Trump'ın ikinci dönemi derinleştikçe, Wall Street 2008 mali krizinden bu yana en kapsamlı düzenleyici yeniden yapılanmadan geçiyor. ABD düzenleyicileri, bankacılık sektörünü uzun süredir kısıtlayan karmaşık kuralları ortadan kaldırmak ve ekonomik büyüme ve piyasa rekabeti karşılığında daha gevşek bir düzenleyici ortam oluşturmak için birlikte çalışıyorlar.

Bu "düzenleme kaldırma" fırtınasının merkezinde, banka sermayesi ve günlük operasyonlar üzerindeki kısıtlamaların önemli ölçüde azaltılması yatıyor. Federal Rezerv Denetimden Sorumlu Başkan Yardımcısı Michelle Bowman, banka denetiminden sorumlu Fed departmanını yaklaşık %30 oranında küçülttü ve personele idari ayrıntılar yerine yalnızca banka ödeme gücünü etkileyen "önemli" risklere odaklanmaları talimatını verdi. Eş zamanlı olarak, Fed Yönetim Kurulu, yıllık stres testlerini tamamen elden geçirme kararı aldı ve bankaların test standartlarını önceden almalarına ve geri bildirimde bulunmalarına izin verdi; bu hamle, eleştirmenler tarafından zaten titiz bir düzenleyici sınavı "açık kitap sınavına" dönüştürmek olarak eleştirildi.

Sermaye piyasaları, düzenleyici gevşemenin doğrudan yatırımcı getirilerine yansıyacağı beklentisiyle anında tepki verdi. 2025 stres testlerinin geçmesi ve kuralların gevşetilmesinin ardından, Wall Street'in kredi devleri temettülerini artırdı; Goldman Sachs ve Morgan Stanley üç aylık ödemelerini yükseltirken, JPMorgan Chase de tarihindeki en büyük hisse geri alım programını duyurdu. Düzenleyiciler ayrıca, bankaların Hazine piyasasındaki işlem faaliyetlerini desteklemek için bilançolarında yer açmayı amaçlayan ek kaldıraç oranlarını gevşetme planlarını da hızla sonuçlandırdı.

Ancak bu radikal önlemler, Washington'da finansal istikrar konusunda hararetli bir tartışmaya yol açtı. Beyaz Saray yetkilileri ve düzenleyiciler, bu önlemlerin inovasyonu ve rekabet gücünü teşvik etmek için çok önemli olduğunu savunurken, Hazine Bakanı Bessant, düzenlemeleri basitleştirme gündeminin 2026 yılına kadar devam edeceğini açıkça belirtti. Ancak Demokratlar ve tüketici savunucuları, mevcut değişikliklerin yalnızca bankaları "serbest bırakmakla" kalmayıp, aynı zamanda 2008 krizinin gevşek düzenleyici mekanizmalarını da etkili bir şekilde geri getirerek potansiyel riskleri bir kez daha finansal sistemin derinliklerine gömebileceği konusunda uyarıyorlar.

Serbestleştirme ve "Açık Kitap Sınavları"

Trump'ın göreve başlamasının ardından, düzenleyici düzeydeki personel değişiklikleri hızla somut politika değişikliklerine dönüştü. Bloomberg'e göre, Federal Rezerv'in en üst düzey banka düzenleyicisi Michelle Bowman, yalnızca düzenleyici personeli önemli ölçüde azaltmakla kalmadı, aynı zamanda bankaların birleşme ve devralmalar için önemli bir nitelik olan ve düzenleyici denetimi azaltan "iyi yönetilen" derecelendirmesini elde etme sürecini de basitleştirmek için baskı yaptı.

En önemli değişiklik, stres testi mekanizmasında yatıyor. Bankaların şiddetli bir durgunluk döneminde hane halklarına ve işletmelere kredi vermeye devam edebilmelerini sağlamak için tasarlanan bu mekanizma, temel düzenlemelerden geçiyor. Önerilen reformlar kapsamında, bankalar Federal Rezerv'in kullanmayı planladığı varsayımsal durgunluk senaryoları hakkında geri bildirimde bulunabilecekler.

Federal Rezerv bunun şeffaflık için olduğunu savunurken, eleştirmenler bunun bankaların sınav sorularının hazırlanmasına dahil olacağı anlamına geldiğini ve dolayısıyla sınavın ciddiyetini ve etkinliğini zayıflatacağını belirtiyor. Öneriye ilişkin kamuoyu görüş bildirme süresi 21 Şubat'a kadar devam edecek.

