2025 yılının üçüncü çeyreğinde, merkezi olmayan borsa (DEX) spot işlem hacmi, tarihin en güçlü çeyreklik performansı olan 1,43 trilyon dolara ulaştı ve bu, kripto para piyasalarının fiyatlandırılma biçiminde yapısal bir değişimi işaret ediyor.

Bu rakam, ikinci çeyrekteki 1 trilyon dolara göre yüzde 43,6'lık bir artışı temsil ediyor ve Ocak-Mart 2025 döneminde belirlenen yaklaşık 1,2 trilyon dolarlık önceki rekoru aşıyor.

Ağustos ve Eylül ayları sırasıyla 510,5 milyar dolar ve 499,1 milyar dolar işlem hacmiyle tarihin en yüksek ikinci ve üçüncü ayları olurken, bu aylar sadece 560,3 milyar dolar olan Ocak 2025'in ardından ikinci sırada yer aldı.

The Block'un verilerine göre, DEX işlem hacmi, merkezi borsaların toplam spot hacminin %17,7'sini oluşturuyor. Bu oran, ikinci çeyreğe ve bir önceki tarihi zirveye göre 0,1 puanlık bir artışı temsil ediyor.

Bu kilometre taşı, merkezi olmayan platformların aktif işlem dönemlerinde artık merkezi borsalarla aynı seviyede olduğunu, altyapı olgunluğunun ve likidite derinliğinin arttığını gösteriyor.

İşlem hacmindeki artışa, piyasa mekanizmalarında köklü değişiklikler eşlik ediyor. Analist Ignas, Binance'de listelenen son kripto para birimlerinin genel olarak genel piyasanın altında performans gösterdiğini, bunun da fiyat keşfinin merkezi olmayan borsalara kaydığını, merkezi platformların ise likidite için yalnızca bir çıkış kanalı haline geldiğini gösterdiğini belirtti.

Simon's Cat (CAT) ve Magic Eden'in ME'si, listelenmelerinin ardından %70 oranında değer kaybederken, Velodrome (VELO) Binance'de listelendikten sonra yaklaşık %70 oranında düşerek 0,1154 dolara geriledi. Bu durum, merkezi borsaların fiyatlandırma mekanı olmaktan çıkıp çıkış likiditesi araçları haline gelme eğilimini doğruluyor.

Ignas sözlerini şöyle tamamladı: "Daha önce fiyat keşfi VC özel piyasasında gerçekleşiyordu ve merkeziyetsiz borsalar (CEX) çıkış kanalları olarak hizmet ediyordu. Şimdi ise merkeziyetsiz borsalar (DEX) fiyat keşfi işlevini üstlenirken, merkeziyetsiz borsalar (CEX) çıkış likiditesine odaklanıyor."

Bu değişime, merkezi olmayan platformlarda “akıllı para” olarak adlandırılan profesyonel yatırımcılar öncülük ediyor.

Uniswap gibi platformlar, üst üste aylar boyunca 100 milyar ABD dolarını aşan aylık işlem hacimlerine ulaştı; bu da daha fazla fiyatın saklama emir defterlerinden ziyade AMM eğrilerinde ve RFQ açık artırma mekanizmalarında oluştuğu anlamına geliyor.

Ignas'ın bu yılın başlarında yaptığı gözlemlere rağmen, merkezi olmayan borsalar yatırımcıları cezbetmeye devam ediyor. Bu büyüme, piyasaların işleyiş biçimini yeniden şekillendiriyor ve fiyatlandırma gücünün, risk almanın ve likiditeye kimin sahip olduğunu değiştiriyor.

DEX aylık işlem hacmini 100 milyar ABD dolarını aşmaya devam ettiğinde, endeks oluşturma, piyasa yapıcılık modelleri ve oracle tasarımı DEX likidite kaynaklarına yönelecek ve sonuçta birleşik bir saklama ve yürütme cüzdanına sahip şeffaf, programlanabilir bir piyasa oluşacaktır.

Likidite, fiyatlandırma ve risk yönetimi akıllı sözleşmelere ve çözücü ağlara taşınıyor ve düzenleyiciler, endeks derleyicileri ve piyasa yapıcılar, zincir içi platformları tamamlayıcı kanallar yerine temel bilgi kaynakları olarak görüyor.

Piyasanın sağlıklı gelişimi için çıkış likidite kanallarının merkezi borsalar aracılığıyla sürdürülmesi kritik öneme sahip olup, pozisyon tasfiyesi ve sermaye rotasyonu için bir çıkış noktası sağlamaktadır.

Bu iki kademeli yapı, büyük ölçekli anında likidite talep edenler için derin çıkış kanallarını korurken, fiyatların merkezi olmayan bir yolda oluşmasına olanak tanır.