Kaynak: Sadakat

Derleyen: Songxue, Golden Finance

Kasım 2020'de, kurumsal yatırımcılarla yaptığımız düzenli görüşmelerden ve Bitcoin hakkındaki kamuoyu yorumlarına ilişkin gözlemlerimizden elde ettiğimiz, Bitcoin'e yönelik en yaygın eleştirilerden bazılarını vurguladık. Üç yıldan fazla bir süre sonra, Bitcoin yalnızca piyasa değeri açısından en büyük dijital varlık olmayı sürdürmekle kalmıyor, aynı zamanda bir para birimi ağı olarak büyümeye de devam ediyor.

Bu makalede, bazıları haklı, bazıları çürütülmüş olan yaygın Bitcoin eleştirilerini ve görüşlerini tartışıyoruz.

Öncelikle 2020 yılında aktardığımız ve defalarca yalanlanan eleştirilerden bazılarına göz atalım:

1. Bitcoin bir değer deposu olarak hizmet edemeyecek kadar değişkendir.

2. Bitcoin bir ödeme aracı olarak başarısız oldu.

3. Bitcoin enerji israfıdır ve çevreye zararlıdır.

4. Bitcoin'in yerini rakipler alacak.

5. Bitcoin hiçbir şey tarafından desteklenmez.

Yukarıdaki ilk eleştiriler çürütülebileceğini veya ciddi sorunlara dönüşme ihtimalinin düşük olduğunu düşünüyoruz.

Ancak, küçük de olsa gerçekleşme ihtimali olan bazı meşru endişelerin olduğuna ve bu nedenle yatırımcıların dikkatli olması gerektiğine inanıyoruz. Bunlar şunları içerir:

6. Bitcoin’in kodundaki hatalar onu değersiz hale getirebilir.

7. Düzenlemeler Bitcoin'in benimsenmesini yavaşlatacak.

8. İnsanların ilgisi kaybolabilir.

9. “Bilinmeyen bilinmeyenler” vardır.

Eleştiri #1: Bitcoin bir değer deposu olarak hizmet edemeyecek kadar değişkendir.

Yanıt: Bitcoin'in oynaklığı, mükemmel arz esnekliği ile müdahalesiz bir piyasa arasındaki bir dengedir.

Ancak tarihin gösterdiği gibi, Bitcoin ve Bitcoin ile ilgili türevler ve yatırım ürünleri daha fazla benimsendikçe Bitcoin oynaklığı azalmaya devam edecek.

İdeal Değer Deposu Olarak Bitcoin'de tartışıldığı gibi, yeni bir varlığın marjinal farkındalıktan küresel değer deposuna doğru gidişatının doğrusal olması muhtemel değildir. Bu yazının yazıldığı sırada Bitcoin, finansallaşma sürecinden geçen ve değer deposu olarak konumunu sağlamlaştıran, yeni ortaya çıkan bir değer deposudur. Bitcoin varlıkları, altın gibi diğer değer saklama varlıklarına göre küçüktür.

Spot ve türev piyasalarda likidite arttıkça ve yatırımcıların Bitcoin'e olan ilgilerini farklı şekillerde ifade etmelerine olanak tanıyan ve daha fazla sahiplik ve katılım harcamasına yol açan ürünler geliştirildikçe, günlük oynaklığın zamanla azalması muhtemeldir. Bitcoin sahipliği daha yaygın hale geldikçe, yeni katılımcıların piyasayı yönlendirme yeteneği azaldıkça Bitcoin fiyatının istikrar kazanması bekleniyor. Ancak Bitcoin'in oynaklığı mevcut koşullara göre düşmeye devam etse de diğer finansal varlıklara kıyasla nispeten yüksek kalıyor. Volatilitesi aşağıdaki gibidir.

Bitcoin oynaklığı

İlk yatırımcılar da altının rolünü anlamadığından, Bitcoin'in oynaklığı aynı zamanda altının oynaklığının da simgesidir. Bu da bugün görülenlere benzer yıllık ve hatta günlük dalgalanmalara neden oldu. Ancak yüksek profilli hedge fon yöneticisi Paul Tudor Jones'un geniş çapta okunan Mayıs 2020 yatırımcı mektubunda özetlediği gibi:

"Altın açısından bakıldığında fiyatlar önceki yüksek seviyelerine göre dört kattan fazla arttığı için bu çok büyük bir satın alma fırsatı."

Bitcoin'in değişkenliğini anlamanın bir başka yolu da arzının tamamen esnek olmamasının sonuçlarını düşünmektir.

Talepteki bir artış, Bitcoin arzını artıramaz veya Bitcoin'in yayınlanma oranını artıramaz (yaklaşık her 10 dakikada bir blok üretilmesini sağlayan zorluk ayarlaması sayesinde). Bu arz esnekliği aynı zamanda Bitcoin'in kıt ve değerli olmasının da nedenidir. Bitcoin eğitimcisi Parker Lewis'in dediği gibi, "Bitcoin değerlidir çünkü sabit bir arzı vardır ve aynı sebepten dolayı dalgalanır."

