Yazan: Matt Hougan, Yatırım Direktörü, Bitwise, Ryan Rasmussen, Araştırma Başkanı, Bitwise

Derleyen: Yangz, Techub Haberleri

2024, kripto para endüstrisi için anıtsal bir yıl. ABD Bitcoin Spot ETF'sinin (varlık toplamı 33,56 milyar dolar olan) lansmanı sayesinde Bitcoin tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 103,992 dolara yükseldi (bu yazının yazıldığı an itibariyle Bitcoin'in yıllık artışı %141,72'ye ulaştı). Diğer ana para birimleri de yıl boyunca büyük kazançlar elde etti, XRP %285,23 ve Ethereum %75,77 arttı. Bu arada MicroStrategy ve Coinbase'in hisseleri sırasıyla %525,39 ve %97,57 arttı. Ancak izlemeye değer tek gelişme veriler değil. 2024 ABD seçimlerinde kripto para endüstrisi kazananlardan biri haline geldi ve ABD'deki kripto para birimi düzenlemesinin geleceğini daha parlak hale getirdi. Başkan seçilen Trump, kampanyası sırasında kripto para birimlerinin sadık bir destekçisiydi; stratejik bir Bitcoin rezervi oluşturma ve tarihsel olarak kripto para birimlerine düşman olan ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nu (SEC) yenileme sözü verdi. Ayrıca, bir zamanlar "Kripto para özgürlükle ilgilidir ve kripto para ekonomisi var olmaya devam edecek" diyen Scott Bessent'i de Hazine Bakanı olarak aday gösterdi. 2024'te Kongre büyük ölçüde kripto para endüstrisine yönelecek ve kripto paranın gelişimini destekleyecek. Adaylar birkaç önemli yarışta kripto para birimi rakiplerini yendi. Önümüzdeki aylarda sektör dostu mevzuatı da görmeyi sabırsızlıkla bekliyoruz. Dünyanın dört bir yanındaki büyük merkez bankalarının yaklaşan teşvik politikaları, artan kurumsal benimsenme ve blockchain teknolojisindeki hızlı gelişmeler, kripto para birimi sektörünün 2025 için beklentilerinin çok parlak görünmesini sağlıyor. Geçtiğimiz günlerde 2025'i sabırsızlıkla beklemek için Bitwise düşünce kuruluşunu bir araya getirdik. Kripto para biriminin altın çağına girdiğimize inanıyoruz.

Kripto paranın üç devi Bitcoin, Ethereum ve Solana, 2024'te tüm büyük varlık sınıflarını geride bırakarak sırasıyla %141,72, %75,77 ve %127,71 artış gösterdi. Bu arada S&P 500 %28,07, altın %27,65 ve tahviller %3,40 getiri sağladı. Bitcoin, Ethereum ve Solana'nın tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşmasıyla bu ivmenin 2025'te de devam etmesini bekliyoruz.

olası katalizör

potansiyel dezavantajlar

potansiyel dezavantajlar

ABD Bitcoin Spot ETF'si Ocak 2024'te piyasaya sürüldüğünde, ETF uzmanları ilk yılda 5 ila 15 milyar dolar arasında giriş olacağını öngörüyor. Olan şu ki, ETF'ler ilk altı ayda bu tahminin üst sınırını aştı. Lansmanlarından bu yana, bu ETF'ler 33,6 milyar dolarlık giriş elde etti. 2025 yılında girişlerin bu rakamı aşmasını bekliyoruz. İşte bunun üç nedeni:

2023'te yatırımcılar Coinbase hisselerini 35 dolara satın alabilecekler. Bugün neredeyse 10 kat artışla 344 dolardan işlem görüyor. Daha da yukarılara çıkabileceğini düşünüyoruz. Coinbase hisselerinin 2025'te hisse başına 700 doların üzerinde (bugünkü fiyatın iki katından fazla) işlem göreceğini tahmin ediyoruz. Bu, Coinbase'i Charles Schwab'ı geride bırakarak dünyanın en değerli komisyoncusu yapacaktır. Nedenine gelince, Coinbase bir komisyoncudan daha fazlasıdır ve bu noktaya gelmesine yardımcı olacak üç önemli katalizör vardır:

Geçtiğimiz birkaç yılda kripto para sektörü, halka arzlar açısından "serin bir dönemden" geçti. Ancak 2025'te kripto para birimi unicorn halka arzlarında bir patlama olmasını bekliyoruz. Neden şimdi? Bugünün bağlamı önceki yıllardan çok farklı. Kripto para fiyatları arttı, yatırımcı talebi arttı, kurumsal benimsenme arttı, blockchain teknolojisi ana akım haline geldi, makro ortam olumlu hale geldi ve en önemlisi siyasi ortam ısındı. Bu durum birçok sanayi devinin halka açılması için uygun koşulları sağladı. İşte 2025'te halka açılabilecek beş şirket:

