ABD Başkanı Trump'ın Kevin Warsh'ı Federal Rezerv Başkanı olarak ataması, kıymetli metallerde son on yılların en büyük satış dalgasına yol açtı.

Perşembe günü gün içi rekor seviyelerine ulaşan altın ve gümüş, sert düşüş yaşadı. Altın fiyatları, Trump'ın Warsh'ı Federal Rezerv Başkanı olarak aday göstereceği haberinin ardından Cuma günü Asya piyasalarının açılışında düşüşe geçti. Avrupa borsaları seans boyunca ons başına 5.000 doların altına düştü ve ABD'de öğleden sonra kayıplar daha da arttı. Spot altın, gün içinde yaklaşık %13 düşüş göstererek, 1980'lerin başından bu yana kırk yılı aşkın süredir görülen en büyük gün içi düşüşünü yaşadı ve 2008 mali krizindeki düşüşü geride bıraktı.

Perşembe günü tarihinde ilk kez 120 doları aşan gümüş, Cuma günü Avrupa piyasalarında 100 doların altına düştü ve ABD piyasalarında da kısa süreliğine 80 doların altına geriledi. Spot gümüş bir noktada %35'ten fazla düşüş göstererek rekor seviyedeki düşüşünü kaydetti. Bu "kan banyosu" tüm metal piyasasını etkiledi; Perşembe günü rekor seviyeye ulaşan LME bakırı da bir noktada yaklaşık %6 düştü.

Piyasadaki düşüş, yatırımcıların Federal Rezerv politikasına ilişkin beklentilerindeki keskin değişime bağlandı.

Walsh şahin duruşuyla tanınıyor ve yakın zamanda Trump'ı memnun etmek için faiz indirimlerini kamuoyu önünde desteklemiş olsa da, piyasa hala agresif faiz indirimleri uygulamasının olası olmadığını düşünüyor.

Commerzbank analisti Thu Lan Nguyen, "Piyasa, Wash'ı Hassett ve diğer adaylardan daha şahin olarak algılıyor" dedi. Bu beklenti, doların değer kazanmasına ve dolar cinsinden emtiaların küresel alıcılar için daha az cazip hale gelmesine yol açtı.

Warsh'ın adaylığı, Federal Rezerv'in bağımsızlığının kaybına ilişkin piyasa endişelerini de hafifletti.

Yatırımcılar daha önce, kısmen para birimi değer kaybına ilişkin endişeler ve Federal Rezerv'in bağımsızlığı nedeniyle, değerli metalleri güvenli liman olarak görüp bu metallere yönelmişlerdi.

ING döviz stratejisti Francesco Pesole, Warsh'ın tercihinin "dolar için iyi bir haber olduğunu ve daha güvercin bir aday hakkındaki bazı endişeleri giderebileceğini" söyledi.

Bu düşüş aynı zamanda kıymetli metaller piyasasının son derece kırılgan olduğunu da ortaya koydu.

Altın ve gümüş fiyatlarındaki son yükselişin ardından, yoğun uzun pozisyonlar, rekor kıran alım opsiyonu işlemleri ve aşırı kaldıraç seviyeleri, piyasayı her an "gama sıkışması"nın tetiklenebileceği bir duruma getirdi.

Pepperstone'da kıdemli araştırma stratejisti olan Michael Brown, "Piyasa zaten çok balonlaşmış durumda ve bu tür bir harekete neden olmak için küçük bir tetikleyici yeterli" dedi.

Altın ve gümüş tarihi bir düşüş yaşadı.

Pepperstone'da kıdemli araştırma stratejisti olan Michael Brown, "Piyasa zaten çok balonlaşmış durumda ve bu tür bir harekete neden olmak için küçük bir tetikleyici yeterli" dedi.

Altın ve gümüş tarihi bir düşüş yaşadı.

Cuma öğleden sonra, kıymetli metaller piyasasında dramatik bir düşüş yaşandı. Perşembe günü 121,785 dolarlık rekor seviyeye ulaşan en aktif New York gümüş vadeli işlem sözleşmesi, 80 doların altına düşerek 74 dolara kadar geriledi ve günlük %35'in biraz üzerinde bir düşüş kaydetti. Spot gümüş ise 74,60 doların altına düşerek günlük %35,5'lik bir düşüşle rekor seviyedeki en büyük gün içi düşüşünü yaşadı.

