İnsan medeniyeti şiddetten doğmuştur. Ve bazı yerler savaşın merkezi olmaya mahkumdur.

Hürmüz Boğazı bunun bir örneğidir. Dünyanın ham petrol sevkiyatının beşte birini taşıyan bu dar su yolunun kapanması, Bitcoin de dahil olmak üzere varlıklar üzerinde ne gibi bir etki yaratırdı?

Eğer bu Üçüncü Dünya Savaşı'nın başlangıcıysa, nasıl karşılık vereceğiz?

Hürmüz Boğazı'nın kapatılmasının etkisi

Son birkaç on yılda, Hürmüz Boğazı defalarca jeopolitik fırtınaların merkezinde yer aldı. "Kapanmaya" en çok yaklaştığı an, 1980'lerde İran-Irak Savaşı sırasında denizde gerçekleşen gizli savaş, yani "tanker savaşı"ydı.

1980-1988 yılları arasındaki İran-Irak Savaşı sırasında İran, Hürmüz Boğazı'nı kapatmakla defalarca tehdit etti, bölgeye mayın döşedi ve 1987'de petrol tankerlerine saldırdı. O dönemde bazı petrol tankeri mürettebatı boğazı "ölüm koridoru" olarak adlandırdı. İran'ın tehditleri, petrol fiyatlarının varil başına 30 dolardan 45 doların üzerine çıkmasına neden oldu. Aynı zamanda, boğazdaki gergin durum nedeniyle tanker navlun oranları da arttı ve bir noktada iki katına çıktı.

2018'de ABD hükümeti İran nükleer anlaşmasından çekildi ve İran'a karşı yaptırımları yeniden yürürlüğe koydu. İran o dönemde Hürmüz Boğazı'ndan petrol sevkiyatını aksatma yeteneğine sahip olduğunu belirtti. O yılın Temmuz ayında İran, Hürmüz Boğazı'nda bir İngiliz petrol tankerini alıkoydu. O dönemdeki gerilimler petrol fiyatlarını hafifçe yükseltti.

Haziran 2025'te ABD, İran'ın Fordow, Natanz ve İsfahan'daki üç nükleer tesisine "başarılı bir saldırı" düzenlediğini iddia etti. İranlı yetkililer daha sonra İran parlamentosunun "Hürmüz Boğazı'nın kapatılması gerektiği" konusunda fikir birliğine vardığını açıkladı. Bu haberin ardından Londra'da Brent petrolünün fiyatı %6'ya varan oranda arttı.

O yıllarda İran ve Irak birbirlerinin ekonomilerini boğazlarından sıkıyordu. İran ayrıca petrol ihracatı için de bu su yoluna bağımlıydı; burayı bloke etmek, kendi savaş finansmanını kesmekle eşdeğerdi. Bu nedenle, tehditler, tacizler ve yerel çatışmalar aralıklı olarak ortaya çıktı, ancak tehlikeli ama ölçülü bir denge korundu.

Bugün İran, Hürmüz Boğazı üzerinden gücünü göstermeye devam ediyor. 2 Mart'ta İran İslam Devrim Muhafızları'nın kıdemli bir danışmanı, Hürmüz Boğazı'nın kapalı olduğunu kamuoyuna açıkladı ve boğazdan zorla geçmeye çalışan gemilerin misillemeyle karşılaşacağı uyarısında bulundu. Ancak uluslararası denizcilik güvenliği kuruluşları daha temkinli davranıyor; İngiltere Deniz Ticareti Eylem Ofisi, İran'ın "abluka emrini" radyo yoluyla ele geçirdiklerini ancak henüz yasal olarak bağlayıcı resmi bir açıklama almadıklarını belirtti. Uluslararası hukuk açısından abluka henüz tamamlanmadı; pratik denizcilik açısından ise boğaz neredeyse tamamen durma noktasına geldi.

Boğaz yakınlarında çok sayıda petrol tankerine yapılan saldırıların ardından, savaş riski sigorta primleri karşılanamaz seviyelere fırladı ve bazı sigorta şirketleri teminatı tamamen askıya aldı. Sigorta olmadan, neredeyse hiçbir meşru gemi sahibi gemilerini bu sulara göndermeye cesaret edemedi. İkinci olarak, elektronik parazit ortaya çıktı. Büyük ölçekli GPS sahtekarlığı ve sinyal karıştırma, gemilerin navigasyon sistemlerinin "karada konuşlanmış" veya rotadan ciddi şekilde sapmış olduklarını göstermesine neden oldu. Deniz hala oradaydı, ancak koordinatlar anlamsızdı. Maersk ve Hapag-Lloyd gibi nakliye devlerinin ilgili rotaları askıya aldığını duyurmasıyla birlikte, dünyanın en işlek enerji arteri olan bu bölge, eşi benzeri görülmemiş bir sessizliğe büründü.

