Sahte başlıklar ve borsa oynaklığı

Bu haftanın başlarında, Başkan Trump'ın 90 gün boyunca yeni tarifeleri askıya alabileceği yönündeki asılsız bir manşetin ardından hisse senetleri fırladı. Ancak birkaç saat sonra haberin doğru olmadığı ortaya çıkınca borsada yeniden hızlı düşüş yaşandı. Sahte haber, Bloomberg ile hiçbir bağlantısı olmayan ve birkaç kez aslında bir birey tarafından yönetildiğine dair işaretler veren Walter Bloomberg adlı bir Twitter hesabından kaynaklandı ve bir yerden bir başlığı kopyalamış gibi görünüyor (ya da piyasayı manipüle etmek için tasarlanmış olabilir, kim bilir).

Piyasanın tepkisi önemli çünkü tarifelerin kaldırılması konusunda ne kadar istekli olduğunu ortaya koyuyor. Yatırımcılar en ufak bir iyi habere bile inanmak için o kadar çaresiz ki, yanlış bilgi bile piyasalarda bir yükselişe yol açabiliyor.

Ancak hükümetten şu ana kadar olumlu bir haber gelmedi. Salı günü piyasa umutluydu ve genel olarak yükselişteydi, ancak daha sonra bir istifa nefesi verdi ve tarifelerin geleceğini anlayınca hızla düşüşe geçti.

Ve bu tarifeler geldi - ABD tarihindeki en büyük tarife artışı 9 Nisan'da gece 12:01'de yürürlüğe girdi. Aslında, bu tarifeler o kadar cezalandırıcıydı ki, Ernie Tedeschi'nin yazdığı gibi, mali geliri azaltmaya başladılar.

Burada pek çok soru var: 1950'lerin fabrika Amerika'sına dair fanteziler neden modern emeğin ve teknolojinin gerçeklerini gölgeliyor? Tahvil piyasası iflas mı ediyor? Kongre ne yapacak? Çin nasıl karşılık verdi? Peki şimdi ne yapmalıyız?

Tahvil piyasasında ne oldu?

Öncelikle tahvil piyasasına bakalım.

Tahvil piyasası satış dalgası yaşıyor ve bu tam da borsa çöküşünün ortasında gerçekleşiyor. Şu anda ABD dünya için bir risk oluşturuyor ve piyasaları geçici olarak altüst etti. İşte mevcut durumun ne kadar değişken olduğuna dair fikir verecek bazı başlıklar.

Borsa düştü çünkü tarifeler reel ekonomiyi etkileyecek. Genellikle, borsa düştüğünde, güvenli limana kaçış görürüz - piyasa paniğe kapıldığında, insanlar "Eh, ABD Hazineleri güvenli görünüyor. ABD istikrarlı bir ülke, biraz satın alacağım! Hiçbir şey ters gidemez!" diye düşünür. Yani insanlar Hazine tahvilleri satın alıyor, bu da tahvil fiyatlarını yükseltiyor ve getirileri düşürüyor.

Ama artık durum böyle değil. Faiz oranları yükseliyor, bu da insanların tahvil satması anlamına geliyor ve bu da yeni bir dönemin başlangıcı olabilir. Peki bu neden oluyor? Bunun birkaç nedeni var:

Bu da şu dikenli soruyu gündeme getiriyor: Peki bu durum ne zaman ve nasıl sona erecek? Şu anda her şey düşüyor; dolar, petrol, tahvil fiyatları, hisse senetleri ama kredi spreadleri yükseliyor. Bu durum gayrimenkul piyasası için de kötü haber. Her şey yanlış yöne gidiyor. Peki, kim bir şey yapabilir?

Fed veya Kongre devreye girebilir mi?

Acaba Fed devreye girecek mi? Ancak enflasyonist baskılar (gümrük vergileri nedeniyle) bu kadar yüksekken, Fed faiz oranlarını kolayca düşüremiyor ve bunun yerine San Francisco Fed Başkanı Mary Daly'nin söylediği gibi statükoyu korumayı tercih ediyor. Elbette Fed niceliksel genişlemeye (QE) giderek bazı tahviller satın alabilir, ancak bu da enflasyonist baskıyı daha da artıracaktır.