Yani Bitcoin'in değerli olmasının nedenlerinden biri de kıtlığıdır ancak bu kıtlık, yukarıda da belirttiğimiz gibi arzının sabit olmasından kaynaklanmaktadır, bu da onu daha değişken hale getirmektedir. Bu nedenle, Bitcoin'i değerli kılan temel unsurlardan birini ortadan kaldırmadan, Bitcoin'in volatilitesini ortadan kaldırmanın bir yolu yoktur.

Bitcoin'in oynaklığı aynı zamanda Bitcoin'in müdahaleye dirençli bir piyasa olmasıyla da açıklanabilir; hiçbir merkez bankası veya hükümet onun oynaklığını manipüle edemez veya yapay olarak bastıramaz. Bitcoin'in oynaklığı, çarpıklıklardan arınmış bir pazarın ödünleşmesidir. Volatiliteye eşlik eden gerçek fiyat keşfi, müdahale olmadan çökebilecek piyasa çarpıklıklarına yol açabilecek yapay istikrara tercih edilebilir.

“Yukarı doğru gidişatın, yatırımcıların zaten gergin olan para politikası duruşunun artan olumsuz rüzgarları dengeleyebileceğine dair kolektif inancına olan ısrarına bağlı olduğu oldukça çarpık bir piyasada faaliyet gösteriyoruz.” – Mohamed A. El-Erian, Bloomberg

Eleştiri #2: Bitcoin bir ödeme aracı olarak başarısız oldu.

Yanıt: Bitcoin, merkezi olmayan yönetim ve değişmezlik gibi temel özellikleri sağlamak için sınırlı ve pahalı kapasite gibi akıllı ödünler veriyor. Bitcoin'in yüksek takas garantisi göz önüne alındığında, sınırlı kapasitesinin en değerli kullanımı, geleneksel sistem tarafından etkin bir şekilde karşılanamayan yüksek değerli işlemlerin takas edilmesidir.

Pek çok kişi hala Bitcoin'in temel kullanım durumunun günlük düşük değerli işlemler için bir ödeme aracı olduğuna inanıyor. Eleştirmenler buna inanıyor ve Bitcoin'in (en azından temel katmanının) şu anda Visa, Mastercard veya PayPal gibi geleneksel ödeme yöntemleriyle aynı işlem hacmini sunamaması (ve sunamaması) nedeniyle başarısız olduğunu savunuyor. Bununla birlikte, geleneksel işlem işlemcileri günler sonrasına kadar nihai ödeme sağlamadığından ve Bitcoin'in daha yavaş olan saniyede 5 ila 7 işlemi (TPS) Nihai ödemeyi temsil ettiğinden, Bitcoin, Mastercard veya Visa ile elma elma karşılaştırması değildir.

Bazılarının inandığının aksine, Coin Metrics'ten elde edilen veriler, Bitcoin ağındaki önemli işlem hacmini gösteriyor; 3,1 trilyon dolardan fazla ödeme yapıldı; bu, Mastercard'ın geçen yıl işlediği toplam işlemlerin yaklaşık %40'ına denk geliyor. Bu, ödeme aracı olarak Bitcoin'in alt limiti için bir temel sağlar. Bununla birlikte, Bitcoin belirli durumlarda bir değişim aracı olarak hizmet etse de, bu Bitcoin'in temel işlevi veya tek işlevi değildir.

"Ödeme yöntemi olarak belirli durumlarda (uluslararası ödemeleri düşünün) mevcut teknolojilerden daha iyi performans gösterebilir, ancak günlük ödemelerin çoğunda Visa, Apple Pay, Google Pay, PayPal ve fiat para birimleri iyi çalışıyor ve kripto para birimlerinden daha iyi." . ——John Pfeffer

Bitcoin'in özellikleri onu uygulanabilir bir ödeme aracı haline getiriyor; taşınabilir, takas edilebilir ve kolayca bölünebilir. Öte yandan, zaman zaman istikrarsız olabildiği ve sınırlı iş hacmine sahip olduğu için zorluklarla da karşı karşıyadır. Yukarıda bahsedildiği gibi volatilite, Bitcoin'in mükemmel kıtlığa ulaşmak için yaptığı ödünleşimdir.

Sınırlı verim, Bitcoin'in merkeziyetsizlikten ödün vermesidir ve bu, ucuz ve kolay doğrulamanın doğrudan bir sonucudur.

Bitcoin, bir kapasite sınırı belirleyerek (defterde depolanan veri miktarını sınırlayarak) temel bilgisayarlara sahip kişilerin düğümleri çalıştırmasına olanak tanır. Düğümler önemlidir çünkü madenciler tarafından gerçekleştirilen işi doğrularlar ve blok oluşturmaktan ve işlemleri işlemekten sorumlu bu varlıklar üzerinde kontrol ve dengeler uygularlar, böylece hiçbir bireysel veya tek paydaş grubu orantısız güç ve etkiye sahip olmaz, böylece Bitcoin Coin'in mümkün olduğu kadar merkezi olmayan olmasını sağlar.

