"Mayıs Yoksulluğu" ve "Haziran Mutlak" düşüşünü yaşadıktan sonra, kripto piyasası Temmuz ayında beklenen toparlanmayı sağlayamadı. Aksine, Alman hükümetinin satışı ve Mt. Gox'un geri ödenmesi gibi olumsuz haberler yatırımcıların paniğini yoğunlaştırdı, Bitcoin fiyatının düşmesine ve tüm kripto pazarının düşmesine neden oldu. Piyasa ağır bir darbe almış olsa da, 16 milyar dolarlık FTX geri ödeme planı, faiz indirimi beklentilerindeki artış ve ABD seçimlerinin sonuçları gibi birden fazla olumlu faktörün birleşimi, birçok kişinin kripto pazarının başlayabileceğine inanmasına yol açtı. 2024'ün dördüncü çeyreğinde tersine dönecek.

Şu anda önemli olumsuz faktörler

Mt. Gox tazminatı piyasa paniğini tetikledi: Bitcoin fiyatı düşüyor

Mt.Gox olayındaki tazminat meselesi piyasada büyük ilgi gördü. 24 Haziran'da 142.000 BTC ve 143.000 BCH'ye kadar satış baskısı piyasa paniğini tetikledi ve BTC fiyatının 60.000 ABD doları civarına düşmesine neden oldu.

Mt. Gox ödemeleri 5 Temmuz'da resmi olarak başladığında BTC, yoğun satış baskısı altında 60.000 dolarlık destek seviyesinin altına düştü. Bu süreçte BTC madencileri teslim olma belirtileri gösterdi. Tarihsel deneyimler bunun genellikle fiyatların dibe vurduğu anlamına geldiğini gösteriyor. Karşılaştırılabilir son hashrate düşüşü, Bitcoin'in 17.000 dolardan işlem gördüğü 2022'de meydana geldi.

Mechanism Capital kurucu ortağı ve ortağı Andrew Kang, çoğu piyasa katılımcısının Bitcoin'in dört aylık aralığındaki potansiyel düşüşün ciddiyetinin farkında olmadığına inanıyor. Bulabileceğimiz en yakın analog, Bitcoin ve altcoinlerin de parabolik bir yükseliş yaşadığı Mayıs 2021 aralığıdır. Kripto para kaldıracı şu anda tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın (CME hariç), ancak bu durumda daha uzun bir aralığa sahibiz (18 haftaya karşı 13 hafta) ve henüz aşırı bir durum söz konusu değil. 2020-2021 boğa piyasasında benzer durumları birkaç kez yaşadık.

Belki de 50.000 dolarlık düşük bir seviyenin ilk tahmini çok muhafazakardı ve 40.000 dolar aralığına daha aşırı bir geri çekilme görebilirdi. Böyle bir geri çekilme piyasada ciddi hasara neden olabilir ve yükseliş eğiliminin tersine dönmesi için birkaç ay boyunca dalgalı/düşüş eğilimi (iyileşme dönemi) gerekebilir.

Alman hükümeti satıyor: neredeyse yarısı temizlendi

O günün erken saatlerinde yapılan işlemlerde, Alman hükümeti elindeki 10.000'den fazla Bitcoin'i toplu olarak kripto borsalarına ve piyasa yapıcılara aktardı. Bu eylem Bitcoin fiyatının bir noktada 55.000 doların altına düşmesine neden oldu. Ancak Arkham Intelligence'ın verilerine göre, ABD borsasının kapanış döneminde (Salı günü Pekin saatiyle 01:56 civarında), Alman hükümetinin adresi, çoğunluğu Coinbase, Kraken olmak üzere yaklaşık 163 milyon ABD dolarına eşdeğer olan 2.898 Bitcoin'i kurtardı. ve Bitstamp'tır.

Arkham'ın verilerine göre Alman hükümetinin satış planının neredeyse yarısı tamamlandı. Geçen ay satışların başlamasından bu yana, Bitcoin varlıkları yaklaşık 50.000'den 27.461'e düştü ve mevcut varlıkların değeri yaklaşık 1,5 milyar dolar oldu.

Son zamanlardaki sektör manşetleri, Alman hükümetinin satışları ve Mt. Gox geri ödemeleri gibi olaylara odaklandı. Birçok analist, Bitcoin'in son dönemdeki düşüşünün ana nedeninin bu olduğuna inanıyor. Ancak Bitfinex'teki analistler, düşüşü normal mevsimsel zayıflığa bağladı.