Küresel bir enerji merkezi olan Hürmüz Boğazı'ndan normalde günde yaklaşık 50 büyük petrol tankeri geçer. Ancak 1 ve 2 Mart tarihlerinde, gerçek zamanlı takip verileri (AIS), neredeyse hiçbir petrol tankerinin geçmediğini ve tek bir sıvılaştırılmış doğal gaz gemisinin bile boğazdan geçmediğini gösterdi; bu durum son yıllarda eşi benzeri görülmemiş bir olaydır.

İran'ın Hürmüz Boğazı'nı kapatmasının Amerika Birleşik Devletleri ve İsrail üzerinde ne gibi misilleme etkileri olabilir?

Öncelikle, Amerika Birleşik Devletleri son yıllarda enerji açısından kendi kendine yeterliliğe ulaşmış olsa da, küresel petrol fiyatları birbirine bağlıdır ve ABD bundan etkilenmeden kalamaz. 3 Mart itibarıyla Brent petrolün varil fiyatı 82 dolara yükselmişti. Goldman Sachs ve diğer kurumlar, karantina devam ederse petrol fiyatlarının 100 doları aşacağını tahmin ediyor. Bu durum, ABD'de benzin fiyatlarında doğrudan bir artışa yol açacak, Federal Rezerv'in daha önceki enflasyon karşıtı çabalarını boşa çıkaracak, faiz oranlarının yüksek kalmasına neden olacak ve hatta ekonomik bir durgunluğu tetikleyecektir.

İkinci olarak, Amerika'nın Asya'daki (Japonya ve Güney Kore) ve Avrupa'daki müttefikleri, boğazın enerji kaynaklarına büyük ölçüde bağımlıdır. İran'ın bu hamlesi, bu müttefikleri Washington'a İsrail'i dizginlemesi veya askeri operasyonları durdurması için baskı yapmaya zorlayarak, Amerika Birleşik Devletleri'ni diplomatik olarak izole etmektedir.

Dahası, 2026 ABD siyasi döngüsünde hassas bir dönemdir ve enerji krizinin yol açtığı fiyat artışları iktidardaki parti için en sorunlu siyasi zehirdir. İran bunu ABD'nin iç siyasi istikrarına doğrudan müdahale etmek için bir fırsat olarak kullanabilir.

Dahası, 2026 ABD siyasi döngüsünde hassas bir dönemdir ve enerji krizinin yol açtığı fiyat artışları iktidardaki parti için en sorunlu siyasi zehirdir. İran bunu ABD'nin iç siyasi istikrarına doğrudan müdahale etmek için bir fırsat olarak kullanabilir.

İsrail, Hürmüz Boğazı'ndan doğrudan petrol ithal etmese de (esas olarak Azerbaycan gibi ülkelerden), dolaylı etkisi de aynı derecede yıkıcıdır. Hürmüz Boğazı'nın "fiili olarak kapatılması", Kızıldeniz denizcilik yollarına yönelik risklerin kapsamlı bir şekilde artmasına yol açmıştır. İsrail'in dayandığı küresel ticaretin (elektronik, ham madde ve ithal gıda dahil) maliyetleri fırlamış ve sigorta şirketleri İsrail limanlarına giden gemileri sigortalamayı reddetmeye başlamıştır. Aynı zamanda, savaşın maliyetleri son derece sürdürülemezdir ve abluka nedeniyle tetiklenen küresel ekonomik kargaşa, Batı ülkelerinin İsrail'e karşı uzun süreli bir askeri operasyonu finansal olarak destekleme yeteneğini zayıflatacaktır.

Ya bu Üçüncü Dünya Savaşı ise?

Dünya savaşının belirli bir günde başladığına sıklıkla yanlışlıkla inanırız.

Gerçekten de Franz Ferdinand tek bir günde suikasta kurban gitti, silah sesleri Saraybosna sokaklarında yankılandı. Ancak bu siyasi kâğıttan ev, on yıllar, hatta yüzyıllar boyunca inşa edilmişti. Sadece birkaç hafta içinde çöktü, ancak insanların uçurumun kenarında olduklarını gerçekten anlamaları aylar sürdü.

Birinci Dünya Savaşı bitmeden önce bile insanlar bir sonraki çatışmayı tahmin etmeye başlamışlardı. 1930'larda Japonya Asya'da genişledi, Almanya yeniden silahlandı ve ilhak ve keşif kampanyaları adım adım ilerledi. İşgalden sonra uzun bir "sahte savaş" dönemi yaşandı. Pearl Harbor'ın alevleri yakıldıktan sonra bile birçok kişi dünyanın nasıl tamamen değiştiğini hâlâ kavrayamıyordu.

Mademki bu zaten Üçüncü Dünya Savaşı, bu savaşa önceden nasıl hazırlanmalıyız?

