS) Direktörünü görevden alması, piyasalarda resmi verilerin bağımsızlığı konusunda endişelere yol açtı. Diğer yandan, Federal Rezerv Başkanı Adrienne Kugler Ağustos ayı başlarında resmen istifa ederek, koltuğu yeni bir başkan için boş bıraktı.

En yeni Federal Rezerv Yönetim Kurulu üyesi ve Beyaz Saray Ekonomik Danışmanlar Konseyi'nin (CEA) eski Başkanı Stephen Miran, Başkan Trump tarafından aday gösterildi ve 4 Eylül'de Senato Bankacılık Komitesi önünde ifade verdi. Miran, yazılı ifadesinde "para politikası bağımsızlığı"nı vurguladı. Onay sürecine temel mesaj olarak "bağımsızlığı korumak" ile başlayacak olması, hızlı bir ilerleme beklentisine yol açtı.

Giderek artan sayıda eylem gerçekleştikçe, piyasalar geleceğe dair kafa karışıklığına sürükleniyor. Peki, Federal Rezerv'in bir sonraki başkanı kim olacak? Piyasaların ilgi odağı haline geldi.

Federal Rezerv Başkanlığı için 11 aday kimler?

Fed atama kurallarına göre, Fed Başkanı, Valiler Kurulu'nun mevcut bir üyesi olmalıdır. Mevcut Başkan Powell'ın Başkanlık görevi Mayıs 2026'da sona ererken, Valilik görevi Ocak 2028'e kadar devam edecektir. Görevden ayrıldıktan sonra Vali olarak kalmayı seçerse, Trump'ın gelecekteki Başkan aday havuzu sınırlı olacaktır. Mevcut 11 çekirdek aday listesinde, Fed yöneticileri, eski yetkililer ve Wall Street gazileri de dahil olmak üzere siyaset ve iş dünyasından seçkin liderler yer almaktadır.

Christopher Waller

St. Louis Federal Rezerv Bankası eski araştırma direktörü Christopher Waller, hem kapsamlı bir akademik geçmişe hem de pratik politika deneyimine sahiptir. Paydaşlar ve tahmin piyasaları tarafından önde gelen aday olarak görülmektedir. "Veri odaklı ancak nispeten esnek" yaklaşımıyla tanınan Waller, son zamanlarda faiz oranlarının hızlı bir şekilde düşürülmesini açıkça desteklemiş ve enflasyonist baskılar hafifledikten sonra bile faiz oranlarının daha da düşürülmesini tercih etmiştir. Stablecoin'ler hakkındaki konuşmaları, mevzuat ve rezerv düzenlemesi çerçevesinde özel sektör öncülüğünde inovasyonu savunan net ve tutarlı bir nitelik taşımaktadır.

Trump'ın ilk döneminde bizzat kendisi tarafından aday gösterilmişti. "Kurallara aşina ve ılımlı bir duruşa sahip" olan bu mevcut yönetici, Trump'ın en güvendiği halefi olabilir.

Michelle Bowman

Denetimden Sorumlu Başkan Yardımcısı Michelle Bowman, "şahin düzenleyicilerin" temsilcisi olarak kabul ediliyor. Federal Rezerv Yönetim Kurulu'nun en genç üyelerinden biri olan Bowman, aynı zamanda en şahin kadın temsilci.

Michelle Bowman

Denetimden Sorumlu Başkan Yardımcısı Michelle Bowman, "şahin düzenleyicilerin" temsilcisi olarak kabul ediliyor. Federal Rezerv Yönetim Kurulu'nun en genç üyelerinden biri olan Bowman, aynı zamanda en şahin kadın temsilci.

Bu yılın Ağustos ayında, Federal Rezerv personelinin gözetim anlayışını iyileştirmek için az miktarda kripto varlık bulundurmalarına izin verilmesi gerektiğini önerdi ve düzenleyici tonda daha önce olduğundan daha "teknoloji-nötr" bir sinyal göndererek, para politikasında fiyat istikrarının önceliğini vurguladı.