Kongre de devreye girebilir. Bu onların görevidir. Tüm bu politikaların acil müdahale adı altında uygulandığını unutmayalım. Diledikleri zaman bu tedbirleri iptal edebilirler. Washington Post'un yazdığına göre, "Yedi Cumhuriyetçi senatör, Kongre onaylamadığı takdirde 60 gün sonra yeni tarifelerin geri alınmasını öngören iki partili bir yasa tasarısını destekledi." Ancak Trump'ın muhtemel veto kararını geçersiz kılmak için senatörlerin en az üçte ikisinin (ve 20 Cumhuriyetçinin) desteğine ihtiyaçları olacak. Bunu yapmak istemiyorlar gibi görünüyor.

Sonuç olarak bazı senatörler, özellikle de üretim sanayisinin baskın olduğu eyaletlerden gelenler, gümrük vergilerinin yerel işletmeler üzerindeki etkisini azaltan daha hedefli ticaret anlaşmaları için baskı yapabilir. Diğerleri, özellikle tarımın önemli bir işveren olduğu bölgelerde, ABD'nin tarımsal ihracatına yönelik diğer ülkelerin misillemelerine yanıt olarak muafiyetler veya kısmi gümrük muafiyetleri için lobi faaliyetlerinde bulunabilirler. Koşullar daha da kötüleşirse, daha önceki tarifelerde olduğu gibi çiftçilere yönelik bir kurtarma paketi uygulanabilir (ancak bu, tarifelerden elde edilecek geliri dengeleyecektir).

Eyalet düzeyinde valiler, yerel iş ortaklıkları veya doğrudan yabancı yatırım anlaşmaları konusunda müzakerelerde bulunabilirler. Örneğin, bir devlet şirketleri fabrikalarını oraya kurmaya teşvik etmek için vergi teşvikleri veya kolaylaştırılmış izin verme süreçleri sunabilir ve böylece küçük bir ticaret veya yatırım bölgesi yaratabilir. Bu durum eyalet hükümetlerini Beyaz Saray politikalarıyla gerginliğe sokabilir, ancak eyaletlerin yerel işleri koruması gerekiyor.

Asıl sorun federal hükümette yatıyor: İdeal senaryo hükümetin tarifeleri kaldırması olurdu, ancak politika performansa dönüştüğünde bu gerçekleşmiyor. Politico'nun haberine göre, Trump 9 Nisan sabahı itibariyle müzakerelerde hiç kimseyle görüşmeyi reddetti (kendisine yağ çekmelerine rağmen) ve şimdi de ilaçlara gümrük vergileri koymaktan bahsediyor.

Getiri sorununun özü, hükümetlerin onları aşağı çekmek istemesidir, böylece borçlarını daha düşük bir oranda yeniden finanse edebilir, faiz ödemelerini azaltabilir ve geri çekilebilirler. Ancak şimdi, yalnızca durgunluk olasılığı belirmekle kalmıyor, getiriler de düşmüyor; bu mükemmel bir durgunluk enflasyonu kombinasyonu: yüksek enflasyon, düşük ekonomik büyüme ve yüksek işsizlik.

Değişen dünya düzeni

Önceki yazılarımı okuduysanız, bu tarife politikalarını eleştirdiğimi biliyorsunuzdur (hatta seçimden önce, ilk kez Tax Foundation'dan Erica York ile röportaj yaptığımda bile). Mevcut hükümetin temel talebi, diğer ülkelerin ya yeni ticaret ücretlerini ödemeleri ya da bizimle ticaret yapmayı akıllarından bile geçirmemeleridir.

Peki, ABD dünyanın geri kalanı için ne ifade ediyor? Birçok kişi ABD'nin dünyanın geri kalanına sübvansiyon sağladığına inanıyor, ancak Ben Hunt'un yazdığı gibi, aslında tam tersi doğru.

