Coinbase, 8 Mayıs'ta 2025'in birinci çeyreğine ilişkin mali raporunu yayınladı. Mali raporda dikkat çeken bazı noktalar şöyle:

1. Birinci çeyrekteki net kâr bir önceki yıla göre %94,4 düştü

2. İlk çeyrekte işlem yapan kullanıcı sayısı bir önceki yıla göre %21 arttı

3. Stablecoin geliri yıllık bazda %51 oranında önemli ölçüde arttı

4. Şirket, türev işlem kabiliyetlerini genişletmek amacıyla Deribit'i 2,9 milyar dolara satın aldığını duyurdu.

Coinbase'in kârındaki düşüş daha çok yatırım yaptığı kripto varlıklarındaki düşüşten kaynaklanıyor. Kârdaki düşüşün arkasında, şirketin faaliyet giderlerinin sürekli artması ve stablecoin işinin büyük ölçüde büyümesi yatıyor. Kendi eksiklerini gidermek için yeni sektörlere de açılacak. Tüm bunlar Coinbase'in gelecekte daha güçlü bir gelir gücüne sahip olacağını gösteriyor.

Finansal Önemli Noktalar

1. Gelir Büyümesi

Coinbase, 2025'in ilk çeyreğinde pozitif gelir büyümesi gösterdi. Net gelir, 2024'ün aynı dönemindeki 1,588 milyar dolardan %23,4 artarak 1,960 milyar dolara çıktı. Büyüme hem işlem geliri hem de abonelik hizmeti geliri tarafından yönlendirildi. İşlem geliri, öncelikle tüketici işlem hacmindeki %39'luk artıştan dolayı %17 artarak 1,262 milyar dolara çıktı. Abonelik ve hizmet geliri %37 artarak 698 milyon dolara ulaşırken, stablecoin geliri Coinbase ürünlerindeki ortalama USDC bakiyelerinin ve platform dışı bakiyelerdeki kazançların artması nedeniyle önemli ölçüde artarken, blockchain ödülleri ve diğer abonelik hizmet gelirleri de arttı.

2. Kullanıcı göstergelerinin iyileştirilmesi

Aylık işlem kullanıcıları (MTU) %21 artarak 9,7 milyona ulaşırken, kripto para piyasası duyarlılığı ve aktivitesi nedeniyle işlem kullanıcılarının sayısı önemli ölçüde arttı. Platformdaki varlıklar (AOP), 2024'teki aynı döneme kıyasla nispeten sabit kalarak 32,8 milyar dolara ulaştı. Bitcoin birimlerindeki artış ve fiyat artışlarından kaynaklanan büyüme, Ethereum ve diğer kripto varlıklarındaki düşen fiyatlar tarafından telafi edilirken, USDC AOP büyümesi ödül programlarından ve ürün entegrasyonlarından yararlandı. İşlem hacmi, hem genel pazardaki hem de Coinbase'in ABD pazar payındaki kazanımları yansıtarak %26 artarak 393 milyar dolara çıktı. Kripto varlıkların oynaklığındaki ve ortalama toplam piyasa değerindeki artış da işlem faaliyetlerini artırdı.

Coinbase'in pazardaki rekabet gücünün arttığını yansıtan temel kullanıcı göstergeleri iyileşiyor.

Finansal raporların ortaya koyduğu zorluklar

1. Net kar düşüşü

Gelir artışına rağmen Coinbase, 2025'in ilk çeyreğinde net kârda keskin bir düşüş gördü. Net kâr, 2024'ün aynı döneminde 1,176 milyar ABD dolarından %94,4 azalarak 65,6 milyon ABD dolarına düştü. Bu durum, esas olarak yatırım amaçlı tutulan kripto varlıklardan elde edilen net gelirin, 2024'ün aynı döneminde 650 milyon ABD doları kazançtan, kripto varlık fiyatlarındaki düşüşün yatırım değerinde düşüşe yol açması sonucu 2025'te 597 milyon ABD doları kayba dönüşmesinden kaynaklanmaktadır. Ayrıca, işlem ücretlerindeki %39'luk artış, satış ve pazarlama giderlerindeki %151'lik artış ve genel ve idari giderlerdeki %37'lik artış gibi faaliyet giderlerindeki artışlar da net kârı olumsuz etkiledi.