Philip Jefferson

63 yaşındaki mevcut Federal Rezerv Başkan Yardımcısı Philip Jefferson da popüler adaylardan biri. Derin bir akademik ve örgütsel koordinasyon geçmişine sahip ve Federal Rezerv'in günlük operasyonlarına aşina. "Muhafazakârlar"ın temsilcisi olan Jefferson, istihdam ve enflasyon arasında denge kurma konusunda nispeten temkinli. Mevcut çerçevenin devamlılığını sağlayacak adaylardan biri olarak görülüyor.

Seçilmesi halinde tarihin ilk Afro-Amerikan Federal Rezerv Başkanı olacağını da belirtmekte fayda var.

Lorie Logan

Dallas Fed eski başkanı Lori Logan, daha önce New York Fed'de açık piyasa operasyonlarını yönetmişti. New York Fed'deki 23 yıllık deneyimi, onu piyasa taktikleri ve kriz yönetimi konusunda oldukça yetenekli hale getirmiştir. Hem 2008 mali krizinin hem de 2020 pandemisinin başarılı bir şekilde yönetilmesine öncülük etmiştir. Ticaret alanındaki uzmanlığıyla tanınan bir merkez bankası yöneticisi olarak kabul edilmektedir.

Kevin Warsh

Eski Federal Rezerv Başkanı Kevin Walsh, hem kriz dönemi deneyimine hem de güçlü bir reform gündemine sahip bir aday. Kayınpederi, Estée Lauder ailesinin varisi. Henüz 35 yaşındayken, Federal Rezerv tarihinin en genç başkanı oldu. Fed'den ayrıldıktan sonra, Stanford Üniversitesi'ndeki Hoover Enstitüsü'nde para politikası reformu üzerine araştırmalar yaptı.

Washington ve Wall Street'teki derin bağlantıları da bir artı olarak görüldü ve 2017'deki son taslak turundan itibaren popüler bir aday olarak değerlendirildi.

Washington ve Wall Street'teki derin bağlantıları da bir artı olarak görüldü ve 2017'deki son taslak turundan itibaren popüler bir aday olarak değerlendirildi.

James Bullard

St. Louis Federal Rezerv Bankası eski başkanı James Bullard, enflasyonist dönüm noktalarının erken belirtilerini tespit etme becerisi ve akademisyenleri piyasayla buluşturma becerisiyle tanınır. Piyasayı enflasyonist riskler konusunda 2021 gibi erken bir tarihte uyarmaya başladı, ancak kişiliği ve bağımsız görüşleri sayesinde FOMC'de uzun süredir nispeten alışılmadık bir oylama siciline sahip.

Kevin Hassett

Beyaz Saray Ulusal Ekonomi Konseyi direktörü Kevin Hassett, Başkan Trump ile derin bir bağa sahip. Görevi gereği neredeyse her gün Trump'ın ekonomik verilerini analiz ediyor ve hatta Trump tarafından "ekonomi profesörü" olarak anılıyor.

İki taraf da benzer politika felsefelerine sahip olduğundan, onu siyasi güvenilirliği yüksek bir aday haline getiriyor. Zayıf noktası ise merkez bankasında çalışma deneyiminin olmaması.

Marc Sümerlin

George W. Bush'un ekonomi ekibinin eski bir üyesi olan Marco Summerlin, Ulusal Ekonomi Konseyi'nde Başkan Yardımcısı olarak görev yaptı. Ancak, FOMC'nin iletişim ve kurumsal düzeylerde "sürecin yeniden şekillendirilmesini" savunarak en radikal Federal Rezerv reform planını önerdi ve bu da onu "kuruluş içinde bir reformcu" haline getirdi.

Larry Lindsey

Larry Lindsay, Başkan George W. Bush'un Baş Ekonomi Danışmanı ve Clinton yönetimi sırasında Federal Rezerv Başkanı olarak görev yapmış, iki partili bir geçmişe sahiptir. Beyaz Saray, merkez bankası ve piyasa arasında politika koordinasyonu konusunda oldukça yeteneklidir ve dot-com balonunun çöküşünü doğru bir şekilde öngörmüştür. Ancak 70 yaşında, modern para politikası araçlarına ilişkin anlayışı nedeniyle piyasa incelemesine tabi tutulmaktadır.

