Hong Kong'un "Stablecoin Yönetmeliği" 1 Ağustos'ta (gelecek Cuma) yürürlüğe girecek. Hong Kong Para Otoritesi, "Stablecoin İhraççı Lisanslama Sistemi"nin bir özetini önümüzdeki hafta (28 Temmuz'dan itibaren) yayınlamayı planlıyor. Başvuru sahipleri, kara para aklamayla mücadele, rezervler, bilgi ifşası vb. konularda stablecoin ihraççılarına özgü gereklilikleri açıklığa kavuşturmak için daha ayrıntılı bir kılavuz alacaklar.

Stablecoin konsepti hisse senetleri etrafındaki borsada son dönemde yaşanan keskin yükseliş bağlamında, Hong Kong Para Otoritesi İcra Kurulu Başkanı Eddie Yue, 23 Temmuz'da "Uzun Vadeli İstikrar İçin Stablecoin'ler" başlıklı bir makale yazarak, "aşırı spekülasyondan kaçınmayı", yani aşırı kavramsallaştırmayı ve balon trendlerini engellemeyi önerdi. Aynı zamanda, İcra Kurulu Başkanı Eddie Yue, finansal risklere karşı sıkı bir şekilde korunmamız gerektiğini de hatırlattı.

Şu anda, stablecoin deneme ortamında Yuanbi Innovation Technology Co., Ltd.; JD CoinChain Technology (Hong Kong) Co., Ltd. ve Standard Chartered Bank (Hong Kong), Animoca Brands ve Hong Kong Telecom (HKT) tarafından kurulan bir ortak girişim olmak üzere üç grup testçi bulunmaktadır. Son zamanlarda, Hong Kong'daki üst düzey sektör uzmanlarına göre, Çin anakarasındaki merkez bankaları ve finans kuruluşlarının yanı sıra internet devleri de dahil olmak üzere Hong Kong stablecoin lisansı başvurusunda bulunmak isteyen 50 ila 60 şirket bulunmaktadır.

Spekülasyona karşı dikkatli olunması çağrısı; başlangıçta yalnızca birkaç stablecoin lisansı onaylanabilir ve lisanssız tanıtım yapanlar cezalandırılır.

Hong Kong Para Otoritesi Genel Müdürü Eddie Yue, makalesinde, son bir aydır piyasada ve toplumda stablecoin'ler üzerine yaşanan hararetli tartışmalar göz önüne alındığında, piyasayı sakinleştirme çabalarının hâlâ güçlendirilmesi gerektiğini belirtti. Aşırı piyasa ve kamuoyu spekülasyonlarına karşı dikkatli olmak gerekiyor.

"Birincisi, aşırı kavramsallaştırma. Sanaldan gerçeğe, kavramsal ve teorik düzeyden uygulama senaryolarına ve özel düzenlemelere geçtiğimizde, belirgin bir boşluk oluşacaktır. Hong Kong deneyimini örnek alarak, düzinelerce kurum HKMA ekibiyle iletişime geçmek için inisiyatif aldı. Bazıları bir stablecoin lisansı başvurusunda bulunma niyetlerini açıkça ifade ederken, bazıları sadece ön inceleme aşamasında. Bu temasların deneyimlerini özetlemek gerekirse, birçoğu kavramsal aşamada kalıyor; sınır ötesi ödeme verimliliğini artırmayı, Web3.0'ın gelişimini desteklemeyi ve döviz piyasasının verimliliğini artırmayı öneriyorlar. Risk farkındalığı ve kontrol etme becerisinden bahsetmiyorum bile."

"Uygulama senaryoları sunabilen bazı kurumların, stablecoin ihraç edecek teknolojiden ve çeşitli finansal riskleri yönetme deneyiminden ve becerisinden yoksun olduğunu" belirtti. "Stabilcoin'lere katılmanın birçok yolu var. Bu tür kurumlar için, ihraççı olmak yerine, uygulama senaryoları sunmak için diğer stablecoin ihraççılarıyla iş birliği yapmak daha pratik bir yaklaşım gibi görünüyor."

