Yazan: @hooeem
Coinbase ilk bakışta sadece "marka yenileme" yapıyor gibi görünebilir. Gerçekte ise sessizce kripto para piyasasına ve ekonominin çeşitli sektörlerine sızıyorlar.
Bunlar 7 temel sütunda özetlenebilir. Her bir sütun için yükseliş ve düşüş görüşlerini açıklayacağım.
1. "Ajan Ekonomisi" (x402 ve Yapay Zeka Danışmanı)
Arka plan: x402 protokolü aracılığıyla HTTP 402 hatasını yeniden canlandırma (ücretli).
İyimser Bakış Açısı: "Robotların Vizesi"
Önümüzdeki 3-5 yıl içinde milyarlarca yapay zekâ ajanının ortaya çıkacağını tahmin ediyoruz. Bu ajanlar kredi kartı kullanamayacak ve API çağrıları ile veriler için milisaniyeler içinde ödeme yapmaları gerekecek.
- Rekabet avantajı: Geleneksel ödeme sistemleri (ACH gibi) çok yavaş. Coinbase'in x402 altyapısı, tüm makine ekonomisi için tek ödeme katmanı olmasını sağlıyor.
- Sınırsız kaldıraç: Yapay zekâ destekli finansal danışmanların devreye alınması, binlerce müşteri hizmetleri personelinin yerini alabilir. Bunun sonucunda kişi başına düşen gelirde meydana gelen artış, Tether örneğinde olduğu gibi, JPMorgan Chase gibi şişkin bankaları geride bırakarak verimli bir ölçeklendirmeye olanak tanır.
Karamsar görüş: "Kara kutu" sorumluluğu
- Algoritma kaynaklı ani çöküş: Milyonlarca kullanıcı aynı yapay zeka danışmanına güvenirse, piyasa son derece homojen hale gelir. Tek bir yapay zeka "yanılsaması", büyük ve eş zamanlı bir satış dalgasını tetikleyebilir.
- Düzenleyici engeller: Yapay zekâ destekli alım satım yasal mı? Bir aracı fonları zimmetine geçirirse sorumluluk kimde? Büyük sorumluluk boşlukları, düzenleyicilerin x402'yi daha başlamadan engellemesine olanak sağlayabilir.
2. "Evrensel Borsa" (Hisse Senetleri, Sürekli Vadeli İşlemler, Tahmin Piyasaları)
Arka plan: ABD hisse senedi alım satımı, hisse senedi sürekli vadeli işlem sözleşmeleri (20x kaldıraç) ve Kalshi tahmin piyasaları sunmaktadır.
İyimser Bakış Açısı: Küresel Likidite Kara Deliği
- "9-5" bankacılık sistemini ortadan kaldırmak: Tokenleştirilmiş hisseler, Tokyo'daki yatırımcıların Pazar günleri sabah 2'den itibaren Nvidia veya Apple ürünleri satın almalarına olanak tanıyacak. Bu süper erişilebilirlik, Nasdaq'tan likiditeyi çekerek "Coinbase varlık primi" yaratacaktır.
- "Tanrı Modu" Uygulamaları: Tek bir uygulama içinde seçimlere bahis oynayabilir, Bitcoin satın alabilir ve Nvidia ticareti yapabilirsiniz, o halde neden Robinhood, saf kripto para borsaları veya kumar sitelerini kullanasınız ki? Bu, nihai "süper uygulama" avantajıdır.
Kötümser görüş: "Altcoin'lerin yok oluşu olayı"
- Sermaye seyreltmesi: Sermaye sınırlıdır. Piyasaya yüksek kaliteli varlıkların (hisse senetleri, getiri sağlayan stablecoin'ler) girişi, spekülatif fayda token'larının değerini seyreltir.
- Kaliteli varlıkların peşinde koşun: Gerçek geliri olan, düzenlenmiş hisse senetleriyle işlem yapabiliyorken, sıfır gelirli "yönetişim token'larını" kim satın alacak? Bu, değersiz projelerden likiditenin kaçışını hızlandıracak ve genel kripto piyasası değerinin düşmesine neden olacaktır.
3. "Düzenlenmiş ICO Makineleri" (Token İhraç Platformları)
Arka plan: Yasalara uygun bir ilk kripto para arzı (ICO) platformu (örneğin, Monad satışı).
İyimser Bakış Açısı: Erken Fırsatları Sıradan İnsanlar İçin Erişilebilir Hale Getirmek
- "Hava paraları" döngüsünü sona erdirmek: Coinbase, projeleri inceleyerek ve kilitlenme süreleri uygulayarak ICO'lara olan güveni yeniden inşa etti ve perakende yatırımcıların milyarlarca dolarlık değerlemelerle halka arz edilmeden önce kaliteli projelere erişmelerini sağladı.
- Bir düzenleme zaferi: ABD'li yatırımcılara açılmak, Coinbase'e ABD'deki yasal token fonlama kanallarında tekel sağladı.
Düşüş beklentisi: "Tek tıkla sıfıra" düğmesi
- İtibar riski: İncelemelerden geçseler bile, ICO'lar yüksek risklidir. Coinbase destekli bir proje "kaçarsa", kullanıcı güveni anında yok olur.
- Düzenleyici tuzak: saklama kuruluşu tarafından yönetilen birincil ihraç, sıkı düzenleyici denetimi çekmenin en hızlı yoludur.
4. "Kurumsal Standartlar" (Coinbase Business)
Arka plan: Coinbase Business test aşamasını tamamladı ve artık beyaz etiketli stablecoin hizmetleri sunuyor.