Peki, ABD dünyanın geri kalanı için ne ifade ediyor? Birçok kişi ABD'nin dünyanın geri kalanına sübvansiyon sağladığına inanıyor, ancak Ben Hunt'un yazdığı gibi, aslında tam tersi doğru.

ABD, istikrar ve güvene dayalı küresel sistemden en çok yararlanan ülkedir. Aslında dünyanın geri kalanı Amerikan yaşam tarzını destekliyordu. Bu istikrarlı sisteme bir zamanlar "Pax Americana" adı veriliyordu. ABD yaklaşık 80 yıl boyunca diğer ülkelere güvenlik garantileri, açık ticaret yolları, istikrarlı dolar vb. sağladı. Buna karşılık bu ülkeler ABD'nin küresel kurallar ve kurumlar üzerinde kapsamlı bir etki kurmasına izin verdiler. Sonuç olarak, ABD daha düşük borçlanma maliyetleri ve kalıcı dış ticaret açıkları (ki bunlar aslında kötü şeyler değil) gibi benzersiz ayrıcalıklara sahip olurken, diğer ülkelerin dolar ve ABD Hazine tahvillerine olan talebi aslında ABD'nin yaşam standardını sübvanse ediyor.

Ancak şimdi ABD, mantıklı hiçbir hesaplamaya uymayan (hatta kullanılan matematiksel modelin yanlış olduğunu, Amerikan Girişim Enstitüsü'nün (AEI) de belirttiği gibi) ek bir ücret talep etti. Bunun sonucunda ülkeler şu soruyu sormaya başladılar: "ABD her yük gemisi ve denizaltı için pazarlık yapacaksa, o zaman biz de kendi ticaret anlaşmalarımızı yapalım ve bu sıkıntılardan kaçınalım." Sonuç olarak onları uzaklaştırdık ve aynı zamanda kendi avantajımız olan güveni de baltaladık.

Tüm bunlar değişiyor ve belki de rezerv para birimlerinin statüsü de bununla birlikte değişecek. Geçmişte tek bir büyük sorumuz vardı: "Çin doların yerini alacak mı?" Fakat bu soru çok basit olabilir. Uluslararası Para Fonu'nun daha önce incelediği gibi, dijital takas sistemlerine dayalı, bazıları kısmen bağlantılı küçük gruplar veya ikili anlaşmalar gibi bir dizi "para kulübü"nün oluşumunu görebiliriz; bunlar ABD'ye olan bağımlılığı kademeli olarak azaltır.

Doların yerini tek bir rakip para biriminin alması yerine, ABD'nin etkisini azaltacak bir para birimi karmaşası görebiliriz. Sonuç aynı: Hazine tahvillerine yönelik otomatik talep azaldı, piyasa daha parçalı hale geldi ve daha az refleksif "güvenli liman" duygusu oluştu.

Çin nasıl cevap verecek?

Birçok kişi bu oyunun nihai amacının Çin'in gücünü zayıflatmak olduğuna inanıyor. ABD Hazine Bakanı Bessent, "tüm seçenekler masada" olduğu için Çinli şirketlerin ABD borsalarından çıkarılabileceğini söyledi. Aynı zamanda Çin de ABD ithalatına yüzde 50 gümrük vergisi uygulayarak misillemede bulundu. Bu, ticaret savaşına resmen giriş anlamına geliyor.

Çin'in para birimini devalüe ederek (son derece karmaşık ve birçok ikincil etkiye sahip bir strateji) ihracatını daha rekabetçi hale getirmeye çalışması ve aynı zamanda muhtemelen ABD ile bir sermaye savaşına hazırlanması nedeniyle yuan düşüyor. Çin birkaç nedenden ötürü zorlu bir rakiptir:

Büyük ticaret gruplarında karar alma süreçlerinin hükümetler tarafından yönlendirildiğini sıklıkla varsayarız. Ancak gümrük vergilerinin, ülke tarafından değil, ABD'ye mal ihraç eden işletmeler tarafından ödendiğini unutmayın. Apple ve Samsung gibi çokuluslu şirketlerin tedarik zinciri sürekliliğini sağlamak için giderek artan bir şekilde bir tür "kurumsal diplomasi"ye başvurması gerekebilir. ABD dışında yeni nakliye rotaları ve üretim üsleri kurmaları gerekebilir; bu da nihayetinde Washington'un egemen olduğu resmi kurumlardan daha önemli olabilecek yarı-özel küresel bir ağ oluşturabilir.