Bitcoin, bir kapasite sınırı belirleyerek (defterde depolanan veri miktarını sınırlayarak) temel bilgisayarlara sahip kişilerin düğümleri çalıştırmasına olanak tanır. Düğümler önemlidir çünkü madenciler tarafından gerçekleştirilen işi doğrularlar ve blok oluşturmaktan ve işlemleri işlemekten sorumlu bu varlıklar üzerinde kontrol ve dengeler uygularlar, böylece hiçbir bireysel veya tek paydaş grubu orantısız güç ve etkiye sahip olmaz, böylece Bitcoin Coin'in mümkün olduğu kadar merkezi olmayan olmasını sağlar.

Merkezileşmeyi sağlamak ve uygun kontrol ve dengeleri uygulamak için Bitcoin'in sınırlı verimini kabul ettikten sonra sorulmaya değer sonraki sorular şunları içerir: Bitcoin'in temel katmanına hangi işlemler yazılmaya değer? Hangi işlemler Bitcoin'in küresel, değişmez mutabakatını gerektirir? Tartışmasız, Bitcoin'in sınırlı kapasitesinin en değerli kullanımı, satış noktasında bir fincan kahve satın almak gibi günlük ödemelerle ilgili işlem verilerini kaydetmek için değil, Bitcoin'in yüksek fiyatından, geleneksel sistem hizmetlerinden en çok yararlanan durumlar içindir. durum.

Bu, uluslararası işletmeler ve nihayetinde merkez bankaları ve hükümetler arasındaki küresel anlaşmaları içerir ancak bunlarla sınırlı değildir. Böyle bir örnek, müşterilerin (KOBİ'ler ve çok uluslu şirketler) Bitcoin aracılığıyla Afrika para birimlerine girip çıkmalarına yardımcı olan BitPesa'dır.

BitPesa, sınır pazarlarında iş yapmanın getirdiği maliyetleri ve zorlukları azaltmak amacıyla ticari ödemeler için Bitcoin'den yararlanan ilk şirketlerden biridir. Bitcoin'in ödeme sistemi olarak daha iyi bir seçenek sunabileceği bir diğer durum ise yavaş hızların yüksek havale ücretleri yaratmasıdır. Örneğin, Dünya Bankası'na göre 2017'nin dördüncü çeyreğinde 200 dolar göndermenin küresel ortalama maliyeti %6,2 idi.

Daha uygun Bitcoin ödemeleri ve mikro ödemelere yönelik artan talebi karşılamak için Bitcoin ağının, Katman 1 zincirinde ölçeklendirilmesi pratik olmayan işlemlerde katlanarak artan bir artışı desteklemesi gerekir. Bu nedenle birçok kişi Bitcoin için Lightning Network gibi 2. katman çözümlerinin, merkeziyetsizlikten ödün vermeden Bitcoin'i ölçeklendirmeye yardımcı olabileceğine inanıyor.

Lightning Network'teki ödemeler blockchain'e kaydedilmediğinden blok onaylarının tamamlanmasına gerek yoktur. Bu, veri sağlayıcısı Glassnode'a göre, işlem başına 1 sat varsayılarak, işlem başına 0,00014 $ gibi son derece düşük bir ortalama taban oranıyla, ödemelerin neredeyse anında ve son derece düşük maliyetli olmasını sağlıyor. Bu Bitcoin uzantısı ticari perakende satış, eş satışlar ve daha fazlası için kullanılabilir.

Visa teorik olarak 24.000 TPS'ye ulaşabilir, ancak gerçekte günlük işlem hacmi bunun yalnızca bir kısmıdır.Visa ile karşılaştırıldığında, Bitcoin'in Lightning Network'ü açık ara en hızlı ve en ucuz ödeme teknolojisidir.

Vergi muamelesi, ABD gibi gelişmiş ülkelerde Bitcoin'in ödeme yöntemi olarak kullanımını zorlaştıran bir diğer faktördür. Örneğin IRS, Bitcoin'i "mülk" olarak sınıflandırıyor. Ödemeler tarafında bu, Bitcoin kullanıcılarının bir ödeme veya satın alma işlemi için Bitcoin'i her kullandıklarında kazançlarını veya kayıplarını hesaplamaları gerektiği anlamına gelir ve bu da Bitcoin'i bir ödeme seçeneği olarak daha az çekici hale getirir. Eğer satın almalar için kullanılan küçük miktardaki Bitcoin'in vergi hesaplamalarından muaf tutulmasına izin verilirse (bu konu şu anda Kongre'de tartışılıyor), o zaman insanlar bunu bir ödeme aracı olarak kullanmaya daha istekli olabilirler.

Eleştiri #3: Bitcoin israftır ve/veya çevreye zararlıdır.

Yanıt: Bitcoin madenciliğinin çoğu, yenilenebilir enerji veya aksi takdirde israf edilecek enerji ile güçlendirilmiştir. Ayrıca Bitcoin ağının tükettiği enerjinin verimli ve önemli bir kaynak kullanımı olduğu söylenebilir.

Bitcoin madenciliğinin enerji tükettiği inkar edilemez. Dolayısıyla şu soru ortaya çıkıyor: Bitcoin ağını güvence altına almak ve işlemleri gerçekleştirmek için enerji kullanmaya değer mi? Cevap kişiden kişiye değişir.