İyimser Bakış Açısı: "Kripto Paranın Şeridi"
- B2B Truva Atı: Revolut gibi Fintech şirketleri artık (Coinbase'in teknolojisiyle desteklenen) kendi markalı stablecoin'lerini çıkarabiliyor. Bu, kripto ödemelerinin sessizce büyük hacimli B2B işlemlerine girmesine olanak tanıyor.
- Değerleme Değişimi: Şirket, değişken işlem ücretlerinden istikrarlı ve tutarlı SaaS gelirine doğru bir geçiş yapıyor; bu da $COIN hissesinin fiyat/kazanç oranını artıracaktır.
Düşüş beklentisi: bitmek bilmeyen bir fiyat savaşı
Daralan kar marjları: Ödeme sektörü, düşük kar marjları ve şiddetli rekabetle karakterize edilir. Stripe gibi devlerle rekabet etmek, Coinbase'i "sıfır fiyat savaşına" zorlayabilir ve karlılığını zedeleyebilir.
Düşüş beklentisi: bitmek bilmeyen bir fiyat savaşı
Daralan kar marjları: Ödeme sektörü, düşük kar marjları ve şiddetli rekabetle karakterize edilir. Stripe gibi devlerle rekabet etmek, Coinbase'i "sıfır fiyat savaşına" zorlayabilir ve karlılığını zedeleyebilir.
5. Temel Uygulama ve SocialFi (Süper Uygulama)
Arka plan: Base App, değerinin %95'ini doğrudan içerik oluşturuculara sunuyor.
İyimser bakış açısı: "Kâr çarkı"
- Sürdürülebilir Yaratıcı Ekonomi: "Puan kasma" yönteminin aksine, Base App, yaratıcı token'ları aracılığıyla yaratıcılar için anında nakit akışı sağlayarak sadık bir kullanıcı ekosistemi oluşturur.
- Hizmet Olarak Dağıtım: Geliştiriciler için bu, yeni uygulama mağazasıdır. Mini programlar, anında milyonlarca kullanıcının cüzdanına para ulaştırarak "sıfırdan başlama" sorununu çözüyor.
Olumsuz görüş: Sosyal Ponzi şeması
- Fiyat düşüşü, sosyal ağın çöküşü: Eğer kullanıcılar sadece kripto paralar üzerinde spekülasyon yapmak için oradaysa, fiyat düştüğünde sosyal ağlar çökecektir (Friend.tech olayında görüldüğü gibi).
- Gizlilik Kabusu: Tüm etkileşimlerin herkese açık finansal işlemler olduğu bir sosyal ağ, "sıradan insanlar" için bir gizlilik felaketidir.
6. "DeFi Omurgası" (Seçilen Ortaklık Anlaşması)
Arka plan: Aerodrome ve Moonwell gibi seçkin "kritik öneme sahip" anlaşmalarda ortaklık.
İyimser Bakış Açısı: "Anlaşmaların Kral Yapıcısı"
- Garantili trafik: Coinbase tarafından seçilen protokoller esasen piyasayı kazanıyor. Kullanıcıları kendileri çekmek zorunda değiller; Coinbase onları onlara getirecek.
- Basitleştirilmiş kullanıcı deneyimi: Kullanıcılar Moonwell'i anlamadan bile USDC ile getiri elde edebilirler. Bu basitleştirme, bir sonraki milyar kullanıcıyı çekmenin anahtarıdır.
Kötümser bakış açısı: Merkezileşmenin kırılganlığı
- Yeniliklere kapalı bir bahçe: Protokol, açık inovasyona izin vermek yerine "Coinbase Standardı"na uyacak şekilde optimize edilmiştir; bu da yaratıcılığı engeller.
- Sistemik risk: İş birliği anlaşmasında boşluklar varsa, bu Coinbase'in itibarını zedeleyebilir ve potansiyel olarak ciddi bir kendi kendine saklama yasağına yol açabilir.
7. Piyasa Etkisi (Sermaye Seyreltme Teorisi)
7. Piyasa Etkisi (Sermaye Seyreltme Teorisi)
Arka plan: Fonlar spekülatif tokenlardan nakit akışı üretebilen varlıklara doğru kayıyor.
İyimser görüş: Piyasa olgunlaşıyor.
"Gerçeğe uygun değer" yeniden değerlemesi: Fonlar karlı projelere akar, bu da sürdürülebilir iş modellerini teşvik eder ve fiyat-kazanç oranlarını anlayan kurumsal fonları çeker.
Kötümser görünüm: Kripto para birimlerinin toplam piyasa değeri aşağı doğru sarmal bir şekilde düşüyor.
Zombi token temizliği: Altcoinlerin %99'u aşırı değerlenmiş durumda. Fonlar hisse senetlerine ve karlı projelere aktıkça, bu "zombi tokenler" sıfıra düşecek ve tüm kripto piyasasının değerinde sürekli bir azalmaya neden olacaktır. Bu, piyasanın sağlığı için iyi olabilir, ancak birçok spekülatör için acı verici olacaktır.
her şeyi hesaba katarak...
Coinbase, kripto para odaklı bir araç olmaktan çıkıp küresel bir finansal altyapıya dönüşüyor. Bu, kripto para spekülasyonu döneminin sonunu ve yapay zeka ajanları tarafından yönlendirilen yeni, düzenlenmiş bir ekonominin başlangıcını işaret edebilir.
Bu yükseliş mi yoksa düşüş beklentisi mi?
Tüm Yorumlar