Sabahın erken saatlerinde RWA sektörünün projesi MANTRA (OM) kısa sürede yüzde 90 düşüşle 6 dolardan 0,5 dolara gerilerken, piyasa değeri de 5,5 milyar dolardan fazla azaldı.

Üç saat sonra MANTRA ekibi, düşüşün mantıksız bir tasfiyeden kaynaklandığını, projenin kendisiyle hiçbir ilgisi olmadığını ve ekibin hatası olmadığını belirten bir açıklama yaptı.

Daha sonra OM 0,5 dolardan 1,2 dolara kadar yükseldi ve ardından kısa bir süre sert bir düşüş yaşadı. Coinglass verilerine göre, sadece dört saatte OM kontrat tasfiye hacmi 58 milyon dolara ulaştı.

Bu düşüşten önce OM, geçen yılın Kasım ayından bu yana birkaç şiddetli fiyat artışı yaşamış ve topluluk tarafından "güçlü canavar coin" olarak adlandırılmıştı.

OTC ticareti mi yoksa takım dökümü mü? OM Yüksek Kontrol Yaşamı

Son dönemde topluluk ve birden fazla veri tespit aracı web sitesi, OM'nin büyük ölçekli adreslerinin coin'lerini çekip ticaret platformuna aktardığına dair haberler yayınladı. Ayrıca OM'nin birçok OTC işlemini %50 ve üzeri indirimlerle gerçekleştirdiği yönünde söylentiler de var. Büyük ölçekli yatırımcılar piyasayı boşaltmaya başladığında, tezgah üstü alıcılar da paniğe kapılıp satış yapacaktır.

TheDataNerd'ün takibine göre, MANTRA'nın yatırım kuruluşu Laser DIgital'in adresi, 25 Mart'ta Binance'e 11,49 milyon ABD doları değerinde 1,7 milyon OM yatırdı. Geçtiğimiz yıl cüzdanda toplam 27 milyon OM birikmişti ve şu anda hala 45,67 milyon dolar değerinde 6,756 milyon OM bulunuyor.

Arkham izleme verilerine göre dün 0xA8...A84f adresi Polygon'un StakedOM sözleşmesinden yaklaşık 5,84 milyon ABD doları değerinde 776.000 OM çekti.

Genç Trader izlemesine göre, 0x9a…1a28 cüzdan adresi 23 saat önce OKX'e yaklaşık 20 milyon ABD doları tutarında OM transferi gerçekleştirdi. Geçmiş kayıtlara göre bu adres, bir ay önce Binance'den yaklaşık 40 milyon dolar değerinde OM çekmiş ve daha önce coin'in fiyatını yükselten balinalardan biri olmuştu.

Birkaç büyük OM sahibinin hisse senedini satmasının, düşüşün doğrudan nedeni olduğu düşünülüyor; ancak topluluk belki de tüm bunların önceden planlanmış olduğuna inanıyor.

Havadan PUA atışı

MANTRA, geçtiğimiz Kasım ayında airdrop kurallarını resmen duyurarak, daha önce "3 aylık cliff periyodu, ardından ilk likidite tahsisi ve 9 aylık doğrusal kilit açma" şeklinde belirlenen kuralın "climb periyodunun 1 aya kısaltılması, ardından 11 aylık doğrusal kilit açma" olarak değiştirileceğini belirtmişti. Bu durum toplulukta büyük bir memnuniyetsizlik yaratmıştı.

MANTRA, ilk günlerde yüksek profilli beklenti yönetimiyle kullanıcı coşkusunu canlandırarak, 50 milyon OM tokeni dağıtacağını ve bunların %20'sinin çevrimiçi hale gelir gelmez kilidini açacağını duyurmuştu. Airdrop'un bir ay içerisinde tamamlanması planlanıyor.

Ancak uygulamada MANTRA, airdrop kurallarını birbiri ardına değiştirdi; önce "lansmandan sonra kilidi açılır" ifadesini "bir ay sonra doğrusal olarak yayınlanmaya başlar" olarak değiştirdi ve ardından bunu "ilk aşamanın %10'u yayınlanır ve geri kalan hak kazanma süresi üç yıla kadardır" şeklinde erteledi. Aynı zamanda, yol haritası ve token dağıtım yapısı gibi birden fazla mekanizmadaki değişikliklerle birlikte MANTRA, esasen geri ödeme döngüsünü uzatmaya devam ediyor ve topluluk trafiğini uzun vadeli bir kilitleme aracına dönüştürüyor.