İlk, kıt olduğu kanıtlanabilen, merkezi olmayan, sansüre dayanıklı ve ele geçirilmeye dayanıklı dijital varlığın önemini kabul edenler ve geri dönüşü olmayan bir çözüm sağlayanlar, durumun gerçekten de böyle olduğunu iddia edeceklerdir. Bitcoin'in en değerli özellikleri (mükemmel kıtlık, değişmezlik (işlemlerin geri döndürülemezliği) ve güvenlik (saldırılara karşı direnç)) madencilikte kullanılan gerçek dünya kaynaklarıyla doğrudan ilgilidir. Yüksek madencilik ve bakım maliyetleri olmasaydı Bitcoin, güvenli bir küresel değer aktarımı ve depolama sistemi olarak rolünü yerine getiremezdi.

Dahası, eğer küresel dijital para ağı Bitcoin'e güç vermek israf olarak kabul ediliyorsa, bunun geleneksel finansal sistem üzerinde nasıl bir etkisi olur? Fiziksel bankaların ve kredi birliklerinin, şirket ofis binalarının, kağıt kredi kartı ekstrelerinin, plastik kredi kartlarının, kağıt promosyon tekliflerinin, itibari para üretmek için metal madenciliği yapmanın, tuğla basmak için odun ve diğer malzemeleri toplamanın enerji kullanımını ve karbon ayak izini göz önünde bulundurun -ve-harç hükümetleri - para basımı, geleneksel finansal sistemi çalışır durumda tutmak için gereken insan zamanı ve enerji vb.

Enerji, modern toplumun temel bir ihtiyacıdır, bu nedenle nereden geldiği ve ne şekilde kullanıldığı daha fazla sorulmaktadır.

"Uzun vadede enerjinin, para birimi ağının bütünlüğünü korumak için, özellikle de Bitcoin ağının inşası ve bakımı için kullanılan enerjiden daha önemli bir kullanımı yoktur." - Parker Lewis

Bitcoin madenciliği sıklıkla tükettiği enerji nedeniyle eleştirilse de hangi enerji kaynağının kullanıldığını dikkate almak önemlidir. Bitcoin madenciliğinin yenilenebilir enerjiyle desteklenen kısmı hakkında farklı tahminler var. Örneğin, Cambridge Alternatif Finans Merkezi'nin (CCAF) üçüncü küresel kripto varlık karşılaştırma çalışması, Bitcoin madencilerinin %76'sının enerji karışımlarının bir parçası olarak yenilenebilir enerji, özellikle de hidroelektrik kullandığını tahmin ediyor.

Bitcoin madenciliği sıklıkla tükettiği enerji nedeniyle eleştirilse de hangi enerji kaynağının kullanıldığını dikkate almak önemlidir. Bitcoin madenciliğinin yenilenebilir enerjiyle desteklenen kısmı hakkında farklı tahminler var. Örneğin, Cambridge Alternatif Finans Merkezi'nin (CCAF) üçüncü küresel kripto varlık karşılaştırma çalışması, Bitcoin madencilerinin %76'sının enerji karışımlarının bir parçası olarak yenilenebilir enerji, özellikle de hidroelektrik kullandığını tahmin ediyor.

CCAF'a göre yenilenebilir enerji, Bitcoin madencilerinin toplam enerji tüketiminin %39'unu oluşturuyor. CoinShares, 2022'nin dördüncü çeyreği itibarıyla Bitcoin madenciliğini destekleyen enerji karışımının yenilenebilir enerji bileşeninin %58,9'unu oluşturacağını tahmin ediyor. Her iki tahmin de Bitcoin madenciliğinde kullanılan yenilenebilir enerjinin payında önemli bir artışa işaret ediyor.

Birçok operasyon yenilenebilir enerji kaynakları (örneğin hidroelektrik, rüzgar, güneş) tarafından desteklenmektedir. Son duyurular ayrıca yenilenebilir enerjiyle ilgili madenciliğin payının artmaya devam edeceğini gösteriyor. Örneğin En+ Group, düşük karbon ayak izine sahip yenilenebilir enerji varlıklarını kullanarak Bitcoin madenciliği yapmak için bir ortak girişim kurdu. CCAF ayrıca, tüm Bitcoin madenciliği tamamen kömürle çalışsa bile, Bitcoin madenciliğinden kaynaklanan toplam CO2 emisyonunun 58 milyon tonu, yani toplam küresel CO2 emisyonunun %0,17'sini aşmayacağını tahmin ediyor.

Bunu perspektife koymak gerekirse Bitcoin, küresel klima kullanımının yalnızca %3'üne eşdeğer sera gazı emisyonları üretiyor.

Son zamanlarda, petrol ve gaz çıkarma operasyonları, Bitcoin madenciliğine güç sağlamak için sıkışmış gazın kullanılmasına yol açtı; bu, başka amaçlar için kullanılamayan enerjiyi kullanarak karbon ve metan emisyonlarını önemli ölçüde azaltıyor. Bitcoin madenciliği yapmak için atıl gaz yan ürünlerini kullanan şirketler, piyasa fiyatlarında doğal gaz satmaktan 15 kat daha fazla gelir elde edebiliyor. Bir Bitcoin madenciliği operasyonu kurmak, bu şirketlerin sıkışan gaz miktarını sınırlayan düzenlemelere uymalarına da yardımcı olabilir (gazın yakılması veya havalandırılması, düzenleyici cezalardan kaçınılması veya gaz birikimini önlemek için operasyonların kapatılması).

