Bu yıl Ethereum'un doğumunun onuncu yılı.

Son on yıldır DeFi'nin gelişmesine destek oldu ve NFT dalgasını ateşledi. Sayısız geliştirici ve idealist bu zincirin üzerine inşa ederek, kesişerek, çarpışarak ve inşa ederek birbiri ardına kripto anlatıları oluşturdu.

Ancak Ethereum, onuncu yılında bir kader kavşağına geldi. Birbiri ardına yeni halka açık zincirler ortaya çıkıyor, anlatı hakimiyeti sıklıkla kayboluyor ve fiyatlar uzun vadeli ayarlamalarda ivme kaybediyor.

On yıllık sıkıntı ve zorluklardan sonra, Ethereum hâlâ büyük bir "pompa" yaratabilir mi?

Çipler yoğunlaşma eğiliminde, Ethereum "bayi değiştiriyor" mu?

Ethereum'un "satıcı değiştireceği" söylentisi aslında geçen yıldan beri dolaşıyor. Bazı kişiler, sektörün ilk dönemlerinde ETH sahibi olan eski yatırımcıların yavaş yavaş piyasadan çekildiğini ve çiplerinin Wall Street gibi kurumlar tarafından sessizce ele geçirildiğini düşünüyor. Bu dönüşüm gerçekten yaşandı mı, yoksa kendinize anlattığınız bir hikâye mi?

Zincir üstü analist @Murphychen888'e göre, ETH'nin Herfindahl Endeksi (çip yoğunluğunun bir ölçüsü) 2016'dan bu yana düşmeye devam ediyor ve bu da çiplerin perakende yatırımcılara dağıtıldığını gösteriyor. Mart 2023'e kadar dip seviye görmedi ancak Aralık 2024'ten itibaren aniden yükseldi ve bu da fonların ellerindeki varlıkları yeniden yoğunlaştırdığını gösteriyor. İster pozisyonlarda aktif artış olsun, ister pasif yenileme olsun, balinaların eylemleri konsantrasyonu yukarı doğru itiyor.

Ethereum Herfindahl Endeksi: yani çip konsantrasyonu. Yüksek bir endeks, az sayıda büyük yatırımcının piyasaya hakim olduğunu gösterirken, düşük bir endeks ise çiplerin daha eşit dağıldığını gösterir.

Ancak bu süreç son derece yavaş işliyor çünkü bazı büyük haneler hâlâ mal göndermeye devam ediyor ve bu da yoğunlaşma eğilimini azaltıyor. Konsantrasyondaki bu artış gelecekteki fiyat eğilimlerinin iyileşmesine yardımcı olsa da süreç yavaştır ve piyasa katılımcıları için uzun ve ızdıraplı bir bekleyiş olabilir.

Ayrıca glassnode verilerine göre ETH'nin "inanç alıcıları" RSI'ı (Göreceli Güç Endeksi) Mart ayı sonundan bu yana 80'in üzerinde seyrederken, zarar eden satıcılar ise Nisan ayı ortasında zirve yaptıktan sonra hızla düşüşe geçti. Bu da, fiyatın bir ara sert bir şekilde düşmesine rağmen, hala kontrolü ele geçirmeye kararlı alıcıların olduğunu ve bunun 26 Mart'tan bu yana durmadığını gösteriyor.

RSI, bir piyasanın aşırı alım veya aşırı satım bölgesinde olup olmadığını ölçmek için kullanılır. Aralık 0 ile 100 arasındadır. Genellikle RSI > 70 aşırı alım, RSI < 30 ise aşırı satım olduğunu gösterir.

Ethereum'un gerçekten de işlemcileri değiştirip değiştirmediği henüz belli değil, ancak zincir üstü veriler çiplerin yeniden merkezsizleşme eğilimi gösterdiğini gösteriyor. Belki bunun arkasında büyük fonların uzun vadeli yerleşimi ve inançlı alıcıların ısrarı yatıyor.

