Morgan Stanley, doların küresel sistemdeki rolünün istikrarlı ve kademeli olarak zayıfladığını, ancak güvenilir alternatif para birimlerinin sınırlı kalmasıyla altının, giderek çok kutuplu hale gelen bir dünyada dolara karşı en büyük rakip haline geldiğini belirtiyor. Morgan Stanley'nin araştırmasına göre, doların uluslararası etkisi, merkez bankası döviz rezervlerindeki payının azalması ve kurumsal ve gelişmekte olan piyasa devlet borçlanma senetlerinin ihraç edilmesinde kullanımının azalması da dahil olmak üzere çeşitli göstergelerde düşüş gösterdi. Buna rağmen, dolar hala küresel rezervlerin en büyük payına sahip ve bu da henüz gerçekten önemli bir rakibin ortaya çıkmadığını gösteriyor. Ancak, altın dikkate alındığında durum değişiyor. Altının merkez bankası varlıklarındaki payı yaklaşık %14'ten %25-28'e yükseldi ve bu yükseliş trendi "yavaşlama belirtisi göstermiyor". Risk primleri ve korunma faaliyetleri, altın talebini desteklerken dolar üzerinde baskı oluşturmaya devam edecek. Dahası, politika faktörleri şu anda "doların kullanımının azaltılması"nı teşvik etmede "nötr veya hafif hızlanan" bir seviyede bulunuyor ve bu politikaların kısa vadeli evrimi, bu eğilimin nihayetinde ne kadar ileri gideceğini belirleyecektir.