Son zamanlarda büyük olayların yaşandığı kripto pazarında acemi yatırımcılar sıklıkla zor bir sorunla karşı karşıya kalıyor: Büyük olayların neden olduğu dalgalanmalar nasıl yakalanacak? Piyasadaki dalgalanmalar ve belirsizlikler karşısında kâr fırsatlarını yakalayacak ve riskleri etkin bir şekilde kontrol edecek düzenlemeler nasıl yapılmalı? Bu duruma yanıt olarak, acemilere uygun dört seçenek stratejisini tanıtacağız: uzun ve kısa senkronizasyon stratejileri, uzun ve kısa sıralı stratejiler, kapalı çağrı seçenekleri ve sentetik vadeli işlem stratejileri. Bu stratejilerin her birinin kendine özgü uygulama senaryoları vardır ve gelir hedeflerine ulaşmak için farklı kombinasyonlarda kullanılabilir.

1. Uzun ve kısa senkronizasyon stratejisi (Long Straddle)

Uzun-kısa senkronizasyon stratejisi, aynı varlığın alım opsiyonlarının (alma) ve satım opsiyonlarının (satma) aynı anda aynı kullanım fiyatıyla satın alınmasını ifade eder. Piyasanın büyük bir hamleyle karşı karşıya olduğu durumlarda, bu strateji, piyasa fiyatının önemli ölçüde yukarı veya aşağı hareket etmesine bakılmaksızın kârlı olma potansiyeline sahiptir.

Bu strateji, önemli ekonomik verilerin, politikaların veya önemli olayların açıklanacağı gibi büyük olaylardan önce kullanıma uygundur. Piyasanın yükselişi ve düşüşü belirsizdir ancak piyasa fiyatları kesinlikle önemli ölçüde dalgalanacaktır.

Bir örneğe bakalım. Haberin yayınlandığı an itibarıyla Bitcoin'in şu anki fiyatı 75.500 dolar. OKX opsiyonlarının gerçek zamanlı verilerine göre yatırımcı, kullanım fiyatı 75.500 $, opsiyon primi 603 $ olan bir alım opsiyonu satın alırken, eş zamanlı olarak kullanım fiyatı 75.500 $ ve opsiyon primi 678 $ olan bir satım opsiyonu satın aldı. Dolar. Yatırılan toplam opsiyon maliyeti 603 $ + 678 = 1.281 $'dır. Her iki seçeneğin de süresi yarın doluyor.

Şimdi, ertesi gün sona eren iki varsayımsal senaryonun getirilerine bakalım:

Bitcoin fiyatı 73.000 dolara düştü:

Bitcoin'in fiyatı 73.000 $'a düşerse, 75.500 $ kullanım fiyatıyla tutulan satım opsiyonunun gerçek değeri 2.500 $ olacaktır (75.500 - 73.000 = 2.500 $). 1.281 $'lık başlangıç ​​opsiyon ücreti düşüldükten sonra net kâr 2.500 $ - 1.281 = 1.219 $ olur.

Bitcoin fiyatı değişmedi (75.500$):

Bitcoin fiyatı vade sonunda 75.500$'da kalırsa, hem alım hem de satım opsiyonlarının gerçek değeri yoktur, bu da her iki seçeneğin de uygulanmayacağı anlamına gelir. Yatırımcı, 1.281 dolarlık bir maliyetle opsiyon priminin tamamını kaybedecek.

Yukarıdaki örneklerin tümü, vade sonunda opsiyonların kullanılmasından elde edilen gelirden kaynaklanmaktadır ve fiyat değiştiğinde opsiyon satışından elde edilen geliri içermemektedir. Basitçe ifade etmek gerekirse, piyasada tek taraflı büyük bir trend olması durumunda bir tarafın opsiyon primi kaybolurken diğer tarafın önemli miktarda kar elde etmesi söz konusu olacaktır. Ve eğer piyasa yatay yönde hareket ederse opsiyon priminin kendisi maliyettir.