2. İşletme giderlerinde önemli artış

İşletme giderlerindeki artış Coinbase'e daha fazla maliyet baskısı getirdi. İşletme giderlerindeki artış esas olarak şu hususlardan kaynaklanmaktadır: Platform faaliyetlerinin artması nedeniyle web sitesi barındırma ve altyapı maliyetlerindeki artış. Satış ve pazarlama giderleri, özellikle dijital reklam harcamalarındaki artış ve USDC ödül harcamaları nedeniyle önemli ölçüde arttı. Genel ve idari giderler, artan müşteri destek maliyetleri, profesyonel hizmet ücretleri ve diğer ulusal politika giderleri nedeniyle arttı.

Karlardaki düşüşe ek olarak, daha çok görülmeye değer başka finansal rapor bilgileri de var

Karlardaki düşüşe ek olarak, daha çok görülmeye değer başka finansal rapor bilgileri de var

Gelecekte Coinbase'in işini genişletmeye devam etmesi önemli olacak. Coinbase, türevler işini genişleterek ve küresel kullanıcı tabanını büyüterek işini büyütmeyi planlıyor. Örneğin Deribit'in satın alınmasının, kripto türev ticareti alanındaki etkisini artırması ve pazar payını genişletmesi bekleniyor. Finansal rapora göre Coinbase, altyapısını geliştirmeye, stablecoin'lerin geniş ölçekte benimsenmesini teşvik etmeye ve kullanıcılara daha geniş yelpazede finansal hizmetler sunmaya devam edecek.

Mali raporda dikkat çeken birkaç nokta var. Birincisi, faaliyet giderlerindeki ciddi artış. Coinbase'in 2025 yılının ilk çeyreğindeki ana faaliyet giderleri, şirketin mali durumu ve faaliyet sonuçları üzerinde önemli bir etkiye sahip olan birden fazla unsuru kapsıyordu. Bunların arasında işlem ücretleri 2024'teki aynı döneme göre %39 artışla 303 milyon ABD dolarına ulaştı; Satış ve pazarlama giderleri 2024'teki aynı döneme göre %151'lik önemli bir artışla 247 milyon ABD doları oldu. Genel ve idari giderler 2024'teki aynı döneme göre %37 artışla 394 milyon ABD doları oldu. İşletme giderlerindeki önemli artış aslında işinin 2025'te aktif olarak genişlediğini gösteriyor, bu nedenle işletme giderleri önemli ölçüde arttı.

Öte yandan stablecoin'lerden elde edilen gelirde önemli artış yaşandı. Abonelik ve hizmet gelirlerindeki büyümenin önemli bir nedeni de stabilcoin gelirlerindeki büyümedir. Stablecoin geliri, 2025 yılının ilk çeyreğinde 297,535 milyon dolara ulaşarak, 2024 yılının aynı dönemindeki 197,317 milyon dolardan 100,218 milyon dolar artış gösterdi ve %51 büyüdü. USDC'nin muazzam genişlemesi, yalnızca mevcut stablecoin piyasasının refahını değil, aynı zamanda ikinci en büyük stablecoin tedarikçisi olan Coinbase'in, stablecoin piyasası hızla genişledikçe daha güçlü gelir olanaklarına sahip olacağını da gösteriyor.

Yukarıdaki finansal rapor bilgileri, kripto endüstrisi gelişmeye devam ettikçe Coinbase'in istikrarlı ve artan gelir elde etme yeteneğine sahip olduğunu daha da kanıtlıyor. Bu yetenek, yatırılan tokenların fiyatının artması veya düşmesinden bağımsızdır.