Altın da ciddi bir darbe aldı. Perşembe günü 5586,2 dolarlık rekor seviyeye ulaşan New York altın vadeli işlemleri, Cuma günü öğlen saatlerinde 4714,5 dolara gerileyerek yaklaşık %12'lik bir düşüş yaşadı. Spot altın ise öğlen saatlerinde 4670 dolara yaklaşarak gün içinde %12,7'den fazla değer kaybetti.

ABD borsasının öğle seansının kapanışında, COMEX Şubat vadeli altın işlemleri %11,37 düşüşle ons başına 4.713,9 dolara gerileyerek 22 Ocak 1980'den bu yana en büyük günlük düşüşü kaydetti. COMEX Şubat vadeli gümüş işlemleri de %31,35 düşüşle ons başına 78,29 dolara gerileyerek 27 Mart 1980'den bu yana en büyük kapanış düşüşünü gösterdi.

Endüstriyel metaller de bu durumdan nasibini aldı. Perşembe günü %11'lik bir artışla rekor seviye olan 14.520 dolara yükselen LME bakır, Cuma günkü işlem seansında 12.850 doların altına düşerek günü yaklaşık %5,7'lik bir kayıpla tamamladı ve günü yaklaşık %3,4'lük bir düşüşle ton başına 13.158 dolardan kapattı. Kapanış itibariyle LME kalay yaklaşık %5,7 düşerken, LME alüminyum ve nikel de %2'den fazla değer kaybetti.

Federal Rezerv Başkanlığına aday gösterilen kişi şahin bir görüşe sahip.

Piyasadaki satış dalgası, Walsh'ın aday gösterilmesi haberiyle tetiklendi.

Cuma günü Asya piyasalarının açılışında Trump'ın Warsh'ı Federal Rezerv Başkanı olarak aday göstereceğine dair haberlerin çıkmasıyla altın fiyatları, art arda dokuz gün boyunca rekor seviyelere ulaşmasının ardından anında düştü.

Cuma günü ABD borsası açılmadan önce Trump, sosyal medya hesabından resmi olarak adaylığını açıkladı ve Warsh'ı uzun zamandır tanıdığını, Warsh'ın büyük Federal Rezerv başkanları arasında, hatta belki de en iyisi olacağından hiç şüphesi olmadığını belirtti.

Walsh daha önce şahin tavrıyla biliniyordu, ancak geçen yıl tavrını değiştirdi ve Trump'ın önemli faiz indirimleri çağrılarına yanıt verdi; bu da adaylığının kilit noktalarından biri olarak kabul ediliyor.

Wall Street yatırımcıları ve stratejistleri, Trump'ın Federal Rezerv'in başına Warsh'ı seçmesinin nispeten şahin bir seçim olduğunu, çünkü Warsh'ın doları destekleyecek ve ABD Hazine tahvil getirisi eğrisini dikleştirecek bilanço genişlemesine muhtemelen direneceğini söylüyor.

Panmure Liberum analisti Tom Price, "Piyasa, Kevin Warsh'ın rasyonel olduğuna ve faiz indirimleri için aktif olarak baskı yapmayacağına inanıyor. Sermaye koruması gibi çeşitli amaçları olan sıradan yatırımcılar ise kar elde ediyor." şeklinde açıklama yaptı.

Warsh'ın adaylığı, doların büyük bir yükselişine yol açtı ve Cuma günü, geçen yılın Temmuz ayından bu yana altı ayın en iyi tek günlük performansını sergiledi. Doların bir sepet para birimine karşı değerini izleyen ICE Dolar Endeksi, Cuma günü öğlen saatlerinde 97,10 seviyesini aşarak günü yaklaşık %0,9 artışla tamamladı. Daha güçlü bir dolar, dolar cinsinden emtiaların birçok küresel alıcı için cazibesini azaltır ve değerli metallerin doların yerini küresel rezerv para birimi olarak alabileceği teorilerini zayıflatır.

Pazar yerindeki aşırı kalabalık izdihama neden oldu.

Walsh'ın adaylığı satış dalgasını tetiklemiş olsa da, analistler genel olarak teknik faktörlerin düşüşü daha da artırdığına inanıyor.

Medya kuruluşları, yükselen fiyatların ve oynaklığın yatırımcıların risk modelleri ve bilançoları üzerinde baskı oluşturduğuna inanıyor. Goldman Sachs'ın bir araştırma raporu, rekor seviyedeki alım opsiyonu alımının, opsiyon satıcılarının daha fazla vadeli işlem satın alarak risklerini koruma altına almaları nedeniyle "yukarı yönlü fiyat ivmesini mekanik olarak güçlendirdiğini" belirtiyor.

