Momentum Göstergeleri ile BTC'nin Analizi
Uzun vadeli trend dönüşlerini tespit etmek/doğrulamak için 50, 100 ve 200 günlük basit hareketli ortalamaları kullandığımızı unutmayın. Bu, kısa vadeli oynaklığı yumuşatmamıza ve piyasanın yön eğilimini daha net anlamamıza yardımcı oluyor.
Veri: 25 Mart 2025 itibarıyla DeFi raporu
Önemli Noktalar:
BTC, şu anda 50 günlük hareketli ortalamasının altında 89.900 dolar, 100 günlük hareketli ortalamasının altında ise 94.600 dolar seviyesinde işlem görüyor. Ayrıca, daha kısa olan 50 günlük hareketli ortalama, 3/4/25 tarihinde (fiyatlar 1/30/25 tarihinde zirve yaptıktan sonra) 100 günlük hareketli ortalamanın altına düştü; bu da momentumun azaldığını ve boğa piyasası yapısının olası bir kesintiye uğradığını gösteriyor.
BTC, 200 günlük hareketli ortalamasının biraz üzerinde, yani önemli bir destek bölgesi olan 85.000 dolarda işlem görmeye devam ediyor.
Bağlam önemlidir. Bitcoin tarihinde, en az 2 yıllık sürdürülebilir bir yükseliş trendinin ardından 50 günlük hareketli ortalamanın 100 günlük hareketli ortalamanın altına düştüğü dönemleri analiz ettik. İşte bulgularımız:
- 2013 Döngüsü: BTC'nin 50 günlük hareketli ortalaması, 4 Aralık 2013'te fiyat zirveye ulaştıktan sonra 20 Şubat 2014'te 100 günlük hareketli ortalamasının altına düştü. 50 günlük hareketli ortalama, 24 Mart 2014'te ("ölüm kesişimi") 200 günlük hareketli ortalamanın altına düştü. Yaklaşık bir ay sonra 100 günlük çizgi 200 günlük hareketli ortalamanın altına geriledi. BTC'nin yaklaşık bir yıl sonra dip seviyeye ulaşmasıyla ayı piyasası yaşamaya devam etmesiyle birlikte bu, uzun vadeli bir düşüş trendinin son teyidiydi.
- 2017 Döngüsü: BTC'nin 50 günlük hareketli ortalaması, 18 Aralık 2017'de fiyat zirveye ulaştıktan sonra 15 Şubat 2018'de 100 günlük hareketli ortalamanın altına düştü. 50 günlük hareketli ortalama, 30 Mart 2018'de 200 günlük hareketli ortalamanın altına düştü ("ölüm kesişimi"). Bir ay sonra 100 günlük hareketli ortalama, 200 günlük hareketli ortalamanın altına geriledi. BTC daha sonra bir yıllık ayı piyasası yaşadı ve fiyatlar 14 Aralık 2018'de dip yaptı.
- 2021 Döngüsü: BTC'nin 50 günlük hareketli ortalaması, 14 Kasım 2021'de fiyat zirveye ulaştıktan sonra 27 Aralık 2021'de 100 günlük hareketli ortalamasının altına düştü. 50 günlük hareketli ortalama, 14 Ocak 2022'de ("ölüm kesişimi") 200 günlük hareketli ortalamanın altına düştü. Bir ay sonra 100 günlük hareketli ortalama, 200 günlük hareketli ortalamanın altına geriledi. BTC daha sonra bir yıllık ayı piyasası yaşadı ve fiyatlar 17 Kasım 2022'de dip yaptı.
Önemli istisnalar:
Önemli istisnalar:
- 2020 COVID-19: Mart 2020'de COVID-19 salgını sırasında Bitcoin'in piyasa yapısının ivmesi bozuldu. Elbette bu bir düşüş trendini değil, büyük bir yükseliş trendinin başlangıcını teyit ediyor. Bugünden farkı ne? Büyük mali ve parasal teşvik.