Altın, güvenli liman varlıklarının sembolü iken, gümüş daha karmaşıktır. Hem değerli bir metal hem de endüstriyel bir metaldir. Artan savaş beklentileri ortamında, gümüş genellikle başlangıçta altınla birlikte yükselir, ancak daha sonra endüstriyel talebin çökmesi nedeniyle keskin dalgalanmalar yaşar. Tarihsel deneyim bize, gümüşün savaşın ilk aşamalarında daha dramatik bir artış gösterebileceğini, ancak orta vadeli trendinin daha değişken olduğunu göstermektedir. Kesinlikten ziyade paniği artıran bir güçlendirici gibi davranır.

Petrol ise bu oyunun temel taşı. Hürmüz Boğazı, dünyanın ham petrol trafiğinin yaklaşık beşte birini günlük olarak taşıyor. Eğer akış gerçekten kurursa, petrol fiyatları duygusal bir itici güç olmaksızın, sadece fiziksel gerçeklere dayanarak önemli psikolojik seviyeleri aşacaktır. Günlük 20 milyon varillik arz açığı nedeniyle, analistler Brent ham petrol fiyatlarının hızla varil başına 100 doları aşacağını tahmin ediyor.

Yükselen enerji fiyatları, küresel enflasyonun ikinci dalgasını, merkez bankalarının enflasyonla mücadele ve büyümeyi sürdürme çabaları ile daha karmaşık bir likidite ortamı arasındaki çekişmeyi işaret ediyor; bu da riskli varlıklar için asla olumlu bir işaret değil.

Kripto para topluluğundaki insanlar altın, gümüş ve petrole kıyasla Bitcoin'in fiyat hareketleriyle daha çok ilgileniyor.

Çatışmanın ilk aşamalarında Bitcoin, genellikle altından ziyade oldukça değişken bir teknoloji hissesi gibi davranır. Bunun nedeni, küresel risk iştahı düştüğünde yatırımcıların öncelikle en değişken varlıkları satmasıdır. Kaldıraçlı tasfiyeler, stablecoin hücumları ve azalan borsa likiditesi, kısa vadeli keskin düşüşlere yol açabilir. Oxford Economics, çatışmanın iki aydan uzun sürmesi durumunda küresel hisse senedi piyasalarının %15-20 oranında derin bir düzeltmeyle karşı karşıya kalabileceğini öngörüyor. Bu, Bitcoin'in de küresel hisse senedi piyasasıyla birlikte önemli bir düzeltme yaşama olasılığının olduğu anlamına gelir.

Dahası, eğer çatışma küresel bir savaşa dönüşür ve geleneksel finans sistemi kısmen çökerse, kripto varlıkların rolü niteliksel bir değişime uğrayacaktır.

Daha sıkı sermaye kontrolleri ve sınır ötesi takaslara getirilen kısıtlamalar ortamında, zincir üzerinde değer transferi yeteneği yeniden değerlendirilecektir. Madencilik çiftliklerinin, elektriğin ve işlem gücünün dağılımı jeopolitik değişkenler haline gelecektir. Stabil kripto paraların rezerv yapısı incelenecek ve işlem platformlarının yasal yetki alanı bir risk faktörü olacaktır.

O dönemde soru artık "boğa piyasası mı, ayı piyasası mı" değildi; soru, kimin hala serbestçe hesaplaşabileceği ve kimin hala serbestçe varlık alım satımı yapabileceğiydi.

Birçok tanınmış yatırımcı ve kurum, "üçüncü bir savaş çıkarsa ne yapılmalı" sorusuna ilişkin görüşlerini dile getirdi.

JP Morgan, küresel bir resesyon olasılığının %35'in üzerine çıktığını belirterek, önceki iyimser tahminlerin yeniden değerlendirilmesi gerektiğine inanıyor. Nakit oranını artırmak ve tahvillerin vadesini kısaltmak gibi bazı savunma amaçlı varlıklar hazırlamayı öneriyorlar.

Bir ay önce, Trump yönetimi Grönland'ı Washington topraklarına katma olasılığını kamuoyuna açıkladığında, Bridgewater Associates'in kurucusu Ray Dalio bir uyarıda bulundu. Jeopolitik gerilimlerin tırmanması ve sermaye piyasalarındaki şiddetli dalgalanmalar karşısında dünyanın bir "sermaye savaşı"nın eşiğine yaklaştığını açıkça belirtti.

Sermaye savaşları para birimleri, borçlar, gümrük vergileri ve varlık fiyatları üzerinden oynanan bir oyun olsa da, genellikle "büyük çatışmalar" etrafında dönerler. Örneğin, Amerika Birleşik Devletleri II. Dünya Savaşı'na girmeden önce Japonya'ya yaptırımlar uygulayarak iki ülke arasındaki gerilimi tırmandırmıştı.

