ABD Merkez Bankası faiz oranlarını düşürdü, ancak piyasa panik içinde.

10 Aralık 2025'te Federal Rezerv, faiz oranlarında 25 baz puanlık bir indirim ve 30 gün içinde 40 milyar dolarlık Hazine bonosu satın alma planını açıkladı. Mantıksal olarak bu, büyük bir olumlu gelişme olurdu, ancak piyasa tepkisi beklenmedik oldu: kısa vadeli faiz oranları düşerken, uzun vadeli Hazine tahvil getirileri bunun yerine yükseldi.

Bu anormalliğin ardında daha tehlikeli bir sinyal yatıyor: yatırımcılar "Federal Rezerv'in bağımsızlığının kaybı"nın yapısal riskini fiyatlandırıyorlar. Kripto para yatırımcıları için bu, varlık dağılımını yeniden değerlendirmek için çok önemli bir an.

01 Faiz indirimleri basit değildir.

İlk bakışta, 25 baz puanlık faiz indirimi, ekonomik yavaşlamayla başa çıkmak için rutin bir işlem gibi görünüyor. Ekonomi ders kitapları açısından bakıldığında, faiz indirimleri genellikle ekonomiyi canlandırmak, şirketlerin finansman maliyetlerini düşürmek ve piyasa güvenini artırmak için standart bir araç olarak kabul edilir.

Ancak zamanlama çok "tesadüfi"ydi.

Karar açıklanmadan önce, Trump'ın ekonomi danışmanı ve Federal Rezerv Başkanlığı için önde gelen adaylardan Kevin Hassett, kamuoyuna 25 baz puanlık bir faiz indirimi "tahmin etmişti". Beyaz Saray'ın iç çevresinden gelen bu "doğru tahmin", piyasanın şu soruyu sormasına yol açtı: Bu gerçekten de ekonomik verilere dayalı bağımsız bir Federal Rezerv kararı mıydı, yoksa önceden alınan "bilgilerin" bir sonucu muydu?

Daha da önemlisi, Trump geçtiğimiz yıl boyunca Powell'a defalarca kamuoyu önünde saldırdı, onu "siyaset yapmakla" suçladı ve hatta görevden almakla tehdit etti. Bu eşi benzeri görülmemiş siyasi baskı, Federal Rezerv'in kuruluşundan bu yana sınırları aştı. Tarihsel olarak, en kötü ekonomik krizlerde bile, çok az başkan merkez bankası kararlarına bu kadar açıkça müdahale etmiştir.

Piyasa artık faiz indirimlerini tamamen profesyonel kararlar olarak değil, politika ve siyasi baskı arasındaki bir uzlaşmanın ürünü olarak görüyor.

Bu güven çöküşü, faiz indiriminden daha korkutucu.

02. 40 milyar yuanlık tahvil alımı, örtük para basma biçimi midir?

Faiz indirimine ek olarak, daha tartışmalı olan hamle ise Federal Reserve'in 30 gün içinde 40 milyar dolarlık kısa vadeli Hazine bonosu satın alacağını açıklaması oldu.

Resmi açıklama, istikrarlı likiditeyi korumak yönünde; bu da teknik olarak 2008'deki parasal gevşemeden farklı. Ancak piyasa buna inanmıyor.

Sürekli genişleyen ABD bütçe açığı ortamında, yatırımcılar herhangi bir varlık alımını örtük parasal gevşeme veya mali hakimiyetin habercisi olarak görme eğilimindedir.

Yatırımcılar en kötü senaryoya inanmayı tercih ediyorlar; siyasi müdahale örtük gevşemeye yol açtı ve uzun vadeli belirsizlik artıyor.

03 Gerçek Risk

ABD Merkez Bankası'nın bağımsızlığı, finansal istikrarın ve ABD dolarının küresel statüsünün temel taşıdır. Daily Economic News'e göre, finans uzmanları, Merkez Bankası'nın bağımsızlığının kaybının, doların hegemonyasında düşecek ilk domino taşı olduğunu ve doların güvenilirliğine nükleer bomba atılmasına eşdeğer olduğunu açıkça belirtmişlerdir.

Piyasa bu riski nasıl fiyatlandırıyor?

Standard Chartered Bank tarafından yapılan son bir çalışma, para piyasasının kısa vadeli faiz oranlarında düşüş beklediğini, ancak Federal Rezerv'in bağımsızlığı ve mali politikasına ilişkin endişelerin uzun vadeli ABD faiz oranlarını yukarı çektiğini gösteriyor. Bu durum, piyasanın "mali politika odaklı" bir ekonomiyle ilişkili riskleri öngörmesini yansıtıyor.