Ancak bütün bunlar elbette çok karmaşıktır. Scott Galloway'in belirttiği gibi Trump "Amerika markasına" muazzam bir zarar verdi ve bu Amerikan şirketleri için kötü bir haber.

Üretimin Yeniden Yurt Dışına Taşınmasının Mitleri ve Gerçekleri

Hükümetin resmi gerekçelerinden biri de "her şeyi yerli olarak üretmemiz gerekiyor" ifadesidir. Bu, onların geleneksel üretimi canlandırma konusundaki aşırı takıntılarını yansıtıyor. Ancak gerçek bundan daha karmaşıktır ve aşağıdaki noktaların dikkate alınması önemlidir:

Üretimin Yeniden Yurt Dışına Taşınmasının Mitleri ve Gerçekleri

Hükümetin resmi gerekçelerinden biri de "her şeyi yerli olarak üretmemiz gerekiyor" ifadesidir. Bu, onların geleneksel üretimi canlandırma konusundaki aşırı takıntılarını yansıtıyor. Ancak gerçek bundan daha karmaşıktır ve aşağıdaki noktaların dikkate alınması önemlidir:

1. Üretim zaten büyüyor: Joe Weisenthal'ın da belirttiği gibi, ABD'deki üretim sektörü, Enflasyon Azaltma Yasası (IRA) ve CHIPS Yasası'nın da etkisiyle son dört yılda büyük bir patlama yaşadı ve bu büyüme geniş kapsamlı tarifelere dayanmıyordu.

2. Geçmiş dönemlere duyulan nostalji: Hükümet, 1950'lerde işçilerin cep telefonu vidalarını birleştirmesine benzer sahnelerden defalarca söz ediyor ve hatta Trump bile ABD'yi 1870-1913 yılları arasındaki "altın çağ"a benzetmeyi tercih ediyor (Çünkü o dönemde ABD'de gelir vergisi yoktu). Bu nostaljik imgelerin belli bir politik çekiciliği de var: Bir çelik fabrikası veya montaj fabrikası imgesi, özellikle ABD'nin üretim kapasitesine sahip tek ülke olduğu iki dünya savaşından sonra, Amerikan ekonomisinin gücünü sembolize ediyor. Ama o günler artık sonsuza dek geride kaldı.

3. Bu, toplumsal sorunlarımızı çözemez: Birçok kişi, bazı yorumcular gibi, sıradan insanların sözcüsü gibi davranmaya çalışıyor. Sorunun çözümünün üretime geri dönmek olduğuna inanıyorlar. Oysa gerçek şu ki fırsat doğduğunda insanlar büyük bir hızla üretimi bıraktılar. Bu, imalatın önemli olmadığı anlamına gelmiyor (önemli!), ancak konu göründüğünden çok daha karmaşıktır.

4. Anekdot: Trump'ın ilk dönemine bakıldığında Jordan Schneider, Gary Cohn'un Trump hakkında söylediklerini paylaştı. İnsanlar imalat sektöründen ayrılıyor, bunun bir nedeni de işin zor ve monoton olması. İşyerini iyileştirmek için makineleri kullanma konusunda büyük ilerlemeler kaydetmiş olsak da, insanlar bir seçeneğe sahip olsaydı, kesinlikle telefona küçük vidalar takmayı içermeyen bir işi tercih ederlerdi. Buna karşılık, insanlar havacılık sektöründe çalışmayı veya yarı iletken fabrikalarına girmeyi tercih edeceklerdi (CHIPS Yasası yürürlükten kaldırılmasaydı daha fazla fırsat olabilirdi!).

