Kaynak: Bloomberg

Derleyen: BitpushNews Yanan

Bu ralli, kripto para birimlerine şüpheyle yaklaşan yatırımcıların bile, yatırım portföylerine küçük bir miktar Bitcoin ayırmanın, varlığı tamamen göz ardı etmekten daha güvenli olduğunu fark etmesi gerektiğini kanıtlıyor.

Bitcoin bu hafta 44.000 doların üzerinde bir fiyata satıldı; bu, 13 Mart'taki fiyatının iki katından fazla. Piyasa analizlerine göre Bitcoin’in fiyat performansı pek de şaşırtıcı değil. Geçmişi 2014 yılına dayanan Bitcoin, ortalama olarak her dokuz ay ve yirmi bir günde bir ikiye katlandı; ancak bu kez, planlanandan yirmi sekiz gün önce bunu gerçekleştirdi.

Ancak biraz şaşırtıcı olan şey, bu ikiye katlama sırasında Bitcoin'in 13 Mart'taki en düşük seviyesinin altına düşmemesiydi. Tipik olarak, her iki katına çıkma arasında, Bitcoin'in ortalama düşüşü %27'dir (örneğin, 1.000 $'dan 730 $'a ve ardından 2.000 $'ın üzerine), maksimum düşüş %83'e ulaşır (yani fiyat önce 2.000 $'a düşer). 170 $'a düşer ve daha sonra 2.000 $'ın üzerine çıkar. daha sonra 2.000 dolara yükseldi).

Yine de Bitcoin'in inişli çıkışlı fiyat dalgalanmaları geçmişte kaldı. COVID-19 volatilitesinin zirvesinden bu yana, Bitcoin'in yıllık volatilitesi birçok büyük teknoloji hisse senediyle aynı seviyede %50 civarında istikrar kazandı. Dahası, kripto para birimi alanını rahatsız eden sayısız skandala, iflasa, yasal kovuşturmaya ve düzenleyici tartışmalara rağmen Bitcoin hala göreceli fiyat istikrarı gösterdi.

Bu, Bitcoin'in bu yılın tatil yemeğinde yer alacağı ve standart bir yatırım portföyünde kendine ait bir yeri olduğu anlamına mı geliyor?

Çoğu yatırımcı için cevap hâlâ "hayır". Bitcoin, yatırımcıları çekmek için yeterli değer kazanma potansiyeline sahip ve oynaklığı artık göz korkutucu bir faktör gibi görünmüyor. Varlık saklama güvenliği, vergi uygulamaları ve yasallık gibi konular çoğunlukla çözülmüş görünüyor. Ancak Bitcoin'in diğer önemli varlıklarla (özellikle hisse senetleri, para birimleri ve altın) dengesiz korelasyonu, onu bir akşam yemeği konuğunun solak olabileceği kadar portföye sığdırmayı zorlaştırıyor.

2011 gibi erken bir tarihte, kripto para piyasası değerinin küresel ekonominin %3'ünü oluşturacağını tahmin ediyordum. Etkin bir piyasa yatırımcısı olarak, piyasadaki oynaklığa veya kripto para birimi fiyatlarının yükselmesine veya düşmesine bakılmaksızın her zaman net varlığımın %3'ünü kripto para birimlerine yatırırım. Ancak çoğu yatırımcı, sıklıkla kısa vadeli işlemler gerçekleştirmek yerine, temel olayları bir şekilde öngörülebilir olan ve uzun vadede geçerli olma eğiliminde olan yatırım kategorilerini tercih etmektedir. (Açıklama: Bu makalenin yazarının kripto para şirketleriyle risk sermayesi ve danışmanlık ilişkileri vardır.)

Bitcoin başlangıçta bir işlem para birimi olarak mevcuttu ve bu aynı zamanda onun ilk değer teklifiydi. Bitcoin, uluslararası transferleri işlemede ve banka dışı olanlara ve finansal sistem tarafından ezilenlere hizmet etmede geleneksel finansal sistemden çok daha verimlidir.