Larry Lindsey

Larry Lindsay, Başkan George W. Bush'un Baş Ekonomi Danışmanı ve Clinton yönetimi sırasında Federal Rezerv Başkanı olarak görev yapmış, iki partili bir geçmişe sahiptir. Beyaz Saray, merkez bankası ve piyasa arasında politika koordinasyonu konusunda oldukça yeteneklidir ve dot-com balonunun çöküşünü doğru bir şekilde öngörmüştür. Ancak 70 yaşında, modern para politikası araçlarına ilişkin anlayışı nedeniyle piyasa incelemesine tabi tutulmaktadır.

David Zervos

Jefferies'in baş piyasa stratejisti David Zervos, açık sözlü üslubu, keskin yorumları ve benzersiz stratejik bakış açısıyla tanınan bir piyasa uzmanıdır. Bununla birlikte, piyasa konusunda keskin bir anlayışa sahiptir ve 1990'larda New York Fed'de çalışmış olması nedeniyle Federal Rezerv ile yakın iletişim halindedir.

Rick Rieder

BlackRock'ın Küresel Sabit Getirili Yatırımlardan Sorumlu Başkanı Rick Reid, uygulamada en büyük varlıkları yönetme konusunda en deneyimli aday olabilir. BlackRock'ta 4 trilyon doları aşan varlıkları yönetiyor ve yönettiği varlıklar birçok ekonomik kriz döngüsünden geçmiş durumda.

Son aylarda medya, gevşemeyi ve risk iştahının yeniden canlanmasını açıkça destekliyor. Politika yapıcı bir role geçiş, piyasa deneyimlerinin ve politika yapıcı uzmanlıklarının aktarılabilirliğini ve olası çıkar çatışmalarını sınayacaktır. Piyasa ayrıca, fon yönetiminden politika yapıcılığa geçişlerinden kaynaklanabilecek olası çıkar çatışmaları konusunda da endişeli.

Kripto dostu üç aday mı?

Bunlar arasında en popüler aday olan Christopher Waller, aynı zamanda "kripto varlıklar-stablecoinler-ödeme inovasyonu" kullanım senaryoları konusunda en sistematik duruşa sahip isim.

Waller'ın kripto varlıklara yönelik incelemesi başından beri ölçülü, hatta neredeyse sertti. Bir keresinde çoğu kripto para birimini, içsel değeri olmayan ve fiyatları hassas bir güven ve duygu dengesi tarafından belirlenen "beyzbol kartlarına" benzetmişti. Bu kadar oynak spekülatif varlıklarla ilgili olarak, "piyasanın kendi kâr ve zararlarını üstlendiğini" ve başarısız yatırımların faturasının vergi mükelleflerine ödenmemesi gerektiğini ısrarla savundu.

Waller, stablecoin'ler konusuna farklı bir bakış açısı sunuyor. 2021 gibi erken bir tarihte, stablecoin'ler henüz kripto varlıklarının sadece bir eklentisiyken, onların potansiyelini görmüştü. "Stabilcoin'lerin ödeme verimliliğini artırabileceğini, uluslararası rekabeti teşvik edebileceğini ve hızı artırabileceğini" defalarca vurguladı, ancak bu, Kongre'nin mevzuatı iyileştirmesini ve yeterli ve şeffaf rezerv ve saklama kuralları oluşturmasını gerektiriyor. 2024 ve 2025'teki sonraki konuşmalarında, Kongre'yi banka baskınlarını ve ödeme sistemi kesintilerini önleyecek ve stablecoin'lerin gerçekten güvenli "sentetik dolarlar" haline gelmesini sağlayacak yasalar çıkarmaya çağırdı.

Waller, inovasyonun özel sektör tarafından yönlendirilmesi gerektiğini ve hükümetin rolünün "otoyol inşa etmek" olduğunu ısrarla savundu; FedNow gibi altyapıların şeritler, araçların ise piyasa rekabeti tarafından yönlendirildiğini belirtti. Ancak, banka dışı ödeme kuruluşları ve merkezi olmayan platformların denetlenmemesinin kaldıraç birikimine, balon oluşumuna ve nihayetinde finansal istikrar için bir tehdit oluşturabileceği konusunda da uyardı.