Uzun vadeli faiz oranlarındaki artış, kısa vadeli likidite sıkıntısına bir tepki değil, yatırımcıların mali disiplinde olası bir çöküşe karşı korunmak için daha yüksek vade primlerine olan talebidir. Mantık şu şekildedir: Artan siyasi müdahale → Federal Rezerv'in mali genişlemeyle işbirliği yapmak zorunda kalacağı yönündeki piyasa beklentileri → enflasyon risklerine karşı korunmak için artan vade primleri → uzun vadeli Hazine tahvil getirilerini yukarı çekiyor.

Kamu güveni bir kez kaybedildiğinde, onu yeniden kazanmak son derece zordur. Daha da endişe verici olan ise, doların kredi temeline uzun vadede verilen zarara rağmen, kısa vadede dış jeopolitik belirsizlikler tarafından desteklenmeye devam etmesidir.

Bu kısa vadeli güvenli liman desteği, Federal Rezerv'in bağımsızlığını kaybetmesinin yol açtığı doların uzun vadeli, yapısal zayıflıklarını maskeliyor.

04 Kripto Para Piyasasının Etkisi

Bu kısa vadeli güvenli liman desteği, Federal Rezerv'in bağımsızlığını kaybetmesinin yol açtığı doların uzun vadeli, yapısal zayıflıklarını maskeliyor.

04 Kripto Para Piyasasının Etkisi

"Gevşek para politikası + risk primi"nin karmaşık makroekonomik ortamı göz önüne alındığında, geleneksel varlıklar karmaşık bir durumla karşı karşıya: tahvil piyasası kısa vadeli ve uzun vadeli trendler arasında ayrışıyor, hisse senedi piyasası oynaklığı artıyor, altın iki faktör tarafından destekleniyor ancak fırsat maliyetleri hala mevcut ve ABD doları kısa vadeli güvenli liman talebi ile uzun vadeli değer kaybı arasındaki çelişkiyle karşı karşıya.

Kripto para piyasası katılımcıları için, Federal Rezerv'in bağımsızlığı konusundaki bu kriz, kripto varlık tahsisinin değerini yeniden gözden geçirmek için tam da kritik bir an teşkil ediyor.

Bitcoin: Doların Güvenilirliğinin Sarsıldığı Bir Ortamda "Dijital Altın"

Federal Rezerv'in bağımsızlığı sorgulandığında ve doların güvenilirliği sarsıldığında, Bitcoin'in temel değer önerisi her zamankinden daha fazla güçlenir.

Kıtlık, aşırı para arzını dengeler: Bitcoin'in toplam arzı 21 milyon olarak sabitlenmiştir; bu, kimsenin değiştiremeyeceği bir gerçektir. Buna karşılık, Federal Rezerv siyasi baskıya boyun eğerek para arzını sınırsız bir şekilde genişletebilir.

Tarihsel veriler bunu açıkça doğruluyor. Federal Rezerv bilançosunu büyük ölçekte genişlettiğinde, Bitcoin'de güçlü bir yükseliş yaşanması eğilimi görülüyor. 2020 pandemisi sırasında uygulanan parasal genişleme, Bitcoin'i 3.800 dolardan 69.000 dolara, yani 17 kattan fazla bir artışa taşıdı. Bu tesadüf değil; piyasanın gerçek parayla "sert para birimi"ne oy vermesinin bir göstergesi.

Bu alım sadece 40 milyar dolarlık Hazine tahvilini kapsasa da, 2020'deki "niceliksel gevşeme"ye kıyasla çok daha küçük ölçekli olsa da, piyasada "mali egemenlik" endişeleri şimdiden kendini göstermeye başladı. Eğer Federal Rezerv siyasi olarak ele geçirilirse, gelecekteki alımlar 400 milyar dolara, hatta 4 trilyon dolara ulaşabilir. Bu beklenti, Bitcoin'in enflasyona karşı bir koruma aracı olarak değerini yeniden belirliyor.

Merkeziyetsizlik siyasi müdahaleye karşı koyar: Federal Rezerv'in bağımsızlığını kaybetmesinin özü, para politikasının siyasallaştırılmasında yatmaktadır. Bitcoin'in merkeziyetsiz yapısı, onu herhangi bir hükümet veya kurumun müdahalesine karşı doğal olarak bağışık kılar.