Ek olarak Bitcoin, eğlence amaçlı uyuşturucu satışı, fuhuş ve kumar gibi nadiren kovuşturulan suç faaliyetlerini kolaylaştırır. Her ne kadar Bitcoin'in sıklıkla terörizm veya kiralık cinayet gibi kötü amaçlı suç faaliyetleri için kullanıldığına dair yaygın bir yanlış kanı olsa da, Bitcoin işlemleri halka açık ve değişmez olduğundan durum böyle değildir. Kabul ediyorum, Bitcoin işlemleri de anonimdir, ancak araştırmacılar genellikle işlem kalıplarının analizi yoluyla bireyleri kolayca takip edebilir. Kötü niyetli suçlular kimliklerini gizlemek için sıklıkla devlet tarafından verilen nakit, altın veya elmas gibi varlıkları ya da Monero veya ZCash gibi gizliliği koruyan kripto para birimlerini kullanıyorlar.

Bu hafta Senato Bankacılık Komitesi duruşmasında Senatör Elizabeth Warren, JPMorgan Chase CEO'su Jamie Dimon ve diğer bankacılara katılarak kripto para birimlerine kara para aklamayı önleme kontrollerinin uygulanması gerektiğini savundu. Kanun, suç faaliyetleriyle ilişkili fiat para birimlerinin yatırılmasını ve çekilmesini zorlaştırabilirken, gizliliği koruyan kripto para birimleri arasındaki doğrudan aktarımları önlemenin veya izlemenin bir yolu yoktur. Kara para aklamayla mücadeleye yönelik mali baskı sistemi, hem iyi hem de kötü insanları kripto para birimleri kullanmaya iten şeylerden biri.

Bu Bitcoin için önemli değil çünkü işlem para birimi olarak kullanım durumu ve değer teklifi çoktan çöktü. Geleneksel finans ve hükümet denetimindeki temel gelişmeler ve kripto para biriminin suç faaliyetlerinde kullanılmasına yönelik baskılar, Bitcoin'in artık bir işlem ve transfer aracı olarak konumlandırılmamasına yol açan faktörlerdir. Ancak buna ek olarak, Bitcoin'in başlangıçta varsaydığı işlem para birimi özelliklerinin parçalanmasının en büyük nedeni, Ripple veya Nano gibi yenilikçi kripto para birimlerinin ortaya çıkmasıdır; işlem para birimleri olarak performansları Bitcoin'den çok daha iyidir.

2015 yılı civarında Bitcoin'in değer teklifi "işlem para birimi"nden "dijital altın"a dönüştü. Bitcoin, geleneksel para birimlerini kripto para birimlerine dönüştürmek ve kripto para birimlerinden çıkarmak için kullanılan kripto para birimleri için değer çapası haline gelecektir (Çevirmenin Notu: Fiat para yatırma ve çekme işlemleri) - tıpkı altının yüzyıllardır kağıt para birimleri için değer çapası olması gibi. merkez bankaları.

Bu perspektiften bakıldığında, Bitcoin'in değeri üç faktöre bağlıdır: Kripto projesinin nihai değeri, kripto para birimlerine giren ve çıkan geleneksel para birimlerinin hacmi ve kripto ekonomisinin finansal hizmetlerinin (ör. geleneksel bankacılığa alternatifler) olup olmadığı. sistemi) üstündür.

Bir kripto projesinin nihai değeri olan ilk faktör, temelde bir teknoloji girişimidir; bir yanda dünyayı değiştirebilecek ve trilyonlar değerinde olabilecek pek çok heyecan verici fikir vardır; diğer yanda bunlar geleneksel parasal değerlerdedir. açısından, Projeden elde edilen gerçek gelir veya kâr çok küçüktür.

Kripto para birimlerine giren ve çıkan geleneksel paranın hacmi her zaman ekonomik patlamalardan ve çöküşlerden veya kripto terimleriyle yaz ve kış aylarında etkilenmiştir. Kripto yazı boyunca büyük bir para girişi yaşandı ancak bu dönemde kazançlarının bir kısmını nakde çeviren birçok kripto insanı da vardı. Ek olarak insanlar bir kripto projesinden diğerine geçiş yapmak için Bitcoin'i kullanacak. Kripto kışı sırasında her iki yönde de çok az sermaye akışı vardı, dolayısıyla sektörde Bitcoin finansal hizmetlerine de çok az talep vardı.

En istikrarlı unsur finansal hizmetlerde rekabettir. Bitcoin, halka açık vadeli işlem ve opsiyon ticareti, verimli borç verme, güvenli saklama ve modern finansal sistemin diğer yönleriyle bağlarını hızla güçlendirdi. Piyasanın beklediği gibi ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu Ocak ayında bir Bitcoin ETF'sini onaylarsa, tüm Bitcoin finansal hizmetler sistemi daha da geliştirilecek. İnsanlar Bitcoin üzerinde hisse senedi ve tahvillere benzer şekilde yatırım, finansman, hedging, spekülasyon, takas ve holding gibi çeşitli alım satım faaliyetlerini gerçekleştirebilmektedir ve Bitcoin bu işlemlerin verimliliğini sağlamaktadır. Ayrıca Bitcoin, insanlara tüm kripto-ekonomik sisteme hızlı bir şekilde girebilmeleri için uygun bir kanal da sağlar.