5. Endişeli olan sadece Wall Street değil: David Bahnsen, tarifelerin ana cadde üzerindeki etkilerinin bir listesini hazırladı ve çok fazla endişe ve korku olduğunu gösterdi. Üretimin yeniden kıyıya çekilmesinin “yalnızlık krizini” veya diğer toplumsal sorunları çözebileceğini düşünmek, dünyamızdaki gerçek kök sorunları tamamen yanlış anlamaktır. Sorun akıllı telefonların yaygınlaşması ve konut krizi. Trump göreve geldiğinde ABD zaten tam istihdam seviyesindeydi.

6. Bu pek çok işi geri getirmeyecek: Modern fabrikaların çalışması için çok daha az işçiye ihtiyaç duyuluyor ve hükümet bunu kabul ediyor. Günümüzün üretim işleri genellikle CNC makinelerinin programlanması gibi daha yüksek beceriler gerektiriyor; bu da iş gücü eğitimi, daha hızlı onay süreçleri ve vergilerin ötesinde başka faktörler gerektiriyor. Alex Tabarrok'un da belirttiği gibi, vergi teşvikleri tek başına bu sorunları çözmeyecek.

Bu da "kaybet-kaybet-kaybet-kaybet-kaybet" durumuna yol açar.

Sam Ro'nun yazdığına göre, şirketler geleceğe dair rehberlik sağlamayı bıraktı.

Yerel üretimi teşvik etsek bile (Trump'ın iPhone 4'ün ABD'de üretilebileceğini düşünmesi gibi) maliyeti çok yüksek olacak. Wall Street Journal (WSJ), gümrük vergileri altında iPhone üretmenin nasıl bir şey olacağını ayrıntılı olarak anlatan harika bir makale yayınladı. Üretimin ABD'ye taşınmasının gerektirdiği muazzam emek ve maliyetin yanı sıra, ortaya çıkacak telefonun da son derece pahalı olacağı belirtiliyor.

Üretim konusundaki tartışmalarda, insanlar genellikle emtia üretimine çok fazla odaklanıyor ve ABD'nin gerçekten başarılı olduğu alanı, yani "finansallaşmayı" göz ardı ediyor. Matt Levine'in yazdığı gibi:

Günümüzde pek çok yabancı ülke ABD'ye mal satıyor. ABD doları elde ettikten sonra bunun bir kısmını Amerikan malları satın almak için, kalan kısmını da Amerikan finansal varlıkları satın almak için kullanıyorlar. Trump'ın sisteminde bu ülkeler, finansal varlıklar yerine Amerikan mallarını satın almak için tüm dolarlarını kullanmak zorunda kalacaklar.

Günümüzde pek çok yabancı ülke ABD'ye mal satıyor. ABD doları elde ettikten sonra bunun bir kısmını Amerikan malları satın almak için, kalan kısmını da Amerikan finansal varlıkları satın almak için kullanıyorlar. Trump'ın sisteminde bu ülkeler, finansal varlıklar yerine Amerikan mallarını satın almak için tüm dolarlarını kullanmak zorunda kalacaklar.

Bu, diğer ülkelerin artık ABD hisse senetleri ve tahvilleri satın alamayacağı ve bunun yerine Amerikan yapımı malları satın almanın yollarını bulmak zorunda kalacakları anlamına geliyor. Bu emtiaların gelişmekte olan ülkelerin karşılayabileceği kadar ucuz olması gerekiyor; bu da:

ABD'yi, ihraç edilebilecek kadar ucuz mal üretebilmek için yaşam standartlarını büyük ölçüde düşürmeye zorlamak.

ABD'nin mal ticaretinde dış ticaret açığı olduğu doğru, ancak hizmet ticaretinde fazlalık var. Finans, yazılım, medya gibi alanlar bizim güçlü olduğumuz alanlar. Eğer dünyanın geri kalanı paralel eğlence, ödeme sistemleri veya sermaye piyasaları geliştirirse, biz bu maddi olmayan avantajımızı kaybedeceğiz.