Waller, inovasyonun özel sektör tarafından yönlendirilmesi gerektiğini ve hükümetin rolünün "otoyol inşa etmek" olduğunu ısrarla savundu; FedNow gibi altyapıların şeritler, araçların ise piyasa rekabeti tarafından yönlendirildiğini belirtti. Ancak, banka dışı ödeme kuruluşları ve merkezi olmayan platformların denetlenmemesinin kaldıraç birikimine, balon oluşumuna ve nihayetinde finansal istikrar için bir tehdit oluşturabileceği konusunda da uyardı.

Waller'ın aksine, Rick Reed ve David Zervos'un kripto para sektörüyle teorik ve politik katkılarının ötesinde önemli bir ilişkisi bulunmaktadır. Rick Reed'in katılımı, yönettiği fonlarda ve sektör faaliyetlerinde daha belirgindir. BlackRock'ın Küresel Sabit Getirili Yatırımlardan Sorumlu Baş Yatırım Sorumlusu olarak, yalnızca Circle ve Bullish gibi projelerle ilgili faaliyetlere katılmakla kalmamış, aynı zamanda BlackRock kanalları aracılığıyla belirli stablecoin ve kripto kredi yatırımlarına da katılmış ve destek vermiştir. Kamuya açık belgeler, kripto para ticaret platformları, stablecoin ihraççıları ve kripto kredi verenlerini içeren çok sayıda halka açık ve birincil piyasa etkinliğine de katıldığını göstermektedir.

David Zervos, kripto paralarla ilgili birçok projeye aktif olarak katılmış ve desteklemiştir. eToro'ya (ticaret platformu), Circle Internet Group'a (USDC ihraççısı), Bullish'e (Peter Thiel ve Alan Howard tarafından desteklenen kripto borsası) ve Figure Technology Solutions'a (kripto ipotek kredi platformu) yatırım yapmış veya destek vermiştir. Ayrıca, MicroStrategy'nin erken dönem Bitcoin satın alma planını destekleyerek, dolaylı olarak işletmeler tarafından Bitcoin'in benimsenmesini teşvik etmiştir.

Genel olarak, Waller Federal Rezerv sisteminin "kurumsal dostluğunu" temsil ederken, Zervos ve Reed Wall Street'in "sermaye dostu" olduğunu gösteriyor. Bunlardan biri gelecekte başkan olursa, Fed'in politika yönü "parasal genişleme ve kripto kurumsallaşması" ikili gücü tarafından yönlendirilebilir ve bu da uyumlu kripto piyasası için daha net bir büyüme yolu açabilir.

Özetle

Akademi, siyaset ve iş dünyasından adayların yer aldığı bu listeye baktığımızda, Federal Rezerv Başkanı'nın halefinin sadece para politikasının hızıyla ilgili olmadığını, aynı zamanda küresel finans piyasalarının ve kripto para sektörünün kurumsal yönünü de doğrudan etkilediğini görebiliriz. Piyasa açısından, farklı profillere sahip adayların kimlikleri ve izledikleri yollar, piyasanın gelecekteki farklı yönlerini ifade ediyor.

Aynı zamanda gözlemciler, Trump'ın sık sık yaptığı atamaların ve personel düzenlemelerinin, piyasalarda Federal Rezerv'in bağımsızlığına ilişkin artan endişeleri körüklediğini belirtiyor. Yeni başkan, aşırı "siyasallaştırmanın" bir uzantısı olarak görülürse, kısa vadede gevşemeyi ve risk iştahını hızlandırabilir, ancak aynı zamanda ABD doları varlıklarında ve kurumun güvenilirliğinde orta ve uzun vadeli oynaklığı artırabilir.

Kripto endüstrisi için, nihayetinde kim göreve gelirse gelsin, asıl fayda "dostça bir etiket"te değil, kurumsallaşmanın uygulanıp uygulanamayacağında yatmaktadır. Stablecoin mevzuatı, banka entegrasyonu ve merkezi olmayan ödemeler arasındaki sınırlar, endüstrinin bu politikaların uzun vadeli faydalarından yararlanıp yararlanamayacağını belirlemede kritik öneme sahip olacaktır.

Başka bir deyişle, yeni başkanın gelişi sadece bir başlangıç ​​olabilir. Piyasanın daha fazla dikkat etmesi gereken nokta, sistemin gerçekten uyumluluk ve şeffaflığa doğru ilerleyip ilerlemediğidir.