Nomura Securities, yeni Federal Rezerv başkanının önümüzdeki Mayıs ayında göreve başlamasıyla birlikte ABD piyasasının önümüzdeki aylarda ciddi sınavlardan geçebileceği konusunda uyarıda bulunuyor. Yeni başkanın liderliği ve olası politika sürtüşmeleriyle ilgili sorular, yatırımcıların dolar varlıklarını satmasına yol açarak, önümüzdeki yılın ikinci yarısında ABD hisse senedi ve tahvil piyasaları üzerinde baskı oluşturabilir.

TrendFocus'a göre, Nomura stratejisti Naka Matsuzawa yakın zamanda yayınladığı bir raporda, piyasanın yeni başkanın Haziran ayında faiz indirimine öncülük etmesini yaygın olarak beklemesine rağmen, sonraki politika yolunun belirsizliklerle dolu olduğunu belirtti. ABD ekonomik verilerinin açık bir toparlanma belirtisi göstermesiyle, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) içinde daha fazla faiz indirimine karşı güçlü bir muhalefet olabilir. Bu politika farklılığı, piyasanın yeni başkana olan güvenini zayıflatmakla kalmayıp, potansiyel olarak Federal Rezerv ile Trump yönetimi arasında gerilimlere de yol açabilir.

Bu belirsizliğin önümüzdeki yılın Temmuz ve Kasım ayları arasında daha da yoğunlaşması bekleniyor. Nomura analistleri, bu dönemde "ABD varlıklarından kaçış" eğiliminin ortaya çıkabileceğini, bunun da ABD Hazine tahvil getirilerinde düşüşe, ABD hisse senetlerinde düzeltmeye ve doların zayıflamasına yol açabileceğini düşünüyor. Yatırımcılar, bu dönemde olası bir likidite tersine dönüşüne karşı dikkatli olmalıdır, çünkü büyük küresel ekonomiler faiz indirimlerini durdurabilir veya hatta faiz artırım döngüsüne başlayabilir, bu da dolar varlıklarının göreceli avantajını zayıflatabilir.

Piyasa Temmuz'dan Kasım'a kadar yüksek risk altındadır.

Matsuzawa, Mayıs ayında yeni bir Federal Rezerv başkanının atanmasının ve Haziran ayında faiz indirimleri için baskı yapmasının beklendiğini, ancak bu hamlenin direnişle karşılaşabileceğini öngörüyor. Ekonomik göstergelerdeki belirgin toparlanma göz önüne alındığında, FOMC üyelerinin Haziran ayından sonraki faiz indirimlerine şiddetle karşı çıkması muhtemeldir.

Eğer Federal Rezerv Haziran toplantısından sonra faiz oranlarını değiştirmezse, bu durum kaçınılmaz olarak ara seçim kampanyasını desteklemek için daha fazla faiz indirimi talep eden Trump ile çatışacaktır. Bu politika çıkmazı, enflasyonun dip noktasına ulaştığı ve Fed'in faiz indirim döngüsünü sonlandırdığı sinyalleriyle birleştiğinde, Temmuz'dan Kasım'a kadar ABD hisse senetlerinde ve tahvillerinde satış dalgasına ve doların zayıflamasına yol açacak önemli bir katalizör olacaktır.

Nomura özellikle, piyasanın yeni başkana olan güveninin henüz oluşmamış olması ve Trump yönetiminin ara seçimlerden sonra "topal ördek" riskiyle karşı karşıya kalması durumunda, ABD varlıklarından fon çıkışının hızlanabileceğine dikkat çekti.

Yeni bir başkanın atanması genellikle piyasa dalgalanmalarına yol açar.

Nomura, geçmişi incelerken, önceki dört Federal Rezerv başkanının göreve geldiği dönemlerde piyasanın farklı derecelerde çalkantı yaşadığına dikkat çekti.

En tipik örnek, Greenspan'in göreve gelmesinden sadece iki ay sonra meydana gelen 1987'deki "Kara Pazartesi" krizidir. Rapor, bu tarihsel modelin, politika sürekliliği ve yeni liderliğin yetkinliği konusunda piyasaların derinden yerleşmiş endişelerini yansıttığını savunuyor.

Bu liderlik geçişiyle ilgili olarak Nomura, piyasanın Trump'ın enflasyonist politikasıyla uyumlu hale getirmek için Federal Rezerv'in personel atamalarına müdahale edebileceğinden ciddi şekilde endişe duyduğunu özellikle belirtti. Yeni başkanın politika konusunda aşırı "güvercin" olarak algılanması veya hükümetle uzlaşmacı olması durumunda, piyasa güvenini yeniden kazanmak için açıkça güvercinvari tutumlarını bastırmak zorunda kalabilir ve bu da piyasa oynaklığı riskini artırabilir.

Küresel fonlar ABD varlıklarından başka yerlere yönlendirilebilir.

Daha geniş bir varlık dağılımı perspektifinden bakıldığında, Nomura 2026'da küresel ekonomide önemli bir toparlanma bekliyor ve piyasa itici güçlerinin "aşırı likiditeden" "kurumsal karlara" doğru kayacağını öngörüyor. Bu ortamda, ABD varlıklarının mutlak seviyesi keskin bir düşüş göstermese de, göreceli avantajları kademeli olarak azalacaktır.

Rapora göre, diğer büyük ülkeler faiz indirimlerini durdurdukça veya faiz artırmaya başladıkça ABD doları zayıflayacak. Özellikle yılın ikinci yarısının hassas döneminde, Federal Rezerv'in politika bağımsızlığına ilişkin endişeler ve ABD varlıklarının hakimiyetinin yeniden değerlendirilmesi, ABD piyasasından sermaye çıkışlarına birlikte katkıda bulunabilir.

Nomura, yılın ilk yarısında aşırı likiditenin yönlendirdiği piyasaya kıyasla, yılın ikinci yarısında piyasa mantığının temelden değişeceğine ve ABD hisse senetleri ve tahvillerinin artık mutlak hakim konumda olmayacağına inanıyor.