Anayasa ve Amerika Birleşik Devletleri yasaları tarafından bana Başkan olarak verilen yetkiye dayanarak emrediyorum:

Bölüm 1: Amaç. Kamu emeklilik planlarına katılan birçok varlıklı Amerikalı ve devlet çalışanı, çeşitli alternatif varlık sınıflarına erişebilir veya bunlardan faydalanabilir. Ancak, 90 milyondan fazla Amerikalı işveren destekli tanımlı katkı planlarına katılırken, bu yatırımcıların büyük çoğunluğu, alternatif varlık sınıflarının sunduğu potansiyel büyüme ve çeşitlendirme fırsatlarından doğrudan veya emeklilik planları aracılığıyla yararlanma fırsatından yoksundur.

401(k) planları ve diğer tanımlanmış katkı emeklilik planlarının emanetçileri, yatırım yöneticisinin alternatif varlık yatırımlarını yönetme becerisi, deneyimi ve etkinliği de dahil olmak üzere özel tekliflerin tüm yönlerini dikkatlice incelemeli ve değerlendirmelidir. Bunu, bakımları altındaki Amerikalıların emeklilik hesaplarını korumak ve ihtiyatlı ve güvenli yatırım yapma konusundaki emanetçilik görevlerini yerine getirmek için yaparlar.

İlk dönemimde yönetimim, emeklilik planı katılımcılarının çıkarlarının bir kısmının kurumsal yatırımcılarda olduğu gibi alternatif varlıklara tahsis edildiği yatırım stratejilerinin yaygınlaşmasını teşvik edebilecek ihtiyatlı federal eylemlerin önemini vurgulayan 2020 tarihli bir bilgilendirme mektubu yayınladı.

Ancak, sadık ve düzenlenmiş mütevellilerin sağlam kararlarına itiraz etmeyi amaçlayan külfetli davalar ve ilk dönemimden bu yana yayınlanan boğucu Çalışma Bakanlığı rehberliği, milyonlarca Amerikalıyı kamu emeklilik ve tanımlanmış fayda emeklilik planı portföylerinin giderek artan bir kısmını oluşturan ve rekabetçi getiriler ve çeşitlendirme fırsatları sunan alternatif varlık yatırımlarından yararlanma fırsatından mahrum bıraktı.

Aşırı düzenlemeler ve fırsatçı davacıların teşvik ettiği davalar, yatırım inovasyonunu engelledi ve 401(k) ve diğer tanımlanmış katkı emeklilik planlarındaki katılımcıları, kamu emeklilik fonları ve diğer kurumsal yatırımcıların uzun vadeli net getirilerinin çok altında getiriler sunan varlık sınıflarına büyük ölçüde kilitledi.

Yönetimim, çalışan Amerikalıların emeklilik hesaplarında onurlu ve rahat bir emeklilik sağlamak için gerekli olan rekabetçi getirileri ve varlık çeşitlendirmesini elde etmesini engelleyen düzenleyici yükleri ve dava risklerini azaltacaktır.

Bölüm 2: Strateji. Amerika Birleşik Devletleri politikası, emekliliğe hazırlanan her Amerikalının, ilgili plan yöneticileri, bu erişimin plan katılımcılarına ve yararlanıcılarına emeklilik varlıklarının riske göre ayarlanmış net getirisini artırmak için makul bir fırsat sağladığını tespit ederse, alternatif varlık yatırımlarından oluşan fonlara erişebilmesidir.

Bölüm 3: Alternatif Varlıklara Erişimin Demokratikleştirilmesi. (a) Bu emrin amaçları doğrultusunda, “alternatif varlıklar” terimi şu anlama gelir:

(i) halka açık bir borsada işlem görmeyen hisse senedi, borç veya diğer finansal araçlardaki doğrudan ve dolaylı çıkarlardan oluşan özel piyasa yatırımları, bu tür yatırımların yöneticilerinin (varsa) bu tür şirketlerin yönetiminde aktif rol oynamayı amaçladığı yatırımlar da dahil;

(ii) gayrimenkuldeki doğrudan veya dolaylı menfaatler, gayrimenkuldeki doğrudan veya dolaylı menfaatlerle teminat altına alınmış borçlanma araçları dahil;

(iii) dijital varlıklara yatırım yapan aktif olarak yönetilen yatırım araçlarını elinde bulundurmak;

(iv) doğrudan ve dolaylı emtia yatırımları;

(v) altyapı finansman projelerine ilişkin doğrudan ve dolaylı çıkarlar; ve

(vi) Uzun ömürlü risk paylaşım havuzları da dahil olmak üzere yaşam boyu gelir yatırım stratejileri.

