Kripto piyasası aylarca süren dramatik dalgalanmalar yaşadıktan sonra, "BlockBlick" podcast'inin yeni bölümünde kripto piyasasının son dinamikleri, özellikle Ethereum ve Solana'nın performansı ve tüm kripto para piyasasının gelecekteki yönü ayrıntılı olarak analiz edildi. PANews bu bölümü metin olarak derledi.

Ethereum: Düşük Fiyatlar ve Ekosistem İlerlemesi

Ethereum piyasası son dönemde büyük dalgalanmalar yaşadı ve tek günlük likidasyon hacminde yeni bir rekor kırdı. Coinglass verilerine göre Ethereum'un tek bir günde gerçekleştirdiği uzun ve kısa likidasyonlar, FTX çöküşü ve Three Arrows Capital krizi de dahil olmak üzere önceki büyük olayları geride bıraktı. Piyasa güveni aşırı derecede zayıflamış durumda ve CME vadeli işlemler piyasasında Ethereum'un kısa pozisyonları da yeni bir zirveye ulaştı. Bu durum yatırımcıların Ethereum'a olan güveninin azaldığını gösteriyor. Bununla birlikte, bazı yatırımcılar fiyat gerilemesinden yararlanarak yatırım yaptı ve Ethereum ile ilgili ETF'lere bu hafta 300 milyon dolardan fazla giriş sağlandı.

Ekolojik Teknoloji İlerlemesi

Zayıf fiyata rağmen Ethereum'un teknik ekosistemi istikrarlı bir şekilde gelişiyor:

Enflasyon Sorunu

Ancak düşük gas ücretleri aynı zamanda Ethereum ağ kullanımındaki düşüşü ve ekosistem faaliyetlerindeki yavaşlamayı da yansıtıyor. Birleşmeden bu yana ilk kez Ethereum enflasyon durumuna girdi. Şu anda Ethereum arzı birleşmeden önceki seviyeyi aştı, bu da piyasada dolaşan Ethereum token sayısının arttığı anlamına geliyor. Ultrasound Money grafiğini inceleyerek, Ethereum'un deflasyonist eğiliminin birkaç yıldır sürdüğünü görebiliriz. 2. Katman genişleme çözümlerinin ortaya çıkmasından bu yana, bu çözümler ana zincire olan bağımlılığı azalttı, bunun sonucunda yok edilen Ethereum miktarında bir azalma oldu ve Ethereum arzının kademeli olarak enflasyonist bir duruma dönmesine neden oldu.

Ancak Ethereum'un enflasyon oranı Bitcoin'e kıyasla hala düşük ve gelecekte -%1 ile +%1 arasında dalgalanması bekleniyor. Dolayısıyla, piyasa endişelerine rağmen bu oynaklığın beklenen bir durum olduğu ve Ethereum ekosisteminin uzun vadeli sağlığının risk altında olduğu anlamına gelmediği belirtiliyor.

Geçtiğimiz hafta Bitcoin madencilerinin gelirlerinin yalnızca %1'inin işlem ücretlerinden geldiğini, geri kalanının ise ağırlıklı olarak blok ödüllerinden geldiğini belirtmekte fayda var. Bitcoin'in her dört yılda bir yarılanma mekanizması göz önüne alındığında, ana ağ işlem hacminin önemli ölçüde artırılamaması durumunda, madencilerin gelirlerinde gelecekte zorluklarla karşılaşılabilir.

Solana: Teknik İstikrar ve Meme Coin çılgınlığı

Geliştirilmiş teknik istikrar

Solana: Teknik İstikrar ve Meme Coin çılgınlığı

Geliştirilmiş teknik istikrar

Ethereum'un zorluklarıyla karşılaştırıldığında Solana güçlü bir ivme gösteriyor. Fiyatı 250 dolar seviyesindeki tüm zamanların en yüksek seviyesinden 202 dolara düşse de düşüş nispeten hafif oldu. Solana şebekesi yakın zamanda önemli bir dönüm noktasına ulaştı: İlk kez, büyük arızalar olmadan tam bir yıl faaliyet gösterdi; bu, gelişim tarihinde büyük önem taşıyor. Özellikle son 35 günde, Meme Coin çılgınlığı ve Trump Meme Coin'in piyasaya sürülmesi gibi zirve dönemlerde bile ağın istikrarı bozulmadı.

Artemis verilerine göre Solana, günlük aktif adres sayısı bakımından açık ara önde:

Bu gelişmeler kripto para piyasasındaki rekabet ortamını etkileyebilir. Ethereum kurumsal uygulamalarda ve fiziksel varlıkların tokenleştirilmesinde önde olmaya devam ederken, Solana'nın performans ve kullanıcı etkinliğindeki avantajları göz ardı edilemez. Piyasa katılımcıları açısından bu rekabet ortamı daha çeşitlendirilmiş yatırım seçenekleri sağlıyor.