Artan gerilimler arasında Ray Dalio, neredeyse "klasik" bir görüşü sürekli olarak vurguluyor: Altının değeri günlük fiyat dalgalanmalarıyla tanımlanmamalıdır. "Altın, geçen yıla göre yaklaşık %65 arttı ve son zirvesinden yaklaşık %16 düştü. İnsanlar genellikle fiyat yükseldiğinde peşinden koşmak mı yoksa düştüğünde almak mı gerektiği konusunda endişelenme tuzağına düşüyorlar," diyor.

Artan gerilimler arasında Ray Dalio, neredeyse "klasik" bir görüşü sürekli olarak vurguluyor: Altının değeri günlük fiyat dalgalanmalarıyla tanımlanmamalıdır. "Altın, geçen yıla göre yaklaşık %65 arttı ve son zirvesinden yaklaşık %16 düştü. İnsanlar genellikle fiyat yükseldiğinde peşinden koşmak mı yoksa düştüğünde almak mı gerektiği konusunda endişelenme tuzağına düşüyorlar," diyor.

Altının öneminin her zaman yükselme yeteneğinde değil, çoğu finansal varlıkla düşük korelasyonunda yattığını defalarca vurguladı. Genellikle ekonomik durgunluk dönemlerinde, kredi daralmalarında ve piyasa paniklerinde güçlü performans gösterir; bunun tersine, ekonomik refah ve artan risk iştahı dönemlerinde sönük görünebilir. İşte tam da bu ters ilişki, onu gerçek bir çeşitlendirme aracı haline getiriyor.

İsrail ve İran arasında savaşın patlak vermesiyle birlikte Warren Buffett'ın geçmişteki yatırım tavsiyeleri yeniden gündeme geldi.

Rusya 2014'te Kırım'ı ilhak ettiğinde, Buffett savaş sırasında hisse senedi satmaya, nakit biriktirmeye veya altın ya da Bitcoin almaya karşı uyarıda bulundu; çünkü ona göre zaman içinde servet biriktirmenin en iyi yolu işletmelere yatırım yapmaktı.

Buffett o dönemde, büyük bir savaş çıkması durumunda bir para biriminin değerinin düşeceğinin kesin olduğunu belirtmişti. "Yani, bildiğim hemen her savaşta bu oldu, bu yüzden savaş sırasında nakit tutmak isteyeceğiniz en son şey."

Buna karşılık, Goldman Sachs petrol fiyatlarına odaklanmış durumda. Artan enerji maliyetleri, ulaşım, imalat ve gıda fiyatlarında artış anlamına geliyor ve bu da küresel enflasyonu yeniden alevlendirebilir. Enflasyon beklentileri yeniden ortaya çıktığında, merkez bankaları politikayı sıkılaştırmak zorunda kalacak ve bu da likidite ortamını değiştirecektir. Bu mantığa dayanarak, Goldman Sachs'ın tavsiyesi basittir: Emtia vadeli işlemlerine ve Hazine Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetlerine (TIPS) odaklanarak enflasyona karşı korunmak. Temel strateji, yükselen fiyatları kovalamak değil, para biriminin satın alma gücündeki aşınmaya hazırlanmaktır.

Ek olarak, analistler genel olarak "tam ölçekli bir çatışma" durumuna girildiğinde, varlık fiyatlandırmasının temel mantığının kökten bir değişime uğrayacağına inanmaktadır.

Yeniden değerlendirilmesi gereken ilk öncelik somut varlıklar olacaktır. Geleneksel olarak döngüsel kabul edilen arazi, tarım ürünleri, enerji ve lityum, kobalt ve nadir toprak elementleri gibi endüstriyel hammaddeler, aşırı senaryolarda temel pazarlık kozları haline gelecektir. Çünkü savaş önce kaynakları, sonra sermayeyi tüketir. Hisse senetleri ve türev ürünler şirket karlarına ve finansal sistemin istikrarına bağlıyken, kaynakların kendileri en temel kesinliğe sahiptir. Tedarik zincirleri bozulduğunda, somut varlıklar üzerindeki kontrolün değeri, defter getirilerinin önüne geçecektir.

İkinci olarak, teknoloji sektöründeki sıra dışı hareketlilik dikkat çekiyor. Yapay zeka ve yarı iletkenler barış zamanında büyüme hikayeleriyken, savaş zamanında temel verimlilik unsurları haline geliyor. Hesaplama gücü komuta verimliliğini, çipler silah sistemi performansını ve uydu iletişimi bilgi egemenliğini belirliyor. Veri merkezleri, enerji altyapısı ve alçak Dünya yörüngesi uydu ağları gibi varlıklar hızla ulusal stratejik çerçevelere entegre edilecek.

Hürmüz Boğazı'nın suları hâlâ dalgalanıyor, ancak yaşananlar geri döndürülemez.