Ethereum'un "kalp değişimi" önerisi: Yürütme katmanının en büyük yükseltmeyi başlatması bekleniyor

Ethereum'un gerçekten de işlemcileri değiştirip değiştirmediği henüz belli değil, ancak zincir üstü veriler çiplerin yeniden merkezsizleşme eğilimi gösterdiğini gösteriyor. Belki bunun arkasında büyük fonların uzun vadeli yerleşimi ve inançlı alıcıların ısrarı yatıyor.

Ethereum'un "kalp değişimi" önerisi: Yürütme katmanının en büyük yükseltmeyi başlatması bekleniyor

Vitalik, 20 Nisan'da Ethereum Katman 1 yürütme katmanının uzun vadeli evrim yönü olarak mevcut Ethereum Sanal Makinesi'nin (EVM) açık kaynaklı komut seti mimarisi RISC-V ile değiştirilmesini öneren önemli bir teklif yayınladı.

Tasarıma göre mevcut EVM sözleşmeleri çalışmaya devam edecek ve yeni mimariyle çift yönlü uyumlu olacak. Hesap modelleri, sözleşmeler arası çağrılar ve depolama gibi temel soyutlamalar da tam olarak korunacaktır. SLOAD, SSTORE, BALANCE, CALL vb. gibi orijinal opkodlar RISC-V sistem çağrılarına eşlenecektir. Yeni mimari, Rust gibi dillerde sözleşme yazmayı destekliyor ve Solidity ve Vyper gibi mevcut dillerle de uyumlu olduğundan, geliştirici deneyimi temelde etkilenmiyor.

Bu yönelim gerçekleşirse, Ethereum akıllı sözleşmelerinin işleyiş biçimi tamamen değişecek ve önümüzdeki birkaç on yıl içinde ölçeklenebilirliği için teknik temeller atılacak. Crypto KOL Dayu, önerinin başarılı olması durumunda Ethereum ana ağının hızının 100 kat artırılabileceğini, işlem ücretlerinin bin kattan fazla azaltılabileceğini, 2. Katmanın değerinin düşebileceğini ve Ethereum'un Solana ve Sui gibi yüksek hızlı halka açık zincirlere doğrudan meydan okuyarak, merkeziyetsizliğin ve ekolojik birikimin avantajlarını üst üste bindirip, hız kanatlarını ekleyeceğini belirtti.

Öneri şu anda topluluk muhalefeti gibi risklerle karşı karşıya olsa da ortaya çıkışı güçlü bir sinyal gönderdi: Ethereum, dikkatini kendi ana ağının değerine geri çeviriyor. Topluluk kullanıcısı @shmula'nın yorumladığı gibi, Vitalik'in önerileri tarihsel olarak Ethereum Katman 1'in "terk edilmesine" neden oldu, ancak bu önerinin ona tekrar değer katması bekleniyor.

Geleneksel finansın “varsayılan tercihi” mi?

Geleneksel kurumlar da Ethereum'a sıcak bakıyor gibi görünüyor. Dünyanın en büyük saklama bankalarından biri olan Bank of New York Mellon, yakın zamanda Ethereum üzerinde zincir üstü veri aracı Digital Asset Data Insights'ı piyasaya sürdü; BlackRock'ın tokenleştirilmiş fonu BUIDL da Ethereum üzerinde 2,3 milyar ABD dolarından fazla fon kullandı.

Veri: Deflama ve BUIDL zincirlerinin finansman dağılımı

Bu, geleneksel kurumların Ethereum ekosistemiyle aktif olarak etkileşime girdiği ve onun güvenliği, şeffaflığı ve birleştirilebilirliği konusunda deneyler yapmaya başladığı anlamına mı geliyor? Crypto KOL Blue Fox ayrıca ileriye dönük bir konsept de önerdi: Büyük finans kuruluşları gelecekte Ethereum güvenlik katmanının üzerine özel L2 veya özel zincirler inşa edecek mi?