Sıkışmış gaz, kullanımı sınırlı olan ve israf edilmesi muhtemel olan doğal gazdır. Gazın kullanılabileceği yere taşınması için gerekli boru hattı altyapısına sahip olmayan petrol veya doğal gaz kuyuları, mahsur kalmış gaz olarak değerlendirilmektedir. Mevcut değilse, boru hattı kapasitesi yoksa veya piyasa fiyatı çok düşükse, sıkışan gaz yakılacak (patlama riskini önlemek için kasıtlı olarak havaya yakılacak) veya havalandırılacak (havaya kaçmasına izin verilecek).

Küresel olarak insanlar her yıl yaklaşık 5.000 milyar fit küp (140 milyar metreküp) doğal gaz yakıyor. Listelenen petrol çokuluslusu Equinor, aksi takdirde yakılacak ve Bitcoin'e güç sağlamak için karbon emisyonu üretecek olan mahsur kalmış doğal gazı kullanma planlarını da açıkladı. Ocak 2021'de ExxonMobil, aksi takdirde boru hattı eksikliği nedeniyle yanacak veya alev alacak olan Bitcoin'i çıkarmak için ayda 18 milyon fit küp doğal gaz kullanan bir Bitcoin madenciliği pilot programı başlattı. Programın erken dönemdeki başarısı nedeniyle ExxonMobil, 2022'de programın operasyonlarını dört yeni ülkeye genişletmeyi araştırmaya başladı.

"Bunu düşünmenin en sevdiğim yolu (Bitcoin'in atıl durumdaki enerjiyi kontrol altına almak için kullanım durumu) şu şekildedir: Dünyanın topografik bir haritasını hayal edin, ancak yerel elektrik maliyetlerinin iniş ve çıkışları belirleyen değişken olduğunu düşünün. Karışıma Bitcoin'i eklemek, ​​3 boyutlu bir harita oluşturmak gibi Üzerlerine bir bardak su dökün; oluklara yerleşecek ve onları düzeltecektir." - Nic Carter, Castle Island Ventures

Eleştiri #4: Bitcoin'in yerini rakipler alacak.

Yanıt: Bitcoin, piyasanın değerli gördüğü temel mülklerin ticaretini yapıyor. Bitcoin'in açık kaynak yazılımı kopyalanabilirken topluluk ve ağ etkileri kopyalanamaz.

Bitcoin'i iyileştirdiğini iddia eden birçok dijital varlık ortaya çıktı. Ancak bugüne kadar hiçbiri Bitcoin'in ağ etkilerini kopyalayamadı. Bitcoin, kendisini değerli kılan niteliklere sahiptir ve bunun için daha önce bahsedilen nitelikleri sağlamak için net ödünleşimler yapar.

Rakipler Bitcoin'in sınırlamalarını (örneğin, sınırlı temel katman işlem hacmi, oynaklık) iyileştirmeye çalışırken, bunu Bitcoin'in değerinin temel nitelikleri (örneğin, mükemmel kıtlık, merkezi olmayan yapı, değişmezlik) pahasına yapıyorlar. piyasa değeri, yatırımcılar ve kullanıcılar, madenciler ve doğrulayıcılar ile perakende ve kurumsal altyapı, ürün ve hizmet sağlayıcılar açısından hakimiyetini sürdürüyor. Aşağıdaki grafikte gösterildiği gibi, Bitcoin'in piyasa değeri açık ara en büyük dijital varlıktır ve dijital varlık pazarının yaklaşık %50'sini oluşturur.

BTC VS ETH VS “Kripto Para Birimi” Piyasa Değeri

Bitcoin'in yazılımı açık kaynak olmasına ve forklanıp "geliştirilebilmesine" rağmen, paydaşlardan oluşan topluluk (kullanıcılar, madenciler, doğrulayıcılar, geliştiriciler, hizmet sağlayıcılar) ve ağ etkileri kolayca kopyalanamaz.

Eleştiri #5: Bitcoin hiçbir şey tarafından desteklenmiyor.

Yanıt: Bitcoin nakit akışı, endüstriyel hizmet veya itibari parayla desteklenmez. Bitcoin, paydaşların sosyal sözleşmesiyle hayata geçirilen kodla desteklenmektedir.

Robert Greer, "Varlık Sınıfları Nelerdir?" (Portföy Yönetimi Dergisi, 1997) makalesinde üç varlık "süper sınıfı" tanımlar: sermaye varlıkları, tüketilebilir/dönüştürülebilir (C/T) varlıklar ve değer Depolama (SOV) varlıklar.