Uzun-kısa senkronizasyon stratejisinin temel avantajı, riskinin sınırlı olmasıdır. Maksimum zarar, yalnızca iki seçeneğin satın alınmasının maliyetidir. Piyasada hafif dalgalanmalar olsa bile, daha büyük kayıplara neden olmaz. İkinci olarak, bu strateji, volatilite yeterince büyük olduğu sürece, piyasa yükselse de düşse de karlı olabilir. Ancak piyasa fiyatlarındaki dalgalanmalar opsiyon ücretini karşılamaya yetmiyorsa yatırımcılar daha büyük kayıplarla karşı karşıya kalabilir, dolayısıyla bu strateji daha yüksek volatiliteye sahip piyasalar veya volatilitenin yüksek olmasının beklendiği belirli tarihler için daha uygundur.

2. Uzun Boğma stratejisi (Uzun Boğma)

Uzun ve kısa straddle stratejisi, maliyetleri azaltmak için farklı kullanım fiyatlarına sahip alım ve satım opsiyonlarını satın almaktır. Tipik olarak, yatırımcılar mevcut fiyatın altında bir satım opsiyonu ve mevcut fiyatın üzerinde bir alım opsiyonu satın alırlar. Bu esneklik değişken piyasalarda işe yarar.

Piyasa belirsizliğinin yüksek olduğu ve fiyatların şiddetli ancak belirsiz yönlerde dalgalanmasının beklendiği durumlarda, uzun-kısa straddle stratejisi yatırımcıların dalgalanma fırsatlarını daha düşük maliyetle yakalamasına yardımcı olabilir.

Gerçek verilere dayanan bir örneğe bakalım:

Haberin yayınlandığı an itibarıyla Bitcoin'in şu anki fiyatı 75.500 dolar. Yatırımcı uzun-kısa straddle stratejisini benimsiyor ve kullanım fiyatı 74.000$ olan bir satım opsiyonu satın alıyor. OKX'in gerçek zamanlı verilerine göre opsiyon primi aynı zamanda kullanım fiyatı olan bir alım opsiyonu satın alıyor. 76.000$, opsiyon ücreti 414$. Yatırılan toplam opsiyon maliyeti 165 $ + 414 = 579 $'dır. Seçeneklerin tümü ikinci günde sona erer.

Daha sonra üç varsayımsal senaryo için vade sonrası getirileri hesaplıyoruz:

Bitcoin fiyatı 73.000 dolara düştü:

Bitcoin'in fiyatı 73.000 $'a düşerse, 74.000 $ kullanım fiyatıyla tutulan satım opsiyonunun gerçek değeri 1.000 $ olacaktır (74.000 - 73.000 = 1.000 $). Toplam 579$ tutarındaki opsiyon ücreti düşüldükten sonra net kâr 1.000$ - 579$ = 421$ olur.

Bitcoin fiyatı 77.500 dolara yükseldi:

Bitcoin'in fiyatı 77.500 $'a yükselirse, 76.000 $'lık kullanım fiyatıyla tutulan alım opsiyonunun gerçek değeri 1.500 $ olacaktır (77.500 - 76.000 = 1.500 $). 579$'lık opsiyon ücreti düşüldükten sonra net kâr 1.500$ - 579$ = 921$ olur.

Bitcoin fiyatı değişmedi (75.500$):

Bitcoin fiyatı vade sonunda 75.500$'da kalırsa, hem satım hem de alım opsiyonlarının gerçek değeri yoktur, bu da her iki seçeneğin de uygulanmayacağı anlamına gelir. Yatırımcı, 579 dolarlık bir maliyetle opsiyon priminin tamamını kaybedecek.

İki seçeneğin kullanım fiyatlarının farklı olması ve opsiyon priminin uzun-kısa senkronizasyon stratejisine göre daha düşük olması nedeniyle bu stratejinin maliyetinin daha düşük olduğu görülmektedir. Bai U God of War için uygundur ancak karşılık gelen dalgalanma aralığı karlı olamayacak kadar büyüktür. Fiyatın her iki uçta da kullanım fiyatına ulaşmaması durumunda yatırımcılar opsiyon primi kaybıyla karşı karşıya kalabilir. Kullanım fiyatı farkı ne kadar geniş olursa, kar elde etmek için gereken fiyat dalgalanması da o kadar büyük olur.