Ayrıca, ABD'nin çikolata, muz veya diğer hammaddeleri üretemediği gerçeği de tamamen göz ardı ediliyor. Bazıları, "Önemli değil, ben muz yemiyorum" diyebilir; ancak bu çok dar bir bakış açısıdır ve küresel ekonominin nasıl işlediğini göz ardı eder. Örneğin, YouTuber Mr. Beast, ABD'de çikolata üretiyor olsa da, ABD'de kakao üretilmediğinden ham kakaoyu yine de yurtdışından ithal etmek zorunda kalıyor. Benzer şekilde, muz yemenize gerek olmayabilir ama bu hammaddelere bağımlı olan küçük işletmeler (ve hatta büyük üreticiler) için ne olacak?

Bir diğer örnek ise kahvedir. Bu yazıyı düzenlerken sabah Kolombiya'dan getirdiğim iki fincan kahve içtim. Bu kahve çekirdekleri ABD'de iklim koşullarının uygun olmaması nedeniyle yetiştirilemiyor. Yani kahvede bir dış ticaret açığımız var ama bu kötü bir şey değil. Kolombiya'nın kahve üretiminde karşılaştırmalı bir üstünlüğü var ve biz onların kahvelerini satın alıyoruz çünkü Amerikalılar kahve içmeyi seviyor ve diğer malları satın almak için de dolar kullanıyorlar. Her iki taraf da kazançlı çıkar.

Ne kadar moral bozucu olsa da, ABD'de çorap üretmeyi hayal bile etmemeliyiz. ABD'nin asıl odaklanacağı alan yapay zeka, çip ve biyoteknoloji gibi ileri teknolojiler olmalı. Yabancı ortaklarımızdan ayrılırsak veya onları cezalandırırsak, kendi Ar-Ge ekosistemlerini kurma çabaları hızlanabilir. Başarılı olurlarsa, bu temel teknolojiler için ABD'ye olan bağımlılıklarını azaltacaklar. O zamana kadar kaybedeceğimiz sadece ayakkabı fabrikası olmayacak, bir sonraki inovasyon dalgası da olacak. Bu, daha derin ve daha ciddi bir sonuçtur.

Potansiyel politika sonraki adımları:

Ray Dalio bir keresinde şöyle demişti: "Bakın, bu gümrük vergileriyle ilgili değil, borçla ilgili ve eninde sonunda yeniden dengelemeye ihtiyacımız olacak." Bunda biraz doğruluk payı var. Çalkantılı bir dünyada yaşadığımızı ve çözümler bulmamız gerektiğini vurguladı.

Mike Zaccaridi

Ray Dalio haklı. On yıllardır inşası süren bir güven ekosisteminden bahsediyoruz. Yakın zamana kadar dünya, ABD Hazine Bonolarına para akıtmaya ve ABD'nin birçok konuda öncülük etmesine izin vermeye istekliydi; çünkü ABD'nin nispeten istikrarlı bir hegemonik ülke olacağına inanıyorlardı.

Ancak eğer öngörülemez şekillerde öfkemizi kusmaya devam edersek veya ittifakları bir abonelik ücreti olarak ele alırsak, bu maddi olmayan güven, düşük borçlanma maliyetleri, tedarik zincirlerinde istikrar ve her müzakerede masada bir koltuk gibi bundan faydalandığımız faydalarla birlikte ortadan kalkacaktır. Dalio'nun bahsettiği "Genel Büyük Döngü" geldi, ancak sorunu küresel ekonomik durgunluğu tetikleyerek ve endüstrileri zayıflatarak çözmenin en uygun çözüm olmadığı açık.

Beyaz Saray gelecek ay, "Boş verin, artık gümrük vergileri yok!" diye duyursa bile, Dünyanın geri kalanı ABD'nin benzer bir hamleyi tekrar yapma riskini gördü. Bu durum bile onları alternatif planlar geliştirmeye, örneğin birbirleriyle ticaret bağlarını güçlendirmeye veya alternatif bir rezerv para birimi bulmaya yöneltmeye yetmeli.

ABD nasıl cevap vermeli?