Altın fiyatlarındaki düşüş, "gama sıkışması" olarak adlandırılan bir olguyla hızlanabilir. Bu, opsiyon yatırımcılarının fiyatlar yükseldiğinde portföylerini dengelemek için daha fazla vadeli işlem sözleşmesi satın almaları ve fiyatlar düştüğünde bunları satmaları gerektiği olgusunu ifade eder.

SPDR Gold ETF'si için, Cuma günü vadesi dolacak pozisyonların büyük bir kısmı 465 ve 455 dolar seviyelerinde yoğunlaşmış durumda; Comex'te ise Mart ve Nisan vadeli opsiyon pozisyonlarının büyük bir kısmı 5.300, 5.200 ve 5.100 dolar seviyelerinde yoğunlaşmış durumda.

SPDR Gold ETF'si için, Cuma günü vadesi dolacak pozisyonların büyük bir kısmı 465 ve 455 dolar seviyelerinde yoğunlaşmış durumda; Comex'te ise Mart ve Nisan vadeli opsiyon pozisyonlarının büyük bir kısmı 5.300, 5.200 ve 5.100 dolar seviyelerinde yoğunlaşmış durumda.

"Bu akıl almaz bir durum," dedi Miller Tabak'ın hisse senedi stratejisti Matt Maley. "Bunun büyük bir kısmı muhtemelen 'zorunlu satış'. Gümüş, son zamanlarda günlük ve diğer kısa vadeli yatırımcılar için gözde bir varlık oldu, bu nedenle bir miktar kaldıraç biriktirdi. Bugünkü sert düşüşle birlikte teminat tamamlama çağrıları yapıldı."

Pepperstone'dan Michael Brown, "Metal piyasası bir süredir oldukça balonlaşmış durumda ve bu haftanın başlarındaki işaretler, durumun tamamen kontrolden çıktığını gösteriyordu" dedi. Altın ve gümüş piyasalarındaki pozisyonların "açıkça uzun pozisyonlarda aşırı kalabalık olduğunu ve oynaklığın açıkçası absürt seviyelere çıktığını" belirtti. Bu kadar yüksek işlem hacmi ve bu kadar sıkı "kaldıraçlı uzun pozisyonlar" olan bir piyasada, Cuma günü görülen hareketleri "tetiklemek için çok fazla şeye gerek yok".

Brown, "Basitçe söylemek gerekirse, herkes aynı anda çıkışa doğru koşuyor, bu da fiyatları aşağı çekiyor ve bu da daha fazla zorunlu satışa yol açıyor" diyerek, "ivmenin iki yönlü olduğunu" hatırlattı.

Overseas-Chinese Banking Corp.'ta stratejist olan Christopher Wong, altının fiyat hareketinin "yükselen her şeyin mutlaka düşeceği" uyarısını doğruladığını söyledi. Warsh'ın adaylığına ilişkin haberlerin tetikleyici olduğunu belirten Wong, geri çekilmenin çoktan beklendiğini ve "Bu, piyasanın parabolik hareketleri geri çevirmek için beklediği bahanelerden biri gibi" dedi.

Teknik göstergeler zaten uyarı vermişti.

Keskin düşüşten önce, çeşitli teknik göstergeler uyarı sinyalleri vermişti. Göreceli Güç Endeksi (RSI) son haftalarda altın ve gümüşün aşırı alım bölgesinde olabileceğini ve bir geri çekilme ile karşı karşıya kalabileceğini gösteriyordu. Altının RSI'sı yakın zamanda 90'a ulaşarak, değerli metal için son on yılların en yüksek seviyesine çıktı.

Heraeus Precious Metals'in işlem birimi başkanı Dominik Sperzel, oynaklığın son derece yüksek olduğunu ve Cuma günü 5.000 dolar ve 100 dolarlık psikolojik direnç seviyelerinin birçok kez aşıldığını söyledi. "Ancak, iniş çıkışların devam etmesine hazırlıklı olmalıyız."

Cuma günkü sert düşüşe rağmen, altın ve gümüş Ocak ayında önemli kazanımlar kaydetti. Cari ay sözleşmesinin kapanış fiyatına göre, New York altın vadeli işlemleri Ocak ayında yaklaşık %9 artarken, gümüş vadeli işlemleri %10'un üzerinde yükseldi.

