Önemli Çıkarım: Michael, devlet tahvillerinden ve sabit gelirli risk ağırlıklı varlıklardan hisse senetlerine doğru evrimin sadece piyasa anlatısında bir değişiklik olmadığını vurguluyor. Bu, kripto tabanlı sistemlerin geleneksel finansın varlık tahsis mantığını, sahiplik çerçevelerini ve risk yönetimi prensiplerini özümsemeye başladığı daha derin bir yapısal değişimi temsil ediyor.

Orijinal Alıntı: Michael şunları söyledi: “RWA ve özellikle hisse senedi RWA'sı karmaşıktır çünkü nihai hedef, hisse senediyle desteklenen bir token değil, hisse senedinin kendisi olan bir token'dır.”

Özetle: Michael'a göre, temettü, oy hakkı ve doğrudan sahiplik gibi tam hissedar haklarının verilmesi, tokenleştirilmiş hisse senetlerini kaçınılmaz olarak düzenlemeye tabi menkul kıymetler alanına itiyor. Bu durum, yasal bütünlük ile kriptonun izinsiz işlem yapma ilkesi arasında kaçınılmaz bir denge oluşturuyor.

Orijinal Alıntı: Michael şunları söyledi: “Temettü ve oy kullanma gibi tam haklara sahip olmak istiyorsanız, bir güvenlik token'ına ihtiyacınız var. Bu da KYC, AML ve izinli bir sistem anlamına gelir. Bu da DeFi'den ve açık olmaktan uzaklaştırır.”

Önemli Çıkarım: Michael, günümüzdeki hisse senedi RWA ürünlerini nihai bir çözümden ziyade geçici bir çözüm olarak nitelendiriyor. Varlıklar, düzenlenmiş aracı kurumlar ve ayrı hesaplarda tutulan gerçek hisse senetleriyle 1:1 oranında tam olarak desteklenirken, nihai yasal mülkiyet, düzenleyici kısıtlamalar nedeniyle hala ihraç yapılarına bağlıdır.

Orijinal Alıntı: Michael şunları söyledi: “Henüz nihai hedefe ulaşmadık. Kullanıcıların bugün elde ettiği şey, gerçek bire bir destek, ancak her anlamda tam yasal mülkiyet değil.”

Özetle: Michael, AMM'lerin hisse senedi risk ağırlıklı varlıklar (RWA) için uygun olduğu varsayımına açıkça meydan okuyor. Parçalı likidite, sığ havuzlar, düşük spreadler ve geçici kayıplar, AMM tabanlı modelleri ihraç edenler, sınırlı ortaklar (LP'ler) ve kullanıcılar için ekonomik olarak sürdürülemez hale getiriyor.

Orijinal Alıntı: Michael şunları söyledi: “AMM'ler, CLMM'ler ve benzeri modellerin hisse senedi RWA'ları için işe yaramadığı kanıtlanmıştır. Havuzlar çok küçük, spreadler kötü ve likidite sağlayıcıları para kaybediyor.”

Özetle: Shift, Michael'ın hisse senetleri, ETF'ler, altın ve tahviller gibi yüksek hacimli, gerçek dünya varlıklarıyla daha uyumlu olduğunu savunduğu bir RFQ (Teklif Talebi) modelini benimsiyor. Bu yaklaşım, parçalanmayı azaltıyor, fiyatlandırmayı iyileştiriyor ve likidite sağlayıcıları için uygulanabilir birim ekonomisi yaratıyor.

Orijinal Alıntı: Michael şunları belirtti: “RFQ modeli, likidite sağlayıcılarının sınırlı likidite tutmasına, fiyatları verimli bir şekilde belirlemesine ve her işlemden kazanç elde etmesine olanak tanırken, kullanıcılar da istikrarlı ve adil fiyatlandırma elde eder.”

Önemli Nokta: Michael, hisse senedi tabanlı risk ağırlıklı varlıkların (RWA) likiditesinin, kripto para birimlerinin likiditesinden temelde farklı olduğunu vurguluyor. Bu varlıklar doğrudan bankalara, aracı kurumlara ve trilyonlarca dolarlık günlük işlem hacmine sahip küresel piyasalara bağlandığı için, likidite kısıtlamaları öncelikle mimari niteliktedir, talep odaklı değildir.