1. Gerçek ticaret suistimallerini hedef almak:

Doğrulanabilir fikri mülkiyet hırsızlığına, zorla teknoloji transferine veya haksız sübvansiyonlara odaklanın. Tüm endüstrilere genel gümrük vergileri koymak yerine, kesin muafiyetler (örneğin karides çiftçileri için) yaratmak veya yalnızca kanıtlanmış ihlallere cezai gümrük vergileri koymak daha iyi olacaktır. Böylece Amerikan şirketlerinin uğrayacağı yan hasar azaltılacaktır.

2. Emeğe ve teknolojiye yatırım yapın:

CHIPS Yasası geri getirilsin! Yüksek teknoloji üretim teşvikleri, tüketicileri genel tarifelerle cezalandırmadan ABD'de fabrikaların inşasını teşvik edebilir. İş eğitimi, çıraklık programları ve toplum koleji programları için finansman.

3. Akıllı endüstriyel politikalar oluşturun:

Tedarik zincirindeki sürtüşmeleri azaltmak ve yurt içi rekabet gücünü artırmak için yolları, limanları ve geniş bant tesislerini modernize edin. Gümrük vergilerine güvenmek yerine, özellikle ulusal güvenlik açısından kritik öneme sahip yüksek katma değerli endüstrileri çekmek için teşvikler kullanılmalıdır.

4. Ticaret ittifakını canlandırın:

ABD-Meksika-Kanada Anlaşması'nı (USMCA) iyileştirin veya iç çıkarları koruyarak Trans-Pasifik Ortaklığı'nın (CPTPP) geliştirilmiş versiyonuna yeniden katılın.

5. Küresel Liderlik:

Politika tutarlılığınızı gösterin, sosyal medyada konuşmayı bırakın ve müzakerelerin şartlarını yerine getirme taahhüdünüzü gösterin.

Umarım. Peki bundan sonra ne olacak? Birkaç senaryo düşünebiliriz

Her iki durumda da eski "normale" tam bir dönüş söz konusu olmayacak. Güvenilirlik veya hegemonya yanılsaması bir kez yıkıldığında, onu yeniden kurmak kolay değildir. Yeni bir dengeyi kurtarabiliriz ama bu tamamen yeni şartlarda olacak.

Bu arada, yakın kaynak kullanımı ABD'yi devre dışı bırakabilir, müttefikler tehditlerimize kayıtsız kalabilir ve "otomasyon artı gümrük vergileri" stratejisi eninde sonunda birçok üretim işini yaratmada başarısız olabilir.

Bu tarife savaşları ve tahvil piyasası panikleri sadece kısa vadeli haberlerden ibaret değil; Sermaye akışlarının, tedarik zincirlerinin nasıl oluştuğunu ve dünyanın finansal krizlerden savaşlara kadar uzanan konularda nasıl iş birliği yaptığını yeniden şekillendirebilirler. Tek bir felaket anı görmeyebiliriz, ancak daha çok, ABD'nin artık merkezde olmadığı ve diğer ülkelerin kendilerini yeniden inşa ettiği bir dünyayla sonuçlanan bir dizi küçük çöküş görebiliriz.

Bu görünmez güven yapısını yıktığımızda, kısmi tavizlerin telafisi mümkün olmaz. Eğer bunu erken fark etmezsek, bir dizi küçük kriz ve geçici ittifaklar içinde kaybolabiliriz ve ironik bir şekilde, eski sistemin, kusurlarına rağmen, Amerika'nın sahip olabileceği en iyi anlaşma olduğunu keşfedebiliriz.

Ne yapabilirsiniz?

Aşağıdaki içerik yatırım tavsiyesi değildir ve yalnızca referans amaçlıdır.

1. Yatırım portföyünüzü kontrol edin:

Portföyünüzün ne kadarının hisse senetleri, tahviller ve diğer varlıklardan oluştuğunu bildiğinizden emin olun. Yatırımlarınızı yurt dışına taşımayı düşünün. Sahip olduğunuz ETF'lerin (borsa yatırım fonları) veya yatırım fonlarının tam yapısını anlayın. Hisse senetleri, nakit, farklı vadelerdeki tahviller ve hatta diğer varlıklardan (gayrimenkul gibi) oluşan bir kombinasyonu elinizde tutmak riski dengelemenize yardımcı olabilir.