Greer altını egemen para birimi (SOV) süper kategorisi olarak sınıflandırıyor ve bu kategoriye "tüketilebilir veya gelir getirici olmayan varlıklar. Yine de değerleri var." Ancak altının elektronik ve (Dişçilik) gibi mücevher ve teknolojideki kullanımı göz önüne alındığında, altın aynı zamanda Emtia/Endüstriyel (C/T) üst kategorisinin özelliklerine de sahiptir. Bu, altının değerinin mücevher ve endüstriyel uygulamalardaki kullanışlılığından kaynaklandığı inancını güçlendiriyor. Bununla birlikte, altın takılar servet depolamak için alternatif bir araç olarak görülebilir ve "özel para rezervi" olarak kullanılırken altının yalnızca küçük bir kısmı endüstriyel uygulamalar için kullanılır (2019'daki altın talebinin yalnızca %7'si elektronikle ilgiliydi) ve diş hekimliği vb. uygulamalara ilişkin).

Robert Greer ayrıca fiat para birimlerini SOV varlıkları olarak sınıflandırdı. Fiat kararnameyle var olur. Fiat para birimlerinin lehine olan argüman, bunların ilgili hükümetlerin tam inancı ve kredisi ile desteklenmesidir. Ancak birçok durumda hükümetlerin ve merkez bankalarının fiat para birimlerini düzgün bir şekilde yönetme becerisine duyulan güven boşa çıkıyor (bkz. Venezuela ve Lübnan). Pek çok merkez bankası ve hükümet, para ve maliye politikasının kaldıraçlarını tüketti ve bu da zamanla kendi para birimlerinin satın alma gücünde önemli kayıplara yol açtı.

Greer'in tanımına göre Bitcoin, SOV üst sınıfına en iyi şekilde uyuyor. Bitcoin nakit akışı, endüstriyel tesisler veya fiat tarafından desteklenmez. Açıkçası Bitcoin, paydaşlar arasında var olan sosyal sözleşmenin hayata geçirdiği kodla destekleniyor:

• Ağda işlem yapacak kullanıcıları seçin.

• İşlemleri gerçekleştirmek ve ağın güvenliğini sağlamak için gereken ücretleri üstlenen madencileri seçin.

• Bitcoin kodunu çalıştıran düğümleri seçin ve işlemleri doğrulayın.

• Bitcoin kodunu koruyan geliştiricileri seçin.

• Servetlerinin bir kısmını Bitcoin'de saklamayı seçen sahipleri.

Bitcoin'in paydaşları, Bitcoin'in eşsiz özelliklerini (mükemmel kıtlık, işlem geri alınamazlığı ve ele geçirme ve sansüre karşı dayanıklılık) hayata geçiren bu net seçimleri yapıyor. Bitcoin'in ağ etkisi veya her yeni paydaşın eklenmesi, Bitcoin'i daha güvenilir hale getirir ve özelliklerini daha da güçlendirir, varlığı kullanmak için daha fazla paydaşın ilgisini çeker vb.

Bitcoin kodu kuralları önerdi, ancak bugün var olan güvenli, açık ve küresel değer depolama ve aktarım sistemiyle sonuçlanan şey, kuralların paydaşlar tarafından uygulanması ve kabul edilmesiydi.

Eleştiri #6: Bitcoin'in kodundaki hatalar onu değersiz hale getirebilir.

Yanıt: Bitcoin ağı ve Bitcoin belirteci, hepsi aynı çekirdek Bitcoin yazılımını çalıştıran birbirine bağlı bilgisayarlardan oluşur. Yani, aslında en temel teknik düzeyde, Bitcoin yalnızca bilgisayar donanımı üzerinde çalışan bir yazılımdır ve bildiğimiz gibi yazılım, beklenmeyen şekillerde davranmasına neden olan "hatalara" sahip olabilir.

Bitcoin ağı, tarihinin başlarında iki hatayla karşılaştı. İlki Ağustos 2010'da birisinin bir güvenlik açığından yararlanarak 184 milyar Bitcoin yarattığı zamandı. Bu Bitcoin'ler yalnızca normal madencilik süreciyle basılmamış veya yaratılmamış olmakla kalmıyor, aynı zamanda Bitcoin'in tasarımında yerleşik olan 21 milyon sabit arz sınırını çok aştılar ve bu nedenle açık bir hataydılar. Bu, Bitcoin tarihinde hala çok erken bir dönem ve Bitcoin'in yaratıcısı Satoshi Nakamoto hala proje üzerinde aktif olarak çalışıyor. Hata birkaç saat içinde başkaları tarafından fark edildi ve Satoshi önümüzdeki birkaç saat içinde bir kod güncellemesi oluşturup gönderdi.

Kısa süre sonra, yeterli sayıda doğrulayıcı düğüm yükseltildi ve blok zincirinin (184 milyar Bitcoin'in bulunmadığı) "iyi" versiyonunu geliştirmeye devam etti ve "buggy" versiyonun yerini alarak bu süreçte topluluğun ve sosyal fikir birliğinin rolünü vurguladı. .

Kısa süre sonra, yeterli sayıda doğrulayıcı düğüm yükseltildi ve blok zincirinin (184 milyar Bitcoin'in bulunmadığı) "iyi" versiyonunu geliştirmeye devam etti ve "buggy" versiyonun yerini alarak bu süreçte topluluğun ve sosyal fikir birliğinin rolünü vurguladı. .