Hiç kimse Bitcoin ağını "faiz oranlarını düşürmeye" veya "tahvil almaya" zorlayamaz ve hiçbir başkan Bitcoin'in "başkanını" görevden almakla tehdit edemez. Bu sansür direnci, geleneksel finans sistemine duyulan güven krizi karşısında benzersiz bir değer sergiliyor. İnsanlar artık merkez bankalarının siyasi baskıya dayanabileceğine inanmadığında, merkeziyetsiz para sistemleri son güvenli liman haline gelir.

Ethereum ve DeFi: Finansal Altyapıya Alternatifler

Merkeziyetsiz finans (DeFi), geleneksel finans sistemindeki güven temelinin sarsıldığı durumlarda, tek bir egemen kuruluşun kredisine dayanmayan bir alternatif sunar.

Federal Rezerv'in bağımsızlığının aşınması esasen "güvenin" çöküşüdür; piyasa artık merkez bankasının siyasi baskıdan bağımsız olarak profesyonel kararlar alabileceğine inanmamaktadır. Bu bağlamda, güven gerektirmeyen bir finansal sistem avantaj haline gelir.

Ethereum üzerindeki DeFi protokolleri, akıllı sözleşmeler aracılığıyla işlemleri otomatikleştirir. Borç verme oranları, siyasi baskı altındaki bir komite tarafından değil, algoritmalar ve piyasa arz ve talebi tarafından belirlenir. Fon yatırırsınız, sözleşme otomatik olarak yürütülür; fon ödünç verirsiniz ve faiz oranı şeffaf ve doğrulanabilir olur. Tüm süreç, bankalara veya merkez bankalarına güvenmeyi gerektirmez, yalnızca koda güvenmeyi gerektirir.

Bu "kod kanundur" özelliği, finansal güven krizleri sırasında benzersiz bir çekicilik sergiliyor. Bankaların siyasi nedenlerle varlıklarınızı donduracağından veya merkez bankalarının mali baskı nedeniyle aşırı miktarda para basacağından endişe ettiğinizde, DeFi bir çıkış seçeneği sunuyor.

Ana akım stablecoin'lerin (USDT, USDC) hala ABD dolarına sabitlendiğini ve bu nedenle dolar kredi riskinin aktarımına açık olduğunu belirtmek önemlidir. Dolar uzun vadede değer kaybederse, bu stablecoin'lerin satın alma gücü de buna bağlı olarak azalacaktır.

Ancak bu durum yeni fırsatlar da yarattı: merkeziyetsiz stablecoin'ler (DAI) veya bir varlık sepetine endeksli stablecoin'ler, tek bir egemen gücün kredisine bağlılıktan uzaklaşmanın yollarını araştırıyor. Bu projeler henüz başlangıç ​​aşamasında olsa da, ABD dolarına duyulan güvenin sorgulanabilir olduğu bir ortamda yeni büyüme fırsatları yakalayabilirler.

Kripto para piyasası hem riskler hem de fırsatlar sunmaktadır.

Kripto para piyasasının doğası gereği oldukça değişken olduğunu ve tüm yatırımcılar için uygun olmadığını vurgulamak önemlidir. Bitcoin'deki günlük %10'luk bir dalgalanma, geleneksel finans piyasalarında paniğe neden olmak için yeterli olurken, kripto dünyasında bu durum oldukça yaygındır.

Federal Rezerv'in bağımsızlığının sorgulandığı ve geleneksel güvenli liman varlıklarının çelişkilerle karşı karşıya kaldığı mevcut ortamda, "ilişkisiz varlıklar" olarak kripto varlıkların tahsis değeri yeniden değerlendirilmeyi hak ediyor. Geçmişte Bitcoin, teknoloji hisseleriyle birlikte yükselip düşen "riskli bir varlık" olarak kabul ediliyordu. Ancak, geleneksel finansal sisteme olan güvenin temeli sarsılmaya başladıkça, bu ilişki temelden değişebilir.

Daha da önemlisi, Federal Rezerv'in bağımsızlığına ilişkin bu kriz bir dönüm noktası olabilir. Geçmişte Bitcoin bir "spekülatör oyuncağı"ydı; gelecekte ise "devlet kredi riskini koruma aracı" haline gelebilir. Bu anlatı değişikliği, kripto varlıkların küresel finans sistemindeki statüsünü yeniden tanımlayacaktır.