Piyasadaki düşüşe rağmen CoinShares tarafından açıklanan veriler, dijital varlık yatırım ürünlerine girişin geçen hafta 441 milyon dolara ulaştığını gösterdi. Bunlar arasında, Bitcoin yatırım ürünleri, toplam kripto ürünleri akışının en büyük payını (398 milyon dolar) ve %90'ını oluşturdu. Bölgesel açıdan bakıldığında, girişler çoğunlukla ABD'den geldi ve 384 milyon ABD dolarına ulaştı. Diğer yüksek alımlar Hong Kong'dan (32 milyon dolar), İsviçre'den (24 milyon dolar) ve Kanada'dan (12 milyon dolar) gelirken, Almanya'dan çıkış 23 milyon dolardı.

Bitcoin madencilik piyasası dibe vuruyor

Bitcoin'in son fiyatı bir zamanlar 54.000 dolara düştü (şimdi 57.000 dolara geriledi), bu da yarılanma nedeniyle karları düşen madenciler için hayatta kalmayı daha da zorlaştırdı. Anketlere göre Bitcoin'in fiyatı 54.000 dolara düşerse yalnızca 23W/T'nin üzerinde verimliliğe sahip ASIC madencilik makineleri karlı olacak ve yalnızca birkaç madencilik makinesi modeli bunu zar zor destekleyebiliyor.

Madencilerin satış davranışlarının da bu fiyat düşüşünün nedeninin bir parçası olduğuna inanılıyor. Yarılanmanın ardından yaşanan nakit akışı sorunlarıyla baş edebilmek için madencilik şirketleri tarafından satışlar devam etti. Yalnızca haziran ayında madencilerden 30.000 Bitcoin piyasaya çıktı.

F2Pool'dan elde edilen veriler, kilovat saat başına 0,07 ABD Doları tutarındaki tahmini enerji maliyetine dayanarak, Bitcoin fiyatı 54.000 ABD Doları iken yalnızca 26 W/T veya daha düşük birim güce sahip ASIC madencilerinin kârlı olduğunu gösteriyor. Belirli modellere bakıldığında, Antminer S21 Hydro, Antminer S21 ve Avalon A1466I dahil altı madencilik makinesi sırasıyla 39.581 ABD Doları, 43.292 ABD Doları ve 48.240 ABD Doları seviyesinde başa baş noktasına ulaştı. Antminer S19 XP Hydro, Antminer S19 XP ve Whatsminer M56S++ gibi diğer modeller, kârlı olabilmek için Bitcoin fiyatlarının sırasıyla 51.456 $, 53.187 $ ve 54.424 $'ı aşmasını gerektiriyor.

Bu bağlamda, ister nakit akışı rezervleri ister sektör geçişi ve çıkışı olsun, Inscription'ın gelgiti geriledikçe madencilik şirketleri hayatta kalmak için doğal olarak Bitcoin satmayı tercih ediyor.

Neyse ki Bitcoin fiyatı düştükçe küçük ve orta ölçekli madenler yavaş yavaş faaliyetlerini durduruyor, Bitcoin madenciliğinin zorluğu hızla düşüyor ve madencilerin teslimiyeti sona ermek üzere. 9 Temmuz'da BTC.com verileri, Bitcoin madenciliği zorluğunun %5 oranında düşerek 79,5T'ye düştüğünü ve tüm ağın son yedi gündeki ortalama hash oranının 586,72EH/s olduğunu gösterdi. Mayıs ayından bu yana madenciler tarafından borsalara satış amacıyla gönderilen Bitcoin miktarı önemli ölçüde düştü ve OTC hacimleri de önemli ölçüde düştü. 29 Haziran'da madencilik şirketlerinin tezgah üstü işlem masalarındaki tüm işlem hacmi tükendi ve bu da satış baskısının hafiflediğine işaret etti.

Genel olarak, Bitcoin fiyat dalgalanmalarının madencilerin hayatta kalması üzerinde büyük bir etkisi oldu, ancak piyasa buna uyum sağladıkça ve madencilerin satış davranışları giderek azaldıkça, sektör yeni bir dengenin yolunu açabilir.

