"Bitfinex Alpha"nın son raporuna göre, BTC'nin fiyatı, kısa vadeli sahiplerden gelen son satış baskısını absorbe etmek için uzun vadeli sahiplerin veya kurumsal talebin gelmesini bekliyor.

BTC'nin 20 Ocak'ta 109.590 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasından bu yana yaşadığı düşüş, kurumsal yatırımcıların piyasa ivmesini sürdürmedeki rolüne ilişkin endişeleri artırdı. BTC'nin fiyatı yakın zamanda 77.000 doların altına düşerek zirvesinden %29,7'lik bir düzeltme kaydetti ve bu, mevcut boğa döngüsündeki en büyük ikinci düzeltme oldu.

Tarihsel olarak, %30'luk bir geri çekilme genellikle piyasada bir toparlanmanın habercisi olmuştur, ancak mevcut koşullar "derin ceplerin" henüz satış baskısını tam olarak absorbe etmediğini gösteriyor.

Kurumsal Fon Akışları ve Piyasa İstikrarı

Öncelikle spot BTC ETF'leri ve kurumsal birikim tarafından yönlendirilen kurumsal BTC benimsenmesi, bu piyasa döngüsündeki düzeltmenin derinliğinin azaltılmasında önemli bir rol oynadı.

Geçmiş geri çekilmeler %18 ile %22 arasında seyretti ve bu da geri çekilmelerin yatay bir eğilim gösterdiğini ortaya koyuyor.

Ancak mevcut yüzde 29,7'lik düşüş kurumsal desteğin zayıfladığını gösteriyor. Raporda, ETF çıkışlarının geçen haftaki beş işlem gününden dördünde 921,4 milyon dolara ulaştığı ve bu eğilimin daha da güçlendiği belirtildi.

Kurumsal yatırımcılardan yeni bir alım turu gelmemesi durumunda BTC, uzun vadeli fiyat konsolidasyonu veya daha fazla düşüş riskiyle karşı karşıya kalabilir.

Satış baskısı yoğunlaşıyor

Piyasa verileri, BTC'yi 180 günden az bir süre elinde tutan cüzdan adresleri olarak tanımlanan kısa vadeli BTC sahiplerinin (STH) giderek daha fazla zararına satış yaptığını gösteriyor.

Fiyatlar 90.000 doların altına düştüğünde STH, tarihsel olarak artan satış baskısının katalizörü olan net gerçekleşmemiş zararla karşılaştı.

Bu grubun özellikle savunmasız kısmı "karides" adresleridir, yani 1 BTC'den az tutan kişilerdir. Uzun bir gerçekleşmemiş kayıp döneminden sonra bu zor durumdan kurtulmak için fiyat toparlandığında BTC satma eğilimindedirler.

BTC alıcılarının maliyet bazındaki son eğilimler zayıflayan talebi daha da belirginleştiriyor. Güçlü bir piyasada, son 7 ila 30 gün içinde BTC satın alan birinin maliyeti, genellikle 1 ila 3 ay önce satın alan birine göre daha yüksek olacaktır; bu da piyasada yükseliş eğilimi olduğunu gösterir.

Ancak 2025'in ilk çeyreğinde bu durum tersine döndü ve piyasaya yeni girenler piyasadaki arzı absorbe etmekte tereddüt etmeye başladı. Bu değişim, BTC'nin 90.000 doların altına düşmesiyle aynı zamana denk geldi ve bu, tüm zamanların en yüksek seviyesinden sonraki momentumdan riskten kaçınma ortamına geçişi yansıtıyor.

Temel göstergeler bekle ve gör duygusunu yansıtıyor

Kısa vadeli yatırımcı harcama-çıktı kar oranı (STH-SOPR), BTC'nin mevcut satış baskısını değerlendirmek için önemli bir göstergedir. STH'nin kârla mı yoksa zararla mı satıldığını ölçer.

BTC'nin 95.000 doların altına düşmesinden bu yana STH-SOPR'nin 30 günlük hareketli ortalaması 1'in altında kaldı ve bu durum çoğu kısa vadeli yatırımcının zararına satış yaptığını gösteriyor.

Kısa vadeli yatırımcı harcama-çıktı kar oranı (STH-SOPR), BTC'nin mevcut satış baskısını değerlendirmek için önemli bir göstergedir. STH'nin kârla mı yoksa zararla mı satıldığını ölçer.

BTC'nin 95.000 doların altına düşmesinden bu yana STH-SOPR'nin 30 günlük hareketli ortalaması 1'in altında kaldı ve bu durum çoğu kısa vadeli yatırımcının zararına satış yaptığını gösteriyor.

1'i nötr bölge olarak belirleyen gösterge, BTC'nin kısa süreliğine 78.000 dolara ulaşmasıyla 0,97'ye düştü. Bu hamle, bu döngüdeki en dramatik teslimiyet olaylarından birini teşkil ediyor.

Aşağı yönlü baskının devam etmesi, genel piyasada daha temkinli bir havaya yol açarak kısa vadeli oyuncuların satış yapmaya devam etmesine neden oldu. Bu tür koşullar tarihsel olarak yerel satış tarafının tükendiğini, zayıf yatırımcıların piyasadan ayrıldığını ve daha güçlü ellerin tekrar birikim yapmaya başladığını işaret eder.

Uzun vadeli yatırımcılar, derin negatif STH-SOPR okumalarının trend karşıtı alım sinyalleri olarak hizmet edebileceğini fark ederek, potansiyel yeniden giriş fırsatları için bu koşulları sıklıkla takip ederler.

Raporda, BTC'nin bu döngüdeki en önemli geri çekilmelerinden birini deneyimlediği belirtilirken, kurumsal yatırımcıların tepkisinin piyasanın gidişatının bir sonraki aşamasını belirlemede kritik önem taşıyacağı belirtildi.

Kurumsal sermayenin büyük miktarlarda geri dönmesi durumunda BTC fiyatlarının toparlanması için gerekli destek sağlanabilir. Ancak, derin cepli yatırımcıların yenilenen ilgisi olmadan, BTC'nin fiyat hareketi durgun kalabilir, ya bir aralık içinde dalgalanmaya devam edebilir ya da daha fazla düşebilir.