Karşılaştırıldığında, stabilcoinler yalnızca belirli alanlarda başarılı oldu. Diğer kripto para birimleri arasında yalnızca Ethereum yerel bir finansal sistem geliştirmiştir ancak yine de Bitcoin'in çok gerisindedir. Geleneksel finans kurumları, blockchain ve diğer kriptografik teknolojilerden yararlanmaya çalıştı ve yine yalnızca belirli alanlarda başarı elde etti ancak bu, Bitcoin'in hakimiyetine yönelik bir tehdit oluşturmadı. Ayrıca FTX ve Celsius Network gibi bazı şirketler finansal hizmetleri doğrudan kripto para sistemine entegre etmeye çalıştı ancak 2022 yılında fırtınalar ve çöküşler yaşadılar. Bu olaylar benzer şirketleri de olumsuz etkiledi.

Bu üç aşamalı değer teklifi aynı zamanda Bitcoin'in diğer geleneksel finansal varlıklarla olan istikrarsız korelasyonunu da açıklıyor.

Kripto projelerinin piyasa değeri, teknoloji hisse senetleriyle yüksek korelasyona sahip olan yatırımcıların teknoloji girişimciliğine olan coşkusuna bağlıdır. Ancak yatırımcıların kripto para birimlerine para yatırma konusundaki coşkusu çoğu zaman teknoloji hisse senetlerine ters düşüyor; hayal kırıklığı yaratan teknoloji getirileri iyimserleri ve risk meraklılarını kripto para birimlerine yöneltiyor.

Bitcoin fiyatındaki son ikiye katlama çoğunlukla artan düzenleyici netlik ve toleransla ilişkili gibi görünüyor, ancak bu durum stabilcoinler veya diğer kripto para birimleri için geçerli görünmüyor. Bu sadece Bitcoin finansal sisteminin verimliliğini artırmakla kalmıyor, aynı zamanda onu rakiplere karşı bağışık hale getiriyor. Tipik olarak düzenleyici tutumlar ile varlık fiyatları arasında açık bir korelasyon yoktur.

Mevcut durumda, kripto projelerinin başarısını veya kripto ticaretine olan ilgiyi etkileyen belirli bir faktör yok gibi görünüyor; bu nedenle Bitcoin'in kısa vadeli piyasa beklentileri, büyük ölçüde düzenleyici dinamiklere, özellikle de Bitcoin spot ETF'nin onayına bağlı görünüyor. Ek olarak, özellikle yeni bir kripto skandalı ortaya çıkarsa, piyasada bir düzeltme veya kara kuğu olasılığı her zaman vardır.

Stabilcoinler, geleneksel finans ve yerel kripto kurumları arasında neredeyse sıfır rekabet var, dolayısıyla bu alanlardaki herhangi bir ilerlemenin Bitcoin üzerinde yalnızca olumsuz bir etkisi olacak. Benim tahminim, Bitcoin'in fiyatının bir sonraki iki katına çıkmasının, kriptoda uzun zamandır beklenen, milyonlarca insanı kripto para birimlerini tutmak veya ticaretini yapmak yerine kripto para birimlerini öğrenmeye ve kullanmaya çekecek "öldürücü uygulama"dan kaynaklanabileceği yönünde: Kripto para ticareti. Diğer bir olasılık ise geleneksel finansal sistemdeki krizler, daha sıkı düzenlemeler, enflasyon kaygıları, kredi sıkışıklıkları gibi sorunların Bitcoin'i nispeten daha çekici hale getirebilmesidir.

Kripto para birimleri konusunda muhafazakar olan geleneksel yatırımcıların bile, varlığı tamamen göz ardı etmektense portföylerine küçük bir miktar Bitcoin ayırmanın daha güvenli olduğunu anlamaları gerektiği konusunda yavaş yavaş fikir birliğine varıyoruz. Kripto para birimlerinin hala sıfıra düşme riski olsa da, potansiyel büyümeleri bu alandan yalıtılmış bir portföyün dengesiz görünmesine yetiyor.