Ayrıca, daha fazla ilgiyi hak eden şeyin balon trendi olduğunu da belirtti. "Son dönemde stablecoin konseptine yönelik yoğun spekülasyonlar nedeniyle piyasa aşırı heyecanlandı. Ana faaliyetleri stablecoin'ler veya dijital varlıklarla ilgili olsun ya da olmasın, bazı halka açık şirketler, stablecoin işini geliştirme niyetlerini beyan ettikleri sürece "taşları altına çevirdiler". Hisse senedi işlem hacmindeki artışa ek olarak, şirketin itibarı da büyük ölçüde arttı. Hatta daha önce de belirttiğimiz gibi, ilk aşamada en fazla birkaç stablecoin lisansı onaylanacak."

"Hong Kong düzenleyicileri, son zamanlarda dijital varlıklar ve stablecoin'ler kullanılarak yapılan ve halka zarar veren dolandırıcılıkların farkına vardı. Stablecoin Yönetmeliği 1 Ağustos'ta yürürlüğe girdi. Yönetmelik uyarınca, yürürlüğe girdiği tarihten itibaren Hong Kong halkına lisanssız stablecoin'lerin tanıtımı yasa dışıdır."

Aynı zamanda, Hong Kong Finansal Hizmetler Komisyonu Direktörü Hong Pi-ching, yakın zamanda yıllık rapor yayın konferansına başkanlık etti ve stablecoin'lerin spekülasyon konusu olmaması gerektiğini söyledi. Varlık piyasalarının dijitalleşmesi uzun vadeli bir süreçtir. Stablecoin'ler dengeleyici bir rol oynamalı ve dar görüşlü olmamalıdır. Hong Kong'un şu anda diğer finans merkezlerinden daha hızlı geliştiğine inanıyorum. Hong Pi-ching ayrıca, stablecoin'lerin Hong Kong finans piyasalarının dijitalleşmesinde bağlantılardan biri olduğunu ve ticaret aracı kurumlarının tokenleştirilmesine olanak sağladığını açıkladı. Bir sonraki adımda farklı varlıkların tokenleştirileceği düşünülüyor, ancak geliştirme süreci zaman alıyor ve şimdilik tamamen tokenleştirilmeyecek.

Analiz: Başvuruları davet ederek çift yönlü bir denetim yapısı oluşturmak mümkündür.

Caixin, 19 Temmuz'da iki kaynağın, stablecoin ihraççıları için lisansların, başvuru sahiplerinin formları indirip yazılı başvurularını kendileri göndermeleri yoluyla değil, benzer bir davetli başvuru sistemiyle verileceğini belirttiğini bildirdi. Bir kaynak, lisansların denetiminden ve verilmesinden sorumlu olan Hong Kong Para Otoritesi'nin, mevcut durumda stablecoin lisansı almak isteyen başvuru sahipleriyle önceden iletişime geçerek, karşı tarafın temel başvuru koşullarını karşılayıp karşılamadığını öğreneceğini açıkladı. HKMA, başvuru formunu ancak ön görüşmede temel onay alındıktan sonra düzenleyecek.

Hong Kong Wen Wei Po'ya göre, Ping An Menkul Kıymetler, 23 Temmuz'da Hong Kong'un "uluslararası piyasaya bağlanan ABD doları stabil kripto paraları + anakaraya bağlanan Hong Kong doları stabil kripto paralarından" oluşan çift kanallı bir düzenleyici yapı oluşturabileceğini belirten bir stabil kripto para raporu yayınladı. Bu, yalnızca Hong Kong dolarının finansal özelliklerini pekiştirmekle kalmıyor, aynı zamanda RMB'nin uluslararasılaşması için bir "test alanı" da sağlıyor. Hong Kong'un stabil kripto para tanımı nispeten geniştir ve belirli bir yasal para birimi stabil kripto parasıyla sınırlı değildir. Hong Kong'un stabil kripto para piyasasının hızla gelişmesiyle birlikte, ABD doları dışındaki stabil kripto paraların pazar payının kademeli olarak artması ve gelecekte birleşik bir uluslararası düzenleyici sistemin kurulmasını teşvik etmesi bekleniyor.