- Mayıs 2021: BTC'de 2020 sonundan Mart 2021'e kadar yaşanan büyük yükselişin ardından, BTC piyasa yapısının ivmesi %50'lik bir geri çekilmenin ardından döngü ortasında çöktü. Piyasa daha sonra toparlandı ve BTC 6 ay sonra (zor da olsa) yeni bir zirveye ulaştı. Bugünden farkı ne? Yine bu olduğunda, devam eden mali ve parasal teşvik dönemindeyizdir + altcoin piyasasında (NFT'ler, Metaverse) birden fazla katalizör vardır.
- Eylül 2024: BTC, bu yılın Eylül ayında temel hareketli ortalamasının biraz altına düştükten sonra bir aydan kısa bir süre sonra bu ortalamayı geri kazandı. Bugünden farkı ne? Henüz etkisini göstermemiş çok sayıda yükseliş katalizörü var: Fed faiz indirimleri + Trump/Stratejik Bitcoin rezervleri.
Özetle:
Bitcoin şu anda üç önemli uzun vadeli hareketli ortalamasından ikisinin altında işlem görüyor. 100 günlük hareketli ortalamanın altındaki 50 günlük geçiş, fiyatların 109.000 dolara ulaşmasından yaklaşık bir ay sonra gerçekleşti. Bu, geçmiş döngülerde daha uzun süreli düşüş eğilimlerinin başlangıcında gördüğümüzle tutarlı (2 yıldan uzun süren yükseliş eğilimlerinden sonra).
Bununla birlikte BTC hala 200 günlük hareketli ortalamasının üzerinde, yani kritik bir destek bölgesi olan 85.000 doların üzerinde işlem görüyor. Eğer fiyat bu seviyenin altına doğru kırılırsa ve hızlı bir toparlanma sağlanamazsa, bu durum uzun vadeli piyasa yapısında bir bozulmanın daha teyit edilmesi anlamına gelecektir. Tarihe bakarak, eğer trend devam ederse, 50 günlük hareketli ortalamanın Nisan ayı başlarında 200 günlük hareketli ortalamanın üzerine çıkmasını (bir "ölüm kesişimi") bekleyebiliriz.
Burada yaptığımız analizin geriye dönük olduğunu, yani geçiş gerçekleştiğinde ve düşüş trendi doğrulandığında BTC'nin mevcut seviyelerin çok altında işlem görebileceğini unutmamalısınız.
Elbette, işler bu şekilde ilerlemek zorunda değil. Bir toparlanma olasılığını ve daha fazla yükseliş trendinin teyit edilmesini değerlendirmek için daha fazla bağlama (ve veriye) ihtiyaç duyuluyor.
O halde zincir üstü veri analizine ve mevcut makro kurulumuna geçelim...
BTC zincir üstü verileri
Bu bölümde momentum göstergesi analizi için daha fazla bağlam sağlamak amacıyla kısa vadeli yatırımcılara ve temel momentum verilerine odaklanacağız.
Kısa vadeli sahiplerin maliyet esası
Önemli Noktalar:
Kısa vadeli yatırımcılar şu anda ortalama olarak gerçekleşmemiş zarar yaşıyor. Kısa vadeli yatırımcıların maliyet tabanı şu anda 934.000 dolardır. Momentumun yeniden kazanılması için BTC fiyatının bu seviyeye kadar toparlanması gerekiyor.
Yukarıdaki analize benzer şekilde, kısa vadeli sahiplerin maliyet bazının en az 2 yıllık sürdürülebilir bir yükseliş trendinin ardından BTC fiyatının altına düştüğü dönemlere baktık. Sonuçlar neler? Her döngüde, BTC fiyatı kısa vadeli sahiplerin maliyet bazının altına düştükten sonra, BTC fiyatını kısa vadeli sahiplerin maliyet bazına geri getiren bir rahatlama rallisi gördük, ancak sonuçta başarısız oldu. Neden? Piyasaya döngünün sonlarında giren zayıf yatırımcılar çıkış arayışındadır. Mevcut durumda, bunun Mart ayı başında, Trump'ın stratejik rezerv hakkındaki tweetinin ardından fiyatların 78.000 dolara düştüğü ve 90 doların üzerine çıktığı zaman gerçekleştiğini gördük. Tutmadı. Bu seviyelere doğru bir rahatlama dalgası daha görebiliriz. Eğer bu durum tekrarlanırsa fiyatın tutunup ivme kazanıp kazanamayacağını göreceğiz.