LXDAO başlatıcısı brucexu.eth'nin görüşleri bize ilham verebilir. Son dönemde temas kurduğu bazı Hong Kong finans kuruluşları ve varlık zinciri projelerinin, genel olarak altta yatan platform olarak Ethereum'u seçtiğini, çünkü şu anki aşamada neredeyse tek tercih edilen seçenek olduğunu söyledi. "İşlevsellik açısından bakıldığında, Bitcoin esnek bir ölçeklenebilirlikten yoksundur; istikrar ve tarafsızlık açısından bakıldığında, finansal kurumlar devlet müdahalesine maruz kalabilecek veya kesinti riskleriyle karşı karşıya kalabilecek kamu zincirlerini kabul edemezler; ortaya çıkan blok zincirleri henüz zaman ve güvenlik açısından test edilmemiştir ve olgunluklarının hala doğrulanması gerekmektedir."

Bu erken hamleler sadece bir haberci olabilir. Ancak kısa vadede Ethereum'un değer kazanımına ulaşıp ulaşamayacağı uygulama katmanının patlamasına bağlı.

Binlerce zincir ona hayranlık mı duyuyor, yoksa kahraman olmak için çok mu yaşlı?

Bu erken hamleler sadece bir haberci olabilir. Ancak kısa vadede Ethereum'un değer kazanımına ulaşıp ulaşamayacağı uygulama katmanının patlamasına bağlı.

Binlerce zincir ona hayranlık mı duyuyor, yoksa kahraman olmak için çok mu yaşlı?

Ethereum Vakfı'nın çekirdek ekibinin bu yılın Şubat ayında değiştirilmesinden, yakın zamanda RISC-V sanal makinesinin desteklenmesi önerisine kadar, Ethereum "aktif düzeltme" tavrını sergiliyor. Ethereum Vakfı'nın yönetici direktörü Tomasz K. Stańczak da yakın zamanda Ethereum'un "ikincil hedefinin" kurumlar için tercih edilen altyapı haline gelmek ve RWA ve stablecoin gibi pazarları kazanmak olduğunu itiraf etti.

Bu eğilimler karamsar değil, hatta teknik tarafta iyileşmeye dair ilk sinyaller bile var. Trend Research'e göre ETH, destek-direnç takasının kritik bir noktasında bulunuyor ve yaşanacak bir kırılma, olumlu bir trend dönüşüne işaret edebilir. ETH, Aralık 2024'ten bu yana 5 aylık uzun bir düşüş yaşadı. Kârlı adres sayısı ayı piyasasından daha düşük bir seviyeye düştü ve aşırı satılmaya devam ediyor. Şu anda kripto para piyasasının toparlanmasıyla birlikte kritik destek-direnç swap aralığına girmiş durumda.

Karlı adres verileri

Trend Research, bazı teknik göstergelerde de dip sinyallerinin yayımlandığını belirtti. ETH'nin K-çizgisi paterni, hareketli ortalama, MACD ve Momentum, RSI ve MFI ve diğer çok sayıda indikatör, kısa vadede uzun ve kısa arasında bir tersine dönme olasılığına işaret ediyor. Mevcut fiyat aynı zamanda düşen kanalın üst kenarına ve yatay baskı seviyesine yaklaşıyor ve burayı kırmaya çalışıyor.

Ethereum kendi "kritik pencere dönemine" giriyor gibi görünüyor, ancak Çinlilerin sıklıkla söylediği gibi, "Zaferi düşünmeden önce, yenilgiyi düşün." Durum umut verici işaretler vermeye başlasa bile, şu soruyu sormadan edemiyoruz: Ya sonunda başarısız olursak? Eğer bu çabalar performans darboğazlarını aşmayı başaramazsa, ekolojik gelişim durgunlaşırsa veya fiyat güvenini yeniden sağlayamazsa, Ethereum yeni dönemin "kıyamet arabası" mı olacak?

On yıl, zamanda bir düğümdür ama aynı zamanda bir iman sınavıdır. Zamanın çarkı ileriye doğru dönüyor. Başarılı olursanız herkes size hayranlık duyacaktır. Başarısız olursan yaşlılığında kahraman olursun.