2025 yılına girerken 2024'ten daha büyük bir Memecoin çılgınlığı yaşayacağız. Yapay zeka ajanları tarafından başlatılan tokenlerin bu trende öncülük edeceğine inanıyoruz. a16z'den Marc Andreessen'in Truth Terminal adlı otonom bir sohbet robotuyla yakın zamanda yaşadığı bir etkileşim, AI temsilcisini GOAT'ı tanıtmaya sevk etti. Kısa sürede bu AI Memecoin, 1,3 milyar ABD dolarından fazla piyasa değerine sahip bir varlık haline geldi. Yapay zekayı Memecoin'lerin vahşi dünyasıyla birleştirdiğimizde potansiyelin çok büyük olduğuna şüphe yok. En çok heyecan duyduğumuz buluş Clanker. Bir yapay zeka aracısı olarak, kullanıcıların Coinbase'in L2 ölçeklendirme çözümü olan Base'de tokenleri özerk bir şekilde dağıtmalarına olanak tanır. Kullanıcıların Farcaster'daki bir gönderide Clanker'ı etiketlemesi, AI temsilcisine belirli bir token adı ve görseli söylemesi yeterlidir; o da tokenı otomatik olarak dağıtacaktır. Bir aydan kısa bir süre içinde Clanker 11.000'den fazla token piyasaya sürdü (ve 10,3 milyon dolardan fazla ücret elde etti). Yapay zeka tarafından başlatılan tokenlerin 2025'te yeni bir Memecoin çılgınlığına yol açacağına inanıyoruz. Bu Memecoin'lerin gerçek dünyada yararlı olup olmadığına gelince? Bunun pek olası olmadığını düşünüyoruz. Çoğu sıfıra gidecek, ancak izlemeye değer iki çığır açan teknolojinin, yapay zeka ve kriptonun ilginç bir çarpışmasını temsil ediyorlar.

Amerika Birleşik Devletleri'nin 2025'te bir Bitcoin stratejik rezervi oluşturup oluşturmayacağı hala belirsiz ancak bu kesinlikle mümkün. Senatör Cynthia Lummis tarafından sunulan bir yasa tasarısı, ABD'nin beş yıl içinde 1 milyon Bitcoin satın almasını gerektirecek ve bu fikir, Başkan seçilen Trump'ın da desteklediği bir fikir. Ancak bu tahminin Polymarket'ta gerçekleşme olasılığı %30'dan azdır. Ama bizce bunun hiçbir önemi yok. Amerika Birleşik Devletleri'nin aktif olarak stratejik bir Bitcoin rezervi oluşturmayı düşünmesi, dünya çapında hükümetlerin Bitcoin satın almak için rekabet ettiği bir silahlanma yarışına yol açacak. Polonya'dan Brezilya'ya milletvekillerinin kendi ülkelerinde stratejik Bitcoin rezervleri oluşturmayı amaçlayan yasa tasarıları sunduğunu zaten gördük. BitcoinTreasuries.net'e göre şu anda dokuz ülke (ABD liderliğinde) Bitcoin'e sahip. Bu sayının 2025 yılına kadar ikiye katlanmasını bekliyoruz.

Ortalama ABD'li yatırımcının kripto para birimine maruz kalma durumu yok. Kripto para, birçok yatırımcının ya anlamadığı ya da görmezden gelmeyi seçtiği yeni bir varlık sınıfıdır. Ancak neredeyse her yatırımcının S&P 500 veya Nasdaq 100'ü takip eden bir fonu vardır. Birçok yatırımcı her iki endeksi de elinde tutuyor. Ancak şu ana kadar endeksler halka açık en büyük kripto şirketleri Coinbase ve MicroStrategy'yi takip etmiyor. Bu durumun, iki endeksin büyük bir etkisi olabilecek bir sonraki büyük yeniden düzenlenmesiyle bu ay gibi erken bir zamanda değişmesini bekliyoruz. Şunu düşünün: 10 trilyon dolarlık varlık doğrudan S&P 500'ü takip ediyor ve diğer 6 trilyon dolarlık varlık da endekse göre "karşılaştırılıyor". Coinbase'in endekse katılması durumunda fonların yaklaşık 15 milyar dolarlık Coinbase hissesi satın almasını bekliyoruz. Endekse göre karşılaştırılan fonlar Coinbase'i de içerseydi, hisse senedi alımları 9 milyar dolar daha artacaktı. Nasdaq 100 Endeksini takip eden fonların göreceli büyüklüğü göz önüne alındığında, MicroStrategy üzerindeki etkinin daha küçük ancak yine de önemli olması bekleniyor.