Uzun vadeli tutucular
Uzun vadeli yatırımcılar genellikle piyasa dip seviyeleri belirlerken, kısa vadeli yatırımcılar ise fiyatlar düştüğünde onları tüm zamanların en yüksek seviyelerine itme eğilimindedir.
Geçtiğimiz yılın ilk ve dördüncü çeyreğinde kar elde eden uzun vadeli yatırımcılar, fırsat avcısı olarak piyasaya geri dönüyor (aşağıdaki grafiğin en sağında yeşil renkle gösterilmiştir). Bu cesaret verici, ancak bu mevcut seviyelerde yeni diplere ulaştığımız anlamına gelmiyor. Benzer dinamikleri geçmişteki ayı piyasalarında da görmüştük; yatırımcılar fiyatlar düşmeden önce hemen yatırım yapmışlardı.
Geçtiğimiz yılın ilk ve dördüncü çeyreğinde kar elde eden uzun vadeli yatırımcılar, fırsat avcısı olarak piyasaya geri dönüyor (aşağıdaki grafiğin en sağında yeşil renkle gösterilmiştir). Bu cesaret verici, ancak bu mevcut seviyelerde yeni diplere ulaştığımız anlamına gelmiyor. Benzer dinamikleri geçmişteki ayı piyasalarında da görmüştük; yatırımcılar fiyatlar düşmeden önce hemen yatırım yapmışlardı.
BTC işlem hacmi
Mart ayında işlem hacimlerinde sert düşüş yaşandı, günlük ortalama hacim 9,6 milyar dolar olarak gerçekleşti ve seçim öncesi seviyelerin altında kaldı. Bu, ortalama günlük işlem hacminin üst üste dördüncü ayda düştüğü ay oldu. Bu durum, Kasım 2021'den (önceki döngünün fiyat zirvesi) 22 Şubat'a kadar gözlemlediğimiz dinamiklere benziyor.
"Hayvan Ruhları" Zincir Üzerindeki Veriler
Bu bölümde, kripto casinonun döngüyü tamamladığı Solana'daki "hayvan ruhlarının" varlığını değerlendiriyoruz.
DEX Hacmi
Solana'daki günlük ortalama DEX hacmi son bir ayda yaklaşık %80 düştü ve Ocak ortasındaki zirvesinden bu yana %95 düştü.
Eğer merak ediyorsanız, aynı dönemde Ethereum'daki DEX hacmi %45 düştü ve Base'deki DEX hacmi %65 düştü.
Yeni Ticaret Tokenleri
Solana, geçtiğimiz hafta boyunca günde ortalama 24.000 yeni token üretti ve bu sayı Ocak ayı sonundaki zirvesinden bu yana yaklaşık %60 düşüş gösterdi. Referans olması açısından, bu seviyeler geçen yılın Eylül/Ekim aylarında gördüğümüz seviyelere benziyor.
Açıkça söylemek gerekirse, günlük 24.000 yeni token hala çok fazla. Hayvan ruhları tamamen yok olmamıştır. Ancak daha endişe verici olan, her gün "mezun olan" token sayısıdır. Bu token'lar piyasa değeri ve işlem hacmi açısından kaçış hızına ulaştı. Şu anda günde yaklaşık 175 token mezun ediyoruz, bu oran yaklaşık %85'ten (en yüksek seviyede günde 1.100) düştü.
Önemli Noktalar:
BTC fiyat hareketinin ivme kaybetmesine ek olarak, akışta da önemli bir düşüş görüyoruz; hem işlem hacminde hem de ETF akışında.
Önemli Noktalar:
BTC fiyat hareketinin ivme kaybetmesine ek olarak, akışta da önemli bir düşüş görüyoruz; hem işlem hacminde hem de ETF akışında.
DEX ticareti yoluyla zincir üstü faaliyetlerin azalması, token ihraçlarının düşmesi ve BTC'nin negatif fonlama oranı, yükseliş eğiliminin azaldığını daha da doğruluyor.
