2008 ABD konut piyasası çöküşünü başarıyla tahmin etmesiyle ünlü "Büyük Kısa Pozisyon" lakaplı Michael Burry, Bitcoin'in zaten %40 oranında değer kaybettiğini ve daha fazla düşüşün, son bir yılda büyük miktarlarda Bitcoin biriktiren şirketlere kalıcı zararlar verebileceği konusunda uyardı. Burry, Bitcoin'in değerli metaller gibi bir riskten korunma aracı olarak işlev görmediğini ve tamamen spekülatif bir varlık olduğunu kanıtladığını düşünüyor.

Substack'te Pazartesi günü yayınlanan bir makalede Burry, Bitcoin'in %10 daha düşmesi durumunda, en agresif Bitcoin depolama şirketlerinden biri olan Strategy Inc.'in milyarlarca dolar zarar edeceğini ve sermaye piyasalarına erişiminin neredeyse imkansız hale geleceğini belirtti. Bitcoin'deki düşüşün, daha geniş pazara yayılma etkisi ve tokenleştirilmiş metal vadeli işlemlerinde "teminat ölüm sarmalı" da dahil olmak üzere "felaket sonuçlar" doğurabileceği konusunda uyardı.

Bu uyarı, Bitcoin'in Salı günü düşüşünü sürdürmesi, kısa süreliğine 73.000 doların altına inmesi ve Trump'ın Kasım 2024'teki yeniden seçilmesinden bu yana elde ettiği tüm kazanımları silmesiyle birlikte geldi. Kripto para birimi, Ekim ayı başlarında tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştığından bu yana %40'tan fazla değer kaybetti.

Burry'nin uyarısına rağmen, kripto para piyasası nispeten küçük kalmaya devam ediyor ve yaygın bir bulaşmaya yol açması olası değil. Bitcoin'in piyasa değeri 1,5 trilyon dolardan az, hane halkı varlıkları sınırlı ve kurumsal benimseme dar kapsamlı; bu da herhangi bir servet etkisinin yönetilebilir sınırlar içinde kalacağını gösteriyor.

Bitcoin spekülatif doğasını ortaya koydu ve güvenli liman varlığı olma özelliğini yitirdi.

Burry makalesinde, Bitcoin'in zayıf dolar veya jeopolitik riskler gibi tipik etkenlere tepki vermediğini, buna karşılık altın ve gümüşün küresel gerilimlerden kaynaklanan dolar devalüasyonu endişeleri nedeniyle rekor seviyelere ulaştığını belirtiyor. Burry, "Bitcoin'in düşüşünü yavaşlatacak veya durduracak organik bir kullanım durumu yok" diyor.

Bloomberg'e göre, analistler Bitcoin'in düşüşünü sermaye girişlerinin ortadan kalkması, likiditenin azalması ve makroekonomik cazibesinin yaygın bir şekilde kaybolması gibi birçok faktöre bağladı. Birçok kripto para birimi yatırımcısı da token ekonomisine olan ilgisini kaybederek, tahmin piyasalarının yükselişiyle birlikte olay bahislerine yöneldi.

Bitcoin, geçen yıl gümrük vergilerinin yol açtığı çalkantıdan bu yana en düşük seviyesine geriledi ve Salı günü de düşüşünü sürdürdü. Bu performans, Bitcoin'in sabit arzının onu altına benzettiğine inanan uzun süredir destekçilerinin argümanlarıyla keskin bir tezat oluşturuyor.

Hazine şirketleri muazzam bir baskıyla karşı karşıya.

Burry, Bitcoin'in kurumsal finans departmanları tarafından benimsenmesinin ve yeni kripto para spot borsa yatırım fonlarının piyasaya sürülmesinin, fiyatını süresiz olarak desteklemek için yetersiz olduğunu ve keskin bir düşüş durumunda felaket sonuçlarını önleyemeyeceğini belirtti. Yaklaşık 200 halka açık şirketin Bitcoin sahibi olduğunu da sözlerine ekledi.