Dikkate değer olumlu faktörler

FTX geri ödeme planının piyasayı yeni zirvelere taşıması bekleniyor

Genel olarak, Bitcoin fiyat dalgalanmalarının madencilerin hayatta kalması üzerinde büyük bir etkisi oldu, ancak piyasa buna uyum sağladıkça ve madencilerin satış davranışları giderek azaldıkça, sektör yeni bir dengenin yolunu açabilir.

Dikkate değer olumlu faktörler

FTX geri ödeme planının piyasayı yeni zirvelere taşıması bekleniyor

FTX'in bu yılın mayıs ayında ABD Delaware Bölgesi İflas Mahkemesi'ne sunduğu revize edilmiş yeniden yapılanma planı ve açıklama beyanına göre, toplayıp nakde dönüştürdüğü ve dağıtıma hazır mülklerin toplam değerinin 14,5 milyar dolar arasında olmasını bekliyor. ve 16,3 milyar dolar, FTX'in müşterilere ve diğer hükümet dışı alacaklılara olan 11 milyar dolardan fazla borcu. Ekstra nakit, şirketin 2 milyondan fazla müşterisinin faiz ödemelerinde kullanılacak.

Şu anda FTX, alacaklıların nakit veya ayni olarak kripto para birimi olarak ödemeyi seçebilecekleri bir tazminat planına oy vermek için mahkeme onayını aldı. Alacaklıların oy vermek için 16 Ağustos'a kadar süreleri var ve Yargıç Dorsey, planın onaylanıp onaylanmayacağına 7 Ekim'de karar verecek. FTX, onaylandıktan sonra alacaklılara iki ay içinde geri ödeme yapacak; bunun 2024'ün dördüncü çeyreği ile 2025'in ilk çeyreği arasında olması bekleniyor.

Nihai tazminat yöntemi henüz belirlenmemiş olsa da kripto analisti Ash Crypto, çoğu FTX müşterisinin kripto para meraklısı olduğu göz önüne alındığında, 16 milyar dolara kadar olan bu miktarın kripto pazarına gireceğine ve fiyat artışları için önemli bir katalizör haline geleceğine inanıyor. Bitcoin'in 120.000 doları, Ethereum'un 12.000 doları, diğer altcoinlerin ise 10 ila 50 kat artması bekleniyor.

Faiz indirimi bekleniyor

Federal Rezerv'in faiz oranlarını yükseltme ve düşürme kararı, Bitcoin fiyatını etkileyen önemli faktörlerden biri ve faiz indirimleri genellikle daha güçlü bir pazara yol açıyor.

Son zamanlarda Federal Reserve Başkanı Powell, ABD'deki enflasyonist baskının hafiflediğini ancak Fed'in faiz oranlarını düşürmeye karar vermeden önce enflasyon riskinin geçtiğini kanıtlamak için daha fazla veriye ihtiyacı olduğunu söyledi. Faiz oranları çok erken düşürülürse enflasyon tekrar yükselebilir; faiz oranları çok geç kesilirse ekonomik büyüme yavaşlayabilir, hatta resesyona neden olabilir.

Powell, faiz indiriminin zamanlamasının henüz belirlenmediğini söylese de, Haziran ayında keskin bir şekilde revize edilen ve işsizlik oranının tırmandığı tarım dışı istihdam verileri gibi son ABD ekonomik verileri ekonomik büyümenin yavaşladığını gösteriyor. Kasım 2021'den bu yana yeni bir yüksek seviye olan %4,1'e yükselen piyasa, faiz oranlarının kızışmasını bekliyor. CME Group'un FedWatch Tool'una göre, 9 Temmuz itibarıyla piyasa, Fed'in Eylül ayındaki faiz toplantısında faiz indirimi yapma olasılığını bekliyordu.

%73,6’ya yükseldi ve hareketsiz kalma olasılığı %22,9 oldu.

Kripto Muhasebe Rejimi Yürürlüğe Giriyor

Geçtiğimiz yılın Aralık ayında, ABD Finansal Muhasebe Standartları Kurulu (FASB), Bitcoin veya Ethereum sahibi şirketlerin para birimi değerlerindeki değişiklikleri gerçeğe uygun değer üzerinden kaydetmesini ve bunları net gelire yansıtmasını gerektiren kripto para birimi muhasebe kurallarının ilk versiyonunu duyurdu. Yeni kurallar, 15 Aralık 2024'ten sonra başlayan mali yıllarda yürürlüğe girecek ve 2025'te borsada işlem gören ve borsada işlem görmeyen şirketler için geçerli olacak.