3. Kapsamlı Çağrı

Kapsamlı bir alım stratejisi, piyasanın daha az dalgalı olduğu veya ılımlı bir şekilde yükseldiği zamanlarda ek gelir elde etmek amacıyla bir spot varlığa sahipken bir alım opsiyonu satmayı içerir. Fiyatın kullanım fiyatına ulaşmaması durumunda yatırımcılar spotu elinde tutabilir ve opsiyon ücreti kazanabilir; fiyat kullanım fiyatını aşarsa spot kullanım fiyatından satılarak kâr elde edilir. Bu strateji, piyasanın orta derecede yükseldiği veya yana doğru hareket ettiği durumlar için uygundur ve özellikle spot pozisyonlardan ek gelir elde etmek isteyen uzun vadeli yatırımcılar için uygundur.

Bir yatırımcının elinde bir Bitcoin olduğunu ve mevcut fiyatın 75.500 dolar olduğunu varsayalım. OKX'in opsiyon verilerine göre yatırımcı, kullanım fiyatı 76.500 $ olan bir alım opsiyonunu 263 $ prim karşılığında satmaya karar veriyor. Böylece yatırımcı, alım opsiyonunu satarak 263 dolar daha kazandı. Seçeneklerin tümü ikinci günde sona erer.

Daha sonra faydaları üç durumda hesaplıyoruz:

Bitcoin fiyatı değişmedi (75.500$):

Bitcoin fiyatı vade sonunda 75.500 $'da, 76.500 $'lık kullanım fiyatının altında kalırsa, alım opsiyonu uygulanmayacak ve yatırımcı Bitcoin'i tutmaya devam ederek 263 $'lık opsiyon primi geliri elde edebilecek. Bu nedenle toplam fayda 263 dolardır.

Bitcoin fiyatı 75.000 dolara düşüyor:

Bitcoin fiyatı vade sonunda 75.000 $'a, yani 76.500 $'lık kullanım fiyatının altına düşerse, alım opsiyonu uygulanmayacak ve yatırımcı hala Bitcoin'i elinde tutacak ve 263 $'lık bir opsiyon primi alacaktır. Toplam gelir hala 263 dolar.

Bitcoin fiyatı 77.000 dolara yükseldi:

Bitcoin fiyatı vade sonunda 76.500 dolarlık kullanım fiyatını aşarak 77.000 dolara yükselirse, alım seçeneği uygulanacak ve yatırımcının Bitcoin'i 76.500 dolarlık kullanım fiyatından satması gerekecek. Yatırımcı sonuçta 76.500 $ satış geliri ve 263 $ opsiyon ücreti alarak toplam 76.500 $ + 263 = 76.763 $ gelir elde eder. Şu anda tekrar Bitcoin satın alırsanız birkaç yüz dolar zarara uğrarsınız.

Bu stratejinin avantajı, yatırımcıların alım opsiyonlarını satarak ek gelir (yani opsiyon primi) elde edebilmeleri, aynı zamanda spot pozisyonlarını koruyabilmeleri ve piyasa fiyatı kullanım fiyatını aşmadığında potansiyel yukarı yönlü kazanç elde edebilmeleridir. Bununla birlikte, fiyatın kullanım fiyatının çok üzerine çıkması durumunda yatırımcılar spotu kullanım fiyatından satmak zorunda kalacak ve daha yüksek kazançları kaçırabilecektir. Genel olarak bu strateji istikrarlı getiri isteyen yatırımcılar için uygundur.

4. Sentetik Vadeli İşlemler Stratejisi

Sentetik vadeli işlem stratejileri, bir alım opsiyonu satın alıp aynı anda bir satım opsiyonunu satarak spot tutmaya benzer bir pozisyon yaratır. Sentetik vadeli işlem stratejileri, değişken piyasalarda doğrudan fiziksel nakit bulundurmadan potansiyel kazançlar elde edebilir.

Gerçek verilerden bir örneğe bakalım: OKX'in spot ve opsiyon verilerine göre Bitcoin'in şu anki fiyatı 75.500 dolar civarında. Yatırımcı, 718 $ prim karşılığında 75.500 $ kullanım fiyatına sahip bir alım opsiyonu satın alarak ve 75.500 Dolar kullanım fiyatına sahip bir satım opsiyonu satarak 492 $ kazanmak için sentetik bir vadeli işlem stratejisi kullanıyor. Böylece yatırımcının net ödemesi 718 $ – 492 $ = 226 $ olur. Seçeneklerin tümü yarın sona eriyor.