İkinci hata Mart 2013'te meydana geldi ve ağın yaklaşık altı saat boyunca çevrimdışı kalmasına neden oldu. Bu durumda, Bitcoin yazılımının sürüm yükseltmesi (çoğunlukla küçük iyileştirmeler yapmak veya verimliliği artırmak için gerçekleştirilen bir işlem), yanlışlıkla ağın bölünmesine veya "çatallanmasına" ve iki sürümün aynı anda çalışmasına neden olur. Kullanıcıların Bitcoin tokenleri güvenli ve etkilenmemiş olsa da, büyük borsaların ve tüccarların ticareti askıya almasına veya durdurmasına neden oldu. Sorun, geliştiricilerin ve madencilerin birbirleriyle iletişim kurduğu ve her şeyi yeniden senkronize etmek için gönüllü olarak önceki sürümlere geri döndüğü bir sosyal fikir birliği süreci aracılığıyla bir kez daha çözüldü. Olay, Bitcoin tokeninin fiyatının bazı borsalarda %20'den fazla düşerek 37 dolara kadar düşmesine neden oldu.

2013'teki hatadan bu yana başka hiçbir ağ "kesinti süresi" olayı yaşanmadı; bu, Bitcoin ağının on yıldan fazla bir süredir %100 çalışma süresini koruduğu anlamına geliyor ve bu olaylar da dahil olmak üzere Bitcoin ağı, çalışma süresinin %99,99'a ulaştığını yaşadı.

Başka bir hata olasılığını veya yükseltmenin istenmeyen sonuçlarını göz ardı edemesek de, ağ daha dayanıklı hale geldikçe ve daha fazla geliştirici bunun üzerinde çalışmaya devam ettikçe, böyle bir olayın olasılığının daha da artacağını düşünüyoruz. .

Bitcoin kodunun tamamen açık kaynak olması nedeniyle bu olasılığın gerçekten azaldığını düşünüyoruz, böylece büyük şirketlerden bağımsız yazılım mühendislerine kadar herkes onu görüntüleyebilir ve test edebilir.

Ayrıca, başka bir hatanın keşfedilmesi durumunda, çıkar sahibi olanların ve büyük miktarda Bitcoin ve ekipmana sahip olanların (madenciler vb.) muhtemelen bunu hızlı bir şekilde düzeltmek için birlikte çalışmaya teşvik edileceğini de not ediyoruz. Bununla birlikte, bunun dikkate alınmaya değer bir eleştiri olduğunu düşünüyoruz ve yatırımcıların, çekirdek Bitcoin ağında, değerinin düşmesine, belki de çarpıcı biçimde düşmesine neden olabilecek yeterince ciddi bir hata olasılığına sıfır olmayan bir şans vermeleri gerektiğini düşünüyoruz.

Eleştiri #7: Düzenlemeler Bitcoin'in benimsenmesini yavaşlatacak.

Yanıt: Bitcoin'e yönelik artan düzenleme aslında benimsenmenin ve değer teklifinin olumlu bir göstergesi olabilir. Yani Bitcoin'in hiçbir değeri olmasaydı ve yok olmaya mahkum olsaydı, onu düzenlemeye gerek kalmazdı.

Signature Bank ve Silvergate Capital gibi kripto para borsalarına hizmet sağlayan önde gelen bankaların yakın zamanda kapatılması, dijital varlık piyasası katılımcılarının bankalar gibi düzenlenmiş finansal sistemin bazı bölümleriyle sorunsuz bir şekilde etkileşime girmesi için zorluklar yarattı.

Bitcoin teknolojisinin durdurulamayacağına inanırken (tıpkı İnternet ve diğer merkezi olmayan teknolojiler gibi), zayıf tasarımın veya düzenleme eksikliğinin Bitcoin'in benimsenmesini ve büyümesini önemli ölçüde engelleyebileceğine ve gerçekten de yatırım yapmaya değer olduğuna inanıyoruz. Bu aynı zamanda aşağıda tartışılan başka bir meşru eleştiriye, yani yatırımcıların ilgisizliği tehdidine de yol açabilir.

Politika yapıcıların dijital varlık düzenlemesine ilişkin tartışmaları son zamanlarda arttı ve dijital varlık düzenlemesinin hükümet temsilcilerinden artan ilgi ve ilgi gördüğünü görmekten memnuniyet duyuyoruz. Bununla birlikte, dijital varlıklara ilişkin belirsizliğin veya düzenleyici netlik eksikliğinin ve blockchain'in benzersiz doğasının, Bitcoin'in benimsenmesini ve büyümesini engelleyebileceği açıktır.

Eleştiri #8: İnsanlar ilgilerini kaybedebilir.

Yanıt: Bitcoin'in temel değer önerisini ve başka hiçbir dijital varlıkla karşılaştırılamayan özelliklerini (güvenilir azlık, değişmezlik, merkezi olmayan yönetim, sansüre dayanıklılık vb.) özetlemiş olsak da, bu, Diğer kullanıcıların veya yatırımcıların bu özelliklere eşit derecede değer vereceği anlamına gelmez.