Bu durum talebi artırmaya yardımcı olsa da, "envanter varlıkları kalıcı değildir" diye yazdı. Envanter varlıkları piyasa değeri üzerinden değerlendirilmeli ve finansal raporlamaya dahil edilmelidir. Bitcoin fiyatı düşmeye devam ederse, risk yöneticileri şirketlerine bunları satmalarını önermeye başlayacaktır.

Burry özellikle, Bitcoin'in %10 daha düşmesi durumunda, en agresif Bitcoin depolama şirketi olan Strategy Inc.'in milyarlarca dolar zarar edeceğini ve sermaye piyasalarının fiilen kapanacağını belirtti. Bu "iğrenç senaryoların" artık "ulaşılabilir" olduğunu söyledi.

ETF'ler spekülasyonu artırır ve piyasa korelasyonunu yükseltir.

Burry, spot ETF'lerin ortaya çıkmasının Bitcoin'in spekülatif doğasını daha da kötüleştirdiğini ve aynı zamanda token'ın borsa ile olan korelasyonunu artırdığını sözlerine ekledi. Bitcoin'in S&P 500 endeksi ile olan korelasyonunun son zamanlarda 0,50'ye yaklaştığını yazdı. Teorik olarak, zarar eden pozisyonlar büyümeye başladığında, tasfiye işlemleri agresif bir şekilde başlatılacaktır.

ETF'ler spekülasyonu artırır ve piyasa korelasyonunu yükseltir.

Burry, spot ETF'lerin ortaya çıkmasının Bitcoin'in spekülatif doğasını daha da kötüleştirdiğini ve aynı zamanda token'ın borsa ile olan korelasyonunu artırdığını sözlerine ekledi. Bitcoin'in S&P 500 endeksi ile olan korelasyonunun son zamanlarda 0,50'ye yaklaştığını yazdı. Teorik olarak, zarar eden pozisyonlar büyümeye başladığında, tasfiye işlemleri agresif bir şekilde başlatılacaktır.

Burry, Kasım ayının sonlarından bu yana Bitcoin ETF'lerinin tek günde en büyük çıkış rekorlarından bazılarını kırdığını ve bunlardan üçünün Ocak ayının son 10 gününde gerçekleştiğini belirtiyor.

Bu eğilim, kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e olan güveninin azaldığını ve başlangıçta Bitcoin'in benimsenmesini genişletmek için bir araç olarak görülen ETF'lerin, piyasa düşüşleri sırasında satışları hızlandırabileceğini gösteriyor.

"Yan etkiyle ölüm sarmalı" riskine karşı uyarı

Bitcoin'in belirli kilit seviyelerin altına düşmeye devam etmesiyle birlikte, Burry bunun daha geniş pazara yayıldığına inanıyor. Kripto paraların düşüşünün, şirket hazine yöneticilerinin ve spekülatörlerin tokenleştirilmiş altın ve gümüş vadeli işlemlerindeki karlı pozisyonlarını satarak riski azaltma ihtiyacı duymaları nedeniyle, altın ve gümüşteki son çöküşün kısmen sorumlusu olduğunu belirtiyor.

Tokenleştirilmiş bu metal vadeli işlemlerinin gerçek fiziksel metallerle desteklenmediğini ve fiziksel metal ticaretini alt üst ederek "teminat kaynaklı bir ölüm sarmalına" yol açabileceğini söyledi.

Burry, "Kripto para fiyatlarındaki düşüş nedeniyle ay sonuna kadar 1 milyar dolara kadar kıymetli metalin tasfiye edileceği görünüyor" diye yazdı. Bitcoin 50.000 dolara düşerse, madenciler iflas edecek ve "tokenleştirilmiş metal vadeli işlemleri alıcı bulamayan bir kara deliğe doğru çökecek" dedi.

Bununla birlikte, bazı piyasa gözlemcileri, Terra'dan FTX'e kadar geçmişteki çöküşlerin geleneksel piyasalara sıçramadığını belirtiyor. Boğa piyasası savunucuları, düzenleyici netliğin ve düşük değerlemelerin yeni bir yükselişi tetikleyebileceğini öne sürüyor. Ancak Burry'nin uyarısı, Bitcoin'in kurumsal hazine varlığı olarak sahip olduğu sistemik riskleri vurguluyor.