Daha sonra, faydaları üç durumda hesaplıyoruz:

Bitcoin fiyatı 77.000 dolara yükseldi:

Bitcoin'in fiyatı 77.000 $'a yükselirse, 75.500 $ kullanım fiyatıyla tutulan alım opsiyonunun gerçek değeri 1.500 $ olacaktır (77.000 - 75.500 = 1.500 $). 226 ABD Doları tutarındaki opsiyon ücreti düşüldükten sonra net kâr 1.500 ABD Doları - 226 ABD Doları = 1.274 ABD Doları olur.

Bitcoin fiyatı 74.000 dolara düştü:

Bitcoin'in fiyatı 74.000 $'a düşerse, 75.500 $ kullanım fiyatıyla satılan satım opsiyonunun gerçek değeri 1.500 $ olacaktır (75.500 - 74.000 = 1.500 $). Satım opsiyonunu satan yatırımcı olduğu için, zararın bu kısmını üstlenmesi gerekiyor artı 226 $'lık ilk harcama, nihai net zarar 1.500 $ + 226 = 1.726 $ olacaktır.

Bitcoin fiyatı değişmedi (75.500$):

Bitcoin fiyatı vade sonunda 75.500$'da kalırsa, hem alım hem de satım opsiyonlarının gerçek değeri yoktur, bu da her iki seçeneğin de uygulanmayacağı anlamına gelir. Yatırımcı opsiyon priminde 226 dolarlık net harcama kaybedecek.

Bu stratejinin, volatilitenin yüksek olduğu piyasalardaki ve spot tutmadan benzer bir pozisyona ulaşmayı uman yatırımcılar için uygun olduğu ancak fiyatın yönünü kontrol etme konusunda daha fazla güvene ihtiyaçları olduğu görülebilir. Düştüğünde risk sınırsızdır ancak yükselirse potansiyel kazançlar da çok büyük olacaktır.

Özetle

Bu dört stratejinin her birinin kendine göre avantajları ve dezavantajları olduğu gibi uygulanabilir senaryolar da farklıdır. Hem uzun hem kısa senkronizasyon stratejisi hem de uzun ve kısa straddle stratejisi, büyük dalgalanmaların beklendiği ancak yönün belirsiz olduğu ve her ikisinin de kayıplarının opsiyon primi ile sınırlı olduğu ve kayıpların sınırsız olmayacağı durumlarda uygundur. Örneğin son genel seçim ve aylık faiz duyuru tarihleriyle birlikte kısa vadeli vade opsiyonları alıp satarak dalgalanmalardan kar fırsatı bulmak mümkün. Ancak her iki strateji de piyasa fiyatının çok az hareket etmesi halinde opsiyon priminde kayıpla sonuçlanacaktır.

Göreceli olarak konuşursak, uzun ve kısa senkronizasyon stratejisinin maliyeti daha yüksektir, ancak dalgalanma gereksinimleri daha düşüktür; uzun ve kısa katlama stratejisi ise daha düşük maliyetlidir ancak kar elde etmek için daha geniş bir dalgalanma aralığı gerektirir.

Kapalı alım opsiyonları, piyasanın hafif yükseldiği veya yatay seyrettiği dönemlerde opsiyon satarak ek gelir elde edebilecek yatırımcılar için uygundur. Ancak fiyat önemli ölçüde artarsa, yatırımcıların potansiyel olarak daha yüksek getirileri kaçırarak, kullanım fiyatından spot satış yapmaları gerekecektir. Bu strateji sınırsız kayıp yaratmaz ancak yatırımcının potansiyel kazançlarını sınırlar.

Sentetik vadeli işlem stratejileri, özellikle spot pozisyona benzer bir pozisyon oluşturmak için opsiyonları kullanmak istediğinizde, daha değişken piyasalar için uygundur. Bu strateji, özellikle satım opsiyonları satılırken piyasa fiyatının önemli ölçüde düşmesi durumunda, yatırımcıların buna karşılık gelen zararlara katlanması gerekeceğinden, sınırlanamayan kayıplarla sonuçlanabilir.

Birlikte ele alındığında bu dört strateji, piyasa oynaklığının belirsiz olduğu durumlarda farklı seçenekler sunar. Yatırımcılar, getirileri en üst düzeye çıkarmak veya riskleri kontrol etmek için piyasa beklentilerine ve risk toleransına dayalı olarak uygun stratejileri seçebilirler.