Sermaye zincirleri kalktı

Rutin düzenlemelerin gevşetilmesinin yanı sıra, bankaların risk direncine ilişkin sermaye yeterliliği kuralları da yeniden yazılıyor. Düzenleyiciler, bir bankanın varlıklarının risk seviyesine göre gerekli sermayeyi belirleyecek yeni bir risk sermayesi ölçüm yöntemi üzerinde görüşmelere başladı. Biden yönetimi sırasında uygulanan ve sektörün güçlü muhalefeti nedeniyle hayata geçirilemeyen plana kıyasla, yeni kural büyük ABD bankaları için sermaye gereksinimlerini önemli ölçüde azaltacaktır.

Ayrıca, düzenleyiciler geçen Kasım ayında ek kaldıraç oranlarını hafifletmeye yönelik bir planı hızla sonuçlandırdılar. Bu oran, bankaların sermayelerinin varlıklarına oranının belirli bir seviyede olmasını gerektiriyor. Finans sektörü daha önce bu kuralın bankaları ABD Hazine tahvilleri satın almaktan ve piyasa aracıları olarak hareket etmekten caydırdığından şikayet etmişti. Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell bir duruşmada, kaldıraç oranları kısıtlandığında, bankaların Hazine tahvil piyasasında aracılık hizmetleri gibi düşük marjlı ancak nispeten güvenli faaliyetlerde bulunmalarını engellediğini belirtti.

Kripto Varlıkları Benimsemek ve "Bankacılık Dışı Kalmaya" Karşı Koymak

Geleneksel sermaye ve düzenleyici kuralların ötesinde, düzenleyiciler kripto varlıkları aktif olarak resmi bankacılık sistemine entegre ediyor ve bu süreçte rekabeti artırıyor. Federal Mevduat Sigorta Kurumu (FDIC) Başkanı Travis Hill, düzenleyicilerin banka mevduat sigortasının blockchain dijital mevduatlarına nasıl uygulanabileceğine dair bir kılavuz taslağı hazırladığını belirtti. Bu arada, Para Birimi Denetleme Ofisi (OCC), sektör gruplarının muhalefetine rağmen, beş kripto para şirketinin ABD bankacılık lisansı başvurularını onaylayarak, düzenleyicinin sektörün "dolandırıcılık ve sahtekarlıkla dolu" olduğu yönündeki önceki duruşunun tamamen tersine çevrilmesini sağladı.

Öte yandan, düzenleyiciler de bankaların ideolojiye dayalı olarak hizmet vermeyi reddetmesi konusunda sert bir tavır sergilediler. OCC başkanı Jonathan Gould'un liderliğinde, kurum, 2020 ile 2023 yılları arasında dokuz büyük ABD kredi kuruluşunun müşterilerine karşı "uygunsuz ayrımcılık" yaptığını ve bazı müşterilerin bankacılık hizmetlerine erişimini kısıtladığını tespit etti.

Wall Street'teki Çılgınlığın Ardındaki Gizli Endişeler

Bankacılık sektörü bu önlemleri memnuniyetle karşılarken ve Banka Politikaları Enstitüsü kaldıraç oranı ayarlamalarını "çok gecikmiş reformlar" olarak nitelendirirken, akademi ve bazı eski yetkililer potansiyel sistemik riskler konusunda derin endişelerini dile getirdiler.

Michigan Üniversitesi'nde işletme hukuku profesörü ve eski Federal Rezerv bankacılık politikası avukatı Jeremy Kress, sermaye ve likiditeye yönelik büyük risklerin ötesindeki düzenlemelerin önemsizleştirilmesinin, düzenleyicilerin düşük olasılıklı ancak potansiyel olarak felaket niteliğindeki riskleri gözden kaçırmasına yol açabileceğine dikkat çekiyor. Kress, düzenlemelerin gevşetilmesinin bankaların riski halka devretmesine olanak sağladığı konusunda uyarıyor: Sıkı düzenlemelerin yokluğunda, bankalar getirilerini artırmak için daha fazla risk almaya teşvik ediliyor; bu durum başarılı olduklarında hissedarlara fayda sağlıyor ve genellikle başarısız olduklarında hükümeti kurtarmaya zorluyor.

George Washington Üniversitesi Hukuk Fakültesi Onursal Profesörü Arthur Wilmarth, daha sert bir uyarıda bulundu. Mevcut politikaların "sermayesizleştirme, düzenlemelerin kaldırılması ve denetimin gevşetilmesi"nin pervasız bir kombinasyonu olduğuna inanıyor. Wilmarth, Trump yönetiminin politikalarının neredeyse kesinlikle felaket niteliğinde bir finansal krize yol açacağını belirterek, özellikle kripto para birimi ve yapay zeka sektörlerindeki ortaya çıkan balonları potansiyel tetikleyiciler olarak gösterdi.