Ping An Securities ayrıca raporda, Hong Kong yargı bölgesi tarafından düzenlenen stablecoin iş faaliyetlerinin yalnızca Çin'in Hong Kong kentinde belirli stablecoin'lerin ihracını değil, aynı zamanda Hong Kong dışında Hong Kong dolarına bağlı (veya kısmen bağlı) stablecoin'lerin ihracını da içerdiğini belirtti. Çin'in stablecoin piyasasının aktif yapısı, RMB'nin uluslararasılaşmasına yeni bir ivme kazandırabilir ve ABD doları stablecoin'inin tekelini kırabilir.

Bankalar emanetçi olmak için yarışıyor

21st Century Business Herald'a göre, lisans başvurusunda bulunmayı planlayan bazı kurumlar, saklama bankalarını son haline getirme konusunda öncü rol üstlendi: ZhongAn Bank ve Deutsche Bank kurumlar tarafından seçildi; Standard Chartered Bank ve Air China Bank da potansiyel saklama bankaları arasında yer alıyor; HSBC yakın zamanda sanal varlıklarla ilgili yeni hizmetler başlattı; ayrıca Hong Kong'daki Çin bankaları da aktif olarak planlamalar yapıyor. China Merchants Bank'ın iştiraki China Merchants Wing Lung Bank, stablecoin saklama işinin tanıtımını hızlandırdı.

Bankalar, saklama statüsünü dağıtım ve ticaret faaliyetlerini genişletmek ve gelir kaynaklarını daha da zenginleştirmek için kullanabilirler. Hong Kong bankacılık sektörü için rezerv saklama işi, düşük faizli bir ortamda ideal bir hafif varlık işidir.

Sektör uzmanları, sektördeki ortalama saklama ücreti seviyesinin %0,1-0,5 olduğunu tahmin ediyor. Örneğin, "ilk stablecoin hisse senedi" Circle'ı ele alırsak, saklama kuruluşlarına her yıl yüz milyonlarca dolar saklama ücreti ödemesi gerekiyor. Saklama sektörünün geniş beklentileri olmasına rağmen, denetim sıkılaşıyor. Hong Kong Hazine Bakanlığı ve Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu, dijital varlık ticareti ve saklama hizmeti sağlayıcıları için lisanslama sistemine yönelik yasa önerileri hakkında ortak bir kamuoyu istişaresi başlattı. Bu süreç, kripto varlık saklama faaliyetlerinin denetimini güçlendirmeyi ve ilgili lisansları VATP, VAOTC ve VA Saklama gibi çeşitli lisanslarla birleştirmeyi amaçlıyor.

Caixin'e göre, bazı stablecoin konsept hisseleri, hak ihracı finansmanı gerçekleştirme fırsatını değerlendirdi. Hong Kong hisselerinde stablecoin konseptli bu yatırım patlamasını başlatan ZhongAn Online, 26 Haziran'da hisse başına 18,25 HK$'dan 220 milyon hisse ihraç etmeyi planladığını duyurdu ve hak ihracı işlemini 4 Temmuz'da tamamlayarak 3,92 milyar HK$ daha topladı. Hong Kong ve Singapur'da stablecoin lisansı başvurusunda bulunmanın fizibilitesini değerlendirdiğini belirten Lianlian Digital, 12 Temmuz'da hisse başına 10,25 HK$'dan 38,4 milyon hisse ihraç ederek 393,6 milyon HK$ toplamayı amaçlayan bir hisse senedi satış anlaşması imzaladı.

Genel olarak, Stablecoin Yönetmeliği'nin 1 Ağustos'ta resmen yürürlüğe girmesiyle birlikte, Hong Kong'un stablecoin piyasası yeni bir düzene girecektir. Piyasa giderek olgunlaştıkça, stablecoin'lerin gelecekte sınır ötesi ödemelerde ve dijital varlık piyasalarında daha önemli bir rol oynaması beklenmektedir. Ancak, kısa vadede sıkı bir denetim, piyasa katılımcılarının finansal riskleri etkili bir şekilde önlemek için yeterli teknik ve risk yönetimi becerilerine sahip olmasını da sağlayacaktır. PANews, sonraki gelişmeleri yakından takip edecektir.