Onuncu yıl dönümünü kutlayan Ethereum ekosisteminin artık bir "orta yaş krizi" ile karşı karşıya olduğu şüphesiz.

Öte yandan kurucu ortak Vitalik, henüz tamamlanmamış olan Ethereum Vakfı'nın reform sürecini hâlâ sürdürüyor; Öte yandan ETH, teknoloji rotası, ekolojik gelişim, fiyat performansı ve daha birçok açıdan gerilemeler yaşadı. Birçok eski balinanın hisse senetlerini satması, Ethereum spot ETF'lerinin net çıkışı ve ETH'nin giderek katılaşan deflasyonist mekanizması da dahil olmak üzere bir dizi sorun, bu eski "altcoin kralı"nın devasa ekosistemini etkiliyor.

Merkezi olmayan vizyon ile piyasa fiyat performansını uzlaştırmak zor olduğunda, belki de Ethereum ekosisteminin çeşitli veri performanslarından bunun neden bu noktaya geldiğine dair bir cevap bulmamız gerekiyor.

Ethereum sıkıntıda

Ethereum'un günlük yıkımı rekor düşük seviyeye ulaştı

Ethereum ağı 22 Mart'ta tek bir günde yalnızca 53.07 ETH'yi yok etti, bu da yaklaşık 106.000 ABD doları değerindeydi; Ethereum ağı 23 Mart'ta tek bir günde yalnızca 50.03 ETH'yi yok ederek yeni bir tarihi düşük seviyeye ulaştı.

Kaynak: TheBlock Data

Bu veriler Ethereum blok alanına olan talebin önemli ölçüde azaldığını gösteriyor. Ethereum’un EIP-1559 değişikliği, temel işlem ücretlerini ödemek için kullanılan tüm ETH’lerin imha edilmesini gerektirirken işlem ücreti sürecini basitleştiriyor. Mekanizma enflasyonist baskıyı azaltmak için tasarlandı ve Ethereum'u ağ aktivitesinin en yoğun olduğu dönemlerde deflasyonist bir varlık haline getirebilir.

Ancak beklentilerin aksine Ethereum ekosisteminin aktivitesi daha da azaldıkça EIP-1559, ETH'nin enflasyonunu hafifletmede çok etkili olamadı.

Ayrıca Ethereum ekosisteminde yeni oluşturulan adreslerin sayısı, işlemler ve günlük işlem hacmi de son haftalarda düşüş gösterdi.

Ethereum ağındaki aktif adreslerin 7 günlük ortalama sayısı, bu yılın başından bu yana en düşük noktasına düştü

Kaynak: TheBlock Data

TheBlock verilerine göre, Ethereum ağındaki aktif adreslerin 7 günlük ortalama sayısı 19 Mart'ta 419.000'e düşerek 2025'ten bu yana en düşük seviyeye geriledi; Ekim 2024'teki aktif adres sayısıyla aynı.

Ethereum ağındaki yeni adreslerin 7 günlük ortalaması 100.000'e düştü

TheBlock'un verilerine göre, 19 Mart'ta Ethereum ağındaki yeni adreslerin 7 günlük ortalama sayısı 100.220'ye düştü; bu da yaklaşık 12 Kasım 2024'teki seviyeyle aynı; Bu yıl 25 Ocak'taki 163 binlik veriyle karşılaştırıldığında yüzde 38'den fazla düşüş yaşandı.

Ethereum'un aylık işlem hacmi yaklaşık 30 milyona geriledi

TheBlock'un verilerine göre, 26 Mart itibarıyla Ethereum'un aylık işlem hacmi, Eylül 2023'teki aynı döneme yakın bir değer olan 29,53 milyon adet oldu; Haziran 2020'de ise bu sayı yaklaşık 28,8 milyondu.

Ethereum'un aylık yeni adresleri Ekim 2024 öncesi seviyelere düştü

TheBlock verilerine göre, 26 Mart itibarıyla Ethereum'daki aylık yeni adres sayısı yaklaşık 2,75 milyondu; bu da Ekim 2024 öncesi seviyeye yakın; Şubat 2024'e göre biraz daha yüksek.

Ethereum ağının günlük işlem hacmi Ağustos 2024 seviyelerine düştü

TheBlock verilerine göre, 25 Mart'ta Ethereum zincirindeki işlem hacmi yaklaşık 2,78 milyar ABD dolarıydı; bu da yaklaşık olarak Ağustos 2024'teki aynı dönemle aynı seviyeye denk geliyor.

Ethereum ağının aylık işlem hacmi Eylül 2024 seviyelerine düştü

TheBlock verilerine göre, 26 Mart itibarıyla Ethereum'un aylık zincir üstü işlem hacmi yaklaşık 90,93 milyar ABD doları olarak gerçekleşti. Bu miktar, Eylül 2024'teki aynı döneme benzer ve Kasım 2023'teki 80,99 milyar ABD dolarından biraz daha yüksektir.

Ethereum'un ortalama işlem ücreti maliyeti, tarihi zirvesinden %99,1'den fazla düştü

TheBlock verilerine göre, 25 Mart'ta Ethereum'un ortalama işlem ücreti maliyeti yalnızca 0,43 ABD dolarıydı; 2 Kasım 2021'de ortalama işlem ücreti maliyeti olan 52,53 ABD doları ile karşılaştırıldığında yalnızca %0,81'di.