COMEX Şubat vadeli altın işlemleri Ocak ayında %8,98 artarak son dört ayın en büyük aylık kazancını kaydetti ve altı aylık üst üste yükseliş serisini sürdürerek Ekim 2024'ten bu yana en uzun kazanç serisini oluşturdu. COMEX Şubat vadeli gümüş işlemleri ise Ocak ayında %11,63 artarak dokuz aylık üst üste yükseliş serisini sürdürdü ve dokuz aylık toplam artış %140,66 ile Nisan 2011'den bu yana en büyük dokuz aylık kazancı kaydetti.

Commerzbank analistleri Cuma günü yayınladıkları bir raporda, geri çekilmenin boyutunun "piyasa katılımcılarının hızlı bir fiyat artışının ardından kar alma fırsatını beklediklerini gösterdiğini" yazdı. Bankanın emtia araştırmaları başkanı Thu Lan Nguyen şunları belirtti...

Piyasanın "Wash'ın Hassett ve diğer adaylardan daha şahin olduğu" algısına rağmen, Fed'in bir ölçüde baskıya boyun eğip piyasanın şu anda beklediğinden daha fazla faiz indirimi yapmasının muhtemel olduğuna inanıyoruz.

Madencilik hisseleri bunun sonucunda hızla değer kaybetti.

Kıymetli metallerdeki düşüş, büyük madencilik şirketlerinin hisse fiyatlarını da aşağı çekti. Cuma günü, ABD borsasında işlem gören altın madenciliği devleri Newmont (NEM), Barrick Mining (B) ve Agnico Eagle Mines (AEM) hisseleri %10'dan fazla düşerken, Coeur Mining (CDE) hissesi bir ara neredeyse %19 oranında geriledi.

Gümüş ETF'leri daha da büyük kayıplar yaşadı. ProShares Ultra Silver (AGQ) gün içinde %60'ın üzerinde, iShares Silver Trust ETF (SLV) ise %30'un üzerinde değer kaybetti ve her ikisi de tarihlerinin en kötü tek günlük performanslarını kaydetti. Altın ETF'leri de baskı altına girdi.

Cuma günü madencilik hisselerinde yaşanan sert düşüşe rağmen, bazı analistler bu geri çekilmenin piyasanın sağlığı için faydalı olduğuna inanıyor. Amplify ETFs'nin ürün geliştirme başkan yardımcısı Nate Miller, gümüşün güvenli liman ve değer depolama talebinden, endüstriyel talepten ve küresel arz kıtlığından fayda sağladığını ve bu kadar keskin bir yükselişin ardından yaşanan bir miktar konsolidasyonun "sağlıklı olduğunu ve hızlı fiyat artışının ardından emtia piyasalarındaki tipik performansla uyumlu olduğunu" söyledi.

Zaner Metals Başkan Yardımcısı ve Kıdemli Metal Stratejisti Peter Grant, yükselişin gerçekten çok hızlı ve aşırıya kaçtığını ancak şu anda metal almak için henüz çok geç olmadığını söyledi. 100 doların altına düşüşü, özellikle 93 dolar civarındaki 20 günlük hareketli ortalamanın etrafında bir "fırsat" olarak nitelendirdi. Ancak, "yüksek kalabilecek oynaklığı tolere edebilmeniz gerekiyor."

Zaner Metals Başkan Yardımcısı ve Kıdemli Metal Stratejisti Peter Grant, yükselişin gerçekten çok hızlı ve aşırıya kaçtığını ancak şu anda metal almak için henüz çok geç olmadığını söyledi. 100 doların altına düşüşü, özellikle 93 dolar civarındaki 20 günlük hareketli ortalamanın etrafında bir "fırsat" olarak nitelendirdi. Ancak, "yüksek kalabilecek oynaklığı tolere edebilmeniz gerekiyor."

Bloomberg makro stratejisti Simon White, "Gümüş/altın (fiyat) oranı neredeyse 1970'lerin sonlarındaki kadar yükseldi ve bugünkü dramatik hareket bunun bir geri çekilme noktası olabileceğini gösteriyor. Ancak, altın ve gümüşe ayrı ayrı bakıldığında, 1979'daki yükselişi henüz tam olarak yakalayamadılar. Gümüşün altına göre göreceli performansının, kıymetli metallerdeki tarihi bir yükselişin sonunu işaret edip etmediği konusunda henüz bir sonuca varmak için çok erken. Şu anda birincil itici güç fiyat olurken, temel faktörler geçici olarak ikinci plana atılacak." şeklinde konuştu.