Bitcoin'in başarısı ve artan benimsenmesi (ve dolayısıyla fiyatı ve piyasa değeri) garanti edilmez, daha ziyade giderek daha fazla insanın bu şeylere alternatif veya rakip yatırım araçları ve dijital varlıklar karşısında değer vermesinin doğrudan bir sonucudur.

Örneğin bazıları, daha fazla kolaylık veya başka ödüller sunabilecek diğer dijital varlıklar karşılığında ademi merkeziyet ve sansüre karşı dirençten ödün vermeye isteklidir. Varsayımsal bir örnek olarak, bir merkez bankası dijital para biriminin (CBDC) piyasaya sürülmesi, bazı kullanıcıların benimsenmesini sağlayabilir. Bitcoin'den üstün olmalarının nedenleri, yerleşik ağ etkileri (hükümet tarafından teşvik edilen tüccar kabulü gibi), daha düşük oynaklık veya farklı hizmet veya faydalarla olan ilişkileridir. Diğer yatırımcılar Bitcoin'in merkeziyetsizliğine, değişmezliğine veya istikrarına daha az değer verirse, fonlarını daha hızlı veya daha programlanabilir rakip dijital varlıklara kaydırabilirler.

Sonuçta, değerin öznel olduğuna inanıyoruz ve çoğu yatırımcının ve kullanıcının öznel değer ölçeği, Bitcoin'e şu anda verdikleri değerden farklıysa, Bitcoin'in benimsenmesi sınırlı olabilir.

Ancak zincir içi verilerde Bitcoin'e olan ilginin azaldığına dair çok az kanıt var. Bitcoin'in doğuşundan bu yana fiyatı önemli ölçüde arttıkça birikmeye ve bakiye tutmaya devam eden cüzdanların sayısı da arttı.

Bitcoin tarihinin ilk günlerinde, birkaç dolar değerinde Bitcoin tutmak, cüzdanınızda 10'dan fazla Bitcoin bulundurmak anlamına gelebilirdi ancak bugün, küçük miktarlarda Bitcoin birikiminin gerçekleştiğini görebiliyoruz. 2014 yılında adreslerin yaklaşık %96'sı 10'dan fazla Bitcoin'e sahipti.

Bitcoin tarihinin ilk günlerinde, birkaç dolar değerinde Bitcoin tutmak, cüzdanınızda 10'dan fazla Bitcoin bulundurmak anlamına gelebilirdi ancak bugün, küçük miktarlarda Bitcoin birikiminin gerçekleştiğini görebiliyoruz. 2014 yılında adreslerin yaklaşık %96'sı 10'dan fazla Bitcoin'e sahipti.

Bugün bu sayı, dokuz yılda %14'lük bir düşüşle %82 civarına düştü. Daha küçük adreslerin (yani 10'dan az Bitcoin'e sahip olanların) sayısı %319 artarak 2014'ün başlarında yaklaşık %4 iken bu yazının yazıldığı sırada %18'e yükseldi. Aşağıdaki görselde küçük cüzdanların (10 Bitcoin'den az tutanlar) dağılımını ve birikimini görebiliyoruz.

Cüzdan boyutuna göre Bitcoin dağılımı

Eleştiri #9: "Bilinmeyen bilinmeyenler" var.

Yanıt: Aslında bu eleştiriye tamamen katılıyoruz ancak bunun Bitcoin'e özgü bir eleştiri olmadığını lütfen unutmayın. Bu yazıda, alakasız olduğunu düşündüğümüz bazı yaygın eleştirileri çürütmeye çalışırken, aynı zamanda yatırımcıların dikkate alması gerektiğine inandığımız riskleri ve eleştirileri de ele almaya çalışıyoruz. Bunlar, Bitcoin'in kodundaki bir hata veya Bitcoin'in anonim yaratıcısı Satoshi Nakamoto'nun aniden yeniden ortaya çıkıp tüm Bitcoin'leri satması gibi "bilinen bilinmeyenler"dir; bunun bir risk olabileceğini biliyoruz ancak kesin olasılığını veya zamanını bilmiyoruz.

Ancak, “bilinmeyen bilinmeyenler” veya bilmediğimiz veya hayal bile edemediğimiz olası riskler var. Herhangi bir varlığa yatırım yapan yatırımcılar bunların farkında olmalı ve tüm risklerin, bırakın ölçülmeyi, bilinmediğini alçakgönüllülükle kabul etmeli ve bu nedenle yatırımlarını ve portföylerini buna göre konumlandırmalıdır. Kalıcı Bitcoin eleştirilerini tekrar gözden geçirmek.

Çözüm

Bu makale Bitcoin'e yöneltilen eleştirilerin tam listesini kapsamasa da, burada özetlenen yanıtlar diğer yaygın yanlış anlamalara yanıt verecek şekilde uyarlanabilir.

Bitcoin, temel özelliklerini ve değiş tokuşlarını anlamak için yüzeyden daha derine inmeyi gerektiren, giderek dijitalleşen bir dünya için benzersiz bir dijital varlıktır. İzleyicileri, tam değer önermesini anlamaya başlamak için neyin doğru olduğuna dair yaygın olarak kabul edilen önyargılı kavramları sorgulamaya teşvik eder.