Orijinal Alıntı: Michael şunları söyledi: “Bankalar ve aracı kurumlar aracılığıyla bağlantı kurduğunuzda, trilyonlarca doların zaten aktığı piyasalara erişiyorsunuz. Likidite sorun değil, yapı sorun.”

Özetle: Shift, "hızlı hareket et ve işleri boz" tarzı bir düzenleme stratejisi izlemiyor. Bunun yerine Michael, gerçek dünya varlık teminatının yasal sorumlulukları temelden değiştirdiği için RWA'nın bankalar ve düzenleyicilerle proaktif iş birliği gerektirdiğini açıklıyor.

Orijinal Alıntı: Michael şöyle demişti: “Gerçekliği iş modeline uyarlamanız gerekiyor, iş modelini gerçekliğe değil. 'İşte ürün, şimdi bizi nasıl düzenleyeceğinizi bulun' demiyoruz.”

Özetle: Michael, düzenleyici risk nedeniyle Shift'in ABD'li kullanıcılara doğrudan hizmet veremeyeceğini açıkça belirtiyor. İzin gerektirmeyen protokoller aracılığıyla ikincil piyasa edinimi teknik olarak engellenemese de, ABD'li kullanıcıları içeren doğrudan ihraç veya geri alım yasaktır.

Orijinal Alıntı: Michael şunları söyledi: “ABD bizim için tamamen harita dışı. ABD'li müşterilere doğrudan satış yapamıyoruz.”

Özetle: Küresel lisanslamanın maliyeti ve karmaşıklığı göz önüne alındığında, Shift, dünyanın çoğu bölgesinde yasal faaliyet gösterebilmek için öncelikle Avrupa ve denizaşırı yargı bölgelerindeki az sayıda düzenleyici çerçeveye öncelik vermektedir.

Orijinal Alıntı: Michael şöyle dedi: "Minimum sayıda lisansla en geniş coğrafi alanı kapsamaya çalışıyoruz."

Özetle: Michael, hisse senedi tabanlı risk ağırlıklı varlıkların yakın gelecekte bankaların veya aracı kurumların yerini alacağı fikrini reddediyor. Bunun yerine, geleneksel kurumların zincir üstü altyapıyı benimseyip entegre ederken, B2B finansmanında merkezi bir rol oynamaya devam edeceğini düşünüyor.

Orijinal Alıntı: Michael şunları söyledi: “Borsa aracıları ölmüyor. Evrim geçiriyorlar. Finans direktörleri artık borsalarda kendileri işlem yapmayacaklar.”

Önemli Çıkarım: Michael, RWA'nın benimsenmesindeki temel zorluğun güven olduğunu belirtiyor. Yıllarca süren kripto para başarısızlıkları ve dolandırıcılık olaylarından sonra, kullanıcılar denetimlere veya rezerv ispatı mekanizmalarına bakılmaksızın, tokenleştirilmiş varlıkların gerçekten desteklenip desteklenmediğinden sıklıkla şüphe duyuyorlar.

Orijinal Alıntı: Michael şöyle demişti: "En büyük yanılgı, insanların bu sembollerin ardında gerçek bir şey olduğuna inanmamalarıdır."

Özetle: Shift'in tasarım felsefesi, iflastan uzaklığı, ayrı saklamayı ve şirketin kendisi iflas etse bile kullanıcıları koruyan rezerv kanıtı sistemlerini önceliklendirmektedir.

Orijinal Alıntı: Michael şöyle demişti: "Biz, orada olmasak bile güvenilebilecek kadar sağlam sistemler kuruyoruz."

Özetle: Michael, Apple veya Coca-Cola gibi büyük sermayeli hisse senetlerini tokenleştirmenin, kripto para birimlerine ilgi duyan kullanıcıları çekmek için yeterli olmadığını savunuyor. Gerçek benimsemeyi sağlamak için ürün tasarımında ve varlık seçiminde yenilikçilik şarttır.

Orijinal Alıntı: Michael şunları söyledi: “Kripto para piyasasındaki insanlar sıkıcı, köklü şirketlerin hisselerini pek sevmezler. Ürün-pazar uyumu, sadece Apple ve Tesla'dan daha ilgi çekici olmalıdır.”