Meme coin çılgınlığının iki ucu keskin kılıcı

Solana ekosisteminin son dönemdeki hareketliliği kısmen Memecoin'in popülerliğinden, özellikle de Pump.fun platformunun tanıtımından kaynaklanıyor. Verilere göre platform her gün yaklaşık 70 bin yeni token üretebiliyor ve toplam miktar 7,5 milyona ulaştı. CoinMarketCap'e göre toplamda ihraç edilen token sayısı 11,04 milyona yakın, bu da Pump.fun'ın önemli bir pazar payına sahip olduğu anlamına geliyor.

Ancak Memecoin çılgınlığı bazı olumsuz etkileri de beraberinde getirdi: Memecoin piyasasına büyük miktarda para akıtıldı, bunun sonucunda diğer projelere olan ilgi azaldı ve piyasa fonları dağıldı. Ayrıca, birçok yatırımcı Memecoin'in oldukça spekülatif yapısı nedeniyle para kaybetti ve bu durum piyasa güvenini daha da zayıflattı. Bu da günümüz kripto para piyasasının karşı karşıya olduğu önemli bir zorluktur: Büyük miktarda sermaye girişine rağmen fonların çoğu kısa vadeli, yüksek riskli yatırımlara akıyor ve uzun vadeli sürdürülebilir kalkınma projelerinden yoksun. Bu süreçte Bitcoin ve Solana gibi bazı projeler istikrarlı bir büyüme gösterirken, diğerleri tutarlı bir şekilde anlamlı değer üretmekte zorluk çekti. Bu durum, özellikle uzun vadeli değere sahip projeler arasında liderliğini sürdüren Ethereum için tüm piyasayı sürdürülemez bir noktaya getiriyor.

Solana'nın teknik istikrarındaki ilerlemeye rağmen, zincir üstü aktivite son zamanlarda azaldı. Veriler, Solana'nın aktif adres sayısının ve Memecoin'in işlem hacminin zirveden düştüğünü gösteriyor ve bu da piyasada Memecoin'e olan ilginin giderek azaldığına işaret ediyor. Trump Meme Coin'in piyasaya sürülmesi çılgınlığın zirvesi olarak görüldü, ancak spekülatif coşku azaldıkça Solana'nın yeni büyüme itici güçleri bulması gerekiyor. Ayrıca Base ve diğer blok zincirlerinde de benzer faaliyet düşüşleri görüldü; bu da kripto para piyasasındaki perakende katılımının genel olarak zayıfladığını gösteriyor.

Aynı zamanda Bitcoin'in ağ aktivitesinde de benzer bir zayıflık görüldü ve genel blok zinciri aktivitesi düşüş yaşadı. Mevcut piyasadaki önemli bir sorun, özellikle yeterli "ucuz para" bulunmaması ve büyük ölçekli piyasa teşviklerinin olmaması nedeniyle birçok yatırımcının kripto paralara olan ilgisini kaybetmiş gibi görünmesidir. Faiz artışları gibi makroekonomik faktörlerin etkisiyle riskli varlıklara olan piyasa talebi azaldı ve bunun sonucunda kripto para piyasası beklenenden daha kötü performans gösterdi.

Yüksek faiz oranları, enflasyon, para arzı

Tarihsel olarak, kripto para piyasasında periyodik balonlar ve düşüşler yaygın olgulardır. Piyasa duyarlılığı düşük olduğunda, genellikle yeni giriş fırsatları ortaya çıkar. Şu anda piyasa faaliyetlerinde düşüşle birlikte nispeten olumsuz bir piyasa duyarlılığı aşamasındayız, ancak bu gelecekte bir toparlanmanın habercisi olabilir. Kripto Korku ve Açgözlülük Endeksi'nin de gösterdiği gibi, piyasa korku evresinde olduğunda uzun vadede fırsatlar ortaya çıkabilir. Bu noktada yatırımcılar yeni düzenlemeler yapmaya başlayabilir ve piyasa algısı olumluya dönebilir.

Mevcut piyasadaki temel sorun faiz ortamıdır. Gerçek bir altcoin boğa koşusu, yani "altcoin sezonu", yalnızca insanların düşük maliyetli sermayeye erişebildiği durumlarda gerçekleşebilir. Ancak bu durum mevcut döngüde gerçekleşmedi zira ABD'de faiz oranları hala %4,5 civarında yüksek seyrediyor.