Son olarak, BTC satın alımlarının iki ana kaynağından (ETF'ler ve mikro stratejiler) gelen gizli kaldıraçların ortadan kalkması, fiyatlar yanlış yönde hareket etmeye devam ederse kara kuğu olayını tetikleyebilir.
Makro Durum
Mevcut kripto para piyasası yapısının açıkça bozulduğuna inanıyoruz. Elbette işler hızla düzelebilir. Ama bir katalizöre ihtiyaç var.
Makro çekimde de durum pek iyi değil maalesef.
Küresel likidite
Küresel likidite artıyor, ancak daha yavaş bir tempoda. Şu anda büyümeyi yönlendiren iki temel faktör var: zayıflayan dolar ve özellikle Çin Halk Bankası'ndan gelen merkez bankası likiditesindeki iyileşme. Federal Rezerv ise daha temkinli.
Bizim asıl endişemiz, 2024 yılında “gizli QE”ye yönelik ivmenin, ters repo tüketimi ve yeni tahvillerin önden ihraç edilmesi yoluyla bu yıl büyük ölçüde ortadan kalkması.
Ayrıca ABD mali tarafında likiditenin (DOGE) kurumasını bekliyoruz.
Geçtiğimiz haftaki FOMC toplantısı
ABD Merkez Bankası Fed'in geçen hafta beklenen şekilde faiz oranlarını sabit tutması dikkat çekti. Peki konferanstan piyasanın kısa vadede nereye gideceğini tahmin etmemize yardımcı olacak başka hangi ipuçlarını alabiliriz? Toplantının ana başlıkları bildiğimiz kadarıyla şöyle:
- ABD Merkez Bankası (Fed), bu yıl için GSYH büyüme tahminini yüzde 2,1'den yüzde 1,7'ye düşürdü. Enflasyon tahminini de yüzde 2,5'ten yüzde 2,8'e yükseltti. Bu endişe verici çünkü aslında gelecekte bir miktar durgunluk öngörüyorlar.
- QT aylık 25 milyar dolardan aylık 5 milyar dolara düşürüldü. Bunun marjinal likidite açısından olumlu olduğunu ancak risk iştahının yeniden canlanması için bir katalizör olmadığını düşünüyoruz.
- Yılın geri kalanında iki faiz indirimi bekleniyor ve faiz oranları Aralık ayına kadar %3,9 seviyesinde sabitlenecek. Bu durum son toplantıdan bu yana değişmedi. Bununla birlikte, bir faiz indirimi veya daha azını öngören Fed yetkililerinin sayısı dörtten sekize çıktı; bu da şahin bir değişim anlamına geliyor. Ayrıca, üç veya daha fazla faiz indirimi öngören yetkililerin sayısı beşten ikiye düştü (yine şahin bir tahmin).
Biz bu toplantıyı genel olarak ılımlı bir toplantı olarak görmüyoruz. Eğer bir şey varsa, o da tarafsızdır.
Trump yönetiminden bir mesaj
Trump yönetimi planları konusunda oldukça şeffaf oldu. Geçtiğimiz hafta Bakan Bessant ve Lutnick'in All-In Podcast'e verdiği röportajı dinlemenizi öneririz.
Ekonomiyi mali harcama/açık bağımlı bir modelden özel sektör tarafından yönlendirilen bir modele taşımanın planlandığı açıktır. Uzun vadede bu konuda iyimseriz. Bununla birlikte, önemli engeller olmadan diğer tarafa ulaşmayı hayal etmek zor.
Özetle
Kısa vadeli bir konsolidasyondan ziyade ayı piyasasının daha uzun süre devam edeceğini düşünüyoruz.
Şu soruyu cevaplayın: Altcoin yükselişini satın mı alıyoruz yoksa geri mi çekiyoruz? Biz onu sulandırıyoruz.
Elbette, sevdiğimiz kripto varlıklardan daha fazlasını satın almak istiyoruz. Biz sadece yılın ilerleyen zamanlarında daha iyi bir fiyata satın alabileceğimizi düşünüyoruz.
Tüm Yorumlar