ETH'nin yıllık enflasyon oranı yaklaşık %0,76'dır, BTC'nin %0,82'sinden biraz daha düşüktür

Ultrason.money verilerine göre, son 7 gündeki imha oranı göz önüne alındığında ETH arzının yıllık %0,76 oranında büyümesi bekleniyor.

Şu anda toplam ETH arzı yaklaşık 120 milyon adettir; Son 7 günde toplam 18.128,15 ETH ihraç edildi; 487.76 ETH imha edildi; ve tahmini yıllık imha miktarı yaklaşık 25.000 ETH'dir.

ETH'nin "orta yaş krizi": Acilen yeni bir pozisyon bulma ihtiyacı ile geleneksel finans sistemine direnme ikilemi arasında gidip geliyor

ETH'nin "yeni konumlandırma ikilemi": İkinci BTC olamama

Standard Chartered Bank'ta dijital varlık araştırmaları başkanı Geoff Kendrick'in de belirttiği gibi, Ethereum hala daha geniş bir kitleye daha çekici gelmesini sağlayacak bir dizi teknolojik yükseltmeyi sürdüren bir "orta yaş krizi"nin ortasında.

Kişisel fikrim, ister ZK ister L2 rotası olsun, kısa vadede veya 3-5 yıllık orta vadede ETH'nin fiyatını yükseltme ve ekosistemi geliştirme konusunda pek de güçlü değil.

Aynı zamanda ETH fiyatları son üç ayda yüzde 40 düştü. Trump ve Arjantin lideri Miley'nin desteklediği meme paralarında Solana'nın adı geçiyor. Veri sağlayıcısı Kaiko'da araştırma analisti olarak çalışan Adam McCarthy, Ethereum'un çoğu insan için ilgi çekici olmadığını düşünüyor. Bitcoin ile karşılaştırıldığında Bitcoin uzun zamandır dijital altın söylemini oluşturuyor. FalconX'in araştırma başkanı David Lawant da Ethereum'un yerel alanda başarısız olduğunu ve ETF'lerin pek de cazip olmadığını söyledi.

Başka bir deyişle, ETH'nin dünya bilgisayarı vizyonu, Ethereum'u blockchain dünyasının çılgın günlerinde havalı hissettiren "yeni bir dünya inşa etmeye katılma" heyecanını kaybetti. Burası giderek büyük bir çıkar grubu ve teknik bürokratlar tarafından kapalı kalkınmanın deneysel alanı haline gelmiştir.

Buna rağmen geleneksel finans piyasası ETH ekosistemine yönelik hala oldukça yüksek beklentilere sahip ve ona büyük bahisler koyuyor.

BlackRock BUIDL Fonu RWA yolunu devreye alıyor: Ethereum zincirindeki fonlar 1 milyar doları aştı

Token Terminal verilerine göre, 23 Mart itibarıyla BlackRock BUIDL Fund'ın Ethereum zincirindeki sermaye dağıtımı 1 milyar ABD dolarını aşarak şu anda yaklaşık 1,145 milyar ABD dolarına ulaştı. BUIDL fonu, tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıklarına (RWA) odaklanıyor ve Avalanche, Polygon, Aptos, Arbitrum ve Optimism gibi zincirlerde çeşitlendirilmiş yatırımlar yapıyor, ancak Ethereum temel yapılandırması olmaya devam ediyor.

Nansen analizine göre 12 Mart 2024'ten bu yana 1.000-10.000 ETH tutan adres sayısı %5,65 artarken, 10.000-100.000 ETH tutan adres sayısı %28,73 arttı. Başka bir deyişle, ETH balinaları pozisyonlarını artırmaya devam ediyor ve Ethereum'a olan inançları sarsılmaz bir şekilde devam ediyor.

Dışarıdan bakan biri için bu hem ETH'nin şansı hem de talihsizliğidir - şans şu ki Diamond Hand, fiyat istikrarının ve ekolojik kalkınmanın sürdürülmesinde vazgeçilmez bir parçadır; talihsizlik şu ki, çıkar grupları genellikle yıkıcı inovasyonu ve yıkıcı gelişmeyi teşvik etmekten aciz ve isteksizdir, çünkü bu kendi hayati çıkarlarını ilgilendirir - eski bir sözde dendiği gibi, pastaya dokunmak anne babayı öldürmek gibidir ve kripto çevresi de bir istisna değildir.

Sonuç: ETH 2021 aşamasına geriledi ve yeni bir devrim dalgasına ihtiyaç duyuyor

2021'de başlayan GameFi, NFT ve Meme coin dalgalarını deneyimleyen ETH, 2024'ten itibaren yavaş yavaş 2021 öncesi aşamaya geriledi. Bir yandan da L2 teknoloji rotasını benimsemenin getirdiği likiditenin daha fazla dağılması sorunu çözüldü. ETH ana ağ Gas sorunu çözüldü, ancak kimsenin onu kullanmaması ve kullanmak istememesi sorunu ortaya çıktı; Öte yandan çeşitli parçalar katman katman tahrif edildi. Sadece ETH ekosistemi değil, BTC de dahil olmak üzere tüm kripto paralar giderek "ABD hisse senetleri" haline geldi ve ABD ekonomisinin tebaası haline geldi.

Bir sonraki adım ya Ethereum topluluğu içinde bir öz devrim ya da BTC veya SOL ekosisteminden bir fiyat devrimi olacak.