(b) Bu emrin tarihinden itibaren en geç 180 gün içinde, Çalışma Bakanı (bundan böyle "Bakan" olarak anılacaktır), 1974 tarihli Çalışan Emeklilik Gelir Güvenliği Yasası (ERISA) (değişiklikleriyle birlikte) (29 U.S.C. 1104) kapsamındaki emanetçilerin yükümlülüklerine ilişkin Çalışma Bakanlığı'nın geçmiş ve mevcut rehberliğini, katılımcılara alternatif varlıklara yatırım içeren varlık tahsis fonları sunma konusunda inceleyecektir. Bu incelemeyi yürütürken Bakan, Çalışma Bakanlığı'nın 21 Aralık 2021 tarihinde yayınladığı Ek Özel Sermaye Beyannamesinin iptal edilip edilmeyeceğini değerlendirecektir.

(c) Bu emrin tarihinden itibaren 180 gün içinde, Bakan, uygun gördüğü ve yürürlükteki yasalarla tutarlı olduğu takdirde, Çalışma Bakanlığı'nın alternatif varlıklar ve Çalışan Emeklilik Gelir Güvenliği Yasası (ERISA) kapsamındaki alternatif varlıklara yatırım içeren varlık tahsis fonlarıyla ilgili uygun emanet prosedürleri konusundaki tutumunun daha ayrıntılı olarak açıklığa kavuşturulmasını talep edecektir. Bu açıklama, emanetçilerin potansiyel olarak daha yüksek giderleri, daha yüksek uzun vadeli net getiri ve daha geniş yatırım çeşitlendirmesi hedefleri ile dikkatlice dengelemek için kullanmaları gereken kriterleri tanımlamayı amaçlamalıdır. Bakan ayrıca, uygun gördüğü takdirde, plan katılımcılarına alternatif varlıklara yatırım içeren varlık tahsis fonları sunup sunmamaya karar verirken, emanetçilerin ERISA kapsamındaki plan katılımcılarına karşı yükümlülüklerini açıklığa kavuşturmak için kurallar, düzenlemeler veya kılavuzlar önerecektir. Bu kurallar, düzenlemeler ve kılavuzlar, uygun şekilde kalibre edilmiş güvenli liman hükümleri içerebilir. Bakan, bu bölümdeki yönergeleri bu emirde belirtilen politikaları ilerletmek amacıyla uygularken, ilgili plan katılımcılarına yatırım fırsatları sağlamada emanetçilerin en iyi kararlarını kullanma yeteneğini kısıtlayan ERISA davalarını engellemeye yönelik eylemlere öncelik verecektir.

(d) Bu bölümdeki yönergelerin uygulanmasında Bakan, bu düzenlemenin politika hedeflerine ulaşmak için gerekli olduğu takdirde Hazine Bakanı, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve diğer Federal düzenleyici kurumlarla istişarede bulunacaktır; bu, diğer Federal düzenleyici kurumlar tarafından dahil edilebilecek paralel düzenleyici değişiklikler de dahil olmak üzere geçerlidir.

(e) SEC, Bakan ile istişare halinde, katılımcı yönetimli tanımlı katkı emeklilik tasarruf planlarına (PDS) katılanlar için alternatif varlıklara yatırımın nasıl kolaylaştırılacağını değerlendirecektir. Bu kolaylaştırma tedbirleri, bu düzenlemenin politika hedeflerine ulaşmak için SEC'nin nitelikli bireysel yatırımcıların (ADS'ler) ve nitelikli alıcıların (QPI'ler) uygunluğuna ilişkin mevcut düzenleme ve rehberliğinin gözden geçirilmesini içerebilir, ancak bununla sınırlı değildir.

BÖLÜM 4. GENEL HÜKÜMLER. (a) Bu emirdeki hiçbir husus, aşağıdakileri olumsuz etkileyecek veya başka şekilde etkileyecek şekilde yorumlanmayacaktır:

(i) bir yürütme dairesi veya kurumuna veya bunların başkanına kanunla verilen herhangi bir yetki; veya

(ii) Yönetim ve Bütçe Ofisi Müdürünün bütçesel, idari veya yasa tekliflerine ilişkin işlevleri.

(b) Bu emir, yürürlükteki kanuna uygun olarak ve ödeneklerin mevcudiyetine bağlı olarak uygulanacaktır.

(c) Bu emir, Amerika Birleşik Devletleri'ne, onun departmanlarına, acentelerine veya kuruluşlarına, memurlarına, çalışanlarına veya temsilcilerine veya herhangi başka bir kişiye karşı hukuken veya hakkaniyete göre uygulanabilir herhangi bir maddi veya usule ilişkin hak veya menfaat yaratmayı amaçlamaz ve yaratmaz.

(d) Bu emrin çıkarılmasının masrafları Çalışma Bakanlığı tarafından karşılanacaktır.