Federal Rezerv politika yapıcıları, faiz oranlarını değiştirmeme yönünde 10'a 2 oyla karar aldı. Başkan Christopher Waller ve Trump'ın bir diğer yakın müttefiki Başkan Stephen Miran birlikte hareket ederek, her ikisi de 25 baz puanlık faiz indirimine karşı oy kullandı.

Bloomberg köşe yazarı Jonathan Levin'in yakın tarihli bir analizine göre, Waller'ın Federal Rezerv Başkanlığı için son dört adaydan biri olarak yaptığı bu hamle, Başkan Trump'ın düşük faiz oranlarına olan tercihine uygun olabilir, ancak bu sözde "onurlu kamu görevlisini" ağır bir itibar kaybına yol açabilecek bir "sadakat sınavından" geçmeye zorluyor.

Piyasa bu gelişmeye hızla tepki verdi. Bahis sitesi Kalshi'de, Waller'ın bir sonraki Federal Rezerv başkanı olma şansı Salı günü %8'den Çarşamba günü %15'e yükseldi. Trump daha önce faiz oranlarını düşürebilecek birine öncelik vereceğini açıkça belirtmişti. Levin, Waller'ın güvercinvari muhalefetinin başkanı memnun etmek amacıyla yapıldığını, ancak bunun sadece ekonomik verilere dayalı politikalar formüle eden bir teknokrat olarak imajına zarar vermekle kalmayıp, aynı zamanda Fed'in kurumsal bağımsızlığına da zarar verebileceğini belirtti.

Levin, Waller'ın kararının tamamen ekonomik nedenlere dayanmaktan ziyade "siyasi bir manevra" veya "dikkat çekme" olarak görüldüğünü açıkça belirtti. Levin, kurumun bağımsızlığını savunmak için en uygun kişi olduğuna inanarak uzun zamandır Waller'ı desteklese de, Waller'ın imajının kesinlikle zarar göreceğini kabul etmek zorunda kaldı. Levin, "Trump'ın onu bu duruma düşürmesi gerçekten üzücü" diye yakındı.

Ekonomik nedenler yeterli değil.

Tamamen ekonomik bir bakış açısıyla, Waller'ın itirazları ikna edici görünmüyor. Levin, "Faiz indirimlerinin bu kadar acil olmasının ve bu tür itirazları tetiklemesinin nedeninin belirsiz olduğunu" belirtiyor. Waller tarife ayarlamalı endeksleri kullanmayı tercih etse de, enflasyon hala hedefin biraz üzerinde.

Aynı zamanda, güçlü GSYİH rakamları ve istikrar kazanan işgücü piyasası, "faiz indirimlerine duyulan aciliyeti ortadan kaldırdı."

Ayrıca, Komitenin mevcut politika duruşu makul derecede "nötr" bir seviyededir. Politika yapıcılar, nötr politika faiz oranının %2,6 ile %3,9 arasında olacağını tahmin ederken, üç faiz indirimi sonrasında mevcut faiz oranı aralığı %3,5 ile %3,75 arasındadır ve bu aralık içindedir.

Levin, Temmuz ayında Waller'ın gümrük vergilerinin tek seferlik bir fiyat artışı olduğunu ve enflasyonun hedefine yaklaştığını savunduğu görüşünü eleştirmişti. Ancak, daha sonra açıklanan verilerle birlikte, zayıf GSYİH büyümesi gibi bu varsayımların birçoğunun geçersiz olduğu ortaya çıktı.

Bu durum, itiraz hakkını ihtiyatlı bir şekilde kullanmanın asıl amacına aykırıdır.

Waller'ın bu seferki eylemleri de kendi koyduğu standartları ihlal etmiş gibi görünüyor.

Levin, Waller'ın Temmuz ayında Bloomberg TV'ye verdiği bir röportajdan şu alıntıyı yaptı: "Normalde, itiraz edecekseniz, bunun şu anda önemli bir şey olduğunu çok açık bir şekilde belirtmeniz gerekir." Waller ayrıca "sürekli muhalif" olmaya karşı da uyararak şunları söyledi: "Eğer bir 'cihatçı' gibiyseniz, ne olursa olsun her toplantıya itiraz ediyorsanız, katılmanıza bile gerek yok. Herkes ne yapacağınızı biliyor."

Ancak gerçek şu ki, Waller bizzat kendisinin uyardığı imaja doğru yaklaşıyor. Levin şöyle yazıyor: "Waller tam anlamıyla 'sürekli muhalif' değil, ancak (Trump ile) istediğini alamadığı son iki toplantıda her iki oyu da doğru verdi."

Uzun süredir sıkı bir Trump destekçisi olarak kabul edilen ve sürekli olarak aleyhinde oy kullanan Milan'ın aksine, bu Waller'ın ilk muhalif oyuydu ve bu değişim, motivasyonları hakkındaki soruları derinleştirdi. Levin, Federal Rezerv içindeki hararetli tartışmaların değerli olduğunu düşünse de, bunların "kesinlikle ekonomiye dayalı" olması gerektiğini, aksi takdirde "siyasi manevra" gibi görüneceklerini belirtiyor.

Levin, Federal Rezerv içindeki hararetli tartışmaların değerli olduğunu ancak "kesinlikle ekonomiye dayanması" gerektiğini, aksi takdirde "siyasi manevra" gibi görüneceklerini savunuyor.

Kurumsal Bağımsızlığın Maliyeti

Levin, Federal Rezerv içindeki hararetli tartışmaların değerli olduğunu ancak "kesinlikle ekonomiye dayanması" gerektiğini, aksi takdirde "siyasi manevra" gibi görüneceklerini savunuyor.

Kurumsal Bağımsızlığın Maliyeti

Oylamayı eleştirmesine rağmen Levin, Waller'ın Federal Rezerv Başkanlığı için en iyi aday olduğunu savundu. Waller'ı "olağanüstü bir iletişimci" olarak övdü ve 2020'de Fed'e katıldığından beri "ekonomiyi değerlendirme konusunda mükemmel bir geçmişe" sahip olduğunu söyledi. Waller, 2021'de kalıcı enflasyon riskini tespit etti ve 2022'de Fed'in resesyona yol açmadan yüksek faiz oranlarıyla enflasyonla mücadele edebileceğini öne sürdü.

Ancak Levin, bu özel hamlenin "Waller'ın en onurlu hamlelerinden biri gibi görünmediğini" vurguladı. Bu, Fed'in bağımsızlığı nihayetinde korunsa bile, kurumun "yara almadan kurtulamayacağı" anlamına geliyor.

Levin şu sonuca vardı: "Trump'ın çirkin baskı kampanyası ve alışılmadık işe alım uygulamaları -Federal Rezerv başkanlığı adaylarını adeta önünde yalvarmaya zorlaması- bu sirk nihayetinde doğru kişiyi merkez bankasının en üst pozisyonuna getirse bile kolay kolay unutulmayacak."