Piyasa likiditesi açısından bakıldığında, geçen yılın kasım ayından Trump'ın göreve geldiği 20 Ocak'a kadar her gün milyarlarca dolarlık stablecoin, Binance ve Coinbase gibi kripto para borsalarına aktı. Ancak şimdi bu güçlü momentum zayıfladı. Pozitif girişler devam etse de momentum önemli ölçüde düştü ve hatta negatife bile dönebilir.

Gelecek trendlere bakıldığında ise piyasanın öncelikli olarak Federal Rezerv'in politika yönüne odaklandığı görülüyor. Şu anda ABD'de enflasyon hala yüksek seyrediyor ve Fed henüz faiz oranlarını düşürmeye hazır değil. Bu durum, piyasa gelişimini bir ölçüde kısıtlıyor ve gerçek altcoin sezonunun gelişini geciktiriyor.

Gelecek trendlere bakıldığında ise piyasanın öncelikli olarak Federal Rezerv'in politika yönüne odaklandığı görülüyor. Şu anda ABD'de enflasyon hala yüksek seyrediyor ve Fed henüz faiz oranlarını düşürmeye hazır değil. Bu durum, piyasa gelişimini bir ölçüde kısıtlıyor ve gerçek altcoin sezonunun gelişini geciktiriyor.

Fed'in bir sonraki faiz kararı 18-19 Mart'ta yapılacak. Trump, faiz oranlarının düşürülmesi için aktif olarak baskı yapıyor ve bu, onun en önemli politika gündemlerinden biri. Ancak yeterli piyasa sermayesi olduğunda işletmeler gelişebilir ve risk sermayesi faaliyete geçebilir. Trump, 29 Ocak'ta faiz oranlarının sabit tutulması kararını sert bir şekilde eleştirmişti ancak enflasyon tamamen çözülene kadar faiz oranlarının düşürülmesi zor bir karar olmaya devam ediyor.

Verilere bakıldığında ABD'de enflasyon oranının yüzde 2'lik hedef seviyesine yakın olduğu görülüyor. Enflasyon Haziran 2022'den bu yana düşmeye devam ediyor ve arada bazı duraklamalar yaşansa da genel düşüş eğilimi sürüyor. Piyasa, Fed'in Mart ayında faiz indirimine gitme olasılığının yüzde 92'ye kadar çıkmasını bekliyor ki bu oldukça güçlü bir beklenti. Ancak Trump'ın gümrük vergisi politikasının enflasyonda toparlanmaya yol açabileceği, ancak bu etkinin belirli mallarla sınırlı kalacağı ve verilere yansımasının zaman alacağı görüşü de var.

Enflasyonun kontrol altında tutulması için petrol fiyatlarının düşmesi hayati önem taşıyor ve Trump, yerel petrol üretimini artırmak için yoğun çaba harcıyor. Ayrıca ABD dolarındaki zayıflık da Bitcoin fiyatlarına olumlu destek sağladı. Dolayısıyla verilerden yola çıkarak piyasaya girmek için iyi bir zamanın şimdi olabileceği anlaşılıyor.

Temel göstergeler olumlu olsa da, piyasa şu anda tarife politikalarının spesifik olarak uygulanması ve Çin ile Avrupa Birliği'nin olası tepkileri de dahil olmak üzere birçok belirsizlikle karşı karşıya. Bu belirsizlikler piyasayı etkiliyor ancak sonsuza kadar sürmeyecek.

Kurumsal ve Düzenleyici Gelişmeler

Piyasada çok büyük değişimler yaşanıyor. Her ne kadar tüm sorunlar çözülmemiş olsa da, bazı ilerlemeler kaydedildiği dikkati çekiyor:

Genel olarak, kripto para sektörü benzeri görülmemiş temel değişikliklerden geçiyor:

Mevcut piyasa döngüsü öncekilerden gerçekten daha uzundur ve bunun iyi nedenleri vardır:

Olumlu tarafı, ekonominin mevcut yüksek faiz oranlarına dayanabilmesinin başlı başına sağlıklı bir işaret olmasıdır. Bu durum, ekonomik temellerin sağlam kaldığını ve gelecekte sürdürülebilir kalkınmanın temellerinin atıldığını göstermektedir.

Özet ve öneriler

Günümüz piyasa ortamı geçmişten çok farklı. Politikanın aşırı gevşek olması uzun vadede yeni bir enflasyon dalgasını tetikleyebilir ki bu da piyasanın beklediği sonuç değildir.

Piyasa katılımcılarının sakin ve rasyonel kalması büyük önem taşıyor. Şu anda gerekli:

Yatırımlarda temkinli ve sakin bir bakış açısına sahip olmak her zamankinden daha önemli. Piyasa dinamikleri güncellenmeye devam edecek ve bu nedenle her zaman tetikte olmak ve riskleri sıkı bir şekilde kontrol etmek önemlidir.