Kullanıcı duygusunun toparlanması durumunda, proje tarafı sorumluluğu "topluluk konsensüsü" şeklinde devretmek için bir yönetişim oylama mekanizması sunar, ancak gerçekte oylama hakları proje ekibinin veya ilgili tarafların elinde yoğunlaşır ve sonuçlar oldukça kontrol edilebilirdir. Son olarak bazı erken katılımcılar airdrop listesinden çıkarıldı ve proje sahibi, ayrıntılı gerekçeyi açıklamadan "Sybil saldırısı" gerekçesiyle haklarını dondurdu.

Yükseklik kontrol paneli

Kullanıcı duygusunun toparlanması durumunda, proje tarafı sorumluluğu "topluluk konsensüsü" şeklinde devretmek için bir yönetişim oylama mekanizması sunar, ancak gerçekte oylama hakları proje ekibinin veya ilgili tarafların elinde yoğunlaşır ve sonuçlar oldukça kontrol edilebilirdir. Son olarak bazı erken katılımcılar airdrop listesinden çıkarıldı ve proje sahibi, ayrıntılı gerekçeyi açıklamadan "Sybil saldırısı" gerekçesiyle haklarını dondurdu.

Yükseklik kontrol paneli

OM'nin son altı ayda yükselişini sürdürmesinin nedeni ise ekibindeki yüksek kontrol seviyesi. KOL @nihaovand'a göre, genellikle farklı fiyat aralıklarındaki üç dalga halinde satın alma toplulukları sırayla piyasaya giriyor ve birlikte token fiyatını yükseltiyor. Aynı zamanda proje ekibi, madeni para sahipleri için saha dışı bir çıkış kanalı düzenleyecek. Bu çıkışlar sonrasında elde edilen fonlar, para biriminin fiyatını artırmak için kullanılacak ve bu sayede piyasa dışı sermaye girişlerinin bir sonraki dalgasının önü açılacak.

Daha önce birden fazla kaynak, MANTRA ekibinin OM token arzının %90'ını kontrol ettiğini ortaya koymuştu. Kripto analisti Mosi, sadece 4 milyon dolarlık TVL'si olan bir projenin 10 milyar dolardan fazla FDV'ye sahip olabileceğini analiz eden bir makale yazmıştı. Cevap şu ki, takım OM sirkülasyonunun çoğunu kontrol ediyor. MANTRA ekibi 792M OM'yi (yani arzın %90'ını) tek bir cüzdanda tutuyor ve ekip arzı birden fazla cüzdana dağıtmakla bile uğraşmıyor.

OM'un gerçek dolaşım miktarı nedir?

Mosi'nin analizine göre, OM'nin gerçek dolaşımı = 980 milyon (dolaşımdaki arz) - 792 milyon OM (takımın kontrol ettiği kısım) = 188 milyon OM

Ancak bu rakam doğru olmayabilir. Ekip, OM'nin önemli bir bölümünü hala kontrol ediyor ve bunu kendi airdrop'larına Sybil saldırısı yapmak, çıkış likiditesini daha da tüketmek ve dolaşımdaki arzı kontrol etmeye devam etmek için kullanıyor. Kendi airdroplarına saldırmak için Sybil airdrop'una yaklaşık 100 milyon OM dağıttılar, dolayısıyla token'ların bu kısmının da gerçek dolaşımdan düşülmesi gerekiyor.

Sonuçta OM'un gerçek tirajı ancak 88 milyon OM olabilir. Gerçek dolaşım oranının düşük olması OM fiyatının kolayca manipüle edilmesini ve kısa pozisyonların kolayca likide edilmesini sağlar. Yatırımcılar OM'yi shortlamaktan korkmalıdır çünkü ekip dolaşımdaki arzın çoğunu kontrol eder ve fiyatı istediği gibi yükseltebilir veya düşürebilir.

Mosi, OM'nin, @SOMA_finance'den (@jp_mullin888) 1,5 milyon dolar borç alan Tritaurian Capital'i (SOMA'nın kurucu ortağıdır, Tritaurian ise Trade.io'daki JPM patronu Jim Preissler'e aittir) ve Orta Doğu'daki bazı fon ve piyasa yapıcılarını içerebileceğine inanıyor. Bu işlemler gerçek dolaşımı daha da sıkıştırarak hesaplanmasını zorlaştırır.

Bu durum, airdrop'u yayınlama konusundaki isteksizliklerini ve bir kilitleme süresi uygulama kararlarını da açıklayabilir. Eğer gerçekten bir airdrop yapsalardı, dolaşımdaki gerçek arz önemli ölçüde artacaktı ve bu da muhtemelen fiyatlarda önemli bir düşüşe neden olacaktı.

Bu karmaşık bir finansal mühendislik değil, ancak token'ların gerçek dolaşımını azaltmak için kasıtlı bir plan gibi görünüyor ve OM'nin fiyatını kolayca yukarı veya aşağı çekebilir.