Kripto varlıklar için bu muhasebe değişikliği, MicroStrategy, Tesla ve Blockchain gibi şirketlerin kripto para varlıklarının en yüksek ve en düşük seviyelerini kaydedebilecekleri anlamına geliyor. Bu, kripto pazarındaki uyumu daha da artıracak ve ana akım finansal piyasalardan likidite enjeksiyonları elde edecek.

Önceki yarılanmalardan sonra Bitcoin fiyat eğilimi

Üç tür piyasa eğilimi vardır: yükselen, düşen ve değişken. Gelecekte pazar ne kadar değişirse değişsin bu üç kalıptan kaçılamaz. Piyasanın yönünü tahmin etmeye çalışmak aptallıktır; piyasa belirli bir yönde hareket ederse ne yapılacağını bilmek yeterlidir.

Piyasanın mevcut baskı seviyesinin dışına çıkıp 69.000 seviyesinin üzerinde kalması yükseliş trendinin başlangıcı sayılabilir.

Artış için iki olası senaryo vardır:

1. Önceki en yüksek seviyeyi etkilemek ancak kırılmamak: Piyasa bir önceki en yüksek seviyeye yakın olabilir ancak kırılmayı başaramayabilir veya yalnızca hafifçe kırıp sonra geri düşebilir. Bu durumda piyasa yanılsamalarına kanmayın ve yüksek fiyatların peşinde koşmayın. İşlemden çıkmanıza bile gerek yok, özellikle fazla kilolu olduğunuzu düşünüyorsanız pozisyonunuzun bir kısmını azaltmanız yeterli.

2. Önceki en yüksek seviyeyi kırın ve yeni zirvelere devam edin: Piyasanın önceki en yüksek seviyeyi kırıp yeni zirvelere doğru devam etmesi ve en az 3 gün boyunca sabit kalması durumunda. Şu anda atılımın gücüne dikkat etmeli ve 3 gün ila 1 hafta içinde güçlü bir geri çekilme mi var, yoksa yukarı yönlü dalgalanma mı gözlemlemeliyiz. Trend güçlüyse ve bir atılımın ardından hızla yükseliyorsa, bekleyip görebilir ve pozisyona büyük bir düzeltmenin (en az %10'luk bir düzeltme) eklenmesini bekleyebilirsiniz. Trend güçlü değilse ve artış yavaşsa, yanlış atılımları önlemek için yeni zirvelerdeki pozisyonların düşürülmesi tavsiye edilir. Şu anda yükselişin devam etme ihtimali düşük. İkinci durum ortaya çıkarsa ve atılım sonrası trend yeterince güçlü değilse keskin bir düşüş riskine karşı dikkatli olun. Önceki yarılanmalardan önce ve sonra piyasa referansı:

İkinci yarılanma (2016.07.10)

İkinci yarılanma (2016.07.10)

Bu yarılanmadan önce Bitcoin bir ayda %78 oranında yükseliş gösterdi. Yarılanmanın faydaları devreye girdikten sonra ise bir haftada %30 oranında düşüş yaşandı ve maksimum düşüş %40'a ulaştı. Daha sonra 500 doların altından neredeyse 20.000 dolara kadar yükselmeye başladı. Yarılanmanın ardından döviz fiyatı %30 düştü.

Üçüncü yarılanma (2020.05.12)

2020 yılında, tarihsel olarak nadir görülen bir siyah kuğu olayı olan 312 nedeniyle yarılanma öncesinde piyasa keskin bir düşüş yaşadı. Bu kötü haberi dikkate almazsanız Bitcoin de yarılanmadan önceki haftada %20'lik bir düzeltme yaşadı. Yarılanmanın ardından toparlandı ancak daha yükseğe çıkamadı ve piyasa zamanını şokta geçirdi. Mayıs başındaki yarılanma öncesindeki yüksek noktasından geri çekildi ve yukarı yönlü kırılmadan önce Temmuz ayı sonuna kadar dalgalandı. Tam üç ay boyunca dalgalandı ve ortada %10'un üzerinde iki düzeltme yaşandı.

Bitcoin'in halving öncesinde ve sonrasında düzeltme piyasasından çıkacağı önceki iki yarılanmadan görülebiliyor. Piyasa şu anda genel olarak Bitcoin'in yarılanma sonrasında yükselmesini bekliyor, peki bu sefer ne olacak? Daha fazla gözlem gerekli olabilir.