Mart 2022'de ABD Çalışma Bakanlığı, "401(k) plan mütevelli heyetine, planlarına kripto para yatırım seçeneklerini eklemenin önemli risklerini hatırlatmak" için bir kılavuz yayınladı. Hatta Çalışma Bakanlığı , "plan katılımcılarını bu risklerden korumak için bir soruşturma programı başlatacağını" bile söyledi. Washington D.C.'de yeni bir yönetim göreve başladığında Bakanlığın bu rehberliği gevşetmesini bekliyoruz. Neden umursamanız gerektiğine gelince? Çünkü bunun 80 milyar dolarlık sermayesi var. Amerika'nın 401(k) planları 8 trilyon dolarlık varlığa sahip. Bu fonlara her hafta daha fazla para akıyor. Kripto para birimleri 401(k) varlıkların %1'ini oluştursaydı, alana 80 milyar dolarlık yeni sermaye girecek ve bundan sonra da akmaya devam edecekti. Ve eğer pay %3'e ulaşırsa bu 240 milyar dolar demektir!

2025'teki stabilcoin patlaması, stabilcoinlerin piyasa değerini 400 milyar dolar veya daha fazlasına çıkaracak. Aşağıdaki dört katalizör büyümeyi destekleyecektir:

Üç yıl önce, kripto para sektörünün "tokenleştirilmiş" gerçek dünya varlıkları (RWA) (özel kredi, ABD borcu, emtialar ve hisse senetleri gibi) 2 milyar doların altındaydı. Bugün pazar büyüklüğü 13,7 milyar dolara ulaştı. Büyük büyümenin nedeni nedir? Neden RWA'yı tokenize edelim veya blok zincirinde gerçek varlıkları temsil edelim? Basitçe söylemek gerekirse tokenizasyon daha iyidir. Anında ödeme, geleneksel menkul kıymetleştirmeye göre önemli ölçüde daha düşük maliyetler ve 7/24/365 likidite sağlarken aynı zamanda neredeyse her varlık sınıfına şeffaflık ve görünürlük kazandırır. Bu nedenle BlackRock CEO'su Larry Fink, Bitcoin şüphecisinden tokenizasyonun en büyük savunucusu haline geldi. "Yeni nesil piyasalar menkul kıymetlerin tokenizasyonu olacak" dedi. Biliyorsunuz bu sözler dünyanın en büyük varlık yönetimi şirketinin liderinden geldi. Biz de katılıyoruz. Bize göre Wall Street bunun farkına yeni yeni varmaya başlıyor, bu da yakında tokenize edilmiş RWA'ya büyük kurumsal paranın akacağı anlamına geliyor. Ne kadar büyük? Tokenize edilmiş RWA pazarının 2025'te 50 milyar ABD dolarına ulaşacağına ve muhtemelen katlanarak büyüyeceğine inanıyoruz. Tabii ki iyimser olan sadece biz değiliz. Risk sermayesi şirketi ParaFi yakın zamanda tokenize edilmiş RWA pazarının 2030 yılına kadar 2 trilyon ABD dolarına büyüyeceğini öngörürken, Küresel Finansal Piyasalar Birliği bunun 16 trilyon ABD dolarına ulaşacağını tahmin ediyor.

Tahminlerde bulunurken insanlar önümüzdeki yıla bakma eğilimindedir. Ama neden? Kripto para birimlerinin uzun vadeli yatırımcıları olarak daha uzaklara bakmak istiyoruz. Bitcoin'in 2029'da altın piyasasını geçeceğine inanıyoruz. Altının mevcut piyasa değeriyle bu, Bitcoin'in madeni para başına 1 milyon doların üzerine çıkacağı anlamına geliyor. Neden 2029? Tarihsel olarak, Bitcoin dört yıllık bir döngüde dalgalanmıştır. Bunun devam edeceğinin garantisi olmasa da 2029, bir sonraki döngünün zirvesini (ve aynı zamanda Bitcoin'in 20. yıldönümünü) işaretleyecek. Bitcoin'in ortaya çıkışından sonraki 20 yıl içinde altını geride bırakmak oldukça büyük bir başarı olacaktır, ancak biz Bitcoin'in bunu yapabileceğini düşünüyoruz. (Not: Amerika Birleşik Devletleri stratejik rezerv olarak 1 milyon Bitcoin satın alacağını açıklasaydı, Bitcoin başına 1 milyon dolar hedefine çok daha hızlı ulaşabilirdik).

Ekli: Bitwise 2024 Tahmin Sonuç Değerlendirmesi Geçtiğimiz Kasım ayında, Bitwise araştırma ekibi 2024 için 10 tahminde bulundu (artı bir ek tahmin). Şimdi, şunu bildirmekten mutluluk duyuyoruz: Yeterince yükselişe geçmedik!