2. Nakit rezervleri oluşturun:

Piyasanın oynak hale gelmesi durumunda, birkaç aylık yaşam masraflarına yetecek nakit rezervine (veya nakite yakın varlıklara) sahip olmak iyi bir tampon görevi görür. Bu sayede uygunsuz zamanlarda yatırımlarınızı satmak zorunda kalmanız önleniyor.

2. Nakit rezervleri oluşturun:

Piyasanın oynak hale gelmesi durumunda, birkaç aylık yaşam masraflarına yetecek nakit rezervine (veya nakite yakın varlıklara) sahip olmak iyi bir tampon görevi görür. Bu sayede uygunsuz zamanlarda yatırımlarınızı satmak zorunda kalmanız önleniyor.

3. Yüksek Getirili Tasarruf Hesabı (HYSA):

Eğer risk iştahınız düşükse, paranızı yüksek getirili bir tasarruf hesabında tutabilirsiniz. Bu tür hesaplar sadece gelir elde etmeyi değil, gerektiğinde hızlı çekim imkânı da sağlıyor. Ben şahsen portföyümün yaklaşık yarısını bu tür hesapta tutuyorum.

4. Panik satışından kaçının:

Haber başlıkları korkutucu gelebilir, ancak panik satışı genellikle işe yaramaz. Eğer çeşitlendirilmiş, uzun vadeli bir portföyünüz varsa, kısa vadeli piyasa dalgalanmaları çoğu zaman sadece "gürültü"dür.

Endişe verici bir haber gördüğünüzde, korkunun kararlarınızı etkilemesine izin vermeyin. Bu belirsizlik yakın zamanda ortadan kalkmayacak, bu yüzden sakin olun, yatırım zaman ufkunuzu netleştirin ve portföyünüzün risk seviyesini kendinizi rahat hissettiğiniz seviyeye ayarlayın. Herkese teşekkürler!

1. Tarife tartışması:

Gümrük vergilerini daha önceki bültenlerimin çoğunda uzun uzun ele aldım ve tarafsız Vergi Vakfı'ndan Erica York ve Amerikan Girişim Enstitüsü'nden (AEI) Stan Veuger ile dört kez röportaj yaptım. Kimse gümrük vergilerini sevmez!

2. Yabancı yatırımcıların etkisi:

Yabancı yatırımcıların ABD borsasının yüzde 18'ine sahip olması, piyasa oynaklığının daha da yoğunlaşmasına neden olabilir.

3. Petrol fiyatları ve tahvil piyasaları aynı anda çöktü:

Petrol ve tahvillerin aynı anda çökmesi eşi benzeri görülmemiş bir durum. Rusya'nın bundan pek memnun olmadığı açık.

4. Üretim sektörünün karmaşıklığı:

Üretim sürecinde kullanılan çeşitli girdileri göz önünde bulundurun: işlemciler, ekranlar, kamera modülleri, bellek, piller, cam, çipler, kasa, montaj vb. Bu karmaşık bir süreçtir ve ABD'de yerel olarak böyle bir üretim kapasitesi oluşturmak uzun zaman alacaktır.

5. İşçi sorunlarının önemi:

İşgücü konusunda dikkat edilmesi gereken bir husus, dış maliyetlerin çoğunu diğer ülkelere devrediyoruz; oradaki işçiler çoğunlukla çok düşük ücretler karşılığında çok zor işler yapıyorlar. Bunun bir nedeni de bir kalkınma basamağının varlığıdır; iş zor ve ücret düşük olsa da, gelişmekte olan bir ekonomi için fabrika ücreti alternatifinden daha iyi bir seçenek olabilir. Sorunlar bir anda mükemmel hale gelmeyecek ve genel tarifeler bu karmaşıklığı çözemez. Aslında, binlerce insanın fabrikalardaki işlerini kaybetmesi ve aşırı yoksulluğa düşmesi durumunda, tarifeler sorunu daha da kötüleştirebilir.